[SMM Analysis] Lượng tồn kho thép không gỉ ngừng tăng và giảm trở lại do việc rút chứng quyền tăng tốc kết hợp với nhu cầu bổ sung hàng giá thấp

SMM, ngày 3 tháng 9: Tuần này, tồn kho xã hội thép không gỉ đã chấm dứt xu hướng tích lũy trước đó, mức tồn kho tổng thể ngừng tăng và giảm nhẹ khi áp lực tồn kho hạ nhiệt đôi chút. Tổng tồn kho tại hai thị trường trọng điểm là Vô Tích và Phật Sơn giảm nhẹ, từ 927.300 tấn vào ngày 27 tháng 8 năm 2026 xuống còn 925.800 tấn vào ngày 3 tháng 9, giảm 0,16% so với tuần trước. Điểm giữa của tồn kho dịch chuyển nhẹ xuống thấp hơn, và áp lực từ nguồn cung giao ngay tích lũy được giải phóng một phần.

Tuần này, sự phục hồi theo mùa cao điểm của thị trường thép không gỉ vẫn chậm, chưa có dấu hiệu rõ ràng về sự phục hồi nhu cầu tập trung từ mùa cao điểm truyền thống tháng 9-tháng 10, và nhu cầu từ người dùng cuối nhìn chung vẫn yếu. Trong tuần, giá thép không gỉ tương lai tiếp tục trượt dốc, có thời điểm chạm mức thấp 13.695 nhân dân tệ/tấn. Sự suy yếu dai dẳng của giá tương lai đã đẩy nhanh quá trình giảm tồn kho chứng chỉ, trở thành động lực cốt lõi khiến tồn kho xã hội tuần này ngừng tăng và sau đó giảm nhẹ. Trên thị trường giao ngay, khi giá tương lai liên tục chạm đáy, quyết tâm giữ giá của các nhà máy thép dần suy yếu, và giá giao ngay theo đó cũng giảm. Sự xuất hiện nhiều hơn của hàng giao ngay giá thấp đã kích hoạt hiệu quả tâm lý mua hàng kịp thời của người dùng cuối, giải phóng một phần nhu cầu bổ sung kho giá thấp và thúc đẩy sự phục hồi theo giai đoạn của giao dịch giao ngay, với hiệu quả giảm tồn kho cải thiện đôi chút. Trong khi đó, các thương nhân thể hiện sự sẵn sàng bán hàng cao hơn, đẩy nhanh vòng quay nguồn cung lưu thông và hỗ trợ thêm cho quá trình giảm tồn kho.

Nhìn chung, việc giá tương lai chạm đáy sâu đã khiến tồn kho chứng chỉ giảm mạnh, giá giao ngay thấp kích thích nhu cầu bổ sung kho kịp thời, và vòng quay lưu thông thị trường nhanh hơn là những yếu tố cốt lõi khiến tồn kho thép không gỉ tuần này ngừng tăng và sau đó giảm nhẹ. Ở giai đoạn hiện tại, nhu cầu mùa cao điểm đối với thép không gỉ vẫn chưa hoàn toàn đảo ngược xu hướng yếu, động lực tích trữ của người dùng cuối vẫn chưa đủ và sự phục hồi từ phía cầu vẫn ở mức ôn hòa. Tuy nhiên, mức giá tương lai thấp kết hợp với việc giá giao ngay giảm tiếp tục kích hoạt nhu cầu kịp thời, bù đắp hiệu quả áp lực tích lũy tồn kho trước đó. Trong ngắn hạn, với sự hỗ trợ từ nhu cầu kịp thời giá thấp và quá trình giảm tồn kho chứng chỉ tiếp diễn, xác suất tích lũy tồn kho đáng kể vẫn ở mức thấp, và tồn kho có khả năng duy trì xu hướng biến động nhẹ và giảm kho ở mức vừa phải. Trong thời gian tới, cần chú ý chặt chẽ đến nhịp biến động của hợp đồng tương lai SS, cường độ phục hồi nhu cầu đúng hạn mùa cao điểm của người dùng cuối, tính bền vững của giao dịch giao ngay giá thấp và những thay đổi trong vòng quay hàng tồn kho.