[SMM Phân tích] Thua lỗ gia tăng tại các nhà máy thép gây áp lực lên giá quặng, giá quặng sắt dự kiến tăng chậm lại vào tuần tới

Giá quặng sắt củng cố ở mức cao trong tuần này, với hợp đồng I2701 được giao dịch nhiều nhất chạm mức cao trong ngày là 730 nhân dân tệ/tấn và giá vẫn nằm trong phạm vi thấp của năm là 700-730 nhân dân tệ/tấn. Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố kết hợp thay vì một chất xúc tác duy nhất. Thứ nhất, đàm phán lao động của BHP tại Cảng Hedland rơi vào bế tắc (vào ngày 25 tháng 8, công đoàn đã từ chối đề xuất tiền lương, liên quan đến khoảng 450 công nhân cảng, với vòng đàm phán tiếp theo dự kiến vào ngày 8 tháng 9), tạo ra kỳ vọng thắt chặt nguồn cung trong tâm lý thị trường; trong khi đó, giá cước vận tải biển trên các tuyến chính vẫn ở mức cao do gián đoạn ở Trung Đông, và chi phí nhập khẩu cao hơn càng củng cố hỗ trợ giá sàn. Thứ hai, khi mùa cao điểm truyền thống tháng 9-tháng 10 đang đến gần, cùng với lượng tồn kho cảng giảm đáng kể trong tuần này (tồn kho 35 cảng -1,7 triệu tấn) nhưng tồn kho nhà máy thép giảm hơn 1 triệu tấn, thị trường kỳ vọng vào đợt phục hồi bổ sung hàng tháng 9, thúc đẩy tâm lý. Thứ ba, giá than cốc và than luyện cốc tăng mạnh trong tuần này—đợt tăng giá than cốc thứ tư được thực hiện đầy đủ vào ngày 2 tháng 9 (than cốc dập ướt +100 nhân dân tệ/tấn, than cốc dập khô +110 nhân dân tệ/tấn), kéo giá thép thành phẩm tăng cao hơn, và quặng sắt, với tư cách là nguyên liệu thô, tăng theo một cách thụ động, hỗ trợ phần nào cho giá quặng. Nhìn chung, sự phục hồi của quặng sắt lần này được hỗ trợ mạnh mẽ bởi tâm lý và phía chi phí, nhưng các động lực phần lớn mang tính chất "theo đà", và mô hình cơ bản cung mạnh cầu yếu chưa đảo ngược về cơ bản, hạn chế đà tăng của sự phục hồi. Xu hướng tương lai sẽ phụ thuộc vào tốc độ giải phóng nhu cầu tiêu thụ cuối và diễn biến phía cung.

Biểu đồ: Chỉ số giá giao ngay tại cảng MMI 61%

Nguồn: SMM

Biểu đồ: Chênh lệch giá quặng nội địa và nhập khẩu tiếp tục thu hẹp trong tuần này; dự kiến duy trì tương đối ổn định vào tuần tới

Triển vọng tuần tới

Nhìn sang tuần tới,về phía cung, khi hoạt động bảo trì cảng tại Úc và Brazil kết thúc, cùng với đợt thúc đẩy xuất hàng cuối quý 3 thường lệ của các mỏ ở nước ngoài, lượng xuất hàng dự kiến sẽ tăng tốc; trong khi đó, các nhà máy thép đã bắt đầu tích trữ trước kỳ nghỉ Quốc khánh, và khối lượng giao dịch giao ngay kỳ hạn đã mở rộng, với tốc độ tăng trưởng phía cung tổng thể đang tăng nhanh. Về phía cầu, bốn đợt tăng giá than cốc liên tiếp đã nén đáng kể lợi nhuận của các nhà máy thép, đẩy ngành vào tình trạng gần như thua lỗ toàn diện, một số nhà máy chi phí cao đối mặt với khó khăn dòng tiền và gia tăng kế hoạch bảo trì lò cao, ngừng sản xuất, tạo áp lực rõ rệt lên nhu cầu quặng sắt. Trong bối cảnh cung mạnh cầu yếu, lực cản tăng giá quặng sắt ngày càng lớn, nhưng vẫn có yếu tố hỗ trợ giảm: đàm phán lao động tại cảng Hedland của BHP dự kiến nối lại vào ngày 8 tháng 9, nếu tiếp tục bế tắc sẽ củng cố kỳ vọng thắt chặt nguồn cung, trong khi giá cước vận tải biển tăng cao cũng nâng sàn giá quặng từ phía chi phí. Ngoài ra, thị trường vẫn kỳ vọng vào mùa cao điểm tháng 9-10; kết hợp với nhu cầu dự trữ trước Quốc khánh và các yếu tố vĩ mô thuận lợi gần đây, giá quặng vẫn có động lực tăng. Tóm lại, cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán dự kiến sẽ gia tăng đáng kể vào tuần tới, giá quặng sắt nhiều khả năng sẽ dao động tích lũy lặp lại.