Giảm tồn kho nhôm thỏi nhanh chóng nâng mặt bằng giá nhôm, trong khi hiệu suất mùa cao điểm dự kiến sẽ hạn chế dư địa tăng [Đánh giá giá nhôm hàng tuần của SMM]

SMM, ngày 3 tháng 9:

Góc nhìn vĩ mô:

Chủ tịch Fed Warsh đã có bài phát biểu diều hâu tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole, nâng kỳ vọng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 lên khoảng 60%, trong khi đồng đô la Mỹ dao động trong biên độ hẹp, gây bất ổn cho ngành kim loại màu. Sách Be mới nhất của Fed cho thấy hoạt động kinh tế Mỹ mở rộng ở mức vừa phải từ đầu tháng 7 đến cuối tháng 8, với việc làm tăng nhẹ, nhưng giá năng lượng tăng, thay đổi chính sách và xung đột quốc tế tạo ra sự bất định lớn hơn. Việc làm ADP của Mỹ trong tháng 8 chỉ đạt 38.000, thấp hơn kỳ vọng và là mức thấp nhất trong năm, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc giảm và đồng đô la lao dốc sau khi công bố. Căng thẳng Mỹ-Iran lại leo thang khi lực lượng Mỹ tấn công các mục tiêu của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo, đẩy giá dầu quốc tế lên cao và khiến lo ngại lạm phát tiếp tục khuấy động thị trường.

Yếu tố cơ bản:

Về phía cung, sản lượng nhôm hàng tuần giữ ổn định ở mức 874.700 tấn trong tuần này, với tỷ lệ nhôm lỏng phục hồi 0,32 điểm phần trăm lên 78,78%, tiếp tục làm giảm khối lượng phôi đúc. Bên ngoài Trung Quốc, việc khôi phục sản xuất và tăng công suất mới vẫn tiếp diễn, công suất bị hư hại ở Trung Đông đã phục hồi, và nguồn cung nhôm ở nước ngoài tiếp tục được cải thiện. Về phía cầu, việc hiện thực hóa mùa cao điểm vẫn chậm. PMI tổng hợp tháng 8 của ngành gia công nhôm đạt 48,7%, cao hơn một chút so với tháng 7 nhưng vẫn dưới ngưỡng 50. PMI tổng hợp tháng 9 của ngành gia công nhôm dự kiến tăng lên 51,9%, có khả năng quay trở lại vùng mở rộng, nhưng hiệu suất khác nhau giữa các phân khúc, và sức mạnh của mùa cao điểm vẫn phụ thuộc vào sự giằng co giữa phục hồi tiêu thụ cuối cùng và sự sẵn sàng bổ sung hàng trong bối cảnh giá nhôm cao. Về phía tồn kho, tồn kho xã hội nhôm thỏi hôm thứ Năm ở mức 815.000 tấn, giảm 37.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 22.000 tấn so với thứ Hai tuần này, với tốc độ giảm tồn kho lại tăng tốc. Tồn kho LME ở mức 246.000 tấn vẫn ở mức thấp lịch sử. Tuy nhiên, tồn kho phôi nhôm tăng 2.500 tấn lên 142.000 tấn, phân kỳ so với phía thỏi.

Tổng quan:

Kỳ vọng thắt chặt vĩ mô đã được tiêu hóa, và tồn kho thấp cùng với tốc độ giảm tồn kho tăng tốc đã tạo sàn và chi phối xu hướng giá trong tuần này. Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn do nhu cầu mùa cao điểm thực tế không đạt kỳ vọng và khả năng tồn kho phôi nhôm tăng lan sang phôi thỏi, trong khi nguồn cung nước ngoài tiếp tục phục hồi, hạn chế đà tăng của giá nhôm. Trong ngắn hạn, giá nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức cao. Tuần tới, hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến giao dịch trong khoảng 23.800-24.700 nhân dân tệ/tấn, và nhôm LME ở mức 3.230-3.360 USD/tấn. Sắp tới, cần chú ý đến cuộc họp FOMC ngày 15-16 tháng 9, tốc độ giảm tồn kho và mức độ hoàn thành đơn hàng mùa cao điểm.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi quyết định và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]