Phụ phí nhôm Trung Nguyên suy yếu do giá cao kìm hãm nhu cầu hạ nguồn

Tuần này, mức premium tại thị trường Trung Nguyên (Zhongyuan) tiếp tục suy yếu, với mức chiết khấu so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 9 (09) nới rộng dần từng ngày từ 60 NDT/tấn ngày 24/8 lên 120 NDT/tấn ngày 28/8. Nguyên nhân chủ yếu là giá nhôm tuyệt đối duy trì ở mức cao; nhu cầu mua hàng của các nhà gia công hạ nguồn yếu, họ có xu hướng trì hoãn mua và giảm tồn kho tại nhà máy; việc chuyển sang giao dịch hóa đơn tháng kế tiếp khiến giao dịch trên thị trường hóa đơn tháng kế tiếp ảm đạm; cửa sổ chênh lệch giá liên vùng mở ra cùng kỳ vọng hàng từ phía Bắc đang trên đường đến; và thanh khoản thị trường nới lỏng rõ rệt.

Trong tháng 8, giá nhôm SMM A00 (Trung Nguyên) bắt đầu tháng ở mức 23.330 NDT/tấn, sau đó tăng dần trong biến động khi tồn kho giảm và tâm lý thị trường cải thiện, đạt đỉnh trong tháng khoảng 24.250 NDT/tấn vào ngày 12/8. Giá sau đó điều chỉnh giảm trong bối cảnh tâm lý vĩ mô biến động và nhu cầu "mùa cao điểm" không đạt kỳ vọng, rơi xuống mức thấp nhất trong tháng khoảng 23.530 NDT/tấn (20/8) vào khoảng giữa đến cuối tháng, trước khi giao dịch trong vùng giá cao 23.600–23.900 NDT/tấn trong một phần ba cuối tháng và đóng cửa gần mức 23.790 NDT/tấn vào cuối tháng. Giá trung bình tháng 8 tại thị trường Trung Nguyên đạt khoảng 23.761 NDT/tấn, với biên độ dao động tháng khoảng 920 NDT/tấn.

Về tồn kho xã hội, xu hướng giảm tồn kho tiếp diễn suốt tháng, trong khi tồn kho khu ngoại quan giảm nhẹ từ 117.000 tấn xuống 116.000 tấn. Về nguồn cung, sản lượng nhôm sơ cấp trong nước hằng tuần giữ ổn định, tỷ lệ nhôm lỏng giảm nhẹ, và việc khởi động lại các lò luyện ở nước ngoài cùng công suất mới đưa vào vận hành tiếp tục tăng tốc. Về nhu cầu, mùa tiêu thụ truyền thống thấp điểm sắp kết thúc, nhưng hoạt động dự trữ cho mùa cao điểm như kỳ vọng đã không diễn ra; tỷ lệ vận hành của các phân khúc gia công hạ nguồn nhìn chung vẫn chịu áp lực, với dấu hiệu phục hồi đơn hàng thanh nhôm quang điện, dù mức cải thiện tổng thể vẫn còn khiêm tốn.

Gần đây, áp lực vĩ mô lên giá nhôm đã gia tăng. Cùng với phần bù rủi ro địa chính trị giữa Mỹ và Iran mờ dần và giá dầu giảm, điều này tạo lực cản phía trên cho thị trường. Tuy nhiên, tồn kho trong nước tiếp tục giảm và mùa cao điểm "tháng Chín vàng" đến gần mang lại hỗ trợ mạnh phía dưới. Khi các yếu tố tăng giá và giảm giá đan xen, giá nhôm dự kiến tiếp tục dao động trong biên độ hẹp ở mức cao trong ngắn hạn: tuần tới, hợp đồng nhôm SHFE giao dịch nhiều nhất dự kiến dao động trong khoảng 23.400–24.100 NDT/tấn, và nhôm LME trong khoảng 3.150–3.280 USD/tấn. Đối với thị trường Trung Nguyên, giá tuyệt đối ở mức cao và nhu cầu hạ nguồn thấp hơn kỳ vọng cho thấy mức chiết khấu có thể vẫn duy trì ở trạng thái yếu trong ngắn hạn. Các bên tham gia thị trường được khuyến nghị theo dõi mức độ hiện thực hóa nhu cầu mùa cao điểm, tính bền vững của việc giảm tồn kho và các biến số chính sách vĩ mô.