[Phân tích SMM] Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu kho bạc để thúc đẩy tâm lý vĩ mô, tuần này giá nickel chạm đáy

Giá niken đã chạm đáy và phục hồi trong tuần này, với tâm lý vĩ mô chi phối nhịp độ. Đầu tuần, được hỗ trợ bởi sự hạ nhiệt nhẹ của chỉ số PPI tháng 7 của Mỹ và kỳ vọng Fed tăng lãi suất giảm thêm, kim loại màu nói chung tăng, và hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE đã phục hồi từ mức thấp của tuần trước; giữa tuần, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã leo lên 4,75%, mức cao nhất kể từ tháng 1/2025, gây áp lực lên giá niken, kéo giá xuống mức thấp trong tuần là 127.850 nhân dân tệ/tấn; vào thứ Năm, Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ thông báo mở rộng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc danh nghĩa dài hạn, kích hoạt sự phục hồi của trái phiếu kho bạc Mỹ và chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh trong phiên, khiến cả niken trên LME và niken trên SHFE tăng vọt; phiên giao dịch đêm SHFE tăng mạnh, lấy lại mốc 130.000 nhân dân tệ/tấn, trước khi giảm nhẹ vào thứ Sáu, dẫn đến mức tăng hàng tuần khoảng 0,6% so với tuần trước. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình niken tinh chế loại #1 của SMM trong tuần này là 129.290 nhân dân tệ/tấn, tăng 180 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước; phí bảo hiểm niken tinh chế Jinchuan mở rộng từ 1.400 nhân dân tệ/tấn lên 1.550 nhân dân tệ/tấn vào giữa tuần và sau đó ổn định; chiết khấu cho niken điện phân chính thống thu hẹp đáng kể, tạm thời tăng lên phạm vi 0-500 nhân dân tệ/tấn vào giữa tuần, với hoạt động tổng thể trong tuần vẫn chủ yếu là mua hàng đúng lúc.

Về mặt vĩ mô, sự biến động của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ và phản ứng chính sách là chủ đề chính cho định giá kim loại màu trong tuần này. Trong nửa đầu tuần, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã leo lên 4,75%, mức cao nhất kể từ tháng 1/2025, với sức mạnh của đô la Mỹ gây áp lực lên định giá kim loại; vào thứ Năm, Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ thông báo mở rộng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc danh nghĩa dài hạn, và Bộ trưởng Tài chính Bessent còn cho biết ông sẵn sàng mở rộng mua lại các khoản nợ có chi phí tài trợ cao hơn; thị trường trái phiếu Mỹ phục hồi, lợi suất dài hạn giảm đáng kể, và chỉ số đô la Mỹ đã giảm 0,85% trong phiên, mức giảm một ngày lớn nhất trong ba tuần, mang lại sự thúc đẩy đáng kể cho các kim loại cơ bản định giá bằng đô la Mỹ. Về mặt địa chính trị, chính quyền Trump đã thông báo một vòng mới của các lệnh trừng phạt kinh tế "khắc nghiệt nhất" đối với Iran và đe dọa hành động kinh tế chống lại bất kỳ quốc gia nào có quan hệ thương mại với Iran, thắt chặt tình hình Trung Đông một lần nữa và duy trì mức phí bảo hiểm rủi ro nguồn cung lưu huỳnh cao. Trong nước, ngân hàng trung ương công bố số liệu tài chính tháng 7: tổng mức tăng vốn tài chính xã hội trong 7 tháng đầu năm đạt 22,25 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 1,74 nghìn tỷ so với cùng kỳ; dư nợ M2 cuối tháng 7 là 355,51 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 7,7% so với cùng kỳ, môi trường thanh khoản duy trì mức hợp lý dồi dào.

Về tồn kho, tồn kho khu vực cảng Thượng Hải tuần này khoảng 1.400 tấn, không đổi so với tuần trước. Tồn kho xã hội trong nước khoảng 131.000 tấn, giảm khoảng 2.500 tấn so với tuần trước.

Hiện tại, giá niken đang trong cuộc giằng co giữa xu hướng thuận lợi vĩ mô và áp lực cơ bản: việc Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu kho bạc và đồng USD yếu hơn có lợi cho kim loại cơ bản, nhưng cả tồn kho trên LME và trong nước Trung Quốc đều duy trì xu hướng tăng, tồn kho hữu hình ở mức cao lịch sử, và hạn ngạch bổ sung RKAB của Indonesia vẫn chưa được giải quyết. Hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến sẽ giao dịch trong biên độ chính 127.000-132.000 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới.