9.3 Biên bản họp buổi sáng
Chủ đề nóng trên thị trường:
Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia (ESDM) đã chính thức công bố Giá chuẩn khoáng sản quặng niken (HMA) nửa đầu tháng 9 năm 2026. HMA nửa đầu tháng 9 là: giá niken ở mức 16.733,33 USD/tấn (so với 16.960 USD/tấn nửa cuối tháng 8 năm 2026), giảm 226,67 USD, tương đương mức giảm 1,33%; giá coban ở mức 55.852,67 USD/tấn; giá quặng sắt ở mức 1,43 USD/tấn; giá quặng crôm ở mức 6,37 USD/tấn.
Dựa trên mô hình tính toán nội bộ của SMM, các tính toán mô phỏng đã được thực hiện đối với quặng saprolit (hàm lượng sắt 20%, crôm 1%, coban 0,05%) và quặng limonit (hàm lượng sắt 45%, crôm 2%, coban 0,10%). Mức thay đổi giá chuẩn HPM đối với quặng niken các cấp hàm lượng như sau:
Ni 1,2%: 45,65 USD/tấn ướt (giảm 0,64 USD)
Ni 1,3%: 49,9 USD/tấn ướt (giảm 0,52 USD)
Ni 1,4%: 54,07 USD/tấn ướt (giảm 0,5 USD)
Ni 1,5%: 58,75 USD/tấn ướt (giảm 0,56 USD)
Ni 1,6%: 63,64 USD/tấn ướt (giảm 0,63 USD)
Vĩ mô:
(1) Một tiếng nói diều hâu khác gia nhập Fed Mỹ khi xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 tăng lên 66,9%. Thống đốc Barr cho biết ông sẽ ủng hộ tăng lãi suất nếu lạm phát không hạ nhiệt thêm. Kết hợp với các tín hiệu diều hâu trước đó của Warsh, thị trường hiện tập trung vào dữ liệu CPI tháng 8 sẽ được công bố vào ngày 11 tháng 9—dữ liệu quan trọng nhất trước cuộc họp FOMC ngày 15-16 tháng 9. Barclays hiện dự báo Fed Mỹ sẽ tăng lãi suất một lần vào tháng 9 và một lần vào tháng 12.
(2) Thị trường trái phiếu toàn cầu chịu đợt bán tháo trên diện rộng, tài sản rủi ro chịu áp lực. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến gần 4,79% (mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025), trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm ở khoảng 5,28%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vượt mức 3% (lần đầu tiên kể từ năm 1996). Sau phát biểu của Ueda Kazuo, xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 9 tăng vọt lên khoảng 99%. Sáng nay, chỉ số Nikkei 225 có lúc giảm hơn 1.700 điểm (-2,5%), và chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 2,19%. Qua đêm, chỉ số Dow Jones giảm khoảng 450 điểm (-0,85%), giá vàng lao dốc hơn 2,3%, và chỉ số đô la Mỹ quay đầu tăng.
(3) CPI khu vực đồng euro tháng 8 tăng lên 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ tháng 9/2023 (CPI lõi ở mức 2,4%). Việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới gần như là điều chắc chắn. PMI sản xuất ISM tháng 8 của Mỹ giảm xuống 54,6, thấp hơn kỳ vọng nhưng vẫn là tháng mở rộng thứ tám liên tiếp. Số việc làm trống JOLTS tháng 7 đạt 7,27 triệu, thấp hơn một chút so với kỳ vọng, trong khi dữ liệu tháng 6 bị điều chỉnh giảm mạnh gần 200.000.
(4) PMI sản xuất Caixin tháng 8 của Trung Quốc đạt 51,5, mức cao nhất trong hai tháng và là tháng thứ chín liên tiếp trên ngưỡng 50. Tăng trưởng đơn hàng xuất khẩu mới đạt mức cao nhất trong sáu tháng, nhưng giá xuất xưởng giảm lần đầu tiên trong năm nay.
Thị trường giao ngay:
Ngày 2/9, niken tinh luyện SMM #1 trung bình ở mức 127.250 nhân dân tệ/tấn, giảm 1.800 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Về phí bảo hiểm giao ngay, niken tinh luyện Kim Xuyên #1 trung bình ở mức 1.600 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày giao dịch trước đó, trong khi các thương hiệu niken điện phân nội địa chính dao động từ -200 đến 500 nhân dân tệ/tấn.
Hợp đồng tương lai:
Hợp đồng niken SHFE 2610 được giao dịch nhiều nhất trôi xuống thấp hơn trong phiên sáng, đóng cửa phiên sáng ở mức 126.690 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,84%.
Triển vọng ngắn hạn:
Xác suất Fed Mỹ tăng lãi suất vào tháng 9 tăng lên 66,9%, trong khi đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu và đồng đô la Mỹ mạnh hơn tạo ra nhiều áp lực ngược chiều. Tình trạng tồn kho cao và nhu cầu yếu của niken vẫn không thay đổi. Trong ngắn hạn, hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 125.000-131.000 nhân dân tệ/tấn.
Niken sunfat
Ngày 2/9, giá trung bình niken sunfat cấp pin của SMM giảm nhẹ.
Về mặt chi phí, kỳ vọng tăng lãi suất lại nóng lên, và kim loại màu tiếp tục giảm sâu hơn, đẩy chi phí sản xuất giao ngay của niken sunfat xuống thấp hơn. Về mặt cung, một số nhà sản xuất duy trì mức tồn kho cao và tìm cách cắt giảm sản xuất để giảm tồn kho, khiến nguồn cung tổng thể giảm nhẹ. Về mặt cầu, một số doanh nghiệp hạ nguồn vẫn chủ yếu dựa vào hợp đồng dài hạn, với tâm lý yếu trong việc xây dựng tồn kho đơn hàng giao ngay và mức chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Hôm nay, hệ số tâm lý sẵn sàng bán của các nhà luyện muối niken thượng nguồn là 2,0, hệ số tâm lý mua của các nhà máy tiền chất hạ nguồn là 2,2, và hệ số tâm lý của các doanh nghiệp tích hợp là 2,3 (dữ liệu lịch sử có sẵn trong cơ sở dữ liệu).
Nhìn về phía trước, hoạt động thị trường giao ngay dự kiến sẽ vẫn yếu trong ngắn hạn, khiến giá niken sunfat tiếp tục chịu áp lực.
NPI
Ngày 2/9, SMM báo cáo chỉ số tâm lý thị trường NPI cao cấp là 1,79, giảm 0,03 so với tháng trước. Chỉ số tâm lý thượng nguồn đối với NPI cao cấp là 1,90, giảm 0,05 so với tháng trước, và chỉ số tâm lý hạ nguồn là 1,69, giảm 0,01 so với tháng trước. Thị trường NPI cao cấp vẫn yếu, với căng thẳng thị trường ngày càng gia tăng. Sự suy yếu liên tục của giá thép không gỉ đã lan truyền sang phía nguyên liệu thô, khiến các nhà máy thép hạ nguồn tăng cường nỗ lực ép giá. Các giá thầu chính giảm xuống còn 1.100-1.110 nhân dân tệ/đơn vị niken, trong khi hầu hết các nhà máy thép áp dụng lập trường chờ đợi và tạm ngừng mua hàng, khiến giao dịch thực tế trên thị trường rất hạn chế. Kỳ vọng thị trường phân hóa, với một số người tham gia cho rằng giá vẫn còn dư địa giảm và kỳ vọng về các giao dịch chiết khấu bắt đầu xuất hiện, trong khi một số nhà cung cấp duy trì giá chào tương đối cao với dư địa thương lượng. Trong ngắn hạn, thị trường có khả năng tiếp tục tích lũy và chạm đáy.
Thép không gỉ
Theo SMM ngày 2/9, giá tương lai SS kéo dài đà giảm trước đó và tiếp tục thoái lui, với mức thấp trong phiên chạm 13.695 nhân dân tệ/tấn. Khi đóng cửa, hợp đồng SS được giao dịch nhiều nhất chốt ở mức 13.765 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, do bị kéo xuống bởi sự suy yếu liên tục của giá tương lai SS, kỳ vọng của thị trường về sự phục hồi nhu cầu trong mùa cao điểm hoàn toàn không thành hiện thực. Các thương nhân bán với giá thấp hơn để giảm hàng tồn kho, đẩy giá thép không gỉ giao ngay xuống thấp hơn nữa. Tuy nhiên, với tâm lý thị trường bi quan và giá có xu hướng yếu, người mua hạ nguồn vẫn thận trọng và đứng ngoài, khiến hoạt động mua sắm tổng thể vẫn trì trệ.
Hợp đồng tương lai SS được giao dịch nhiều nhất. Lúc 10:15 sáng, SS2610 ở mức 13.755 nhân dân tệ/tấn, giảm 140 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Phí bảo hiểm giao ngay cho 304/2B tại Vô Tích nằm trong khoảng 565-1.015 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình của cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích giảm 100 nhân dân tệ/tấn; đối với cuộn cán nguội không cắt cạnh 304/2B, giá trung bình tại Vô Tích giảm 25 nhân dân tệ/tấn, và tại Phật Sơn giảm 75 nhân dân tệ/tấn; giá cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích giảm 200 nhân dân tệ/tấn; đối với cuộn cán nóng 316L/NO.1, giá chào tại Vô Tích giảm 200 nhân dân tệ/tấn; giá cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều không đổi.
Tuần này, giá thép không gỉ kỳ hạn thể hiện xu hướng phá vỡ yếu tổng thể, với biến động gia tăng và trung tâm giá liên tục giảm. Giá kỳ hạn ảm đạm trong phần lớn thời gian của tuần. Giữa tuần, một sự cố an toàn bất ngờ tại dây chuyền luyện niken-sắt ở miền đông Trung Quốc làm dấy lên lo ngại về nguồn cung, trong thời gian ngắn đẩy giá SS kỳ hạn tăng vọt và phục hồi. Tuy nhiên, tác động tích cực chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, và logic giảm giá cốt lõi vẫn không thay đổi. Giá kỳ hạn sau đó lại suy yếu và phá vỡ mức quan trọng 14.000 nhân dân tệ/tấn, với tâm lý giảm giá tiếp tục được giải phóng và tâm lý giao dịch vẫn yếu. Thị trường giao ngay suy yếu cùng chiều với giá kỳ hạn, với nhu cầu trước mùa cao điểm vẫn chưa xuất hiện và sự mất cân bằng cung-cầu ngày càng rõ rệt. Khi tháng 8 sắp kết thúc và mùa cao điểm truyền thống tháng 9-tháng 10 đang đến gần, việc tích trữ trước của người dùng cuối vẫn chưa bắt đầu như kỳ vọng. Nhu cầu cứng ở hạ nguồn vẫn yếu, giao dịch trên thị trường tiếp tục trì trệ, và niềm tin chung của thị trường là không đủ. Áp lực phía cung tiếp tục tích tụ, với việc mua hàng của người dùng cuối yếu và áp lực xuất hàng đáng kể trên toàn thị trường. Các nhà máy thép đang tập trung vào việc chủ động bán hàng và giảm tồn kho của chính họ, điều này dẫn đến việc giải phóng hàng hóa vào lưu thông tăng lên. Tuần này, tồn kho xã hội thép không gỉ tăng thêm, kéo dài xu hướng tích tụ tồn kho. Trong khi đó, các nhà máy thép chính thống đã đưa ra bồi thường giá cho các đại lý đối với các đợt phân bổ trước đó, rõ ràng nới lỏng chiến lược giữ giá của họ và làm suy yếu thêm hỗ trợ giá giao ngay. Kết hợp với sự phá vỡ tiếp tục của giá kỳ hạn, trung tâm giá giao ngay tiếp tục giảm trở lại. Các yếu tố chi phí và lợi nhuận cung cấp hỗ trợ đáy, hạn chế hiệu quả không gian giảm mạnh của giá giao ngay. Tuần này, giá sản phẩm thép không gỉ và giá nguyên liệu thô gốc niken giảm cùng chiều, nhưng giá sản phẩm giảm mạnh hơn do bị kéo xuống bởi giá kỳ hạn. Chênh lệch giá giữa sản phẩm và nguyên liệu thô tiếp tục thu hẹp, tiếp tục bóp nghẹt biên lợi nhuận luyện kim của các nhà máy thép, với toàn ngành đã ở bờ vực thua lỗ. Hỗ trợ cứng từ phía chi phí đang dần trở nên rõ ràng hơn, bù đắp hiệu quả một số yếu tố giảm giá từ giá kỳ hạn và áp lực cung-cầu, khiến mức giảm của giá giao ngay tương đối có thể kiểm soát, với thị trường thể hiện mô hình trầm lắng nhưng không giảm mạnh. Nhìn chung, tuần này thị trường thép không gỉ thể hiện mô hình giằng co giữa việc giá SS kỳ hạn rút lui sau khi tăng nhanh và phá vỡ các mức quan trọng, nhu cầu khởi động mùa cao điểm không đạt kỳ vọng, lập trường giữ giá của các nhà máy thép nới lỏng, tồn kho tiếp tục tích tụ, và chi phí tiến gần mức thua lỗ tạo ra sàn giá. Ngắn hạn, nhu cầu tiêu thụ cuối yếu, tồn kho thị trường tăng và xu hướng giảm chi phối trên thị trường kỳ hạn là các yếu tố giảm giá cốt lõi, khiến xu hướng thị trường yếu khó đảo ngược; tuy nhiên, rủi ro thua lỗ chi phí tiếp tục hạn chế dư địa giảm, thị trường nhiều khả năng dao động ở mức thấp. Thời gian tới, cần chú ý đến tính bền vững của giá kỳ hạn thép không gỉ, nhịp độ tích trữ mùa cao điểm của hạ nguồn, thay đổi chính sách xuất hàng và giữ giá của nhà máy thép, biến động chênh lệch giá nguyên liệu và thành phẩm, cũng như tiến độ tích tụ tồn kho xã hội.
Quặng niken:
Thị trường Philippines:
Giá cả: Tuần này, giá quặng niken Philippines nhìn chung ổn định, báo giá CIF chủ đạo sang Trung Quốc ở mức 46 USD/tấn ướt đối với Ni 1,3%, 56,5 USD/tấn ướt đối với Ni 1,4% và 64,5 USD/tấn ướt đối với Ni 1,5%, đều đi ngang so với tuần trước. Các nhà luyện kim hạ nguồn Trung Quốc có tồn kho tương đối đầy đủ, nhu cầu bổ sung hạn chế, việc mua hàng chủ yếu đáp ứng nhu cầu sản xuất trước mắt, giao dịch giao ngay nhìn chung vẫn trầm lắng. Giá quặng cấp cao tương đối vững, trong khi quặng cấp thấp tiếp tục chịu áp lực nhất định trong bối cảnh nguồn cung dồi dào và nhu cầu phục hồi hạn chế.
Thời tiết: Tuần này, rủi ro thời tiết tại các khu vực sản xuất quặng niken chính của Philippines có sự phân hóa. Thời tiết tại Palawan và đảo Homonhon nhìn chung ổn định, ít ảnh hưởng đến khai thác, vận chuyển và bốc xếp. Zambales vẫn là khu vực rủi ro thời tiết chính, với mưa lớn gián đoạn và gió mạnh có thể gây tác động cục bộ đến khai thác, vận tải đường bộ và hoạt động cảng, nhưng mức độ gián đoạn tổng thể hạn chế. Nhìn chung, thời tiết tuần này chưa gây ảnh hưởng đáng kể đến sản xuất và xuất khẩu quặng niken Philippines, và rủi ro vận hành tại Zambales vẫn cao hơn các khu vực sản xuất chính khác.
Cung cầu và tâm lý thị trường: Thị trường quặng niken Philippines nhìn chung thể hiện trạng thái nguồn cung tương đối lỏng và nhu cầu yếu. Mặc dù hiện đang là mùa mưa, hoạt động khai thác, vận chuyển và bốc xếp tại cảng vẫn nhìn chung bình thường, nguồn cung giao ngay tương đối dồi dào. Các nhà luyện kim hạ nguồn Trung Quốc có tồn kho tương đối đầy đủ, việc mua hàng vẫn chủ yếu theo nhu cầu, giao dịch tổng thể trầm lắng.
Các mỏ Philippines, nhờ được hỗ trợ bởi chi phí vận chuyển và sản xuất, giữ báo giá tương đối vững và không muốn giảm giá đáng kể; tuy nhiên, trong bối cảnh nguồn cung tương đối lỏng và nhu cầu phục hồi hạn chế, áp lực giảm giá đối với quặng niken cấp thấp dần tăng lên. Ngược lại, giá quặng niken cao cấp tương đối vững, chủ yếu được hỗ trợ bởi nhu cầu thu mua ổn định từ các lò luyện NPI và nguồn cung nguyên liệu NPI cao cấp tương đối thắt chặt.
Nhìn về phía trước, nguồn cung và xuất khẩu quặng niken của Philippines dự kiến vẫn bình thường trong tuần tới, thị trường vẫn ở trạng thái nguồn cung tương đối dồi dào. Người mua hạ nguồn Trung Quốc dự kiến tiếp tục tập trung vào thu mua kịp thời, với mức cải thiện giao dịch tổng thể hạn chế. Với nguồn cung tương đối dồi dào và nhu cầu phục hồi chậm, giá quặng niken cấp thấp dự kiến vẫn chịu áp lực, trong khi giá quặng cao cấp vẫn tương đối vững. Tâm lý thị trường tổng thể dự kiến vẫn thận trọng, và xu hướng giá tiếp theo sẽ chủ yếu phụ thuộc vào tốc độ bổ sung hàng tồn kho của người mua hạ nguồn Trung Quốc, hoạt động bốc xếp tại các cảng Philippines và điều kiện nguồn cung giao ngay.
Thị trường Indonesia:
Về giá cả, tuần này là tuần cuối cùng của chu kỳ định giá HMA nửa đầu tháng 8, với HMA ở mức 16.733,33 USD/tấn. Bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm gần đây của HMA và HPM, giá quặng niken Indonesia nhìn chung yếu, nhưng do nguồn cung thị trường dồi dào và tồn kho lò luyện cao, giá giao dịch thực tế về cơ bản ổn định so với tháng trước. Giá CIF quặng limonit khoảng 28 USD/tấn ướt đối với Ni 1,2% và 30 USD/tấn ướt đối với Ni 1,3%; quặng saprolit khoảng 52,8 USD/tấn ướt đối với Ni 1,4% và 59,2 USD/tấn ướt đối với Ni 1,5%. Giá giao dịch chủ đạo đối với quặng niken cấp thấp khoảng 31 USD/tấn ướt.
Về nguồn cung, dưới ảnh hưởng của điều kiện khí hậu El Niño, Indonesia hiện đang trong mùa khô tương đối tổng thể, với lượng mưa hạn chế tại các khu vực khai thác niken chính. Hoạt động khai thác và vận chuyển về cơ bản bình thường, và các gián đoạn nguồn cung liên quan đến thời tiết vẫn yếu. Mặc dù Halmahera và đảo Obi vẫn có mưa gián đoạn và biến động điều kiện biển, những điều này chưa có tác động đáng kể đến nguồn cung tổng thể. Nhìn chung, thời tiết khô ráo có lợi cho việc duy trì sản lượng khai thác và bốc xếp tại cảng ổn định.
Về nhu cầu, thị trường tiếp tục có nguồn cung tương đối dồi dào. Quặng cao cấp (Ni 1,45% trở lên) đối mặt với cạnh tranh thu mua tương đối mạnh do nguồn cung nội địa hạn chế, và giá dự kiến vẫn vững; nguồn cung quặng Ni 1,3–1,4% tương đối đầy đủ, với một phần nhu cầu tiếp tục được bổ sung bởi quặng nhập khẩu từ Philippines.
Về HPM, giá giao ngay hiện tại của quặng limonit vẫn thấp hơn đáng kể so với giá lý thuyết HPM, và thiện chí mua hàng của các lò luyện là không đủ. Phí bảo hiểm HPM tháng 9 dự kiến sẽ tiếp tục thu hẹp, chủ yếu do tồn kho nguyên liệu HPAL tương đối dồi dào, nhu cầu bổ sung hàng hạn chế, và mùa khô thuận lợi cho sản xuất và vận chuyển quặng, làm giảm gián đoạn nguồn cung. Ngoài ra, một số doanh nghiệp HPAL có mức chấp nhận thấp đối với giá HPM cao cấp và thích mua theo mức giao dịch thực tế trên thị trường. Nếu việc phê duyệt RKAB và giải phóng hạn ngạch tiếp theo cải thiện thêm kỳ vọng nguồn cung, sức mạnh đàm phán của người mua có thể tiếp tục tăng, từ đó nén thêm phí bảo hiểm HPM.
Về chính sách, thị trường tiếp tục tập trung vào tốc độ phê duyệt RKAB tiếp theo và giải phóng nguồn cung thực tế. APNI trước đây đề xuất 270 triệu tấn ướt cho RKAB 2026, với hạn ngạch đệm chiến lược bổ sung 30 triệu tấn ướt. Nếu hạn ngạch tiếp tục được giải phóng, kỳ vọng nguồn cung được cải thiện có thể hạn chế thêm dư địa tăng của giá giao ngay và gây áp lực lên phí bảo hiểm quặng limonit.
Nhìn về phía trước, giá quặng niken Indonesia dự kiến sẽ duy trì ổn định đến yếu trong ngắn hạn. Quặng cao cấp được hỗ trợ bởi hạn chế nguồn cung, trong khi quặng cấp thấp và quặng limonit chịu áp lực bởi tồn kho dồi dào và nhu cầu yếu. Sau khi bước vào tháng 9, phí bảo hiểm HPM thu hẹp dự kiến sẽ trở thành thay đổi quan trọng trên thị trường quặng limonit. Nếu nhu cầu bổ sung hàng của HPAL không phục hồi đáng kể trong khi nguồn cung RKAB tiếp tục được giải phóng, mức chiết khấu giữa giá giao ngay và giá lý thuyết HPM có thể tiếp tục mở rộng. Thị trường sẽ tập trung vào phê duyệt RKAB, tốc độ bổ sung hàng của lò luyện, thay đổi phí bảo hiểm HPM và nguồn cung quặng cao cấp.
