[SMM Tóm tắt Họp buổi sáng Niken] Phát biểu ôn hòa của quan chức Fed làm dịu áp lực vĩ mô, hợp đồng Niken SHFE giao dịch nhiều nhất đi ngang và giảm nhẹ đầu phiên

Biên bản họp buổi sáng ngày 7 tháng 9

Chủ đề nóng trên thị trường:

Công ty vật liệu pin Úc Pure Battery Technologies (PBT) đang thúc đẩy kế hoạch đầu tư khoảng 350 triệu USD để xây dựng nhà máy tiền chất vật liệu catốt (pCAM) tại Khu kinh tế đặc biệt Industropolis Batang, Trung Java, Indonesia. Dự án hiện đã bước vào giai đoạn thiết kế kỹ thuật, dự kiến khởi công xây dựng vào năm 2027. Dự án dự định sử dụng kết tủa hydroxit hỗn hợp (MHP) do các dự án HPAL địa phương tại Indonesia sản xuất làm nguyên liệu để chế biến tiếp thành pCAM có giá trị gia tăng cao, qua đó lấp đầy mắt xích quan trọng trong chuỗi ngành giữa năng lực sản xuất sản phẩm trung gian niken đang mở rộng nhanh chóng của Indonesia và ngành sản xuất pin ở hạ nguồn. Dự kiến dự án sẽ tạo ra khoảng 1.000 việc làm trong giai đoạn xây dựng và cung cấp khoảng 200 vị trí cố định sau khi đi vào vận hành.

Vĩ mô:

(1) Thống đốc Fed Mỹ Waller chuyển sang quan điểm ôn hòa, kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9 hạ nhiệt đáng kể. Waller cho biết dữ liệu gần đây cuối cùng đã cho thấy dấu hiệu lạm phát chậm lại, và nếu dữ liệu trong hai tuần tới tiếp tục xu hướng này, ông sẽ nghiêng về việc ủng hộ giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 3,50%-3,75%; nhưng ông cũng cảnh báo nếu dữ liệu lạm phát nóng lên, khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn còn. Qua đêm, chứng khoán Mỹ tăng phiên thứ hai liên tiếp, với S&P 500 ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất trong một tháng (+1,06%), Dow Jones tăng 1,18%, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm về 4,766%.

(2) Kim loại quý tăng vọt, giá vàng phục hồi mạnh mẽ. Giá vàng tương lai COMEX tăng 2,39% lên 4.520,30 USD/oz, và bạc tăng 3,24%; Goldman Sachs dự báo nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ đẩy giá vàng lên 4.900 USD/oz vào cuối năm 2026. Kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt cùng với việc nhiều ngân hàng trung ương tăng cường mua vào là những động lực chính.

(3) Xung đột Mỹ-Iran tiếp diễn, giữ giá dầu ở mức cao. Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ cho biết đã buộc 87 tàu buôn phải đổi tuyến đường và vô hiệu hóa 3 tàu, tiếp tục thực hiện phong tỏa hàng hải đối với Iran; dầu Brent đóng cửa tăng 0,3% ở mức 95,92 USD/thùng, và WTI tăng 0,73% lên 91,67 USD/thùng. Citi giữ nguyên dự báo Brent quý 4 ở mức 70 USD, cho rằng nguồn cung sẽ dư thừa sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại.

(4) Kim loại cơ bản LME phần lớn tăng, với niken hoạt động kém hơn. Hợp đồng tương lai đồng LME tăng 1,03% lên 14.362 USD/tấn, hợp đồng tương lai thiếc tăng 1,23%, trong khi hợp đồng tương lai niken giảm nhẹ 0,05% xuống 16.905 USD/tấn, rõ ràng tụt hậu so với ngành. Tại Trung Quốc, PMI dịch vụ S&P Trung Quốc tăng lên 51,4 vào tháng 8 và PMI tổng hợp tăng lên 52,1; công cụ tài chính chính sách kiểu mới trị giá 800 tỷ nhân dân tệ bắt đầu được triển khai.

Thị trường giao ngay:

Ngày 4 tháng 9, giá trung bình niken tinh luyện SMM #1 là 129.050 nhân dân tệ/tấn, giảm 650 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Phí bảo hiểm giao ngay: Giá trung bình niken tinh luyện Jinchuan #1 là 1.650 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Niken điện phân chủ đạo trong nước được báo giá trong khoảng -200 đến 500 nhân dân tệ/tấn.

Thị trường tương lai:

Hợp đồng niken SHFE 2610 được giao dịch nhiều nhất đã củng cố và thoái lui trong phiên giao dịch đầu ngày, đóng cửa phiên sáng ở mức 127.940 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,60%.

Triển vọng ngắn hạn:

Phát biểu ôn hòa của Waller đã làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9, đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thoái lui, áp lực vĩ mô giảm nhẹ. Tuy nhiên, niken LME giảm nhẹ qua đêm ngược xu hướng, rõ ràng hoạt động kém hơn đồng và các kim loại cơ bản khác. Cùng với tồn kho liên tục cao và nhu cầu yếu, giá niken thiếu động lực đủ để phục hồi. Trong ngắn hạn, hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 127.000-131.000 nhân dân tệ/tấn.

Niken sunfat

Tính đến thứ Sáu tuần này, giá trung bình niken sunfat cấp pin của SMM đã giảm nhẹ. Về phía nhu cầu, do đơn hàng hạ nguồn yếu hơn, tỷ lệ vận hành tại một số doanh nghiệp hạ nguồn đã giảm trong tháng này. Họ chủ yếu lấy hàng theo hợp đồng dài hạn, với tâm lý dự trữ đơn hàng giao ngay yếu và mức chấp nhận giá muối niken thấp. Về phía nguồn cung, một số doanh nghiệp thượng nguồn giữ mức tồn kho tương đối cao và có kế hoạch giảm tỷ lệ vận hành để bán và giảm tồn kho. Nhìn về phía trước, thị trường dự kiến sẽ duy trì cân bằng cung cầu yếu trong ngắn hạn, với chủ đề chính là giảm tồn kho và giá có khả năng vẫn chịu áp lực tổng thể.

NPI

Giá trung bình SMM của NPI cao cấp 10-12% giảm 9,3 nhân dân tệ/đơn vị niken so với tuần trước xuống 1.113,2 nhân dân tệ/đơn vị niken (xuất xưởng, đã bao gồm thuế). Chỉ số giá NPI FOB trung bình của Indonesia giảm 1,44 USD/đơn vị niken so với tuần trước, xuống còn 144,07 USD/đơn vị niken. Tuần này, giá giao ngay NPI cao cấp nhìn chung giảm nhẹ, với trung tâm đàm phán tiếp tục dịch chuyển xuống. Giao dịch thị trường trì trệ và thanh khoản không đủ. Sự suy yếu của thị trường thép không gỉ đã lan truyền ngược lên nguyên liệu thô, kết hợp với thị trường niken kỳ hạn mềm yếu, dần thúc đẩy tâm lý bi quan trên thị trường. Về phía cầu, các nhà máy thép hạ nguồn nhìn chung nắm giữ lượng tồn kho nguyên liệu dồi dào, với ý định mua thấp. Hầu hết chỉ mua số lượng nhỏ cho nhu cầu tức thời, và một số nhà máy thép đã tạm ngừng mua giao ngay. Các nhà máy thép tăng cường nỗ lực ép giá, liên tục thăm dò các mức giá tâm lý. Một số báo giá hàng hóa cho thấy chiết khấu, và các yêu cầu giá thấp tăng lên, nhưng giao dịch thực tế hạn chế. Báo giá giữa thượng nguồn và hạ nguồn chênh lệch đáng kể, và giá giao dịch cho các thỏa thuận giá cố định tiếp tục giảm. Về phía cung, một số nhà cung cấp đối mặt với thua lỗ khi bán ở mức giá thấp và chọn ngừng báo giá. Các thương nhân khác bán trước hạn để thu hồi vốn hoặc đặt cược vào chênh lệch giá, làm trầm trọng thêm biến động giá. Phí bảo hiểm cho hàng hóa đơn vị niken cao thu hẹp đáng kể. Giá cước vận tải biển cao cung cấp một số hỗ trợ chi phí cho một số hàng nhập khẩu, nhưng không đủ để đảo ngược xu hướng giảm tổng thể. Kỳ vọng thị trường bị chia rẽ, với hầu hết người tham gia bi quan về triển vọng và tin rằng vẫn còn dư địa để chạm đáy. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tiếp tục tìm đáy thông qua mặc cả.

Thép không gỉ

Tuần này, giá thép không gỉ kỳ hạn tiếp tục xu hướng yếu, với giá phá vỡ dưới mức 13.700 nhân dân tệ/tấn và tâm lý bi quan chi phối thị trường. Mặc dù "mùa cao điểm tháng Chín" đã bắt đầu, nhu cầu của người dùng cuối vẫn trì trệ, không quan sát thấy việc tích trữ tập trung. Giá giao ngay theo đà giảm, làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cung-cầu. Tồn kho cho thấy sự phân hóa cơ cấu: tồn kho chứng quyền giảm đều đặn, kéo theo sự giảm nhẹ tồn kho xã hội, nhưng lịch sản xuất cao tại các nhà máy thép kết hợp với nhu cầu vắng bóng khiến áp lực tồn kho tổng thể vẫn ở mức cao. Áp lực về lợi nhuận nổi bật, khi giá thành phẩm giảm nhiều hơn chi phí nguyên liệu thô, đẩy các nhà máy thép vào thua lỗ và thiết lập mô hình thua lỗ. Để giảm bớt áp lực, các nhà máy thép tiếp tục ép giá nguyên liệu thô dựa trên niken, tạo thành vòng luẩn quẩn "giá thành phẩm giảm, thua lỗ lợi nhuận và đàn áp giá nguyên liệu thô". " Nhìn chung, thị trường thể hiện mô hình mặc cả yếu, đặc trưng bởi mùa cao điểm đáng thất vọng, nhu cầu người dùng cuối trì trệ, giá tương lai giảm và tổn thất từ phía chi phí. Với các yếu tố giảm giá cốt lõi chưa được giải quyết trong ngắn hạn, xu hướng yếu có khả năng kéo dài. Sắp tới, cần chú ý chặt chẽ đến tốc độ ngừng giảm của giá tương lai, tiến độ hiện thực hóa nhu cầu người dùng cuối ở hạ nguồn, điều chỉnh lịch sản xuất của nhà máy thép và quá trình giảm tồn kho.

Tuần này, giá thành phẩm thép không gỉ và chi phí sản xuất cùng giảm, các nhà máy thép duy trì tình trạng thua lỗ. Dựa trên tính toán cán nguội 304, biên lợi nhuận sử dụng chi phí nguyên liệu hiện tại và tồn kho lần lượt là -0,78% và -2,16%. Diễn biến nguyên liệu trái chiều: về phía niken, nhu cầu mua vào vẫn trầm lắng do nhu cầu "mùa cao điểm tháng 9" đáng thất vọng, các nhà máy thép thua lỗ tích cực ép giá và điều chỉnh giảm lịch sản xuất. Giá giao đã bao thuế của NPI cao cấp Indonesia nội địa giảm 8 nhân dân tệ/đơn vị niken xuống 1.114 nhân dân tệ/đơn vị niken. Phế liệu thép không gỉ bị kéo xuống bởi giá tương lai và giá giao ngay suy yếu cũng như việc nhà máy thép ép giá, giá củng cố ở mức thấp hơn. Giá chưa bao thuế của phế liệu 304 tại Thượng Hải giảm 200 nhân dân tệ/tấn xuống 10.100 nhân dân tệ/tấn, triển vọng ngắn hạn vẫn yếu. Về phía crôm, dư địa giảm giá hạn chế do giá đấu thầu chính của nhà máy thép tiến gần mức bán lẻ và một số khu vực sản xuất rơi vào thua lỗ khiến giá ổn định, ferrochrome carbon cao Nội Mông giữ ở mức 7.900 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%). Nhìn chung, với nhiều yếu tố giảm giá hội tụ—kỳ vọng mùa cao điểm đáng thất vọng, nhà máy thép ép giá do thua lỗ và thu hẹp lịch sản xuất—hỗ trợ đáy cho giá trên toàn chuỗi ngành thép không gỉ tiếp tục suy yếu, thị trường dự kiến duy trì mô hình mặc cả yếu trong ngắn hạn.

Quặng niken:

Thị trường Philippines:

Về giá, giá quặng niken Philippines tuần này nhìn chung ổn định, với báo giá CIF Trung Quốc chính ở mức 46 USD/tấn ướt cho Ni 1,3%, 56,5 USD/tấn ướt cho Ni 1,4% và 64,5 USD/tấn ướt cho Ni 1,5%, đều không đổi so với tuần trước. Tồn kho nguyên liệu tại các nhà máy luyện kim hạ nguồn Trung Quốc tương đối đầy đủ, nhu cầu bổ sung hàng vẫn yếu, việc mua vào chủ yếu nhằm đáp ứng nhu cầu sản xuất trước mắt. Nhìn chung, giao dịch giao ngay trầm lắng. Giá quặng cao cấp vẫn tương đối vững, trong khi quặng cấp thấp tiếp tục chịu áp lực nhất định trong bối cảnh nguồn cung dồi dào và nhu cầu phục hồi hạn chế.

Về thời tiết, rủi ro thời tiết tại các khu vực sản xuất quặng niken chính của Philippines tăng trong tuần này, với Zambales nổi lên là khu vực gián đoạn chính. Ngày 4 tháng 9, gió mùa tây nam (Habagat) mang mưa lớn đến Zambales, có thể gây ảnh hưởng theo từng giai đoạn đến hoạt động khai thác, vận tải đường bộ và bốc xếp tại cảng trong ngắn hạn. Ngược lại, hoạt động tại Palawan và các khu vực sản xuất chính khác phần lớn vẫn diễn ra bình thường. Nhìn chung, gián đoạn thời tiết chưa làm thay đổi đáng kể bức tranh cung tổng thể của Philippines, nhưng rủi ro vận hành ngắn hạn tại Zambales đã tăng lên.

Về phía cung, nguồn cung quặng niken của Philippines nhìn chung vẫn tương đối dồi dào. Do ảnh hưởng của mưa lớn gần đây, sản lượng tại Zambales dự kiến sẽ chậm lại theo từng giai đoạn. Nhìn chung, nguồn cung ngắn hạn có thể gặp một số gián đoạn do thời tiết, nhưng chưa đủ để tạo ra sự thắt chặt cung đáng kể. Xuất khẩu quặng niken của Philippines vẫn chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu hạ nguồn từ Trung Quốc và Indonesia cùng thời tiết mùa mưa. Xuất khẩu quặng niken của Philippines sang Indonesia tăng đáng kể trong nửa đầu năm, cho thấy thị trường Indonesia vẫn là nguồn cầu quan trọng đối với quặng Philippines.

Đối với thị trường Indonesia, giá quặng niken Philippines CIF Indonesia chịu một số áp lực giảm trong thời gian tới. Do giá quặng niken Indonesia ở mức tương đối thấp trong tháng 9, đặc biệt với nguồn cung dồi dào quặng Ni 1,3–1,4%, mức chấp nhận giá của các nhà máy luyện kim Indonesia đối với quặng Philippines nhập khẩu đã giảm. Với giá quặng nội địa Indonesia thấp, các nhà khai thác Philippines có thể cần hạ thêm báo giá CIF Indonesia để duy trì sức cạnh tranh trên thị trường Indonesia. Chênh lệch giá giữa quặng Philippines và quặng nội địa Indonesia sẽ trở thành yếu tố quan trọng trong các quyết định mua hàng tiếp theo. Trong khi đó, nhu cầu xuất khẩu quặng Philippines sang Indonesia vẫn cho thấy sức bật nhất định, với Indonesia nhập khẩu khoảng 8,57 triệu tấn quặng niken từ Philippines trong nửa đầu năm 2026, tăng 65,1% so với cùng kỳ, chủ yếu chảy về Weda, Morowali và Kendari.

Về cung cầu và tâm lý thị trường, thị trường quặng niken Philippines vẫn trong trạng thái nguồn cung tương đối dồi dào và nhu cầu yếu. Các nhà luyện kim hạ nguồn Trung Quốc nắm giữ lượng tồn kho tương đối đầy đủ, chủ yếu mua theo nhu cầu tức thời, và mức độ cải thiện giao dịch thị trường còn hạn chế. Khi áp lực nguồn cung chưa được giảm bớt đáng kể, khả năng mặc cả của người mua vẫn mạnh. Quặng cấp cao vẫn tương đối vững do nhu cầu thu mua từ các nhà luyện NPI tương đối ổn định, trong khi quặng cấp thấp tiếp tục chịu áp lực kép từ nguồn cung dồi dào và nhu cầu yếu. Đối với thị trường Indonesia, giá quặng niken nội địa thấp sẽ tiếp tục thu hẹp không gian giá nhập khẩu đối với quặng Philippines.

Nhìn về phía trước, nguồn cung quặng niken Philippines dự kiến vẫn duy trì bình thường trong tuần tới, nhưng mưa lớn tại Zambales có thể tiếp tục làm gián đoạn hoạt động sản xuất và bốc xếp tại các mỏ địa phương. Một phần nguồn cung giao ngay có thể bị trì hoãn trong ngắn hạn, nhưng điều này không đủ để thay đổi bức tranh tổng thể nguồn cung dồi dào. Về giá cả, báo giá CIF sang thị trường Trung Quốc dự kiến vẫn ở mức thấp, trong khi giá CIF Indonesia chịu áp lực giảm lớn hơn. Nếu giá quặng niken nội địa Indonesia tiếp tục duy trì ở mức thấp, các mỏ Philippines có thể cần hạ thêm báo giá CIF Indonesia để duy trì nhu cầu mua. Trong thời gian tới, cần chú ý đến tình hình thời tiết phục hồi tại Zambales, tiến độ bốc xếp tại các mỏ Philippines, giá quặng nội địa Indonesia và nhịp độ bổ sung tồn kho của người mua hạ nguồn tại Trung Quốc và Indonesia.

Thị trường Indonesia:

Về giá cả, giá CIF quặng niken Indonesia tuần này nhìn chung ổn định, với Ni 1,4%, 1,5% và 1,6% lần lượt được báo ở mức 52,75 USD/tấn ướt, 59,2 USD/tấn ướt và 64,1 USD/tấn ướt, ít thay đổi so với giá trước đó. Tồn kho nguyên liệu của các nhà luyện kim vẫn ở mức tương đối đầy đủ, ý chí bổ sung tồn kho yếu, giao dịch giao ngay nhìn chung trì trệ, và giá quặng niken có động lực tăng hạn chế.

Về HMA, HMA niken Indonesia nửa đầu tháng 9 giảm xuống còn 16.733,33 USD/tấn, giảm 226,67 USD/tấn so với mức 16.960 USD/tấn của nửa cuối tháng 8, tương đương mức giảm khoảng 1,33%. Do đó, HPM nửa đầu tháng 9 cũng được điều chỉnh giảm tương ứng, với Ni 1,4%, 1,5% và 1,6% lần lượt giảm xuống còn 54,07 USD/tấn ướt, 58,75 USD/tấn ướt và 63,64 USD/tấn ướt. HMA và HPM đồng loạt suy yếu tiếp tục đẩy giá chuẩn tại mỏ xuống thấp hơn, đồng thời làm giảm mức độ chấp nhận quặng giá cao của các lò luyện.

Về phía cung, các khu vực sản xuất quặng niken chính của Indonesia hiện đang trong mùa tương đối khô, lượng mưa hạn chế, hoạt động khai thác, vận chuyển và bốc xếp tại cảng nhìn chung vẫn bình thường. Điều kiện thời tiết hiện tại thuận lợi cho sản xuất và xuất hàng của các mỏ, gián đoạn nguồn cung do thời tiết yếu. Khi mùa khô tiếp tục, nếu hạn ngạch RKAB bổ sung được phê duyệt, kỳ vọng nguồn cung thị trường vẫn còn dư địa cải thiện.

Về phía cầu, tồn kho nguyên liệu của các lò luyện tương đối đầy đủ, mua giao ngay vẫn chủ yếu theo nhu cầu thực tế. Quặng cao cấp (Ni 1,45% trở lên) vẫn đối mặt với cạnh tranh mua tương đối mạnh do nguồn cung nội địa hạn chế, giá vẫn tương đối vững; trong khi quặng Ni 1,3–1,4% có nguồn cung dồi dào hơn, một phần nhu cầu tiếp tục được đáp ứng bởi quặng nhập khẩu từ Philippines. Nhìn chung, diễn biến giá giữa các loại quặng niken khác nhau vẫn phân hóa rõ rệt.

Về phụ phí HPM, sau khi HMA tháng 9 giảm, mức độ chấp nhận quặng phụ phí cao của thị trường tiếp tục giảm. Giá giao dịch giao ngay hiện tại của quặng limonit vẫn thấp hơn đáng kể so với giá HPM lý thuyết, và các doanh nghiệp HPAL có động lực bổ sung tồn kho hạn chế do tồn kho nguyên liệu đầy đủ. Đồng thời, mùa khô thuận lợi cho sản xuất và xuất hàng của các mỏ, giảm gián đoạn phía cung, tất cả đều gây áp lực lên phụ phí HPM. Nếu các phê duyệt RKAB và giải phóng hạn ngạch tiếp theo tiếp tục cải thiện kỳ vọng nguồn cung, sức mạnh đàm phán của người mua có thể tiếp tục tăng, và mức chiết khấu giữa giá giao dịch thực tế của quặng limonit và giá HPM lý thuyết có thể nới rộng thêm.

Về mặt chính sách, thị trường vẫn đang chờ đợi các phê duyệt RKAB tiếp theo và giải phóng nguồn cung thực tế. Sự chú ý của thị trường đã chuyển từ kỳ vọng hạn ngạch đơn thuần sang việc thực thi hạn ngạch thực tế và tốc độ xuất hàng của các mỏ. Trong khi đó, Indonesia đã thực thi quy định DHE SDA mới vào ngày 1 tháng 9, theo đó các doanh nghiệp xuất khẩu khai khoáng đủ điều kiện có thể được hưởng các thỏa thuận giữ ngoại tệ linh hoạt hơn. Đến nay, 64 doanh nghiệp xuất khẩu khai khoáng đã đáp ứng các điều kiện liên quan. Chính sách này chủ yếu giảm áp lực dòng tiền cho các doanh nghiệp khai thác đủ điều kiện, tác động ngắn hạn đến nguồn cung quặng niken thực tế còn hạn chế, nhưng có thể tăng cường vòng quay vốn và tính linh hoạt trong bán hàng cho một số doanh nghiệp xuất khẩu.

Nhìn về phía trước, giá quặng niken Indonesia dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong ngắn hạn. Quặng cao cấp được hỗ trợ bởi nguồn cung hạn chế, giữ giá tương đối ổn định; quặng cấp thấp và quặng limonit tiếp tục chịu áp lực từ tồn kho dồi dào, nhu cầu yếu và sự điều chỉnh giảm của HMA. Sau khi HMA giảm vào tháng 9, giá HPM lý thuyết sẽ giảm theo, và việc thu hẹp thêm phí bảo hiểm HPM sẽ tiếp tục là diễn biến quan trọng trên thị trường quặng limonit. Nếu nguồn cung RKAB tiếp tục được giải phóng trong khi nhu cầu bổ sung kho của HPAL không phục hồi rõ rệt, mức chiết khấu giữa giá giao ngay và giá HPM lý thuyết có thể tiếp tục nới rộng. Trong thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào phê duyệt RKAB và giải phóng hạn ngạch thực tế, tốc độ bổ sung kho của lò luyện, thay đổi phí bảo hiểm HPM và tình hình nguồn cung quặng cao cấp.