SMM, ngày 6 tháng 9:
Trong tháng 8 năm 2026, chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu liên tục nới rộng từ 3.455 nhân dân tệ/tấn vào đầu tháng lên trên 5.000 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng, một mức cực đoan trong lịch sử. Vào ngày 17 tháng 8, mức chênh lệch này đã tăng vọt lên 5.533 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp cũng dao động ở mức cao trong khoảng 1.150-2.260 nhân dân tệ/tấn. Trên lý thuyết, lợi thế thay thế của đồng phế liệu so với đồng cathode đã đạt mức chưa từng có. Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn với "mức chênh lệch giá vàng", giao dịch đồng phế liệu giao ngay không tăng về khối lượng trong suốt tháng. Thị trường thể hiện một mô hình méo mó là "chênh lệch giá cao, khối lượng giao dịch thấp và hạn chế hóa đơn mạnh mẽ." Mâu thuẫn cốt lõi đã chuyển hoàn toàn từ "mức giá đồng" vào cuối tháng 7 sang áp lực kép của "chi phí hóa đơn bào mòn lợi ích chênh lệch giá và nhu cầu vật chất bị kìm hãm bởi giá đồng cao."
Về phía nguồn cung, hạn chế cơ bản trên thị trường đồng phế liệu vẫn là tác động kết hợp của chính sách xuất hóa đơn ngược và sự khan hiếm hóa đơn bao gồm thuế. Dữ liệu của SMM cho thấy thuế suất hóa đơn đối với nguyên liệu đồng phế liệu bao gồm thuế trên các khu vực đã tăng từ 10,5% lên tới 11,5%-12%, trong đó Quảng Đông thậm chí đạt 12%. Nguồn cung đồng phế liệu bao gồm thuế trong nước khan hiếm, và các doanh nghiệp cạnh tranh để có hóa đơn đầu vào đã khiến nguồn cung hợp quy bị thắt chặt. Việc chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu nới rộng nhanh chóng trong đợt này không phải do nhu cầu thúc đẩy, mà do chi phí thuế được chuyển ngược lên phía thượng nguồn dọc theo chuỗi ngành đến phân khúc nguyên liệu đồng phế liệu—cạnh tranh ở phân khúc sản phẩm thanh đồng thứ cấp rất gay gắt và giá không thể tăng, vì vậy các doanh nghiệp sử dụng phế liệu chỉ có thể chuyển chi phí bổ sung từ thuế suất hóa đơn cao hơn lên thượng nguồn bằng cách hạ giá mua đồng phế liệu chưa bao gồm thuế. Kết quả là, mức tăng giá của nguyên liệu đồng phế liệu chưa bao gồm thuế liên tục chậm hơn so với đồng cathode. Tốc độ bán hàng của các nhà cung cấp trong bối cảnh giá đồng biến động mạnh cho thấy mô hình điển hình là "bán khi giá tăng và giữ lại không bán khi giá giảm." "
Nhập khẩu, nhập khẩu đồng phế liệu của Trung Quốc trong tháng 7 đạt 219.100 tấn, tăng 3,89% so với tháng trước. Mức tăng nhẹ của nhập khẩu chủ yếu do nguồn cung đồng cathode nội địa giao ngay khan hiếm, khiến các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều hơn vào đồng phế liệu. Giá đồng tiếp tục tăng mạnh trong tháng 7, và hầu hết các doanh nghiệp hạ nguồn vẫn mua theo nhu cầu tức thời, với đơn hàng nhìn chung ở mức bình thường. Bước sang tháng 8, chịu ảnh hưởng của giá đồng cao và mùa thấp điểm, nhập khẩu đồng phế liệu dự kiến sẽ giảm nhẹ so với tháng trước. Về mặt giá cả, với tồn kho hiện tại khan hiếm và phí bảo hiểm giao ngay của đồng cathode duy trì ở mức cao, chỉ số thanh toán đối với đồng phế liệu ngoài Trung Quốc vẫn ở mức cao, và các nhà cung cấp giữ giá vững với tâm lý mạnh. Mặc dù nhu cầu sử dụng cuối cùng chưa cho thấy sự cải thiện rõ ràng, trong bối cảnh nguồn cung hóa đơn nội địa liên tục khan hiếm và hàng hóa đã bao gồm thuế hạn chế, giá đồng phế liệu đã bao gồm thuế dự kiến sẽ duy trì ở mức cao.
Về phía nhu cầu, các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng thứ cấp ở khâu gia công cho biết với chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp ngày càng mở rộng, đơn hàng dây và cáp của người dùng cuối hoạt động tích cực và các thương nhân đẩy nhanh việc lấy hàng. Với đơn hàng dồi dào, các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp cần gấp rút bổ sung tồn kho nguyên liệu thô, và hoạt động thu mua tăng lên rõ rệt. Thị trường chuyển từ "nhà cung cấp bán, doanh nghiệp thanh chờ đợi" sang "nhà cung cấp bán, doanh nghiệp thanh tranh nhau mua" trong giao dịch sôi động. Mặt khác, ở khâu luyện kim, các nhà sản xuất anode đồng sử dụng phế liệu có tỷ lệ vận hành duy trì ở mức thấp do thiếu nguyên liệu thô đã bao gồm thuế, với phí gia công đồng thô dao động ở mức thấp nhất năm là 600-800 nhân dân tệ/tấn và khối lượng giao hàng theo hợp đồng dài hạn dự kiến sẽ thu hẹp, càng xác nhận thêm rằng sự khan hiếm nguồn cung đã bao gồm thuế đang siết chặt toàn bộ ngành sử dụng phế liệu.
Nhìn chung, sau khi thuế suất hóa đơn đối với đồng phế liệu đã bao gồm thuế tăng lên 12% trong tháng 8, chi phí thực tế cho các doanh nghiệp sử dụng phế liệu không giảm tương ứng, và lợi thế chênh lệch giá bị xói mòn bởi chi phí thuế; trong khi đó, với kỳ vọng về mùa cao điểm truyền thống tháng 9-10, các doanh nghiệp dây và cáp của người dùng cuối vẫn ngần ngại mua do giá đồng liên tục ở mức cao, và việc dự trữ trước mùa vụ vẫn chưa thực sự bắt đầu. Nhìn tới tháng 9, khi hoạt động mua vào do siết hạn ngạch giảm bớt và giá đồng rút khỏi mức cao, nếu thuế suất hóa đơn vẫn duy trì ở mức cao 12% và giá đồng tiếp tục giữ trên 107.000 nhân dân tệ, thị trường đồng phế liệu có thể sẽ vẫn trong trạng thái giằng co ở mức cao, với đặc điểm là bên cung giữ giá và bên mua đứng ngoài quan sát. Sự phục hồi thực sự của tiêu thụ vật chất sẽ đòi hỏi giá đồng phải điều chỉnh về mức giá tâm lý của hạ nguồn hoặc chi phí hóa đơn giảm đáng kể để tái lập biên lợi nhuận hợp lý cho các nhà sản xuất thanh đồng; nếu không, chênh lệch giá “bị thổi phồng” giữa đồng cathode và đồng phế liệu sẽ tiếp tục tồn tại, và việc thay thế đồng cathode bằng đồng phế liệu sẽ vẫn bị hạn chế.
