[Bản tin cuộc họp buổi sáng về niken của SMM] Chính quyền Trump từ chối quay lại bản ghi nhớ Iran, hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất giảm nhẹ đầu phiên

Biên bản họp sáng 31/8

Điểm nóng thị trường:

Theo báo cáo tài chính do công ty khai khoáng quốc doanh Indonesia PT Aneka Tambang Tbk (Antam, mã giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia: ANTM) nộp lên sở giao dịch vào ngày 29/8/2026, lợi nhuận ròng nửa đầu năm của công ty đạt 6,91 nghìn tỷ IDR (khoảng 435 triệu USD), tăng 34% so cùng kỳ; EBITDA tăng 35% so cùng kỳ lên 9,62 nghìn tỷ IDR, và lợi nhuận hoạt động tăng 38% so cùng kỳ lên 8,44 nghìn tỷ IDR. Doanh thu thuần hoạt động tăng 6% so cùng kỳ lên 62,71 nghìn tỷ IDR, trong đó thị trường nội địa đóng góp 60,15 nghìn tỷ IDR, chiếm 96% giá trị giao dịch thương mại; vàng vẫn là nguồn doanh thu chính, đóng góp 50,39 nghìn tỷ IDR, tương đương 80% tổng doanh thu bán hàng. Mảng niken tăng trưởng nhanh hơn: doanh thu bán feroniken và quặng niken tăng 32% so cùng kỳ lên 10,41 nghìn tỷ IDR, chiếm 17% tổng doanh thu của công ty. Về sản lượng, công ty đã sản xuất 7,78 triệu tấn quặng niken ướt (wmt), trong đó 6,77 triệu tấn quặng niken ướt được giao cho các nhà máy luyện kim trong khu vực; sản lượng feroniken đạt 7.788 tấn quy theo hàm lượng niken kim loại (TNi). Tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ đạt 9,23 nghìn tỷ IDR.

Vĩ mô:

(1) Truyền thông Mỹ: Chính quyền Trump từ chối quay lại các điều khoản của biên bản ghi nhớ đã đạt được với Iran vào tháng 6. Nhà Trắng: Hiện không có cuộc đàm phán nào đang diễn ra; mọi phương án đang được cân nhắc.

(2) Bộ Thương mại Trung Quốc phản hồi việc Mỹ cân nhắc áp thêm thuế 7,5% đối với Trung Quốc: Mỹ đã khởi xướng các cuộc điều tra Mục 301 đối với 16 nền kinh tế, trong đó có Trung Quốc, với lý do “dư thừa công suất”, chính trị hóa các vấn đề kinh tế - thương mại. Đây là hành động đơn phương và bảo hộ điển hình, Trung Quốc kiên quyết phản đối.

Thị trường giao ngay:

Ngày 28/8, giá trung bình SMM của niken tinh luyện số 1 là 128.600 nhân dân tệ/tấn, giảm 850 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Về phần bù giá giao ngay, mức phần bù trung bình của niken tinh luyện số 1 Jinchuan là 1.400 nhân dân tệ/tấn, giảm 150 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, trong khi các thương hiệu niken điện phân nội địa phổ biến dao động từ -200 đến 400 nhân dân tệ/tấn.

Thị trường tương lai:

Hợp đồng niken SHFE giao dịch nhiều nhất (2610) giảm nhẹ đầu phiên và chốt phiên sáng ở mức 128.200 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,47%.

Trong ngắn hạn, hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 127.000-132.000 nhân dân tệ/tấn.

Niken Sunfat

Tính đến thứ Sáu tuần này, giá trung bình SMM đối với niken sunfat cấp pin đã giảm.

Về phía cầu, tuần này bước vào giai đoạn mua sắm cuối tháng, một số doanh nghiệp có động thái dự trữ, nhưng một số doanh nghiệp hạ nguồn chủ yếu nhận hàng theo hợp đồng dài hạn; tâm lý dự trữ đơn giao ngay yếu và mức chấp nhận giá muối niken của họ thấp. Về phía cung, một số doanh nghiệp thượng nguồn có mức tồn kho tương đối cao và có kế hoạch giảm công suất vận hành, tìm cách xuất hàng và giảm tồn kho.

Trong thời gian tới, thị trường dự kiến phần lớn vẫn trong trạng thái giảm tồn kho trong ngắn hạn, với giá nhìn chung vẫn chịu áp lực.

Về phía tồn kho, tuần này chỉ số tồn kho của các nhà luyện muối niken thượng nguồn giữ ở 8,1 ngày, chỉ số tồn kho của các nhà máy tiền chất hạ nguồn giảm từ 10,0 ngày xuống 9,3 ngày, và chỉ số tồn kho của các doanh nghiệp tích hợp giảm từ 9,7 ngày xuống 9,4 ngày; về cường độ mua bán, tuần này hệ số tâm lý sẵn sàng bán của các nhà luyện muối niken thượng nguồn giữ ở 2,0, hệ số tâm lý mua của các nhà máy tiền chất hạ nguồn giữ ở 2,3, và hệ số tâm lý của các doanh nghiệp tích hợp giữ ở 2,3. (Có thể truy cập dữ liệu lịch sử bằng cách đăng nhập vào cơ sở dữ liệu)

NPI

Giá trung bình SMM đối với NPI cao cấp 10-12% giảm 4,9 nhân dân tệ/đơn vị niken so với tuần trước xuống 1.122,5 nhân dân tệ/đơn vị niken (giá xuất xưởng, đã bao gồm thuế), trong khi giá trung bình chỉ số FOB NPI Indonesia giảm 0,4 USD/đơn vị niken so với tuần trước xuống 145,51 USD/đơn vị niken. Tuần này, NPI cao cấp giao ngay nhìn chung vẫn ảm đạm, hoạt động giao dịch trên thị trường trì trệ và có sự khác biệt đáng kể giữa giá chào của thượng nguồn và hạ nguồn. Về phía cung, một số nhà sản xuất NPI vẫn có ý định giữ giá, nhưng sức cản bán đối với hàng giá cao tăng lên; nguồn hàng giá thấp tiếp tục xuất hiện trên thị trường, giá hàng kỳ hạn ngày càng bi quan và tồn kho tại cảng tăng nhẹ. Mức phụ trội đối với hàng hóa có hàm lượng niken khác nhau tiếp tục thu hẹp, báo giá thị trường bắt đầu phân hóa, và giao dịch ngày càng được thực hiện thông qua giá trung bình kết hợp với mức phụ trội và chiết khấu. Một số thương nhân chọn tạm ngừng báo giá trong khi chờ hướng thị trường rõ ràng hơn. Về phía cầu, thị trường thép không gỉ vẫn diễn biến yếu. Hầu hết các nhà máy thép có lượng tồn kho nguyên liệu tương đối đầy đủ từ đợt dự trữ trước đó và ít sẵn sàng chủ động bổ sung, chủ yếu giữ thái độ chờ đợi và hỏi giá, đồng thời rõ ràng gây sức ép giảm giá. Kỳ vọng truyền thống về “mùa cao điểm tháng 9-10” ngày càng bị thị trường nghi ngờ, và sự phục hồi của giá tương lai không thể thúc đẩy hiệu quả hoạt động bổ sung hàng tập trung ở hạ nguồn. Nhìn chung, chuỗi ngành thiếu động lực tăng thực chất, tâm lý bi quan trên thị trường gia tăng phần nào và giá giao ngay có thể vẫn chịu áp lực trong ngắn hạn. Trong thời gian tới, cần theo dõi chặt chẽ lượng hàng cập cảng và các thay đổi cung-cầu cận biên.

Thép không gỉ

Tuần này, giá tương lai thép không gỉ suy yếu và phá vỡ hỗ trợ, trong khi trung tâm giá tiếp tục dịch chuyển xuống thấp. Do ảnh hưởng từ một sự cố an toàn, giá tương lai phục hồi trong thời gian ngắn, nhưng yếu tố tích cực yếu; sau đó giá lại suy yếu và phá vỡ mức 14.000 nhân dân tệ/tấn, khiến tâm lý giảm giá tiếp tục lan tỏa. Thị trường giao ngay suy yếu cùng chiều. Khi “mùa cao điểm tháng 9-10” đến gần, hoạt động dự trữ trước của người dùng cuối không khởi động như kỳ vọng, nhu cầu cứng yếu và giao dịch ảm đạm. Mất cân đối cung-cầu trở nên rõ rệt. Các nhà máy thép tích cực bán hàng để giảm tồn kho, thúc đẩy giải phóng nguồn cung trong chuỗi phân phối, và tồn kho xã hội tiếp tục tăng lên. Đồng thời, chiến lược giữ giá của các nhà máy thép được nới lỏng, làm suy yếu hỗ trợ đối với giá giao ngay. Về phía chi phí, chi phí tạo thành sàn; giá thép thành phẩm giảm nhiều hơn so với giá nguyên liệu, ép lợi nhuận của các nhà máy thép đến sát ngưỡng lỗ và hạn chế dư địa giảm sâu của giá giao ngay. Nhìn chung, thị trường thể hiện thế giằng co với các đặc điểm là giá tương lai phá vỡ hỗ trợ, mùa cao điểm không như kỳ vọng, tồn kho gia tăng và chi phí hỗ trợ. Trong ngắn hạn, dưới áp lực từ nhu cầu yếu và tồn kho gia tăng, trạng thái yếu khó đảo ngược, nhưng chi phí hạn chế dư địa giảm và thị trường có thể sẽ dao động trong trạng thái ảm đạm. Trong thời gian tới, cần chú ý chặt chẽ đến xu hướng giá tương lai, việc hiện thực hóa lượng dự trữ mùa cao điểm, chính sách của các nhà máy thép và diễn biến tồn kho.

Tuần này, giá thép không gỉ thành phẩm và chi phí đồng loạt giảm, các nhà máy thép tiếp tục chịu lỗ, với biên lợi nhuận của nguyên liệu hiện tại và nguyên liệu tồn kho đối với thép cán nguội 304 lần lượt ở mức -0,37% và -0,98%. Về nguyên liệu niken, do kỳ vọng mùa cao điểm không như mong đợi, giá tương lai yếu hơn và tồn kho tăng, giao dịch NPI hàm lượng cao trì trệ và giá ở mức thấp; giá cập cảng đã bao gồm thuế của NPI Indonesia giảm 5,5 nhân dân tệ/đơn vị niken xuống 1.126 nhân dân tệ/đơn vị niken. Về phế liệu thép không gỉ, mặc dù giá phế liệu tạm thời ổn định nhờ lợi thế thay thế chi phí, với giá phế liệu 304 tại Thượng Hải ở mức 10.300 nhân dân tệ/tấn, nhu cầu không đủ và hoạt động thu mua thận trọng của các nhà máy thép đè nặng lên thị trường, làm suy yếu hỗ trợ từ chi phí; xu hướng ngắn hạn vẫn ảm đạm. Về nguyên liệu crôm, do giá đấu thầu thu mua tháng 9 của các nhà máy thép giảm 100 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%) và do mức sản xuất cao, giá ferro-crôm cacbon cao giảm nhẹ, với báo giá phổ biến tại Nội Mông giảm xuống 7.900 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%). Nhìn chung, với nhiều yếu tố giảm giá chồng chất, mọi thị trường nguyên liệu đều ảm đạm và tâm lý bi quan gia tăng.

Quặng niken:

Thị trường Philippines:

Về giá, giá quặng niken Philippines tuần này nhìn chung ổn định, với báo giá CIF Trung Quốc phổ biến ở mức 46 USD/tấn ướt cho Ni 1,3%, 56,5 USD/tấn ướt cho Ni 1,4% và 64,5 USD/tấn ướt cho Ni 1,5%, đều không đổi so với tuần trước. Tồn kho của các nhà máy luyện kim hạ nguồn Trung Quốc tương đối đầy đủ, nhu cầu bổ sung hạn chế và việc thu mua chủ yếu đáp ứng nhu cầu sản xuất trước mắt; giao dịch giao ngay nhìn chung vẫn trầm lắng. Giá quặng cấp cao tương đối vững, trong khi quặng cấp thấp tiếp tục chịu áp lực trong bối cảnh nguồn cung dồi dào và nhu cầu phục hồi hạn chế.

Về thời tiết, rủi ro thời tiết tại các khu vực sản xuất quặng niken chính ở Philippines tuần này có sự phân hóa. Thời tiết tại Palawan và đảo Homonhon nhìn chung ổn định, ít ảnh hưởng đến hoạt động khai thác, vận chuyển và bốc xếp. Zambales vẫn là khu vực rủi ro thời tiết chính, nơi mưa lớn và gió mạnh theo từng đợt có thể gây gián đoạn cục bộ cho hoạt động khai thác, vận tải đường bộ và cảng, nhưng mức độ gián đoạn tổng thể hạn chế. Nhìn chung, thời tiết tuần này không ảnh hưởng đáng kể đến sản xuất hoặc xuất khẩu quặng niken Philippines, và rủi ro hoạt động tại Zambales vẫn cao hơn so với các khu vực sản xuất chính khác.

Về cung cầu và tâm lý thị trường, thị trường quặng niken Philippines nhìn chung cho thấy trạng thái nguồn cung tương đối dồi dào và nhu cầu yếu. Dù đang là mùa mưa, hoạt động khai thác, vận chuyển và bốc xếp tại cảng nhìn chung vẫn diễn ra bình thường, nguồn cung giao ngay tương đối dồi dào. Các nhà máy luyện kim hạ nguồn Trung Quốc có lượng tồn kho tương đối đầy đủ, hoạt động thu mua chủ yếu vẫn theo nhu cầu tức thời và giao dịch tổng thể ảm đạm.

Các nhà khai thác mỏ Philippines được hỗ trợ bởi cước vận chuyển và chi phí sản xuất; giá chào bán vẫn tương đối vững, và các nhà khai thác mỏ không muốn giảm giá đáng kể; tuy nhiên, trong bối cảnh nguồn cung tương đối dồi dào và nhu cầu phục hồi hạn chế, áp lực giảm giá đối với quặng niken cấp thấp đang tăng dần. Ngược lại, giá quặng niken cấp cao vẫn tương đối vững, chủ yếu nhờ nhu cầu thu mua ổn định từ các nhà máy luyện kim NPI và nguồn cung nguyên liệu NPI cấp cao tương đối thắt chặt.

Trong tuần tới, nguồn cung và xuất khẩu quặng niken Philippines dự kiến vẫn bình thường, thị trường vẫn tương đối dồi dào nguồn cung. Các khách mua hạ nguồn Trung Quốc dự kiến tiếp tục thu mua chủ yếu theo nhu cầu tức thời, giao dịch tổng thể chỉ cải thiện hạn chế. Với nguồn cung tương đối dồi dào và nhu cầu phục hồi chậm, giá quặng niken cấp thấp dự kiến vẫn chịu áp lực, trong khi giá quặng cấp cao vẫn tương đối vững. Tâm lý thị trường tổng thể dự kiến vẫn thận trọng, và xu hướng giá tiếp theo sẽ phụ thuộc chủ yếu vào tốc độ bổ sung tồn kho của các khách mua hạ nguồn Trung Quốc, hoạt động bốc xếp tại các cảng Philippines và điều kiện nguồn cung giao ngay.

Thị trường Indonesia:

Về giá, giá CIF quặng niken Indonesia duy trì ổn định trong tuần này, với Ni 1,4%, 1,5% và 1,6% lần lượt được chào ở mức 53,3 USD/wmt, 60,8 USD/wmt và 65,8 USD/wmt. Hiện tại, tồn kho nguyên liệu của các nhà máy luyện kim vào khoảng hai tháng; nhu cầu bổ sung tồn kho yếu; giao dịch giao ngay nhìn chung ảm đạm; và động lực tăng giá hạn chế.

Về nguồn cung, dưới ảnh hưởng của điều kiện khí hậu El Niño, Indonesia hiện đang trong giai đoạn tương đối khô của mùa khô. Lượng mưa tại các khu vực sản xuất quặng niken chính tương đối hạn chế, hoạt động khai thác và xuất hàng phần lớn bình thường, và gián đoạn nguồn cung liên quan thời tiết ở mức hạn chế. Dù Halmahera và đảo Obi vẫn có mưa rào xen kẽ và biến động tình trạng biển, những yếu tố này chưa ảnh hưởng đáng kể đến tổng nguồn cung. Nhìn chung, thời tiết tương đối khô hỗ trợ hoạt động sản xuất mỏ và bốc xếp tại cảng ổn định.

Về phía cầu, thị trường vẫn được cung ứng tương đối đầy đủ. Quặng hàm lượng cao (Ni trên 1,45%) đối mặt với cạnh tranh thu mua tương đối mạnh do nguồn cung nội địa hạn chế, và diễn biến giá dự kiến tương đối vững; nguồn cung quặng Ni 1,3–1,4% tương đối dồi dào, với một phần nhu cầu tiếp tục được bổ sung bằng quặng nhập khẩu từ Philippines.

Về phía HPM, giá giao ngay quặng limonit hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với giá HPM lý thuyết, và thiện chí thu mua của các nhà máy luyện kim chưa đủ. Phần bù HPM dự kiến tiếp tục thu hẹp vào tháng 9, chủ yếu do tồn kho nguyên liệu cho HPAL tương đối đủ và nhu cầu bổ sung tồn kho hạn chế, trong khi mùa khô thuận lợi cho sản xuất mỏ và xuất hàng, giảm gián đoạn phía nguồn cung. Bên cạnh đó, một số doanh nghiệp HPAL có mức chấp nhận định giá HPM cho quặng hàm lượng cao khá thấp và ưu tiên mua theo mức giao dịch thực tế trên thị trường. Nếu các phê duyệt RKAB và việc cấp hạn ngạch tiếp theo tiếp tục cải thiện kỳ vọng nguồn cung, năng lực thương lượng của người mua có thể tiếp tục tăng, qua đó siết chặt thêm phần bù HPM.

Về phía chính sách, thị trường vẫn tập trung vào các phê duyệt RKAB tiếp theo và tốc độ giải phóng nguồn cung thực tế. APNI trước đó đề xuất 270 triệu wmt cho RKAB năm 2026, kèm 30 triệu wmt bổ sung làm hạn ngạch đệm chiến lược. Nếu các hạn ngạch tiếp theo tiếp tục được cấp, kỳ vọng nguồn cung cải thiện có thể hạn chế thêm dư địa tăng của giá giao ngay và gây áp lực lên phần bù quặng limonit.

Trong thời gian tới, giá quặng niken Indonesia dự kiến duy trì ổn định đến suy yếu trong ngắn hạn. Quặng hàm lượng cao được hỗ trợ bởi hạn chế nguồn cung, trong khi quặng hàm lượng thấp và quặng limonit chịu áp lực bởi tồn kho dồi dào và nhu cầu yếu. Từ tháng 9 trở đi, việc thu hẹp phần bù HPM dự kiến trở thành thay đổi quan trọng trên thị trường quặng limonit. Nếu nhu cầu bổ sung kho HPAL không phục hồi rõ rệt và nguồn cung RKAB được nới thêm, mức chiết khấu của giá giao ngay so với giá HPM lý thuyết có thể tiếp tục nới rộng. Trong thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào phê duyệt RKAB, tốc độ bổ sung kho của lò luyện, thay đổi phụ phí HPM và nguồn cung quặng cao cấp.