Đợt giảm tồn kho mùa cao điểm tháng 9 hỗ trợ giá nhôm, rủi ro vĩ mô vẫn cần cảnh giác [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp buổi sáng nhôm SMM ngày 9/9

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa phiên đêm ngày 8/9 ở mức 24.470 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 24.660 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 24.420 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 24.645 nhân dân tệ/tấn, tăng 185 nhân dân tệ/tấn, tương đương 0,76% so với mức đóng cửa trước đó. Giá tương lai tăng mạnh, các đường trung bình động xếp theo hướng tăng và giá giao dịch trên tất cả các đường trung bình động chính. Khối lượng giao dịch giảm nhẹ trong phiên, trong khi lượng hợp đồng mở tăng nhẹ, chủ yếu do vị thế mua vào. Về mặt kỹ thuật, giao cắt vàng MACD 4 giờ tiếp tục, với biểu đồ cột màu đỏ kéo dài thêm và động lượng tăng được củng cố. Ngày 8/9, nhôm LME mở cửa ở mức 3.314,0 đô la Mỹ/tấn, đạt mức cao 3.358,5 đô la Mỹ/tấn và mức thấp 3.308,5 đô la Mỹ/tấn, đóng cửa ở mức 3.334,0 đô la Mỹ/tấn, tăng 21,5 đô la Mỹ/tấn, tương đương 0,65% so với mức đóng cửa trước đó. Giá củng cố tăng trong phiên, đẩy lên cao hơn và đóng cửa vững chắc trên tất cả các đường trung bình động ngắn hạn. Khối lượng giao dịch mở rộng đáng kể trong ngày, trong khi lượng hợp đồng mở giảm nhẹ, chủ yếu do giảm vị thế bán. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ cột đỏ MACD hàng ngày kéo dài và mở rộng, với động lượng tăng được củng cố thêm.

Vĩ mô: Nhà phân tích Robert Howard cho biết dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ có thể quyết định liệu Fed có xu hướng tăng lãi suất hay giữ nguyên tại quyết định lãi suất tuần tới, và sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo của đồng đô la Mỹ. Theo ước tính trung bình từ khảo sát của Reuters, CPI toàn phần dự kiến tăng 0,4% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi dự kiến tăng 0,2% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm trước. Thị trường hiện đang cân bằng hai lực: dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ hỗ trợ tăng lãi suất, và bất ổn địa chính trị tiếp tục thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn. Trọng tâm hiện chuyển sang dữ liệu PPI và CPI của Mỹ sẽ công bố vào cuối tuần này. Theo CME FedWatch, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 là 40,6%, trong khi xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 59,4%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 10 là 29,8%, với xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 54,4% và xác suất tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 15,8%.

Cơ bản: Dữ liệu của Tổng cục Hải quan cho thấy xuất khẩu nhôm chưa gia công và bán thành phẩm nhôm trong tháng 8/2026 đạt tổng cộng 626.000 tấn, tăng 17,2% so với cùng kỳ năm trước từ mức 534.000 tấn, nhưng giảm 2,6% so với tháng trước từ mức 643.000 tấn của tháng 7, tức giảm 17.000 tấn. Lũy kế xuất khẩu trong tám tháng đầu năm đạt 4,665 triệu tấn, tăng 16,8% so với 3,995 triệu tấn cùng kỳ năm ngoái. Về tồn kho, tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính giảm 7.500 tấn so với tuần trước vào thứ Ba, với mức giảm tồn kho ở cả ba khu vực. Trên thị trường giao ngay, khi giá nhôm kỳ hạn tăng trở lại và các doanh nghiệp gia công hạ nguồn, chịu áp lực từ nhu cầu mùa cao điểm ảm đạm, tập trung giảm tồn kho thành phẩm và nguyên liệu thô, đồng thời thu hẹp mua vào, tâm lý giao dịch tại miền Trung Trung Quốc trầm lắng, dù các thương nhân lớn thể hiện rõ ý định giữ giá.

Thị trường nhôm sơ cấp: Hợp đồng nhôm SHFE 2609 tăng đáng kể trong phiên giao dịch kỳ hạn so với cùng thời điểm phiên trước. Bất chấp tồn kho giảm, tâm lý bán ra trên thị trường hôm nay khá rõ rệt, và phí bảo hiểm giao ngay trong giao dịch giảm so với hôm qua. Giao dịch giao ngay thỏi nhôm SMM A00 về cơ bản ngang bằng đến cộng 10 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm kỳ hạn tăng trở lại trong phiên đêm. Tại thị trường miền Trung Trung Quốc, báo giá trước phiên tương đối thấp. Thương nhân có xu hướng mua bổ sung mạnh với mức chiết khấu lớn khi giá giảm, và khi thứ Sáu đến gần, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn cho thấy tâm lý mua vào và dự trữ phục hồi. Nhìn chung, tâm lý giao dịch thị trường phục hồi, đẩy báo giá dần tăng cao hơn. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc tập trung quanh mức chiết khấu 110-150 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 09. Hôm nay, giá nhôm tiếp tục nhích tăng, trong khi thị trường giao ngay yếu. Chênh lệch giá giao ngay-kỳ hạn cho thấy kỳ vọng suy yếu thêm và đã quay lại điểm xuất phát của đợt trước. Buổi sáng, nhà cung cấp vẫn có ý định giảm tốc độ bán ra và không vội điều chỉnh giá. Tuy nhiên, mức giá tuyệt đối cao hơn kích thích bán ra một chiều để thu tiền mặt với các điều chỉnh giảm chủ động, gây áp lực. Trong khi đó, sự tái xuất hiện của tích lũy tồn kho cũng mang lại kỳ vọng về nguồn cung sắp tới. Cuối cùng, nhà cung cấp nhìn chung quay lại hạ giá để xuất hàng, với nhiều hàng chiết khấu lưu thông trên thị trường hơn. Hoạt động mua vào kịp thời của hạ nguồn cho thấy sức chống chịu và không suy yếu đến mức trì trệ. Thương nhân tiếp tục tăng dần sự tham gia thị trường để nhận hàng chiết khấu, với nhu cầu vừa phải, và giao dịch cải thiện đôi chút.

Phế liệu nhôm: Hôm qua, SMM A00 nhôm đóng cửa ở mức 24.410 nhân dân tệ/tấn, tăng nhẹ 50 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Giá thị trường phế liệu nhôm nhìn chung ổn định với mức tăng nhẹ. Sự phục hồi thực chất của nhu cầu tiêu thụ cuối vẫn cần được quan sát. Việc tiêu hóa tồn kho phế liệu hợp kim nhôm biến dạng vẫn cần thời gian. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu có khả năng tiếp tục mua theo nhu cầu và duy trì chiến lược vận hành tồn kho thấp, với tốc độ tăng giá theo dự kiến vẫn chậm. Tuần này, thị trường phế liệu nhôm dự kiến củng cố ở mức cao với trung tâm giá tăng nhẹ. Cần chú ý chặt chẽ đến tốc độ phục hồi đơn hàng ở hạ nguồn. Hôm nay, SMM A00 nhôm đóng cửa ở mức 24.460 nhân dân tệ/tấn, tăng nhẹ thêm 50 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Giá thị trường phế liệu nhôm nhìn chung ổn định với mức tăng theo nhẹ. Về chênh lệch giá, ngày 8 tháng 9, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm định hình hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn khoảng 2.541 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn căng khoảng 1.320 nhân dân tệ/tấn, tiếp tục nới rộng so với tuần trước. Về phía nhập khẩu, tác động của lệnh cấm xuất khẩu từ UAE và việc tăng thuế của EU vẫn tiếp diễn. Sự thu hẹp nguồn cung từ châu Âu và Trung Đông vẫn không thay đổi. Phế liệu chất lượng cao có hóa đơn nhìn chung vẫn khan hiếm, và dư địa tăng trưởng nhập khẩu bị hạn chế. Sự phục hồi thực chất của nhu cầu tiêu thụ cuối vẫn cần được quan sát. Việc tiêu hóa tồn kho phế liệu hợp kim nhôm biến dạng vẫn cần thời gian. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu có khả năng tiếp tục mua theo nhu cầu và duy trì chiến lược vận hành tồn kho thấp, với tốc độ tăng giá theo dự kiến vẫn chậm. Tuần tới, thị trường phế liệu nhôm dự kiến củng cố ở mức cao với trung tâm giá tăng nhẹ. Phạm vi vận hành chính của phế liệu nhôm vụn căng (định giá theo hàm lượng nhôm) dự kiến tập trung quanh mức 20.300-21.000 nhân dân tệ/tấn. Cần chú ý chặt chẽ đến tốc độ phục hồi đơn hàng ở hạ nguồn.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Giao ngay: Hôm nay, báo giá thị trường ADC12 nhìn chung ổn định với xu hướng tăng nhẹ, giá SMM ADC12 tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước lên 24.350 nhân dân tệ/tấn. Được thúc đẩy bởi giá nhôm và chi phí nguyên liệu thô tăng cao, một số doanh nghiệp đã nâng báo giá thêm 100 nhân dân tệ/tấn; tuy nhiên, do sự phục hồi của nhu cầu tiêu thụ cuối vẫn chưa đủ, một số doanh nghiệp chọn giữ giá ổn định và chờ đợi, khiến tâm lý định giá chung trên thị trường trở nên thận trọng. Khi mùa cao điểm truyền thống dần đến gần, một số đơn hàng hạ nguồn đã cải thiện so với trước đó, xuất hiện những dấu hiệu ban đầu về sự phục hồi nhu cầu biên, mặc dù mức độ cải thiện tổng thể vẫn còn hạn chế. Trong ngắn hạn, giá ADC12 có khả năng tiếp tục dao động ở mức cao, với dư địa tăng vẫn phụ thuộc vào mức độ hiện thực hóa nhu cầu mùa cao điểm và tính bền vững của hỗ trợ chi phí.

Triển vọng tổng thể: Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ vượt xa kỳ vọng, đẩy kỳ vọng tăng lãi suất của Fed lên cao trở lại. Những biến động lặp đi lặp lại trong kỳ vọng thắt chặt vĩ mô đang tạo áp lực định kỳ lên đà tăng của giá nhôm. Tồn kho nhôm thỏi thấp của Trung Quốc vẫn tiếp diễn, với quá trình giảm tồn kho tiếp tục, và thị trường giao ngay đang hỗ trợ mạnh mẽ cho giá nhôm, vẫn là yếu tố chi phối thị trường hiện tại. Về phía nhu cầu, thị trường đã bước vào mùa cao điểm truyền thống tháng 9, và tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp gia công đang phục hồi, nhưng sự phục hồi hoàn toàn của đơn hàng từ người dùng cuối vẫn cần thời gian, và mức độ hiện thực hóa thực tế của mùa cao điểm vẫn còn phải chờ xem. Trong khi đó, tồn kho phôi nhôm tiếp tục tăng, tiềm ẩn rủi ro lan truyền sang nhôm thỏi. Sự phục hồi nguồn cung nhôm ngoài Trung Quốc vẫn tiếp tục, càng hạn chế dư địa tăng của giá nhôm. Từ góc độ hợp đồng tương lai, mô hình kỹ thuật của nhôm SHFE mạnh nhưng động lượng tăng đang suy yếu ở biên, và khối lượng giao dịch không đủ đang hạn chế sức mạnh của bất kỳ sự bứt phá tăng giá nào, với xu hướng của SHFE và LME phân kỳ. Trong ngắn hạn, giá nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức cao.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp hay tư vấn ra quyết định. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không sử dụng nội dung này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]