Tỷ lệ giá SHFE/LME bị đảo ngược và cấu trúc backwardation mở rộng, sẵn sàng mua của hạ nguồn yếu [Đồng giao ngay SMM Yangshan]

[SMM Đồng giao ngay Thượng Hải] Nhìn về ngày mai, nguồn cung đồng cathode giao ngay hiện có trên thị trường Thượng Hải vẫn eo hẹp. Sau khi một số lô hàng giá thấp được giao dịch vào đầu phiên sáng, giá chào bán nhanh chóng giảm xuống. Ý chí giữ giá ổn định và hạn chế bán ra của các nhà cung cấp càng được củng cố. Khi cuối tháng đến gần, một số người tiêu dùng hạ nguồn và thương nhân vẫn cần bổ sung hàng hóa có hóa đơn ghi tháng này, nhưng nguồn cung các lô hàng như vậy tương đối hạn chế, làm khoảng cách hóa đơn ngày càng mở rộng. Tâm lý mua vào tiếp tục phục hồi trong ngày, phản ánh nhu cầu tồn kho vẫn tồn tại, hỗ trợ mạnh cho mức premium giao ngay. Tuy nhiên, với giá đồng và premium đều ở mức cao, khả năng chấp nhận hàng giá cao của hạ nguồn có thể giảm dần, và ý chí đuổi theo giá cao hơn có thể bị hạn chế. Nhìn chung, do nguồn cung hiện có eo hẹp, nhu cầu hóa đơn cuối tháng và việc nhà cung cấp giữ giá chắc chắn, giá đồng giao ngay Thượng Hải so với hợp đồng 2609 dự kiến vẫn ở mức premium vào ngày mai, với xu hướng tổng thể có thể giữ vững.

Vào ngày 26 tháng 8, hợp đồng tương lai đồng COMEX giao tháng 9 đã tăng 1,8% lên 6,7270 USD/lb (khoảng 14.830 USD/tấn), vượt qua mức kỷ lục trước đó là 6,7140 USD/lb thiết lập vào ngày 12 tháng 8, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Hợp đồng tương lai đồng kỳ hạn 3 tháng trên LME tăng lên 14.437 USD/tấn, tiến gần đến mức giá cao nhất lịch sử là 14.527,5 USD/tấn vào tháng 1, với chênh lệch giá COMEX-LME khoảng 500 USD/tấn. Kỳ vọng rằng Mỹ có thể áp thuế 15% đối với cathode đồng từ tháng 1 năm 2027 (tăng lên 30% từ năm 2028) đã liên tục làm gián đoạn dòng chảy thương mại đồng toàn cầu. Dữ liệu cho thấy, Mỹ đã nhập khẩu 889.800 tấn cathode đồng trong nửa đầu năm 2026, tăng 2,1% so với cùng kỳ, trong khi năm 2025 là năm có nhập khẩu cao nhất từ trước đến nay với 1,6544 triệu tấn cho cả năm. Tính đến ngày 24 tháng 8, tồn kho đồng COMEX đã đạt mức kỷ lục 676.104 tấn. Nếu nhập khẩu của Mỹ duy trì tốc độ tăng trưởng hiện tại, thị trường đồng bên ngoài nước Mỹ sẽ thực sự đối mặt với thâm hụt nguồn cung.