Hợp đồng tương lai
LME: Thiếc LME kỳ hạn 3 tháng trong phiên điện tử ngày 27/8 chốt quanh 55.100 USD/tấn, đi ngang sau khi giảm 1,23% trong ngày trước đó.Tồn kho thiếc LME tăng 470 tấn trong ngày 27/8 lên 5.590 tấn—lần phục hồi đáng kể đầu tiên sau nhiều ngày liên tiếp rút kho; “bối cảnh ép mua do thiếu hàng” khi tồn kho thấp vẫn còn, nhưng mức độ cấp bách đã dịu đi phần nào. Chứng từ lưu kho đăng ký không đổi ở mức 4.505 tấn, chứng từ hủy là 615 tấn (-35 tấn), và tỷ lệ hủy giảm xuống khoảng 11%.
Trung Quốc (đóng cửa phiên ngày 27/8): hợp đồng thiếc SHFE giao dịch nhiều nhất 2610 chốt ở 419.420 nhân dân tệ/tấn, giảm 6.830 nhân dân tệ, tương đương 1,57%, mở cửa 424.090, cao nhất 424.350 và thấp nhất 416.900; khối lượng giao dịch 153.565 lô và vị thế mở 43.263 lô (tăng 476 lô trong ngày)—mức giảm mạnh nhất trong nhóm kim loại màu (alumina đứng sau với -1,54%). Hợp đồng liên tục thiếc SHFE cũng chốt ở 419.420, giảm 1,57%; hợp đồng 2609 chốt ở 418.710, giảm 1,53%.Mốc tròn 420.000 đã chuyển hoàn toàn từ “hỗ trợ phía trước” sang “chiến trường ngay lập tức”, và đáy phiên ngày 416.900 là tuyến phòng thủ đầu tiên trong ngắn hạn.
Tồn kho:
- Tồn kho thiếc LME: 5.590 tấn (27/8, +470 tấn)—lần phục hồi đáng kể đầu tiên sau chuỗi rút kho, làm giảm phần nào mức độ cấp bách của ép mua, nhưng 5.590 tấn vẫn ở mức thấp tuyệt đối trong lịch sử;
- Chứng từ thiếc SHFE: 5.581 tấn (27/8, -224 tấn)—chứng từ SHFE giảm nhẹ;
Vĩ mô: tối nay lúc 22:00, lần xuất hiện của Powell tại Jackson Hole là biến số then chốt của tuần này, và sau số liệu PCE, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 tăng lên 40–42%
(1) PCE tháng 7 nhỉnh hơn kỳ vọng, và xác suất tăng lãi suất tháng 9 tăng từ 36% lên 40–42%.Lúc 20:30 (giờ Bắc Kinh) ngày 26/8, BEA Mỹ công bố: PCE tháng 7 so với cùng kỳ 3,7% (kỳ vọng 3,6%, trước đó 3,7%), và so với tháng trước +0,2% (kỳ vọng +0,1%); PCE lõi so với cùng kỳ 3,3%, và so với tháng trước +0,2% (phù hợp kỳ vọng nhưng tăng tốc so với mức +0,1% trước đó). Sau khi dữ liệu được công bố, mức đặt cược của thị trường vào khả năng tăng 25 bp trong tháng 9 đã tăng từ 36% lên 40–42% (theo SMM/Hiệp hội Hợp đồng Tương lai Jiawen); dữ liệu CME ngày 27/8 cho thấy xác suất không thay đổi trong tháng 9 vẫn ở mức 63,5%, và xác suất tăng 25 bp là 36,5%—“giữ nguyên” vẫn là kịch bản cơ sở, nhưng xu hướng diều hâu ấm lên ở biên. Chủ tịch Fed Boston Collins nêu rõ: “Nếu không xuất hiện bằng chứng về việc giảm lạm phát tiếp diễn, tôi cho rằng chính sách tiền tệ nên được thắt chặt sớm nhất có thể.”
(2) Hội nghị thường niên Jackson Hole về ngân hàng trung ương toàn cầu khai mạc hôm nay, và Waller sẽ có bài phát biểu chủ đề lúc 22:00 tối nay. Chỉ còn 19 ngày nữa đến cuộc họp FOMC 15–16/9. Đây sẽ là lần xuất hiện đầu tiên của Waller tại Jackson Hole kể từ khi nhậm chức chủ tịch vào 22/5, và thị trường nhìn chung vẫn thận trọng trước sự kiện này (bản tổng kết 27/8 của Hợp đồng Tương lai Jiawen mô tả là “thị trường nhìn chung vẫn thận trọng trước sự kiện này”). Nhiều nhà phân tích đồng thuận rằng kể từ khi nhậm chức, Waller đã rút ngắn tuyên bố, hủy biểu đồ dot plot và giảm định hướng tương lai, và được kỳ vọng sẽ không đưa ra tín hiệu lãi suất rõ ràng lần này; tuy nhiên, cựu Chủ tịch Fed St. Louis Bullard cảnh báo rằng “uy tín của Fed Mỹ đang gặp rủi ro” — bài phát biểu 20 phút là “câu quyết định” trước tháng 9, và thị trường đang nín thở chờ đợi.
(3) Dòng ngầm của USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ : Sau PCE, chỉ số USD tăng vọt trong chốc lát lên 99,19 (+0,29%), nhưng trong phiên ban ngày 27/8, lợi suất Kho bạc Mỹ và USD giảm nhẹ, tạo hỗ trợ ngắn hạn cho giá thiếc (theo Minmetals Futures); lợi suất Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm duy trì trên 5,25%, và “liều hạ sốt” mua lại trái phiếu dài hạn của Bessent có tác dụng hạn chế — lãi suất dài hạn ở mức cao là ràng buộc thực tế đối với lập trường diều hâu của Waller.
(4) Địa chính trị và chuỗi AI : Tình hình Mỹ–Iran vẫn bế tắc — điều kiện của Iran để quay lại đàm phán là Mỹ công nhận quyền tài phán của Iran đối với eo biển và yêu cầu Israel chấm dứt cuộc chiến ủy nhiệm chống Iran; chính quyền Trump thiên về việc quan sát hệ quả của áp lực kinh tế, và “tình hình đang ở giai đoạn bình lặng, không leo thang cũng không quay lại đàm phán” (bình luận sáng 28/8 của Chaos Tiance); sau báo cáo lợi nhuận của Nvidia, chi tiêu vốn AI vượt kỳ vọng đã tạo hỗ trợ trung và dài hạn cho “alpha thiếc hàn” của thiếc, nhưng trong ngắn hạn vẫn không thể sánh với áp lực vĩ mô
Cơ bản: Các ràng buộc cứng về nguồn quặng vẫn chưa nới lỏng, nhưng mùa thấp điểm nhu cầu truyền thống cộng với phản hồi tiêu cực do giá cao đã xuất hiện
(1) Nhập khẩu tinh quặng thiếc tháng 7 giảm 2,8% so với tháng trước, quặng từ Myanmar giảm 27% so với tháng trước. Nhập khẩu tinh quặng thiếc tháng 7 đạt 16.958 tấn, giảm 2,8% so với tháng trước và tăng 56% so với cùng kỳ; trong đó tinh quặng thiếc từ Myanmar đạt 4.570 tấn, giảm 27% so với tháng trước và tăng 157% so với cùng kỳ — mức tăng mạnh so với cùng kỳ chỉ do hiệu ứng nền thấp. Tiến độ khôi phục sản xuất của Wa State thấp hơn kỳ vọng; trần trên cho cả năm về mức khôi phục vẫn ở 40%–50% so với mức trước lệnh cấm, và việc khôi phục hoàn toàn bị lùi đến năm 2027.
(2) Phục hồi hạn chế của xuất khẩu Indonesia : Xuất khẩu thiếc tinh luyện tháng 7 đạt 4.564,53 tấn, tăng 20,4% so với cùng kỳ; Timah của Indonesia đã hoàn tất kiểm tra thường niên, xuất khẩu tháng 8 có thể phục hồi, nhưng hạn ngạch cả năm tương đối thấp và vẫn còn bất định về tiến độ thúc đẩy chính sách thuế lợi nhuận bất thường; động lực tăng giá từ gián đoạn nguồn cung đã suy yếu, nhưng mức độ phục hồi xuất khẩu vẫn còn hạn chế .
Thị trường giao ngay
8/27 Giao ngay: Hợp đồng tương lai giảm 1,57% trong phiên ngày, dẫn đầu đà giảm trong nhóm kim loại cơ bản; nhà cung cấp hạ báo giá, người mua hạ nguồn lo ngại còn giảm tiếp nên đứng ngoài quan sát. Phí chênh giao ngay được báo ở mức 550 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày trước.
Giao dịch: Hôm qua, giao dịch trên thị trường giao ngay tương đối sôi động. Phần lớn thương nhân chốt 1–2 xe hàng, trong khi một số ít thương nhân chốt hơn 3 xe. Doanh nghiệp hàn thiếc hạ nguồn cho biết đơn hàng tăng mạnh. Đồng thời, các doanh nghiệp hàn thiếc tiến hành bổ sung tồn kho một phần, với nhiệt tình mua vào cao.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoài thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác đều do SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ để tham khảo và không cấu thành khuyến nghị ra quyết định. Thông tin cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần ra quyết định thận trọng và không nên dùng nội dung này để thay thế phán đoán độc lập của chính mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]
![[SMM Tin nhanh: SK Hynix đẩy mạnh mở rộng HBM tại Mỹ, nhà máy 4 tỷ USD chính thức khởi công]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qWcEp20251217171751.jpeg)
![PCE vượt nhẹ kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất tháng 9 lên 42% Hợp đồng thiếc SHFE 2610 củng cố quanh 420.000 [Bản tin sáng về thiếc SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bYFQn20251217171752.jpg)
