Trong bảng thành tích thị trường ô tô tháng 8, chỉ số đáng chú ý nhất có lẽ không phải là mẫu xe bom tấn doanh số hàng tháng nào đó chạm mốc 100.000 chiếc, mà là sự thất vọng của một mẫu xe chủ lực.
Li Auto L9 giao 4.158 chiếc trong tháng 8. Con số đó tự nó không tệ, nhưng trở nên đáng chú ý khi nhìn trong khoảng thời gian dài hơn: tháng 6 xe giao 6.106 chiếc, chỉ trong hai tháng đã giảm một phần ba; lũy kế tám tháng đầu năm nay chưa đến 20.000 chiếc, chỉ bằng khoảng một nửa cùng kỳ năm ngoái. Là mẫu xe chủ lực đầu tiên tại Trung Quốc đưa công nghệ range-extended pin lớn trở thành lộ trình chủ đạo, pin ternary 72,7 kWh của L9 là một trong những kịch bản ứng dụng đáng nể nhất của vật liệu cathode ternary trên thị trường xe du lịch. Sự chậm lại tạm thời của nó không chỉ là vấn đề chu kỳ sản phẩm của riêng Li Auto.
Cùng tháng đó, hai tầng khác của chuỗi ngành cũng diễn ra những diễn biến có hàm ý sâu hơn đối với ternary. Một bên, hãng pin hàng đầu CATL được cho là đã chứng kiến sự sụt giảm đơn hàng pin động lực ternary trong những tháng tới, và xu hướng cắt giảm ở cấp ngành đã rõ ràng; bên kia, các hãng ô tô xếp hàng “phi CATL hóa”, với dòng Xiaomi Pengcheng chuyển hoàn toàn sang cell pin của Sunwoda và CALB, còn Li Auto tăng tỷ lệ sở hữu tại Sunwoda để trở thành cổ đông lớn thứ hai. Tổng hợp lại, nhu cầu đầu cuối, cấu hình pin và sự vận động của chuỗi cung ứng đều đã định giá lại ternary trong tháng đó.
Thị trường ô tô tháng 8: tổng lượng vững chắc, tăng trưởng bỏ qua ternary
CPCA gần đây đã công bố báo cáo tháng 8 chính thức, và các con số tiêu đề không tệ. Lượng bán buôn xe năng lượng mới chở khách đạt 1,51 triệu chiếc, tăng 16,4% so với cùng kỳ; tỷ lệ thâm nhập bán lẻ đạt 65,2%, lại một kỷ lục mới; xuất khẩu đạt 518.000 chiếc, tăng 154,7% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng trưởng bán buôn cao hơn tăng trưởng bán lẻ 26,5 điểm phần trăm, nghĩa là phần không bán được trong nước đã được xuất khẩu hấp thụ hoàn toàn.
Nhưng với những người làm việc với ternary, “hàm lượng ternary” của mức tăng trưởng đó trong tháng 8 đã giảm.
Theo lộ trình hệ truyền động, xe điện thuần túy bán buôn đạt 1,032 triệu chiếc, tăng 25,9% so với cùng kỳ, chiếm 68,3% xe năng lượng mới; plug-in hybrid thuần túy đạt 386.000 chiếc, tăng 3,1%; xe range-extended chỉ đạt 93.000 chiếc, giảm 10,9% so với cùng kỳ, với thị phần thu hẹp còn 6,1%. Xe hybrid sạc điện là tuyến duy nhất trong ba tuyến chính sụt giảm, thực tế này đã được xác nhận nhiều lần trong vài tháng qua, và tháng 8 chỉ càng củng cố thêm điều đó. Xe hybrid sạc điện chính là nơi tập trung nhiều pin ternary cỡ lớn nhất: các mẫu chủ lực như dòng Li Auto L và AITO M8, M9 về cơ bản đều trang bị cụm pin ternary từ khoảng 50 kWh trở lên, và các mẫu flagship thế hệ mới đã được cấu hình tới 70 kWh hoặc hơn. Khi doanh số xe hybrid sạc điện thu hẹp, pin ternary trực tiếp mất đi nguồn cầu.
Xuất khẩu năm nay mỗi tháng đều tăng gấp đôi. Trong tháng 8, xe điện thuần chiếm 63,4% lượng xuất khẩu xe năng lượng mới, và 56,5% trong số xe điện thuần xuất khẩu đó là xe cỡ nhỏ A00 và A0, so với chỉ 45,2% cùng kỳ năm ngoái. Nói cách khác, sự bùng nổ xuất khẩu phần lớn được thúc đẩy bởi các xe nhỏ dùng pin LFP. Ở mảng bán nội địa, phân khúc xe điện thuần hoạt động tốt nhất là hạng A0, tăng 12,2% so với cùng kỳ.
Những dịch chuyển cơ cấu này khi truyền xuống cấp độ cell pin sẽ thể hiện trong dữ liệu: trong tháng 8, sản lượng cell pin động lực ternary của SMM chỉ tăng 3,6% so với tháng trước, trong khi sản lượng cell pin động lực LFP tăng 14% so với tháng trước. Tỷ trọng LFP trong pin động lực đã tăng từ 66% cùng kỳ năm ngoái lên 76%. Cơ cấu tăng trưởng đang né tránh pin ternary một cách có hệ thống.
Việc CATL cắt giảm ternary: điều thị trường thấy là vật liệu phụ trợ, nhưng nguyên nhân thực sự nằm ở cấp độ người dùng cuối
Sau khi tin tức CATL cắt giảm đơn hàng ternary lan ra, thị trường nhanh chóng quy kết nguyên nhân là thiếu hụt vật liệu phụ trợ: từ quý 3, nguồn cung lá đồng eo hẹp, sản lượng của các nhà sản xuất pin bị hạn chế, vật liệu có hạn được ưu tiên cho lưu trữ năng lượng và xe thương mại, và lịch sản xuất ternary buộc phải lùi lại. Tuy nhiên, tình trạng thiếu vật liệu phụ trợ ảnh hưởng như nhau đến cả hai tuyến công nghệ, nhưng phần bị chèn ép lại đặc biệt nhắm vào ternary. Hướng đi này không do vật liệu phụ trợ quyết định, mà do nhu cầu.
Sự yếu kém của cell pin ternary phản ánh thực tế rằng doanh số các mẫu xe cao cấp như xe hybrid sạc điện không đạt kỳ vọng. Doanh số cộng dồn tám tháng đầu năm của Li Auto L9 giảm một nửa so với cùng kỳ; AITO M8 giảm từ mức doanh số hơn 20.000 xe mỗi tháng năm ngoái xuống còn khoảng 2.000-3.000 xe năm nay, và bản nâng cấp đã chuyển toàn bộ dòng sản phẩm sang pin LFP; AITO M7 giảm so với tháng trước, và doanh số bán buôn tháng 8 của Seres giảm một nửa so với cùng kỳ; Avatr và IM, hai thương hiệu có tỷ trọng ternary cao nhất, lần lượt giảm 23,5% và 6,2% so với cùng kỳ trong tháng 8. Các mẫu xe này sử dụng đúng loại pin ternary cỡ lớn, và khi tổng sản lượng ở cấp mẫu xe sụt giảm, nền tảng đơn hàng pin điện ternary cũng đang thu hẹp lại.
Ngay cả khi nguồn cung vật liệu phụ dồi dào, lịch sản xuất pin điện ternary cũng khó duy trì. Pin ternary đã được dự trữ nhiều trong giai đoạn trước, và các nhà sản xuất cell pin đã chủ động giảm tốc độ để tiêu hóa hàng tồn kho; hoạt động kinh doanh quý 3 tổng thể của CATL cũng không tệ, chỉ có phần phân bổ cho pin ternary là yếu. Sự thiếu hụt vật liệu phụ đã khiến đợt cắt giảm này lộ diện sớm, tiện thể đưa ra cho thị trường một lời giải thích có sẵn. Nếu việc cắt giảm chỉ là vấn đề vật liệu phụ, đơn hàng lẽ ra sẽ được bổ sung sau khi chuỗi cung ứng phục hồi; nhưng nếu là vấn đề nhu cầu, nó sẽ không tự đảo chiều. Đợt cắt giảm này là kết quả của sự truyền dẫn từ các mẫu xe người dùng cuối cho đến lịch sản xuất cell pin, và nó sẽ không kết thúc chỉ vì nguồn cung vật liệu phụ nới lỏng, cũng sẽ không đảo chiều vì sự phục hồi của thị trường ô tô trong bất kỳ tháng nào. Bước ngoặt thực sự sẽ phải chờ các mẫu xe cao cấp lấy lại sản lượng.
Phi CATL hóa: phòng thủ lợi nhuận của các hãng xe
Các hãng xe đang đồng loạt cắt giảm danh sách nhà cung cấp pin.
Hai động thái mang tính biểu tượng nhất đều diễn ra trong tuần qua: dòng Xiaomi Pengcheng ra mắt ngày 7 tháng 9 sử dụng cell pin của Sunwoda và CALB trên toàn bộ dải sản phẩm, hoàn toàn vắng bóng CATL; ba ngày trước, Li Auto công bố tăng vốn 2,65 tỷ nhân dân tệ vào SEVB, nắm giữ 11,17% cổ phần để trở thành cổ đông lớn thứ hai, trong khi mẫu L8 hoàn toàn mới ra mắt vào tháng 6 đã chuyển toàn bộ sang cell pin Sunwoda. Xa hơn nữa, NIO đã chấm dứt hợp tác với CATL trong lĩnh vực pin thể rắn và chuyển sang tự phát triển, các phiên bản chính của XPeng MONA sử dụng CALB, và một số phiên bản của AITO M6 đã đưa Gotion High-tech vào.
Thực ra các hãng xe chỉ có hai lý do.
Thứ nhất là lợi nhuận. Trong nửa đầu năm nay, lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ của CATL là 43,284 tỷ nhân dân tệ, trong khi 15 hãng xe chính thống cộng lại chỉ đạt hơn 21 tỷ nhân dân tệ trong cùng kỳ. Lợi nhuận của một nhà sản xuất pin gấp đôi tổng lợi nhuận của toàn ngành xe. Đối với một chiếc xe 200.000 nhân dân tệ, chi phí pin chiếm 30% đến 40%. Các hãng ô tô bận rộn với R&D, xây dựng nhà máy và toàn bộ chuỗi tiếp thị, nhưng họ chỉ kiếm được 3.000 nhân dân tệ mỗi xe, với biên lợi nhuận ròng trung bình ngành là 1,5%. Trong cơ cấu này, pin cell hạng hai rẻ hơn 10% đến 15% so với CATL, và việc chuyển sang nhà cung cấp khác cho các mẫu xe bán chạy có thể tiết kiệm 2.000 đến 3.000 nhân dân tệ mỗi xe.
Thứ hai là khả năng thương lượng. Giá lithium carbonate đã tăng hơn gấp đôi so với mức thấp trong năm nay, và áp lực chi phí đã rất lớn. Từ ngày 1 tháng 9, thuế tiêu thụ 2% được áp dụng đối với pin lithium, tăng lên 4% vào năm 2027, trong khi pin được sản xuất và sử dụng nội bộ có thể tránh hoặc được khấu trừ thuế. Chính sách về cơ bản hướng các hãng ô tô tới việc tự phát triển. Một kích thích trực tiếp hơn là an ninh giao hàng. Đơn hàng cho Li Auto MEGA thế hệ mới vượt kỳ vọng, nhưng lượng pin lithium ternary 5C dự trữ của CATL sắp cạn, và những khách hàng đặt hàng sau chỉ có thể chuyển sang pin nội bộ. Việc mẫu xe chủ lực có đủ pin hay không và giao hàng vào tháng nào không phụ thuộc vào chính hãng ô tô.
Tuy nhiên, không nên đánh giá quá cao xu hướng này. Các mẫu xe cao cấp trên 300.000 nhân dân tệ vẫn không thể thiếu sự hậu thuẫn kỹ thuật của pin Qilin, và các hãng ô tô vẫn phải trả khoản thuế công nghệ mà họ buộc phải trả. Và trong năm mà những lời kêu gọi lớn nhất, thị phần lắp đặt của CATL trên thị trường xe du lịch Trung Quốc trong quý 1 thực tế đã phục hồi lên 50,1%, lần đầu tiên trong năm năm trở lại mức một nửa thị trường.
Ternary là lựa chọn cho các kịch bản cụ thể
Tình thế tiến thoái lưỡng nan của ternary chưa bao giờ là về việc biến mất, mà là về việc trở thành lựa chọn cho các kịch bản cụ thể. Sự thay thế bởi LFP đang nén ranh giới áp dụng của ternary về phía phân khúc cao cấp, và sự dịch chuyển chuỗi cung ứng đang khuếch đại sự bất định ở phía khách hàng. Sự hỗ trợ vẫn tồn tại. Các mẫu xe cao cấp như AITO M9, NIO ES8 và Zeekr đang giữ vững nền tảng, việc tăng dung lượng pin trên xe đang bù đắp một phần cho sự sụt giảm về số lượng, và các xe cỡ trung đến lớn trong xuất khẩu cũng đang mang lại tăng trưởng biên.
Một số chỉ số đáng theo dõi trong thời gian tới: thứ nhất, khi nào thị trường xe hybrid tầm xa sẽ ổn định, chẳng hạn như tốc độ tăng sản lượng của Xiaomi Pengcheng và sự thành công của việc thay thế mẫu Li Auto L9 và AITO M8; thứ hai, liệu cơ cấu xuất khẩu có thể nâng cấp từ xe nhỏ lên xe cỡ trung đến lớn hay không; và thứ ba, Sunwoda, CALB và các hãng khác có thể tăng tốc chuỗi cung ứng của riêng họ nhanh đến mức nào sau khi tiếp nhận các đơn hàng ternary.
Nhà phân tích SMM Ternary Wang Yizhou
