Thị trường kẽm Quảng Đông phổ biến chiết khấu giao ngay: Ba biến số chính cần chú ý

Bản tin SMM, ngày 26 tháng 8:

Tính đến 15:00 hôm nay, hợp đồng 2610 giao dịch nhiều nhất trên SHFE đóng cửa ở mức 26.240 nhân dân tệ/tấn, với giá kẽm biến động ở mức cao. Theo dữ liệu SMM, mức chênh lệch giá giao ngay tại Quảng Đông từ đầu tháng đến nay dao động trong khoảng từ -140 nhân dân tệ/tấn đến -80 nhân dân tệ/tấn, duy trì trong vùng chiết khấu. Tồn kho xã hội khu vực đạt 29.000 tấn tính đến ngày 26 tháng 8. Mức chênh lệch giá giao ngay Quảng Đông sẽ diễn biến ra sao trong thời gian tới? Báo cáo này trước tiên phân tích điều kiện thị trường hiện tại tại Quảng Đông.

Bối cảnh hiện tại: Giằng co giữa yếu tố tăng và giảm — Mức chênh lệch giá giao ngay “được hỗ trợ ở biên dưới nhưng thiếu động lực tăng”

Dựa trên thống kê của SMM và phản hồi thị trường, mức chênh lệch giá giao ngay của kẽm tại Quảng Đông hiện đang ở trạng thái cân bằng tương đối giữa yếu tố tăng và giảm.

Yếu tố tăng giá

Tồn kho xã hội khu vực liên tục giảm và thanh khoản giao ngay thu hẹp. Kể từ tháng 8, tồn kho xã hội Quảng Đông có xu hướng giảm. Lượng hàng từ các nhà máy luyện kim về kho giảm theo chu kỳ. Trong khi đó, tỷ lệ giá kẽm Thượng Hải-LME duy trì ở mức thấp, giữ cho cửa sổ xuất khẩu kẽm tinh luyện mở và chuyển hàng ra nước ngoài. Nguồn cung giao ngay của các thương hiệu có thể giao hàng trong khu vực bị thắt chặt, tạo hỗ trợ cho biên dưới của mức chênh lệch giá giao ngay.
Nguồn cung một số thương hiệu có thể giao hàng hạn chế và thương nhân chào giá vững. Lượng hàng giao ngay sẵn có của một số thương hiệu có thể giao hàng hạn chế. Thương nhân giữ hàng duy trì chào giá vững, ngăn chiết khấu giao ngay mở rộng thêm.

Yếu tố giảm giá

Tâm lý thận trọng của hạ nguồn trong bối cảnh giá cao. Với giá kẽm leo lên trên 26.200 nhân dân tệ/tấn, người tiêu dùng cuối hạ nguồn thể hiện tâm lý ngại giá cao rõ rệt. Hầu hết doanh nghiệp mua theo nhu cầu cứng hoặc sử dụng tồn kho hiện có, trong khi nhu cầu mua lô nhỏ giao ngay vẫn yếu, trực tiếp kìm hãm biên trên của mức chênh lệch giá giao ngay.
Tiêu thụ cuối cùng không có cải thiện đáng kể. Thị trường vẫn trong mùa thấp điểm truyền thống. Dù đơn hàng từ các ngành hạ nguồn gồm mạ kẽm và hợp kim kẽm đúc áp lực đã tăng so với tháng trước, tổng cầu vẫn yếu hơn so với cùng kỳ năm ngoái, thiếu các động lực cơ bản đáng kể.

Triển vọng: Mô hình thiên về chiết khấu khó bị phá vỡ; ba biến số chính cần theo dõi

Trong thời gian tới, mức chênh lệch giá giao ngay tại Quảng Đông dự kiến duy trì trạng thái dao động trong biên độ với chiết khấu chiếm ưu thế. Bất kỳ sự bứt phá khỏi biên độ giao dịch hiện tại nhiều khả năng sẽ được thúc đẩy bởi các biến số dưới đây.

Biến số 1: Tính bền vững của cửa sổ xuất khẩu. Trong bối cảnh thị trường nước ngoài mạnh – trong nước yếu hiện nay, xuất khẩu là động lực chính giúp Quảng Đông giảm tồn kho.Nếu cấu trúc backwardation trên LME tiếp tục duy trì và tỷ lệ giá kẽm Thượng Hải/LME ở mức thấp, cửa sổ xuất khẩu sẽ vẫn mở, hỗ trợ tồn kho Quảng Đông và mức chênh lệch giá giao ngay.

Biến số 2: Nhịp giao hàng của các lò luyện. Từ quý 3, sản lượng sụt giảm tại một số lò luyện đã hạn chế lượng hàng về Quảng Đông.Khi các lò luyện hoàn tất bảo dưỡng và nối lại giao hàng bình thường, nguồn cung tăng sẽ gây áp lực lên mức chênh lệch giá giao ngay địa phương. Như đã đề cập, đợt giảm tồn kho hiện tại chủ yếu phản ánh tình trạng thắt chặt nguồn cung mang tính thời điểm hơn là cải thiện thực chất về nhu cầu. Việc các lò luyện giao hàng trở lại sẽ hạn chế dư địa tăng thêm của mức chênh lệch giá giao ngay.

Biến số 3: Quỹ đạo giá kẽm. Diễn biến giá kẽm là yếu tố quyết định cốt lõi đối với tâm lý mua hàng hạ nguồn. Giá giảm có thể kích hoạt nhu cầu giao dịch theo giá cơ sở và bổ sung tồn kho, mang lại hỗ trợ mang tính thời điểm cho mức chênh lệch giá giao ngay. Ngược lại, giá tiếp tục tăng sẽ làm gia tăng tâm lý e ngại giá cao ở hạ nguồn và duy trì sức ép dai dẳng lên mức chênh lệch giá giao ngay. Hiện tại, đà mạnh của thị trường nước ngoài nâng giá trong nước, nhưng tiêu thụ nội địa ảm đạm hạn chế tiềm năng tăng. Kẽm Thượng Hải dự kiến giao dịch trong biên độ ở mức cao, với rủi ro giảm mạnh trong ngắn hạn chỉ ở mức hạn chế. Nếu không có cải thiện rõ rệt về đơn hàng, tâm lý bổ sung tồn kho tích cực của hạ nguồn khó phục hồi đáng kể.

Ngắn hạn (đầu tháng 9): Sàn chiết khấu vững chắc với dư địa tăng hạn chế. Giá kẽm đã đi lên nhờ diễn biến mạnh mẽ của LME, với giá kẽm Thượng Hải đêm qua chạm mức cao mới kể từ tháng 2. Tuy nhiên, tiêu thụ nội địa chưa có sự phục hồi đáng chú ý và mặt bằng giá cao rõ ràng đang kìm hãm lực mua hạ nguồn. Trong ngắn hạn, mức chênh lệch giá giao ngay tại Quảng Đông dự kiến dao động trong vùng chiết khấu. Cửa sổ xuất khẩu kéo dài và nguồn cung hạn hẹp của các thương hiệu có thể giao nhận sẽ ngăn mức chiết khấu mở rộng thêm, trong khi tâm lý e ngại giá ở hạ nguồn và điều kiện trái vụ theo mùa loại trừ khả năng chuyển sang vùng cộng phí giao ngay.

Trung hạn (cuối tháng 9 – tháng 10): Liệu mùa cao điểm “Tháng Chín vàng – Tháng Mười bạc” có trở thành bước ngoặt? Tháng 9 mang đến mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống. Tuy nhiên, phản hồi đơn hàng từ hạ nguồn cho thấy hầu hết người tham gia thị trường vẫn thận trọng về nhu cầu sắp tới, và khả năng nhu cầu tiêu thụ cuối cùng nâng mức cộng trừ giá giao ngay tại Quảng Đông vẫn còn bị nghi ngờ. Nếu nhu cầu mùa vụ hiện thực hóa như kỳ vọng cùng với quá trình giảm tồn kho kéo dài trong khu vực, mức chiết khấu giao ngay có thể thu hẹp theo từng đợt.

Tóm tắt: Chênh lệch cộng/trừ giá kẽm giao ngay tại Quảng Đông hiện được nâng đỡ ở phía dưới bởi kênh xuất khẩu mở và nguồn cung hạn hẹp của một số thương hiệu có thể giao nhận, và bị kìm hãm ở phía trên bởi tâm lý e ngại giá ở hạ nguồn và tiêu thụ cuối cùng yếu. Mô hình dao động trong biên độ chiết khấu khó có khả năng phá vỡ đáng kể trong ngắn hạn.