Bản tin Sáng Thiếc SMM | Phiên ngày thiếc SHFE +1,87%, phiên đêm -2,18%, xác suất tăng lãi suất tháng 9 lên 69,8%, mốc 420.000 chờ CPI xác nhận — ngày 11 tháng 9 năm 2026 (Thứ Sáu)

1. Hợp đồng tương lai

LME: Ngày 9 tháng 9, thiếc LME kỳ hạn 3 tháng đóng cửa ở mức 55.218 USD/tấn (+356, +0,65%); tồn kho thiếc LME ở mức 5.260 tấn (-75), với tỷ lệ chứng từ hủy ở mức cao giai đoạn là 28,99%.

Phiên ngày Trung Quốc (ngày 10 tháng 9): Hợp đồng thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất SN2610 đóng cửa ở mức 425.770 nhân dân tệ/tấn (+1,87%).

Phiên đêm Trung Quốc (đóng cửa lúc 01:00 ngày 11 tháng 9): SN2610 đóng cửa ở mức 414.050 nhân dân tệ/tấn (-2,18%). Kim loại đồng loạt giảm trong phiên đêm (đồng SHFE -3,02%, kẽm SHFE -3,22%, niken SHFE -1,25%), thiếc SHFE mất toàn bộ mức tăng của phiên ngày.

2. Giá giao ngay

3. Tồn kho ba chiều

Thiếc LME: 5.155 tấn (-105), với tỷ lệ chứng từ hủy ở mức cao giai đoạn là 28,32%. Thiếc SHFE: 5.573 tấn (-25), trong đó Thượng Hải 1.999 tấn, Quảng Đông 3.230 tấn và Giang Tô 344 tấn. Tồn kho xã hội thỏi thiếc Trung Quốc SMM thứ Sáu tuần trước (tính đến ngày 4 tháng 9) là 7.892 tấn (-459 so với tuần trước), chấm dứt năm tuần tích lũy tồn kho liên tiếp và chuyển sang giảm tồn kho.

4. Vĩ mô

PPI tháng 8 của Mỹ tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước (dự kiến +5,3%), PPI lõi tăng 4,6% so với cùng kỳ, mức độ dai dẳng của lạm phát vượt kỳ vọng. CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9 tăng lên 69,8% (từ 60,4% ngày trước đó). WTI vượt 100 USD/thùng trong phiên ngày 10 tháng 9, đóng cửa ở mức 99,66 (+3,76%); lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4,95%; chỉ số đô la Mỹ đóng cửa ở mức 98,74. CPI tháng 8 của Mỹ ngày 11 tháng 9 sẽ là báo cáo lạm phát quan trọng cuối cùng trước cuộc họp FOMC.

5. Các yếu tố cơ bản

Phía mỏ: Hậu cần vẫn bị hạn chế vào cuối mùa mưa tại bang Wa, Myanmar, với xuất khẩu tinh quặng thiếc sang Trung Quốc tháng 7 đạt 1.077 tấn Sn (-27% so với tháng trước). Timah của Indonesia đã xuất khẩu 2.483 tấn thỏi thiếc sang Trung Quốc trong tháng 8, với tổng xuất khẩu đạt 4.564 tấn, phục hồi về phạm vi dự kiến; quá trình tái cơ cấu khai thác thủ công dựa trên tuân thủ vẫn chậm, và tiến độ về thuế lợi nhuận bất thường quặng thiếc đang thu hút sự chú ý. Tại CHDC Congo, một ca nhiễm Ebola mới được xác nhận vào ngày 3 tháng 9, nâng tổng số ca nhiễm lên 6.342 ca và 3.072 ca tử vong, với tỉnh Ituri là vùng dịch và rủi ro hoạt động đang diễn ra tại mỏ Alphamin Bisie. Mỏ Minsur San Rafael của Peru đang hoạt động bình thường, với xuất khẩu thiếc tháng 6 đạt 1.900 tấn.

Phía luyện kim: Phí gia công tinh quặng thiếc 40% tại Vân Nam ở mức 18.000 nhân dân tệ/tấn, loại 60% ở mức 14.000 nhân dân tệ/tấn, duy trì ở mức thấp; tỷ lệ vận hành tại Vân Nam đạt trên 90%, tỷ lệ hàng tuần kết hợp của hai tỉnh ở mức 68,14% (+3,76 điểm phần trăm so với tuần trước). Sản lượng thiếc tinh luyện tháng 7 của Trung Quốc đạt 15.290 tấn (-4,08% so với cùng kỳ năm trước); xuất khẩu ròng tháng 7 đạt 524 tấn (nhập khẩu 2.269 tấn, xuất khẩu 1.745 tấn, bao gồm 1.763,7 tấn nguyên liệu gia công từ Indonesia).

Nhu cầu: Tỷ lệ vận hành ngành hàn thiếc tháng 7 đạt 72,8%, ở mức thấp so với cùng kỳ trong 5 năm qua. Đơn hàng hạ nguồn suy yếu so với tháng trước từ tháng 6, đang ở cửa sổ chuyển mùa giữa mùa thấp điểm và cao điểm. Các doanh nghiệp điện tử tiêu dùng thông thường và hàn thiếc truyền thống hầu hết đứng ngoài, tập trung vào mua sắm kịp thời, với ý chí dự trữ chủ động yếu. Nhu cầu thiếc cho sức mạnh tính toán AI dự kiến tăng từ 19.300 tấn năm 2026 lên 41.100 tấn năm 2030 (tăng trưởng kép 16%). Nhu cầu hàn thiếc cao cấp liên quan đến AI và đóng gói tiên tiến vẫn duy trì sức bền, nhưng khó thúc đẩy tăng trưởng khối lượng tập trung trên thị trường giao ngay.

VI. Thị trường giao ngay và các nhận định chính

Ngày 10/9, giá thiếc SHFE tăng trong phiên ngày giữa bối cảnh kỳ vọng chống lạm phát và tăng lãi suất đan xen, sau đó giảm trở lại trong phiên đêm cùng với giá dầu và nhóm kim loại cơ bản nói chung, xóa bỏ toàn bộ mức tăng ban ngày và phá vỡ dưới 415.000. Lượng tồn kho hủy chứng từ trên LME vẫn duy trì trên 28%. Tình trạng khan hiếm ngoài Trung Quốc và việc chấm dứt 5 tuần tăng tồn kho xã hội trong nước liên tiếp đã tạo hỗ trợ giảm giá, nhưng trước hai sự kiện là CPI ngày 11/9 và cuộc họp FOMC ngày 15-16/9, cả phe mua và phe bán đều thận trọng. Các nhận định chính: Giá thiếc SHFE dự kiến dao động ngang trong phạm vi 410.000-425.000 nhân dân tệ/tấn hôm nay. Theo dõi xem mức hỗ trợ 415.000 có giữ vững hay không. Khuyến nghị giao dịch theo biên độ trước khi các sự kiện diễn ra.