Hỗ trợ chi phí suy yếu khi giá coban giảm trên diện rộng

Tuần này (4-10/9), thị trường coban Trung Quốc đồng loạt giảm mạnh, trong đó coban kim loại, hợp chất trung gian coban, coban sunfat và bột coban đều ghi nhận mức giảm đáng kể. Khác với các đợt trước, đợt giảm này không đi kèm bất kỳ tin tức tiêu cực rõ ràng nào; niềm tin suy yếu trong bối cảnh kỳ vọng nhu cầu tan vỡ là sợi chỉ xuyên suốt thị trường tuần này.

Dòng vốn là động lực trực tiếp đằng sau đà giảm của coban kim loại tuần này. Giá trên sàn điện tử rút lui nhanh chóng từ giữa tuần, giảm từ khoảng 300.000 nhân dân tệ/tấn xuống dưới 280.000 nhân dân tệ/tấn. Phiên giao dịch đầu tiên chứng kiến mức giảm ngắn khi lượng hợp đồng mở tăng, trước khi chuyển sang giảm tổng thể khi lượng hợp đồng mở giảm, một dấu hiệu rõ ràng của giao dịch do dòng vốn chi phối. Về phía giao ngay, các nhà luyện kim chính hạ giá xuất xưởng xuống 295.000 nhân dân tệ/tấn; chào giá cơ sở của thương nhân ít thay đổi, giữ ở mức cộng 1.000-13.000 nhân dân tệ/tấn, với lợi nhuận bán hàng chủ yếu dựa vào phòng ngừa rủi ro chênh lệch lịch và cơ sở. Người mua hạ nguồn tiếp tục chỉ bổ sung hàng theo nhu cầu, mua vào thận trọng, giao dịch khó mở rộng.

Lập trường giữ giá ở phía nguyên liệu thô cũng nới lỏng trong tuần này. Giá hợp chất trung gian coban giảm nhanh chóng. Mặc dù các công ty khai thác hàng đầu tiếp tục giữ giá vững, hai giao dịch nghi ngờ trong tuần đã làm rung chuyển thế bế tắc của thị trường: đầu tuần, một thương nhân nước ngoài được cho là đã bán một khối lượng nhỏ ở mức khoảng 15 USD/lb, người mua cuối cùng - trong nước hay nước ngoài - vẫn còn là câu hỏi; giữa tuần, có tin đồn rằng một thương nhân trong nước đã bán một lô hợp chất trung gian ở mức khoảng 17 USD/lb. Trong bối cảnh không có giao dịch kết thúc kéo dài, sự xuất hiện của các lô hàng giá thấp này càng đè nặng lên tâm lý thị trường.

Đáng chú ý, sự giảm nhanh của giá nguyên liệu thô không mang lại sự nhẹ nhõm cho các nhà luyện kim. Mặc dù giá nguyên liệu thô một lần nữa giảm nhanh hơn muối coban, biên lợi nhuận luyện kim tiếp tục phục hồi trên giấy tờ; tuy nhiên, trong xu hướng giảm, sự phục hồi biên lợi nhuận khó có thể chuyển thành hỗ trợ giá, thay vào đó mở đường cho các nhượng bộ giá tiếp theo. Điều này rõ ràng nhất ở phân khúc tái chế: tỷ lệ thanh toán coban hiện tại ở mức 70-72% đối với pin ba thành phần, 69-71% đối với pin LCO, 74,5-76% đối với cực ba thành phần và 72-74% đối với cực LCO, khiến chi phí giao ngay chỉ tính riêng hàm lượng coban chỉ ở mức 56.000-58.000 nhân dân tệ/tấn, một lợi thế chi phí để lại dư địa cho các nhà tái chế bán với giá thấp.

Bị siết chặt bởi cả chi phí giảm và nhu cầu yếu, coban sunfat phá vỡ ngưỡng hỗ trợ trước đó trong tuần này. Một số ít nhà tái chế bán với giá thấp dưới áp lực tài chính, với chào giá thấp nhất giảm xuống khoảng 60.000 nhân dân tệ/tấn, kéo chào giá của các nhà luyện kim chính xuống 62.000-63.000 nhân dân tệ/tấn. Về phía nhu cầu, không có dấu hiệu cải thiện kể từ đầu tháng 9; tin đồn rằng một nhà sản xuất pin hàng đầu sẽ cắt giảm mạnh sản lượng trong tháng 9 càng làm suy yếu kỳ vọng nhu cầu, và ý định mua của hạ nguồn đã bị hạ xuống khoảng 60.000 nhân dân tệ/tấn.

Bột coban cũng không thoát khỏi. Đơn hàng tại các nhà sản xuất cacbua xi măng lớn vẫn chưa phục hồi, và các công ty tiếp tục tiêu hóa hàng tồn kho tích lũy trước đó. Chào giá thấp của các nhà luyện kim giảm xuống khoảng 385.000-390.000 nhân dân tệ/tấn, với giá trung bình phá vỡ dưới mốc 400.000 nhân dân tệ/tấn. Tỷ lệ giá coban kim loại so với bột coban của SMM tăng lên 0,74-0,75, cho thấy mức giảm của bột coban cấp bách hơn so với coban kim loại.

Nhìn về phía trước, đợt giảm này được thúc đẩy bởi tâm lý và dòng vốn chứ không phải bất kỳ diễn biến tiêu cực thực chất mới nào trong cung cầu. Trong ngắn hạn, việc tiêu hóa các lô hàng giá thấp trên toàn chuỗi sẽ mất thời gian, và không có điểm sáng nào ở phía nhu cầu, giá coban có khả năng tiếp tục dò đáy trong trạng thái yếu.