Tuần tới sẽ có lịch dữ liệu kinh tế vĩ mô tương đối dày đặc, với trọng tâm chính là PMI sản xuất chính thức tháng 8 của Trung Quốc, PMI sản xuất ISM tháng 8 của Mỹ, báo cáo việc làm ADP tháng 8 của Mỹ, tỷ lệ thất nghiệp tháng 8 của Mỹ và bảng lương phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa tháng 8 của Mỹ. Gần đây, chỉ số giá PCE tháng 7 của Mỹ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, và tính dai dẳng của lạm phát vẫn ở mức tương đối cao. Bất đồng trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về định hướng chính sách tiền tệ đã gia tăng thêm. Thị trường sẽ tập trung vào bài phát biểu đầu tiên của Chủ tịch Fed Warsh Kevin tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole để đánh giá lập trường của ông về lạm phát và lộ trình chính sách tiền tệ sau đó. Kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 9 gần đây đã tăng lên, và xu hướng đồng USD cũng như giá kim loại cơ bản có thể tiếp tục chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng chính sách của Fed. Trong khi đó, rủi ro địa chính trị tại Trung Đông đã hạ nhiệt phần nào. Iran và Oman đang thúc đẩy đàm phán về các tuyến vận tải biển tạm thời và thỏa thuận thông hành an toàn tại eo biển Hormuz, và kỳ vọng thị trường về sự phục hồi giao thông hàng hải đã tăng lên. Tuy nhiên, thỏa thuận liên quan vẫn còn bất trắc, và cần tiếp tục theo dõi tiến độ đàm phán cũng như tác động của điều kiện vận tải tại eo biển Hormuz đối với thị trường năng lượng và kim loại cơ bản.
Về phía chì LME, LME sẽ đóng cửa vào thứ Hai do ngày nghỉ lễ ngân hàng mùa hè của Anh. Gần đây, rủi ro từ cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz đã hạ nhiệt, và kỳ vọng phục hồi tiêu thụ và vận tải chì tại Trung Đông đã tăng lên. Đồng thời, cửa sổ nhập khẩu thỏi chì của Trung Quốc đã mở ra, và thỏi chì ngoài Trung Quốc đã dịch chuyển vào Trung Quốc, phần nào làm giảm bớt áp lực từ lượng tồn kho thỏi chì cao bên ngoài Trung Quốc. Tồn kho chì LME giảm 10 nghìn tấn trong tuần, và mức chênh lệch giá kỳ hạn Cash-3M (contango) của chì LME thu hẹp còn -35,36 USD/tấn. Trong ngắn hạn, các yếu tố hỗ trợ giá tại các thị trường ngoài Trung Quốc có phần gia tăng, nhưng áp lực tồn kho cao vẫn tiếp diễn. Giá chì LME dự kiến tiếp tục tích lũy ở mức cao, với vùng giá giao dịch trung tâm nhích nhẹ lên. Biên độ giao dịch tuần tới là 1.895-1.930 USD/tấn.
Về phía chì SHFE, hoạt động bảo trì tập trung tại các nhà luyện chì sơ cấp đã thắt chặt nguồn cung trên thị trường giao ngay, trở thành yếu tố hỗ trợ chính cho giá chì. Ngoài ra, thị trường ắc quy chì-axit sẽ bước vào mùa cao điểm truyền thống vào tháng 9, và kỳ vọng tiêu thụ chì đang chuyển biến tích cực, điều này cũng sẽ hỗ trợ giá chì. Đồng thời, cửa sổ nhập khẩu chì thỏi vẫn đang mở. Phần lớn chì nhập khẩu bị hạn chế về chất lượng và không thể được các nhà sản xuất ắc quy axit-chì sử dụng trực tiếp, nhưng có thể làm nguyên liệu cho sản xuất chì thứ cấp, giúp các doanh nghiệp chì thứ cấp khôi phục sản xuất. Trong ngắn hạn, giá chì dự kiến tiếp tục củng cố ở mức cao. Tuần tới, giá chì SHFE dự kiến dao động trong khoảng 16.000-16.550 nhân dân tệ/tấn. Sau đó, cần chú ý đến việc chì nhập khẩu dần chuyển hóa thành nguồn cung nội địa Trung Quốc. Khi đó, áp lực bên cung sẽ tăng và cần thận trọng trước rủi ro giá chì quay đầu giảm sau khi tăng nhanh.
Dự báo giá chì giao ngay: 15.900-16.350 nhân dân tệ/tấn. Về mặt tiêu thụ chì, thị trường ắc quy axit-chì đang dần bước vào mùa cao điểm truyền thống và kỳ vọng nhu cầu của các doanh nghiệp hạ nguồn duy trì ổn định với xu hướng tăng, tạo nền tảng vững chắc để giá chì tăng. Về phía cung, các doanh nghiệp chì sơ cấp và chì thứ cấp đều có cả tăng và giảm sản lượng. Trong ngắn hạn, mức cắt giảm nguồn cung chì sơ cấp tương đối rõ rệt và chì giao ngay dự kiến giao dịch ở mức cộng phí nhỏ (so với giá chì trung bình SMM #1). Về phía chì thứ cấp, cần chú ý đến tiến độ khôi phục sản xuất của các lò luyện. Đồng thời, khi chì nhập khẩu tiếp tục chảy vào, nguồn cung thị trường đã tăng phần nào và mức chiết khấu của chì tinh luyện thứ cấp dự kiến nới rộng, làm dịch chuyển một phần tiêu thụ khỏi chì sơ cấp.
![Giá chì SHFE tăng vọt lên 16.335 nhân dân tệ/tấn rồi thoái lui, chịu áp lực rõ rệt từ dải Bollinger trên [Bình luận ngắn chì kỳ hạn].](https://imgqn.smm.cn/usercenter/msNEk20251217171722.jpg)
