Thị trường thép Indonesia cho thấy hai câu chuyện trái ngược tùy theo chỉ số được áp dụng. Dữ liệu phía sản xuất chỉ ra một ngành đang trưởng thành, tăng trưởng mang tính cơ cấu; dữ liệu về tỷ lệ sử dụng công suất và phụ thuộc nhập khẩu lại cho thấy ngành chịu áp lực bên ngoài kéo dài. Phần phân tích dưới đây xem xét các động lực chính về cầu và chính sách trước khi đánh giá công suất, dòng chảy thương mại và diễn biến giá ngắn hạn.

Động lực cầu chính

Dự án chiến lược quốc gia (PSN)

PSN vẫn là động lực cơ cấu lớn nhất của nhu cầu thép trong nước, dù đà tăng đã hạ nhiệt so với thời kỳ đỉnh của chính quyền tiền nhiệm. Dưới thời Tổng thống Joko Widodo, khoảng 190 dự án chiến lược quốc gia đã hoàn thành hoặc đang được xây dựng tích cực, thúc đẩy mức tăng 32% tiêu thụ thép giai đoạn 2015–2020 và tạo nền tảng cho mức mở rộng 168% sản lượng thép thô trong cùng kỳ. Dưới thời Tổng thống Prabowo Subianto, ưu tiên tài khóa đã dịch chuyển sang các chương trình xã hội như sáng kiến bữa ăn miễn phí, làm giảm nhiệt — dù không triệt tiêu — danh mục dự án PSN. Trong năm 2026, 219 dự án vẫn đang triển khai, trong đó chỉ 7 dự án mới được khởi động; 74 dự án thuộc lĩnh vực đường bộ và giao thông, gồm đoạn 2 và 3 của đường cao tốc Serang–Panimbang (được triển khai từ năm 2016, mục tiêu hoàn thành năm 2027). Các chương trình mới hơn, gồm Dự án Trường học công lập và sáng kiến Hợp tác xã làng Đỏ-Trắng, đang nổi lên như những động lực làm tăng thêm nhu cầu, dù cả hai đều gặp chậm trễ triển khai và chịu sự giám sát của công chúng, trong đó giải ngân có thể bị lùi đến tháng 11.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài

Dòng vốn này tiếp tục định hình cấu trúc nền tảng nhà máy thép Indonesia, với vốn từ Nhật Bản (Nippon Steel), Hàn Quốc (POSCO), Trung Quốc (Tsingshan, Dexin) và Ấn Độ (Ispat) thường được triển khai thông qua các liên doanh với nhà sản xuất trong nước như PT Krakatau Steel và PT Gunung Raja Paksi — ví dụ như Krakatau POSCO và Krakatau Nippon Steel Synergy. Công suất liên doanh bổ sung dự kiến sẽ tham gia thị trường khi các đối tác nước ngoài tiếp tục mở rộng hiện diện tại Indonesia.

Kỹ thuật & Vận hành

Về mặt kỹ thuật, ngành vẫn phụ thuộc nhiều vào sản xuất thâm dụng carbon. Khoảng 80% nhà máy thép Indonesia vẫn vận hành theo lộ trình BF-BOF, một gánh nặng mang tính cơ cấu khi Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon của EU (CBAM) bắt đầu đẩy thép carbon cao ra khỏi thị trường đó. Bất chấp các cam kết khí hậu quốc gia — mục tiêu giảm phát thải 31,9% vào năm 2030 và phát thải ròng bằng 0 vào năm 2060 — kinh nghiệm hạn chế về công nghệ xanh và cơ sở hạ tầng chính sách còn mỏng khiến các mục tiêu này khó đạt được; các dự báo hiện tại đưa phát thải ngành thép quốc gia ở mức 24,9 triệu tấn CO₂ vào năm 2030. Việc áp dụng lò hồ quang điện (EAF) vẫn còn giới hạn ở một nhóm nhỏ doanh nghiệp vận hành như PT Garuda Yamato Steel, mặc dù Krakatau Steel, Gunung Raja Paksi và các doanh nghiệp khác đang đánh giá các lộ trình EAF, sắt hoàn nguyên trực tiếp (DRI) và CCS/CCUS. Cường độ vốn của chuyển đổi EAF — khoảng gấp 2–3 lần so với BF-BOF — có nghĩa là các dự án như vậy thường chỉ khả thi thông qua liên doanh giữa các nhà sản xuất lớn, và làn sóng công suất EAF mới dự kiến chưa xuất hiện trước năm 2030.

Chính sách trong nước & nước ngoài

Bốn công cụ pháp lý hiện định hình cân bằng cung-cầu thép của Indonesia:

SNI (Tiêu chuẩn quốc gia bắt buộc)

Các sản phẩm gồm thép cây (SNI 2052:2024) và ống thép (SNI 39:2024) hiện phải tuân theo các quy chuẩn kỹ thuật và an toàn bắt buộc trong nước. Vào ngày 20 tháng 5 năm 2026, hai quy định bổ sung có hiệu lực: Kemenperin số 344/2026 thiết lập tiêu chuẩn trong nước cho thép cuộn dây, và Permendag số 18/2026 yêu cầu chứng nhận kỹ thuật số đối với thép nhập khẩu nhằm hạn chế hàng nhập khẩu giá rẻ, không tuân thủ. Là một rào cản phi thuế quan, việc tuân thủ SNI chủ yếu làm tăng gánh nặng hành chính và thời gian chờ đối với nhà nhập khẩu, điều này sẽ hỗ trợ dần cho tỷ lệ sử dụng nội địa trong trung hạn; tác động đến nay vẫn còn hạn chế do các quy định mới được thực thi gần đây.

PMK số 31/2026

Quy định này cập nhật PMK số 103/2024 quản lý thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu và các sản phẩm hợp kim liên quan. Sau cuộc điều tra chống bán phá giá xác nhận rằng Wuhan Iron and Steel Co. Ltd. (WISCO) đã gây thiệt hại đáng kể cho ngành trong nước, một mức thuế bổ sung tạm thời 17,5% trên giá CIF của WISCO (BMADS) đã được áp dụng — sau đó được điều chỉnh còn 4,87% theo PMK số 32/2026 — cùng với các mức thuế suất phân biệt cho các nước xuất khẩu khác. Biện pháp này có hiệu lực từ ngày 27 tháng 5 năm 2026 dưới dạng biện pháp tạm thời sáu tháng. Quy định này hoạt động như một hàng rào thuế quan trực tiếp, làm tăng chi phí nhập khẩu tại cảng và hỗ trợ chuyển dịch cầu sang nguồn cung trong nước.

Nguồn: PMK số 31/2026, SMM

Thuế quan Mục 232 của Hoa Kỳ

Có hiệu lực từ ngày 12 tháng 3 năm 2018 với mức thuế 25% đối với sản phẩm thép, tăng lên 50% đối với các mặt hàng thép và nhôm chủ chốt vào tháng 6 năm 2025, và mở rộng vào tháng 4 năm 2026 áp dụng mức 50% đối với sản phẩm thép sơ cấp và 25% đối với sản phẩm phái sinh, thuế quan của Hoa Kỳ không áp dụng trực tiếp lên hàng xuất khẩu Indonesia nhưng tạo ra tác động gián tiếp đáng kể: khối lượng nhập khẩu thép của Hoa Kỳ giảm khoảng 26% từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2026, dịch chuyển khối lượng đó — phần lớn có xuất xứ Trung Quốc — sang các thị trường thay thế, trong đó có Indonesia. Tác động ròng là sự định tuyến lại dòng xuất khẩu Trung Quốc vào thị trường Indonesia thay vì hạn chế trực tiếp đối với các nhà sản xuất Indonesia.

CBAM (Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon)

Có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, CBAM định giá hàng nhập khẩu dựa trên hàm lượng carbon tích hợp, tham chiếu theo giá carbon của EU ETS. Indonesia đứng thứ 7 trong số các nhà cung cấp thép lớn nhất của Liên minh châu Âu tính theo khối lượng; một nghiên cứu ước tính rằng, dựa trên khối lượng thương mại năm 2023, cơ chế này sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu sắt thép vào EU khoảng 226 triệu USD (Nam Do và cộng sự, 2026). Bộ Công nghiệp (Kemenperin) đã vạch ra phản ứng ba phần: đẩy nhanh công nghệ sản xuất phát thải thấp, áp dụng các quy trình phù hợp với phát thải ròng bằng 0, và thiết lập hạ tầng theo dõi phát thải minh bạch, có thể kiểm toán. Tuy nhiên, nếu không có hỗ trợ tài khóa hoặc phi tài khóa bổ sung, các biện pháp này khó có thể bù đắp hoàn toàn sự suy giảm năng lực cạnh tranh tại thị trường EU, và một rủi ro thứ cấp đã xuất hiện khi sản phẩm Trung Quốc không thuộc diện CBAM bị chuyển hướng sang các thị trường mở như Indonesia.

Thuế chống bán phá giá (phạm vi áp dụng rộng hơn)

Ngoài PMK số 31/2026, Indonesia duy trì một loạt biện pháp chống bán phá giá rộng hơn nhắm vào sản phẩm xuất xứ Trung Quốc, nhìn chung làm tăng giá nhập khẩu và giảm khối lượng nhập khẩu, đồng thời chuyển hướng thương mại sang các nước xuất xứ không bị nhắm tới — một diễn biến, xét tổng thể, hỗ trợ kinh tế ngành thép trong nước. Chi tiết được tóm tắt trong bảng dưới đây.

Nguồn: SMM, GTT

Công suất, Hệ số sử dụng và Kế hoạch mở rộng

Công suất nhà máy thép lắp đặt đạt khoảng 25 triệu tấn vào năm 2025 — đã đạt mục tiêu 25 triệu tấn vào năm 2035 của Kế hoạch tổng thể phát triển công nghiệp quốc gia sớm hơn một thập kỷ — một quỹ đạo làm tăng rủi ro dư thừa công suất cơ cấu nếu không được quản lý chủ động, với tác động tiêu cực đến giá trong nước và lợi nhuận của nhà máy. Cấp thiết hơn là tỷ lệ sử dụng công suất, hiện vẫn chỉ ở mức 50–52% so với ngưỡng 80% thường được coi là cần thiết để đạt lợi nhuận bền vững. Ba yếu tố cơ cấu lý giải chênh lệch này: máy móc sản xuất già cỗi làm suy yếu năng lực cạnh tranh về chi phí và phát thải (theo Thứ trưởng Bộ Công nghiệp Faisol Riza); cơ cấu sản phẩm tập trung vào thép xây dựng giá trị thấp, hầu như chưa đa dạng hóa sang thép hợp kim hoặc thép đặc chủng; và tình trạng dư cung kéo dài của sản phẩm Trung Quốc — theo Kimron Manik, Giám đốc Bền vững Xây dựng tại Bộ Công trình Công cộng và Nhà ở (PUPR) — tiếp tục kéo giảm giá nội địa do lợi thế kinh tế theo quy mô của các nhà sản xuất Trung Quốc và nhu cầu nội địa Trung Quốc yếu.

Nguồn: Miani, 2025; Báo cáo thường niên GRP; GTT, SMM

Các đợt bổ sung công suất trong tương lai vẫn tập trung quanh hai hệ sinh thái công nghiệp đã hình thành là Cilegon (Tây Java) và IMIP (Khu công nghiệp Morowali Indonesia, Trung Sulawesi), với các dự án lò điện hồ quang (EAF) mới — phần lớn được cấu trúc dưới dạng liên doanh do chi phí vốn cao hơn so với lò cao – lò thổi oxy (BF-BOF) — dự kiến vận hành vào khoảng năm 2030.

Nguồn: SMM

Phía cung

Sản lượng thép thô tăng mạnh trong giai đoạn 2015–2020 nhờ các nhà máy lớn đi vào hoạt động, gồm Dexin Steel (2020) và Krakatau POSCO (2014), cùng đợt mở rộng Dây chuyền cán nóng số 2 của Krakatau Steel năm 2019, song song với tăng trưởng nhu cầu do PSN thúc đẩy. Tăng trưởng chậm lại trong giai đoạn 2021–2025 giữa bối cảnh đại dịch và lượng dự án công suất mới hạn chế hơn. Sản xuất vẫn tập trung tại Cilegon (trung tâm lâu đời về thép carbon của miền tây Indonesia) và IMIP (tích hợp với sản xuất thép không gỉ, phục vụ miền đông Indonesia), cùng các cơ sở thứ cấp như PT New Asia International ở Đông Java chuyên sản xuất thép carbon.

Nguồn: StatBase, SMM

Ở cấp nhà máy, kết quả năm 2025 có sự phân hóa mạnh. Krakatau Steel ghi nhận sản lượng tăng 69,2% so với cùng kỳ sau khi khởi động lại Dây chuyền cán nóng 1 vào tháng 1/2025, vốn đã ngừng hoạt động từ tháng 5/2023 do sự cố cấp điện. Ngược lại, PT Gunung Raja Paksi và PT Ispat Indo đều ghi nhận sản lượng giảm so với cùng kỳ dưới áp lực kéo dài từ hàng nhập khẩu giá rẻ: GRP báo lỗ khoảng 36,83 triệu USD trong năm 2025, trong khi Ispat Indo ngừng hoạt động vào tháng 8/2025 sau khi xác định nhập khẩu thép thành phẩm còn kinh tế hơn sản xuất nội địa — tỷ lệ sử dụng công suất cuối kỳ của nhà máy này đã giảm xuống chỉ còn 40%. Krakatau Osaka Steel — đơn vị cũng đã ngừng sản xuất — là nạn nhân mới nhất của áp lực nhập khẩu. Diễn biến này cho thấy tăng trưởng sản lượng tổng thể đang che giấu tình trạng căng thẳng tài chính nghiêm trọng ở cấp nhà máy do cạnh tranh từ hàng nhập khẩu.

Nguồn: SMM

Phía cầu

Nguồn: Miani, 2025; SMM

Tính đến năm 2025, xây dựng chiếm 78% mức tiêu thụ thép trong nước, tiếp theo là giao thông vận tải (8%), phần còn lại thuộc về dầu khí, cơ khí và các lĩnh vực khác. Tiêu thụ thép thô tăng khiêm tốn hơn nhiều so với tăng trưởng sản lượng tổng thể: tiêu thụ tăng 32% trong giai đoạn 2015–2020 và 29% trong giai đoạn 2021–2026E, so với mức tăng sản lượng lần lượt là 168% và 48% trong cùng các giai đoạn — cho thấy sự mất cân đối mang tính cơ cấu giữa nền tảng sản lượng ngày càng thiên về cung, hướng đến xuất khẩu và nhu cầu tiêu thụ cuối cùng thực sự trong nước.

Nguồn: Số liệu hải quan Indonesia, SMM

Làm gia tăng áp lực lên các nhà máy trong nước, mức độ phụ thuộc nhập khẩu vẫn ở mức cao: năm 2025, nhập khẩu cung ứng 55% mức tiêu thụ thép thành phẩm trong nước, riêng Trung Quốc chiếm 46% khối lượng nhập khẩu. Dòng thép giá rẻ từ Trung Quốc phản ánh nhiều yếu tố đồng thời — suy thoái kéo dài của bất động sản Trung Quốc, lợi thế chi phí nhờ quy mô, hỗ trợ tài chính gắn với nhà nước, hoạt động xây dựng nội địa Trung Quốc hạ nhiệt và phản ứng chính sách tương đối chậm của Indonesia. Indonesia có sản xuất khối lượng lớn thép xây dựng — thép hình H, thép hình I và các loại thép hình tương tự từ các nhà máy như Garuda Yamato Steel — nhưng các sản phẩm này không cạnh tranh được về giá so với hàng nhập khẩu, trong khi các chủng loại cạnh tranh được về giá như thép thanh vằn vẫn chỉ là các loại thép phổ thông giá trị gia tăng thấp.

Các biện pháp được đưa ra đến nay — chứng nhận SNI bắt buộc, siết chặt cấp phép nhập khẩu (lartas), giá khí đốt tự nhiên mục tiêu (HGBT) và cơ chế thuế suất 0% đối với nguyên liệu đầu vào như phôi thép — có hiệu lực quá muộn để ngăn chặn việc đóng cửa của các nhà sản xuất như Krakatau Osaka Steel. Bước sang năm 2026, tiêu thụ thép thô dự kiến tăng nhưng với tốc độ chậm lại, phản ánh đầu tư hạ tầng sụt giảm, chính sách tài khóa chuyển hướng sang các ưu tiên phi hạ tầng như chương trình bữa ăn miễn phí, và dư luận không mấy thuận lợi đối với các sáng kiến mới hơn, bao gồm Hợp tác xã Làng Đỏ-Trắng và các dự án trường công lập.

Dòng chảy thương mại

Theo khối lượng

Khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu trong lịch sử đã diễn biến theo các ưu tiên chính sách thay đổi của Indonesia, với giai đoạn bùng nổ rõ rệt trong 2015–2020 nhờ nhu cầu xây dựng và chính sách hạ nguồn quyết liệt, giai đoạn gián đoạn do COVID-19 trong 2020–2021, và trở lại tăng trưởng theo xu hướng từ 2022 trở đi. Trong năm 2026, cả khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu được dự báo tăng, dù tốc độ so với cùng kỳ năm trước chậm hơn. Ở phía xuất khẩu, tăng trưởng được hỗ trợ bởi sản lượng tiếp tục tăng và các biện pháp chống bán phá giá do các thị trường khác áp đặt — đáng chú ý là nhằm vào sản phẩm Trung Quốc vào Việt Nam — có lợi cho các nhà cung cấp Indonesia nhờ khả năng cạnh tranh về giá so với Việt Nam. Ở phía nhập khẩu, sự phụ thuộc liên tục vào sản phẩm Trung Quốc giá rẻ, giá trị gia tăng thấp dự kiến vẫn tiếp diễn, dù tăng trưởng có thể bị hạn chế bởi các yêu cầu tuân thủ SNI và các biện pháp chống bán phá giá hiện hành.

Nguồn: Cơ quan Thống kê Indonesia, SMM

Theo sản phẩm

Thép không gỉ chiếm gần một nửa xuất khẩu thép của Indonesia, tiếp theo là phôi và HRC — cơ cấu xuất phát từ lệnh cấm xuất khẩu quặng niken của Indonesia, yêu cầu niken phải được chế biến trong nước thành sản phẩm thép không gỉ bán thành phẩm trước khi xuất khẩu, tận dụng trữ lượng niken lớn của nước này. Ở phía nhập khẩu, phôi vẫn là nhóm hàng chiếm ưu thế, phản ánh sự phụ thuộc liên tục vào nhu cầu của ngành xây dựng và nguồn thép phế trong nước hạn chế, tiếp theo là HRC và các sản phẩm thép mạ/phủ.

Nguồn: Dữ liệu hải quan Indonesia, SMM

Theo quốc gia

Trung Quốc là đối tác thương mại hàng đầu ở cả hai chiều xuất nhập khẩu. Ở phía xuất khẩu, các nhà sản xuất thép Trung Quốc vận hành các cơ sở thép không gỉ bán thành phẩm tại Indonesia — cấu trúc bắt buộc do lệnh cấm xuất khẩu quặng niken — chiếm tỷ trọng đáng kể trong lượng hàng xuất khẩu sang Trung Quốc. Ở phía nhập khẩu, tình trạng dư cung của Trung Quốc, do nhu cầu bất động sản nội địa yếu và chuyển hướng thương mại liên quan đến các biện pháp thuế quan của Mỹ và EU, tiếp tục khiến Indonesia trở thành thị trường tiêu thụ được ưa thích.

Nguồn: Dữ liệu Hải quan  Indonesia, SMM

Năng lực cạnh tranh ASEAN: Giá HRC

Giá HRC khu vực tại Trung Quốc, Thái Lan, Malaysia, Indonesia và Việt Nam trong 12 tháng tính đến tháng 8/2026 diễn biến sát với biến động giá của Trung Quốc, cho thấy Trung Quốc tiếp tục có ảnh hưởng đến việc định giá trên toàn ASEAN. Giá HRC trung bình của Trung Quốc trong kỳ đạt khoảng 481 USD/tấn, so với mức trung bình của ASEAN là 520 USD/tấn — chênh lệch khoảng 39 USD/tấn.

Nguồn: SMM

Giá trên toàn khu vực tăng mạnh từ tháng 2 đến tháng 4 năm 2026 trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang, do Iran có vai trò là nhà cung cấp phôi lớn cho ASEAN (năm 2025, ASEAN nhập khẩu 3,9 triệu tấn sản phẩm sắt thép từ Trung Đông); giá HRC Indonesia đạt đỉnh vào ngày 21 tháng 4 năm 2026 khi người mua mua gom trước trong bối cảnh nguồn cung bất ổn. Giai đoạn này cũng trùng với việc đồng rupiah Indonesia mất giá đáng kể — đồng rupiah giảm khoảng 600 IDR so với USD từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2026, và giảm khoảng 1.000 IDR tại mức yếu nhất năm 2026 (18.336 IDR/USD vào tháng 7 năm 2026). Giá bắt đầu điều chỉnh từ tháng 6 trở đi khi Iran dỡ bỏ hạn chế xuất khẩu vào ngày 30 tháng 5 năm 2026 và tồn kho khu vực trở lại bình thường. Tính đến ngày 27 tháng 8 năm 2026, HRC FOB Indonesia đạt khoảng 515 USD/tấn — vẫn là mức thấp nhất trong số các nước ASEAN — cho thấy, nếu không có áp lực tiền tệ hoặc địa chính trị mới, giá Indonesia vẫn cạnh tranh nhất trong ASEAN.

Bảng cân đối khu vực

So sánh sản lượng thép thô, xuất khẩu và nhập khẩu giữa Indonesia, Việt Nam, Thái Lan và các nước ASEAN khác, Indonesia và Việt Nam vẫn là hai nhà sản xuất lớn nhất khu vực cho đến hết năm 2026. Cả ba chỉ số của Indonesia — sản lượng, xuất khẩu và nhập khẩu — đều được dự báo tăng trưởng dương trong năm 2026. Tăng trưởng xuất khẩu được hỗ trợ bởi nhu cầu thành phẩm ổn định và dư địa giảm giá thêm hạn chế của các nhà sản xuất Trung Quốc — thực tế các nhà máy Trung Quốc đã bắt đầu tăng giá chào bán — với xuất khẩu nửa đầu năm 2026 tăng 18,41% so cùng kỳ. Tăng trưởng nhập khẩu dù chậm lại trong bối cảnh nhu cầu nội địa yếu hơn nhưng vẫn được hỗ trợ bởi chuỗi dự án PSN đang triển khai (77 dự án dự kiến hoàn thành trong giai đoạn 2025–2029, trong danh mục 219 dự án đang thực hiện), với rủi ro sụt giảm nếu các biện pháp quản lý làm thu hẹp khối lượng nhập khẩu nhanh hơn dự kiến hiện nay. Việt Nam tiếp tục vượt trội so với Indonesia về thị phần khu vực, nhờ đầu tư công mạnh mẽ và xuất khẩu tăng cùng với nhập khẩu giảm do khả năng hấp thụ nội địa tốt. Thái Lan vẫn yếu nhất trong ba nước, bị hạn chế bởi sự phụ thuộc nhập khẩu cao bắt nguồn từ chi phí sản xuất trong nước tăng cao. Bất chấp gián đoạn nguồn cung phôi tấm liên quan đến Trung Đông, thị trường thép ASEAN nói chung vẫn thể hiện khả năng phục hồi đáng kể trong năm 2026.

Nguồn: SMM

Điều kiện thị trường hiện tại và rủi ro vận hành

Giá thép nội địa tăng ít nhất 5 USD/tấn vào ngày 27/8/2026, với thép cuộn dây tăng từ 490 lên 495 USD/tấn, phôi tấm từ 475 lên 480 USD/tấn, HRC từ 510 lên 515 USD/tấn và phôi thép từ 470 lên 475 USD/tấn. Mức tăng phản ánh nhu cầu tái tích trữ kéo dài cùng với hoạt động bảo trì nhà máy theo kế hoạch. Ở khâu xuất khẩu, kể từ giữa tháng 8, giá Trung Quốc đã ngừng giảm và đang vững lên nhờ nhu cầu nội địa Trung Quốc mạnh hơn, qua đó loại bỏ áp lực giảm giá đối với sản phẩm Indonesia. Nếu các yếu tố cơ bản được giữ vững, những động lực này hỗ trợ giá tiếp tục tăng trong ngắn hạn ở thị trường Indonesia.

Một rủi ro vận hành riêng biệt đang nổi lên quanh hệ sinh thái IMIP (Khu công nghiệp Morowali Indonesia), nơi tình trạng thiếu nước đang ảnh hưởng đến cả sản xuất và logistics. Nước là đầu vào quan trọng cho quá trình làm mát trong sản xuất thép, do đó tình trạng thiếu hụt kéo dài có thể hạn chế sản lượng, trong khi mực nước giảm đang gây khó khăn cho tàu cập bến, kéo theo rủi ro đối với chi phí vận tải và phí lưu tàu. Ngoài ra, một nhà máy lớn dự kiến bảo trì định kỳ vào tháng 9/2026; vì là sự kiện thường kỳ, việc này dự kiến không gây biến động đáng kể trong ngắn hạn, nhưng vẫn là biến số đáng theo dõi do tác động tiềm tàng đến giá tại Indonesia.

Các biến số chính cần theo dõi: (1) tiến độ giải ngân PSN và số phận các dự án gây tranh cãi chính trị (Hợp tác xã Làng Đỏ-Trắng, Dự án Trường Công lập); (2) mức độ thực thi PMK số 31/2026 và chứng nhận SNI đối với khối lượng nhập khẩu từ Trung Quốc; (3) mức chuyển chi phí CBAM và việc thực hiện lộ trình khử cacbon của Kemenperin; (4) thời điểm và quy mô phục hồi sản xuất của Trung Quốc, vốn vẫn là yếu tố gây biến động chính đối với giá HRC ASEAN và công suất sử dụng nhà máy Indonesia; (5) nguồn nước tại IMIP và lịch bảo trì nhà máy tháng 9/2026, cả hai đều tiềm ẩn rủi ro về phía cung trong ngắn hạn.

Tuyên bố nguồn dữ liệu: Phân tích được tổng hợp từ công bố doanh nghiệp, phát ngôn của Bộ Công nghiệp (Kemenperin) và Bộ Công trình công cộng và Nhà ở (PUPR), cùng dữ liệu giá thị trường. Số liệu chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư hoặc giao dịch.