Tính đến thứ Năm, ngày 27 tháng 8, tồn kho đồng tại các khu vực lớn trên toàn Trung Quốc giảm xuống 109.500 tấn, giảm 24.900 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 17.600 tấn so với cùng kỳ năm trước, tồn kho tuyệt đối ở mức thấp. Tồn kho tiếp tục giảm trong tuần, chủ yếu do tác động kết hợp của nguồn cung thu hẹp và hoạt động bổ sung hàng cuối tháng.
1. Phân hóa theo khu vực: Tốc độ hàng về chi phối, chưa phải nhu cầu phục hồi trên diện rộng
Xét theo khu vực, Thượng Hải ghi nhận lượng hàng nội địa về tăng và tồn kho tăng nhẹ, hàng mới về chưa được khách hàng hạ nguồn hấp thụ hết, sức hấp thụ nhu cầu hạn chế; Giang Tô chứng kiến lượng hàng nội địa về thu hẹp và nguồn cung thắt chặt, nhờ sức tiêu thụ còn bền bỉ, tồn kho tiếp tục giảm, chủ yếu do lượng hàng về co lại chứ không phải nhu cầu tăng mạnh; tại Quảng Đông, tiêu thụ trước đó liên tục yếu, khi giá đồng điều chỉnh giảm, chi phí mua vào hạ xuống, tâm lý chờ đợi dịu bớt, nhu cầu dần phục hồi, lượng hàng xuất kho cải thiện và tồn kho tiếp tục giảm.
2. Quan sát nhu cầu: Công suất hoạt động “tốt hơn kỳ vọng” có hàm lượng thực chất hạn chế
Là phân khúc nhu cầu hạ nguồn lớn nhất, các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode lớn trong nước ghi nhận công suất hoạt động tuần mới nhất đạt 62,44%, tăng 1,24 điểm phần trăm so với tuần trước và tăng hai tuần liên tiếp. Tuy nhiên, sự phục hồi của công suất hoạt động không phải do nhu cầu thực sự thúc đẩy. Tuần này, giá đồng nhích lên, đơn hàng mới chậm lại đáng kể, hoạt động sản xuất của doanh nghiệp chủ yếu dựa vào các đơn hàng đã nhận khi giá đồng giảm vào tuần trước. Cộng thêm việc các doanh nghiệp ngoài mẫu khảo sát tạm dừng sản xuất và đơn hàng dịch chuyển sang các doanh nghiệp trong mẫu, công suất hoạt động tuần bị đẩy lên một cách thụ động. Theo ngành, dây và cáp, dây tráng men và các phân khúc người dùng cuối khác bị giá đồng cao kìm hãm, nhu cầu tổng thể vẫn yếu. Bên tồn kho cũng xác nhận điều này: gần cuối tháng, cùng với nguồn cung thị trường khan hiếm, doanh nghiệp tích cực bổ sung nguyên liệu, tỷ lệ tồn kho nguyên liệu tăng 2,68 điểm phần trăm so với tuần trước; tiến độ lấy hàng ở hạ nguồn ở mức vừa phải, không có hoạt động bổ sung hàng tập trung, tỷ lệ tồn kho thành phẩm nhích tăng 0,16 điểm phần trăm so với tuần trước, trong khi hoạt động mua thực tế vẫn thận trọng. 
3. Triển vọng: Cung cầu thắt chặt ở biên; giảm tồn kho tiếp tục nhưng tốc độ chậm lại
Về nguồn cung, trong ngắn hạn, lượng đồng cathode nội địa về sẽ giảm, nguồn cung nhập khẩu vẫn ổn định và nguồn cung tổng thể sẽ thắt chặt nhẹ. Về nhu cầu, các đơn hàng tồn đọng trước đó được giải phóng tập trung vào cuối tháng và nhu cầu bổ sung hàng phục hồi, nhưng chủ yếu là bổ sung hàng cho nhu cầu cứng; lượng hàng giao ngay sẵn có nhìn chung ổn định và tâm lý giao dịch trên thị trường ấm lên. Nhìn chung, SMM kỳ vọng tồn kho xã hội đồng toàn quốc tiếp tục giảm nhẹ vào tuần tới. Tuy nhiên, phục hồi phía cầu hiện tại vẫn phụ thuộc nhiều vào hiệu ứng cuối tháng và nhu cầu bổ sung cứng; tình trạng cường độ mua hàng của người dùng cuối yếu dưới mức giá đồng cao chưa thay đổi về cơ bản, và tính bền vững của giảm tồn kho phụ thuộc vào việc giá đồng giảm có thể thúc đẩy giải phóng đơn hàng thực tế hay không. Tuần tới, các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode trong mẫu đang bảo trì và cắt giảm sản xuất sẽ khôi phục sản xuất bình thường, và SMM kỳ vọng tỷ lệ vận hành thanh đồng cathode tăng 0,95 điểm phần trăm so với tuần trước. Mặc dù tỷ lệ vận hành phục hồi hỗ trợ phần nào cho tiêu thụ đồng cathode, tốc độ lấy hàng ở hạ nguồn ở mức vừa phải và nhu cầu sử dụng cuối hạn chế, nên hiệu quả thúc đẩy thực tế vẫn cần được theo dõi. Nếu tồn kho thành phẩm thanh đồng do đó tích tụ, chúng sẽ ngược lại kìm hãm tốc độ mua hàng sau đó.
