Phân tích chất điện phân sunfua tháng 8: Sản lượng đạt mức cao mới, nhưng tại sao tỷ lệ vận hành vẫn trì trệ? [Phân tích SMM]

Tin tức SMM, ngày 4 tháng 9:

Điểm chính: Trong tháng 8/2026 và lũy kế từ tháng 1–8/2026, sản lượng chất điện phân sulfide lũy kế của Trung Quốc đạt 70 tấn, tăng 119,7% so với cùng kỳ và đã vượt tổng cả năm 2025 (58 tấn). Tuy nhiên, mức tăng gây chú ý này che giấu ba thực tế khắc nghiệt: (1) mới đạt 19,6% mục tiêu dự báo cả năm (360 tấn); (2) tỷ lệ sử dụng công suất tháng 8 chỉ 5,82%, cho thấy công suất nhàn rỗi nghiêm trọng; (3) giá sản phẩm tiếp tục lao dốc (LPSC giảm hơn 24% chỉ trong một tháng). Sản lượng bình quân tháng trong Q4 nhiều khả năng nằm trong khoảng 11,5–13 tấn, đưa tổng cả năm lên khoảng 118–121 tấn—“một đợt tăng tốc vững chắc”. Với dự báo cả năm 360 tấn, 8 tháng đầu năm chỉ hoàn thành 70 tấn: “mức giải phóng sản lượng nhẹ” của chất điện phân sulfide Trung Quốc và khoảng cách với thực tế.

I. Tổng quan sản xuất
Xét theo lũy kế 8 tháng đầu năm, tổng sản lượng chất điện phân sulfide từ tháng 1–8/2026 khoảng 70 tấn, tăng khoảng 120% so với cùng kỳ 2025 (khoảng 32 tấn). Quy mô này xấp xỉ 75% sản lượng cả năm 2025 (94 tấn), trong khi sản lượng cả năm 2024 chỉ khoảng 7 tấn, cho thấy phác thảo “giải phóng sản lượng cấp tấn” của ngành đã bắt đầu hình thành. Riêng tháng 8, sản lượng đạt mức cao kỷ lục gần 11 tấn. Dù lập kỷ lục mới, tốc độ tăng MoM đã giảm từ hai chữ số trong giai đoạn tháng 5–7 xuống một chữ số (tháng 5 tăng 23,5% MoM so với tháng 4, tháng 7 tăng 12,1% MoM, còn tháng 8 chỉ tăng 1,2% MoM), cho thấy sản lượng thực tế tháng 8 đang ở “giai đoạn đi ngang trong quá trình tăng tốc”. Điều này hoàn toàn phù hợp với nhịp độ ngành: trong nửa đầu năm, chuỗi ngành chủ yếu tập trung vào “xây dựng dây chuyền, chạy thử và giao mẫu”.
Nhưng nếu kéo góc nhìn về thực tế: 70 tấn có ý nghĩa gì? Con số này chỉ tương đương sản lượng/ngày của các sản phẩm hóa chất cơ bản tại một doanh nghiệp hóa chất quy mô trung bình. Là vật liệu cốt lõi nhất cho pin thể rắn, quy mô tuyệt đối này cho thấy rõ ngành vẫn ở giai đoạn đầu của “xác thực mẫu và mua sắm lô nhỏ”, còn rất xa mới đến ứng dụng quy mô lớn. Ngay cả khi sản xuất 70 tấn, lượng giao hàng cũng chỉ nhỉnh hơn một nửa; tỷ lệ đạt chuẩn và độ đồng nhất sản phẩm cần cải thiện, và việc các doanh nghiệp cell pin hạ nguồn mua theo yêu cầu tùy biến cũng khiến chất điện phân sulfide khó phục vụ nhiều khách hàng bằng một sản phẩm duy nhất.
Nhưng nếu kéo góc nhìn về thực tế: 70 tấn có ý nghĩa gì? Con số này chỉ tương đương sản lượng/ngày của các sản phẩm hóa chất cơ bản tại một doanh nghiệp hóa chất quy mô trung bình. Là vật liệu cốt lõi nhất cho pin thể rắn, chỉ riêng quy mô tuyệt đối này cũng đủ cho thấy ngành vẫn ở giai đoạn thương mại hóa rất sớm.
Quan trọng hơn: 70 tấn này là “sản lượng”, không phải “nguồn cung hiệu dụng”. Theo dữ liệu SMM, lượng chất điện phân sulfide giao thực tế chỉ khoảng 60%, và tồn tại khoảng cách đáng kể giữa sản xuất và giao hàng: một phần không nhỏ sản phẩm vẫn đang ở giai đoạn chạy thử dây chuyền, xác thực quy trình, hoặc tăng tốc cải thiện chất lượng, chưa được khách hàng hạ nguồn công nhận và chấp nhận. Nói cách khác, không chỉ “sản lượng” nhỏ, mà “đầu ra hiệu dụng” thực sự có thể đi vào ứng dụng cuối còn nhỏ hơn nữa.
Nguyên nhân gốc rễ nằm ở hai ràng buộc cứng:
Thứ nhất, nút thắt về tỷ lệ đạt chuẩn và độ đồng nhất. Chất điện phân sulfide cực kỳ nhạy với độ ẩm và hàm lượng oxy, và độ ổn định theo lô trong sản xuất mở rộng là thách thức được ngành thừa nhận rộng rãi. Vẫn còn khoảng cách rất lớn giữa việc “làm được mẫu” và “giao được sản phẩm đạt chuẩn theo lô”.
Thứ hai, mô hình mua sắm tùy biến khiến nguồn cung khó nhân rộng theo quy mô. Hiện nay, các doanh nghiệp cell pin hạ nguồn chủ yếu áp dụng mô hình đồng phát triển một-một, và mỗi bên có yêu cầu tùy biến về thành phần chất điện phân, kích thước hạt, độ dẫn ion và các chỉ tiêu khác. Điều này đồng nghĩa mỗi lần nhà sản xuất vật liệu phục vụ một khách hàng thường phải điều chỉnh riêng công thức và tham số quy trình, khiến khó đạt sản xuất và bán hàng tiêu chuẩn hóa, quy mô lớn như các vật liệu pin lithium đã trưởng thành. Sản lượng vốn đã nhỏ, lại còn phải chia thành nhiều “lô tùy biến”—một phép thử khắc nghiệt cho cả kiểm soát chi phí và hiệu suất giao hàng.
Tổng thể, 70 tấn sản lượng, 49 tấn giao hàng, tỷ lệ sử dụng công suất dưới 6%, và giá sản phẩm liên tục lao dốc—những dữ liệu này cùng nhau phác họa bức tranh ngành: chất điện phân sulfide đúng là đã vượt qua ngưỡng phòng thí nghiệm “0 đến 1”, nhưng hành trình “1 đến 100” hướng tới thương mại hóa quy mô lớn mới chỉ bắt đầu.
II. Ba lực đỡ giúp sản lượng tháng 8 duy trì cao
2.1 Phía cung: các dây chuyền sản xuất đồng loạt đi vào vận hành.
Ngày 5/8, Sinocera công bố hoàn thành dây chuyền sản xuất chất điện phân sulfide tự động hóa, thiết lập năng lực sản xuất hàng loạt ban đầu, được xem là giai đoạn quan trọng trong quá trình chất điện phân sulfide Trung Quốc chuyển từ “mẫu phòng thí nghiệm” sang “cung ứng theo lô từ dây chuyền sản xuất”; dây chuyền thí điểm lithium sulfide và chất điện phân sulfide 100 tấn/năm của Tinci dự kiến hoàn thành và đưa vào sản xuất trong Q3; Tianshi Kefeng hoàn tất vòng gọi vốn mới trị giá hàng chục triệu NDT, đẩy nhanh mở rộng công suất chất điện phân sulfide; Ronbay Technology cũng dự kiến hoàn thành một dây chuyền chất điện phân sulfide quy mô “cấp chục tấn” trong năm.
2.2 Phía cầu: động lực tích trữ tiếp diễn.
Tháng 7, một doanh nghiệp năng lượng mới lớn đã hoàn tất gói thầu chất điện phân sulfide quy mô “cấp 1 tấn”, với giá trúng thầu dưới 2 triệu NDT/tấn, đánh dấu việc ngành chính thức chuyển từ “giao dịch cấp kg” sang “giao dịch cấp tấn”. Các doanh nghiệp cell pin hạ nguồn đang tăng tốc mua sắm và sẵn sàng tích trữ để chuẩn bị cho giai đoạn lắp đặt trên xe năm 2027. Tháng 8 ghi nhận các sự kiện xác thực công nghiệp dày đặc: Zhongke Yuanben hoàn thành thử nghiệm chạy đường thực xe đầu tiên tại Trung Quốc với pin thể rắn hoàn toàn dùng sulfide, và cell pin thể rắn hoàn toàn dùng sulfide 20Ah của Gaoneng Shuzao đã vượt qua thử nghiệm đâm xuyên bằng kim thép 4 mm, cả hai đều củng cố niềm tin vào lộ trình sulfide.
2.3 Phía nguyên liệu: chi phí giảm hạ thấp rào cản mở rộng công suất.
Giá lithium sulfide cấp pin đã giảm về khoảng 1.300 NDT/kg (giảm hơn 50% so với đầu năm). Lithium sulfide độ tinh khiết cao chiếm 70%–80% tổng chi phí chất điện phân sulfide, và việc giá nguyên liệu giảm trực tiếp kéo giảm chi phí sản xuất chất điện phân quy mô lớn.
III. Rà soát công suất
Nhưng điều đáng rà soát kỹ hơn nữa là công suất. Công suất chất điện phân sulfide tương đối lớn. Hiện đã có Guyan, Guolian, Saike, Ruigu, Firm-Lithium, Sinocera, Yinshi, Tianshi Kefeng, Jiangfeng, LionGo và Guneng… đang sản xuất, trong khi Tinci và một số đơn vị khác vẫn chưa bắt đầu sản xuất.
Công suất hiệu dụng theo tháng tăng từ 39,17 tấn/tháng năm 2024 lên 80 tấn/tháng vào tháng 3/2025, sau đó vọt lên 187,6 tấn/tháng vào tháng 1/2026 và được điều chỉnh nhẹ lên 188,1 tấn/tháng vào tháng 8—trong hai năm, công suất mở rộng lên 4,8 lần mức ban đầu (quy đổi năm khoảng 2.257 tấn), trong khi sản lượng chỉ xấp xỉ tăng gấp đôi.
Hệ quả là tỷ lệ vận hành bị pha loãng: tháng 12/2025, tỷ lệ vận hành từng tăng lên 9,0%, rồi lao xuống 4,0% vào tháng 1/2026 sau khi công suất tăng mạnh, chạm đáy 3,0% vào tháng 2 (Tết Nguyên đán + tăng tốc công suất), và chỉ phục hồi lên 5,8% vào tháng 8.
Công suất chất điện phân sulfide đã sẵn sàng, nhưng sản lượng Q4 có tăng tốc không? Đây là câu hỏi lớn của ngành, và các doanh nghiệp nguyên liệu thượng nguồn cho chất điện phân sulfide cũng đặc biệt quan tâm. Trong Q4, sản lượng bình quân tháng dự kiến đạt khoảng 12–13 tấn, đưa tổng cả năm về mức 115–125 tấn. Cú nhảy thực sự sẽ phải chờ đến sau khi có đơn hàng xe trình diễn vào năm 2027.
IV. Phân tích giá: mức giá “xa xỉ” 4 triệu NDT/tấn phải tiến tới dễ tiếp cận

Thị trường chất điện phân sulfide hiện vẫn ở giai đoạn điển hình của “định giá thời kỳ công nghiệp hóa sớm”, với giá LPSC khoảng 4 triệu NDT/tấn (tức 4.000 NDT/kg). Với ngành pin động lực cực kỳ nhạy cảm về chi phí, mức giá này thuộc dạng “xa xỉ”.
Trái ngược với mức tăng trưởng khiêm tốn của sản lượng, giá chất điện phân sulfide tiếp tục giảm với tốc độ ngày càng nhanh trong tháng 8. Giá trung bình của LPSC (loại Li₆PS₅Cl, bột D50 ≤3μm) đã giảm từ 4.500 nhân dân tệ/kg vào đầu tháng 8 xuống còn 4.000 nhân dân tệ/kg vào ngày 26 tháng 8, mức giảm trong một tháng khoảng 11%; so với 6.700 nhân dân tệ/kg vào đầu tháng 7, mức giảm lũy kế khoảng 40%, và so với cùng kỳ năm trước (khoảng 11.800 nhân dân tệ/kg vào cùng kỳ năm 2025) mức giảm khoảng 66%.
Các doanh nghiệp pin ở hạ nguồn nhận thức rõ điều này và đang gây áp lực giảm chi phí:
Ngưỡng ngắn hạn (trong vòng 1-2 năm) : giá kỳ vọng nên thu hẹp về mức trong vòng 2 triệu nhân dân tệ/tấn, nhằm bước đầu thiết lập cơ sở kinh tế cho các ứng dụng trình diễn quy mô nhỏ;
Mục tiêu dài hạn (sau 3-5 năm): neo ở mức giá 500.000-1 triệu nhân dân tệ/tấn. Chỉ có như vậy, pin thể rắn sulfide mới có thể cạnh tranh thực chất với pin lỏng thông thường và pin bán thể rắn trên phương diện chi phí.
Ý nghĩa của kỳ vọng giá này không nằm ở việc “mặc cả”, mà là buộc các nhà sản xuất vật liệu phải chuyển đổi mô hình chi phí từ sản xuất hàng loạt nhỏ quy mô phòng thí nghiệm (cấp gam, cấp kilôgam) sang sản xuất hàng loạt quy mô công nghiệp (cấp tấn, cấp chục tấn), phân bổ khấu hao tài sản cố định thông qua lợi thế kinh tế theo quy mô, giảm chi phí mua nguyên liệu thô và cải thiện tỷ lệ thu hồi, từ đó có khả năng đưa chi phí mỗi tấn từ mức hàng triệu xuống dưới mức một triệu.
Để so sánh, giá lithium sulfide, một nguyên liệu thô quan trọng ở thượng nguồn của chất điện phân sulfide, đã giảm mạnh từ mức cao đầu năm, giảm hơn 50% trong sáu tháng qua xuống còn khoảng 1.300 nhân dân tệ/kg; sự sụt giảm nhanh chóng của giá nguyên liệu thô thượng nguồn đang mở ra dư địa cho giá sản phẩm cuối cùng của chất điện phân sulfide giảm, nhưng vẫn còn gần một nửa khoảng cách giảm chi phí cần được thu hẹp trước khi đạt đến ngưỡng ngắn hạn 2 triệu nhân dân tệ/tấn mà các doanh nghiệp pin đặt ra.

Lưu ý: Nếu bạn có thêm bất kỳ chi tiết nào muốn chia sẻ liên quan đến các điểm được đề cập trong bài viết này, hoặc nếu bạn đang theo dõi sự phát triển của pin thể rắn, vui lòng liên hệ với chúng tôi theo:

Điện thoại: 021-20707860 (hoặc thêm WeChat 13585549799) Yang Chaoxing, xin cảm ơn!

Bài đọc liên quan