Tính đến thứ Năm, ngày 27 tháng 8, tồn kho đồng tại các khu vực chính trên toàn Trung Quốc giảm còn 109.500 tấn, giảm 24.900 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 17.600 tấn so với cùng kỳ năm ngoái, với lượng tồn kho tuyệt đối ở mức thấp. Tồn kho tiếp tục giảm trong tuần, chủ yếu do tác động kết hợp giữa nguồn cung thu hẹp và hoạt động bổ sung tồn kho cuối tháng.
1. Phân hóa khu vực: Tốc độ hàng về chi phối, không phải nhu cầu phục hồi trên diện rộng
Theo khu vực, Thượng Hải ghi nhận lượng hàng nội địa về tăng và tồn kho tăng nhẹ, khi hàng mới về chưa được người dùng hạ nguồn hấp thụ hết và sức hấp thụ nhu cầu hạn chế; Giang Tô ghi nhận lượng hàng nội địa về thu hẹp, nguồn cung thắt chặt hơn, và nhờ tiêu thụ có phần vững, tồn kho tiếp tục giảm, chủ yếu do lượng hàng về giảm chứ không do nhu cầu tăng mạnh; tại Quảng Đông, tiêu thụ trước đó yếu kéo dài, khi giá đồng giảm, chi phí thu mua giảm, tâm lý chờ đợi dịu bớt, nhu cầu dần phục hồi, lượng hàng xuất kho cải thiện và tồn kho tiếp tục giảm.
2. Quan sát nhu cầu: Tỷ lệ vận hành “tốt hơn kỳ vọng” mang ý nghĩa thực chất hạn chế
Là phân khúc nhu cầu hạ nguồn lớn nhất, các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode lớn trong nước có tỷ lệ vận hành tuần mới nhất đạt 62,44%, tăng 1,24 điểm phần trăm so với tuần trước và tăng hai tuần liên tiếp. Tuy nhiên, sự phục hồi của tỷ lệ vận hành không phải là sự giải phóng tự nhiên do nhu cầu thúc đẩy. Tuần này, giá đồng tăng dần, đơn hàng mới chậm lại đáng kể, và hoạt động sản xuất của doanh nghiệp chủ yếu dựa vào các đơn hàng có sẵn đã nhận khi giá đồng giảm vào tuần trước. Cùng với việc các doanh nghiệp ngoài mẫu khảo sát ngừng sản xuất và đơn hàng dịch chuyển sang các doanh nghiệp trong mẫu, tỷ lệ vận hành tuần bị đẩy lên một cách thụ động. Theo ngành, dây và cáp, dây tráng men và các phân khúc người dùng cuối khác bị hạn chế bởi giá đồng cao, với nhu cầu tổng thể vẫn yếu. Phía tồn kho cũng xác nhận điều này: gần cuối tháng, cùng với nguồn cung thị trường khan hiếm, doanh nghiệp tích cực dự trữ, tồn kho nguyên liệu tăng 2,68 điểm phần trăm so với tuần trước; tốc độ lấy hàng của hạ nguồn ở mức vừa phải, không có dự trữ tập trung, và tồn kho thành phẩm tăng nhẹ 0,16 điểm phần trăm so với tuần trước, trong khi hoạt động mua thực tế vẫn thận trọng. 
3. Triển vọng: Cung cầu thắt chặt ở mức biên; Giảm tồn kho tiếp tục nhưng với tốc độ chậm hơn
Về phía cung, trong ngắn hạn, lượng đồng cathode nội địa về kho sẽ giảm, nguồn cung nhập khẩu sẽ duy trì ổn định và tổng cung sẽ thắt chặt nhẹ. Về phía cầu, các đơn hàng tồn đọng trước đó được giải phóng tập trung vào cuối tháng và nhu cầu bổ sung tồn kho phục hồi, nhưng chủ yếu là bổ sung tồn kho theo nhu cầu thiết yếu; lượng hàng giao ngay sẵn có nhìn chung ổn định và tâm lý giao dịch trên thị trường ấm lên. Nhìn chung, SMM kỳ vọng tồn kho xã hội đồng trên toàn quốc sẽ tiếp tục giảm nhẹ vào tuần tới. Tuy nhiên, sự phục hồi hiện tại ở phía cầu vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu ứng cuối tháng và bổ sung tồn kho theo nhu cầu thiết yếu; tình trạng cường độ mua hàng của người dùng cuối không đủ mạnh khi giá đồng ở mức cao về cơ bản chưa thay đổi, và tính bền vững của quá trình giảm tồn kho phụ thuộc vào việc đà giảm giá đồng có thể thúc đẩy giải phóng các đơn hàng thực tế hay không. Vào tuần tới, các doanh nghiệp thanh đồng cathode trong mẫu khảo sát đang trong diện bảo trì và cắt giảm sản xuất sẽ khôi phục sản xuất bình thường, và SMM kỳ vọng tỷ lệ vận hành của thanh đồng cathode sẽ tăng 0,95 điểm phần trăm so với tuần trước. Mặc dù sự phục hồi của tỷ lệ vận hành mang lại một số hỗ trợ cho tiêu thụ đồng cathode, tốc độ lấy hàng của hạ nguồn ở mức vừa phải và nhu cầu sử dụng cuối còn hạn chế, nên tác động thúc đẩy thực tế vẫn cần được theo dõi. Nếu tồn kho thành phẩm thanh đồng do đó tăng lên, điều này sẽ lại kìm hãm tốc độ mua hàng sau đó.
