Kỳ vọng tăng lãi suất vĩ mô gây áp lực theo chu kỳ, trong khi quá trình giảm tồn kho tại Trung Quốc tạo hỗ trợ vững chắc cho giá sàn [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về nhôm của SMM]

9.11 Biên bản họp buổi sáng SMM Nhôm

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa phiên đêm ngày 10/9 ở mức 24.310 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 24.310 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 24.075 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 24.125 nhân dân tệ/tấn, giảm 365 nhân dân tệ/tấn, tương đương 1,49% so với mức đóng cửa trước đó. Hợp đồng tương lai giảm mạnh, giá kéo xuống dưới nhiều đường trung bình động ngắn hạn, phá vỡ mô hình tăng giá. Khối lượng giao dịch tăng đáng kể trong phiên, trong khi lượng hợp đồng mở giảm mạnh, chủ yếu do phe mua cắt vị thế và thoát ra. Về mặt kỹ thuật, MACD khung 4 giờ hình thành giao cắt tử thần với các thanh màu xanh xuất hiện, giải phóng động lượng giảm giá. Ngày 10/9, nhôm LME mở cửa ở mức 3.355,0 USD/tấn, đạt mức cao 3.362,0 USD/tấn và mức thấp 3.272,5 USD/tấn, đóng cửa ở mức 3.274,5 USD/tấn, giảm 85,5, tương đương 2,54% so với mức đóng cửa trước đó. Hợp đồng tương lai thoái lui sau đà tăng nhanh và suy yếu đáng kể, giá phá vỡ dưới nhiều đường trung bình động ngắn hạn. Khối lượng giao dịch tăng trong ngày, trong khi lượng hợp đồng mở tăng, chủ yếu do phe bán gia tăng vị thế. Về mặt kỹ thuật, các thanh đỏ MACD hàng ngày rút ngắn rõ rệt, động lượng tăng giá suy giảm nhanh chóng.

Vĩ mô: PPI tháng 8 của Mỹ so với cùng kỳ năm trước đạt 5,4%, cao hơn kỳ vọng thị trường 5,3%, trong khi PPI lõi tháng 8 so với tháng trước đạt 0,2%, thấp hơn kỳ vọng thị trường 0,3%, phát tín hiệu trái chiều khi các quan chức Fed Mỹ tranh luận về việc có nên tăng lãi suất vào tuần tới hay không. Sau khi dữ liệu PPI được công bố, thị trường đã định giá đầy đủ khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 10. Theo CME "FedWatch": xác suất Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 là 28,8%, và xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 71,3%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 10 là 17,6%, xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 54,8%, và xác suất tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 27,6%.

Cơ bản: Về nguồn cung, sản lượng nhôm hàng tuần tuần này giữ ổn định ở mức 874.700 tấn, với tỷ lệ nhôm lỏng phục hồi 0,15 điểm phần trăm lên 78,93%, tiếp tục giảm khối lượng đúc phôi. Bên ngoài Trung Quốc, việc khôi phục sản xuất và tăng công suất mới vẫn tiếp tục, công suất bị hư hại ở Trung Đông phục hồi, và nguồn cung nhôm bên ngoài Trung Quốc tiếp tục được cải thiện. Tại Trung Quốc, “mùa cao điểm tháng 9” chứng kiến sự phục hồi trên diện rộng ở các lĩnh vực, với tồn kho xã hội tiếp tục giảm, xuống còn 796.000 tấn vào ngày 10 tháng 9, phá vỡ mốc 800.000 tấn. Tuần này, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp gia công nhôm hạ nguồn hàng đầu tại Trung Quốc đạt khoảng 61,3%, tăng nhẹ so với tháng trước. Bước vào mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống tháng 9, các gián đoạn trước đó dần được giải tỏa, và tỷ lệ vận hành ở các lĩnh vực nhìn chung tăng trưởng nhờ phục hồi.

Thị trường nhôm sơ cấp: Hôm nay, hợp đồng nhôm SHFE 2609 được giao dịch nhiều nhất tăng đáng kể so với hôm qua, nhưng đã giảm nhẹ trở lại vào khoảng 10:15. Giao dịch giao ngay vẫn chịu áp lực chiết khấu và mức chiết khấu được nới rộng. Giao dịch giữa các thương nhân cũng ở mức trung bình. Hôm nay, giao dịch thỏi nhôm SMM A00 chốt ở mức chiết khấu 30 nhân dân tệ/tấn đến chiết khấu 10 nhân dân tệ/tấn. Với sự không khớp giữa kỳ vọng mùa cao điểm tháng 9 và thực tế ảm đạm, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại thị trường miền Trung Trung Quốc duy trì nhịp mua sắm khối lượng nhỏ theo nhu cầu trong bối cảnh giá nhôm tuyệt đối ở mức cao, thận trọng tích trữ và tập trung giảm tồn kho trong nhà máy. Chỉ các công ty thương mại tham gia cả thị trường giao ngay và kỳ hạn mới mua số lượng lớn, trong khi các nhà cung cấp lớn thể hiện ít sẵn sàng bán do mức chiết khấu rộng. Cuối cùng, phạm vi giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc vào khoảng chiết khấu 150-180 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 09. Hôm nay, giá nhôm ổn định, trong khi thị trường giao ngay suy yếu. Tồn kho tiếp tục giảm xuống mức thấp hơn, hỗ trợ các nhà cung cấp nhìn chung giữ giá ổn định và làm chậm tốc độ giao hàng vào buổi sáng. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa giá tuyệt đối cao và chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn rộng vẫn gây áp lực thanh lý lớn hơn, cộng với tâm lý bi quan cục bộ, khiến việc điều chỉnh giảm và tăng bán cuối cùng là không thể tránh khỏi. Báo giá dần giảm, với nguồn cung chiết khấu dồi dào được lưu thông. Hạ nguồn vẫn thận trọng với giá cao và sức mua yếu, còn các thương nhân cũng trở nên thận trọng, không có ý định mua ở mức cao, chỉ thúc ép giá thấp hơn và mua thấp theo nhu cầu. Với nguồn cung tăng và nhu cầu giảm, phản hồi giao dịch kém.

Phế liệu nhôm: Hôm nay, giá nhôm SMM A00 chốt ở mức 24.560 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với tuần trước so với phiên giao dịch trước đó, và giá thị trường phế liệu nhôm cũng duy trì ổn định. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu, ngày 10/9, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm định hình ép đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn khoảng 2.436 nhân dân tệ/tấn, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn căng khoảng 1.415 nhân dân tệ/tấn, so với tuần trước lại nới rộng nhẹ. Về phía cung, mô hình nguồn cung nguyên liệu thô thắt chặt vẫn không thay đổi, tình trạng khan hiếm phế liệu nhôm hợp quy, có hóa đơn tiếp tục gia tăng, hạn chế tỷ lệ vận hành và hoạt động thu mua của các doanh nghiệp sử dụng phế liệu. Trong bối cảnh đó, một số bãi phế liệu nhôm tích cực bán ra khi giá nhôm ở mức cao, đồng thời giảm thu mua và dự trữ tương ứng, khiến nguồn cung lưu thông trên thị trường được giải phóng theo từng giai đoạn. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến sẽ tiếp tục củng cố ở mức mạnh vào tuần tới. Ở giai đoạn đầu của mùa cao điểm tháng 9, sự phục hồi thực chất của đơn hàng nhu cầu tiêu thụ cuối nguồn vẫn cần được quan sát. Hành vi bán ra chủ động của các bãi phế liệu có thể tiếp tục theo từng giai đoạn, nhưng nguồn cung thắt chặt của phế liệu chất lượng cao có hóa đơn khó có cải thiện thực chất. Phạm vi vận hành chủ đạo của phế liệu nhôm vụn căng (định giá theo hàm lượng nhôm) dự kiến khoảng 20.700-21.300 nhân dân tệ/tấn, cần chú ý chặt chẽ đến tốc độ phục hồi đơn hàng hạ nguồn và tính bền vững của hành vi bán ra từ các bãi phế liệu.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Hôm nay, giá thị trường ADC12 chủ yếu ổn định, một số khu vực có điều chỉnh tăng nhẹ. Về phía chi phí, giá nhôm gần đây giữ vững tốt, cộng với giá đồng tăng, chi phí sản xuất hợp kim tăng phần nào, tạo hỗ trợ nhất định cho giá. Về phía nhu cầu, mặc dù bước vào "mùa cao điểm tháng 9" truyền thống, một số doanh nghiệp phản ánh đơn hàng đã phục hồi so với giai đoạn trước, nhưng mức cải thiện tổng thể vẫn hạn chế, hiệu ứng mùa cao điểm chưa được thể hiện đầy đủ, hoạt động thu mua hạ nguồn vẫn chủ yếu dựa trên nhu cầu cứng. Dưới ảnh hưởng kép của hỗ trợ chi phí và cải thiện nhu cầu hạn chế, ý chí điều chỉnh giá tổng thể của ngành trong ngắn hạn vẫn thận trọng. Giá ADC12 có khả năng tiếp tục củng cố ở mức mạnh, việc tăng giá thêm vẫn cần quan sát sự giải phóng thực tế của nhu cầu tiêu thụ cuối nguồn.

Triển vọng tổng hợp: Thị trường hiện tại là sự kết hợp giữa các yếu tố tăng giá và giảm giá. Trong ngắn hạn, kỳ vọng về việc Fed Mỹ tăng lãi suất đang gia tăng, và đồng USD mạnh hơn đang gây áp lực lên định giá kim loại. Giá nhôm tương lai trong và ngoài Trung Quốc đang suy yếu đồng loạt, động lượng giảm giá đang được giải phóng trên phương diện kỹ thuật, và giá nhôm đang đối mặt với áp lực điều chỉnh giảm. Trong trung và dài hạn, tồn kho nhôm thỏi của Trung Quốc vẫn ở mức thấp, và việc tiếp tục giảm tồn kho tạo ra hỗ trợ tương đối mạnh cho giá nhôm ở mức đáy. Ngoài ra, xung đột địa chính trị đang đẩy giá năng lượng lên cao, tạo ra phần bù rủi ro nguồn cung. Trong nước, thị trường đang bước vào mùa cao điểm tháng 9, và tỷ lệ vận hành của các nhà máy chế biến đang phục hồi, nhưng mức độ phục hồi đơn hàng từ người dùng cuối vẫn cần được xác nhận. Tồn kho phôi nhôm tiếp tục tích tụ, tạo ra áp lực tiềm ẩn cho việc tồn kho chuyển dịch sang nhôm thỏi. Trong khi đó, việc tăng công suất từ các hoạt động tái khởi động sản xuất nhôm ở nước ngoài vẫn tiếp tục, và kỳ vọng về nguồn cung nới lỏng hơn trong dài hạn vẫn còn. Nhìn chung, giá nhôm dự kiến sẽ dao động dưới áp lực trong ngắn hạn, với hỗ trợ tương đối mạnh ở các mức thấp hơn trong trung và dài hạn, và thị trường sẽ có những cuộc giằng co lặp đi lặp lại trong phạm vi giao dịch.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng thông tin này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]