[Phân tích SMM] Chênh lệch giữa thép mạ kẽm và thép cán nguội có khả năng sẽ tích lũy ở mức thấp trong suốt năm 2026

• Chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm đi ngang ở mức thấp trong năm 2026, thấp hơn đáng kể so với mức các năm trước

Kể từ đầu năm 2026, chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm gần như đi ngang trong khoảng 220-300 nhân dân tệ/tấn, với mức trung bình 273 nhân dân tệ/tấn, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 414 nhân dân tệ/tấn của cùng kỳ năm 2025.

Biểu đồ chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm SMM

Nguồn: SMM
Nhìn lại dữ liệu lịch sử, từ năm 2023 đến 2025, chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm thể hiện rõ đặc điểm theo mùa, với mức chênh lệch tăng nhanh trong quý II khi nhu cầu hạ nguồn phục hồi, đạt đỉnh năm vào giữa năm rồi sau đó giảm dần. Tuy nhiên, trong năm 2026, chênh lệch giá đã phá vỡ quy luật lịch sử, đi ngang ở mức thấp hẹp suốt cả năm, không có sự mở rộng đáng kể như thường thấy trong quý II của các năm trước.
Trong nửa đầu năm 2026, chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm chủ yếu đi ngang trong khoảng 220-300 nhân dân tệ/tấn, với biến động nhỏ trong tháng 1-tháng 3, và sau khi chạm đáy trong năm vào tháng 5, nó dần nhích lên, với mức đỉnh chỉ gần 300 nhân dân tệ/tấn, thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 500-800 nhân dân tệ/tấn của cùng kỳ các năm trước.
Việc chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm bị kìm hãm kéo dài về cơ bản là do sự hạn chế từ cả phía cung và cầu. Về phía cung, việc tập trung vận hành các dây chuyền sản xuất mới cho sản phẩm mạ kẽm và kẽm-nhôm-magiê trong nước Trung Quốc đã làm gia tăng cạnh tranh, thu hẹp đáng kể dư địa tăng của phí gia công mạ kẽm. Về phía cầu, tiêu thụ thép mạ kẽm liên quan đến bất động sản vẫn tương đối yếu; mặc dù nhu cầu ô tô và đồ gia dụng cho thấy sự phục hồi, nhưng nhu cầu gia tăng tổng thể đối với thép tấm mạ kẽm còn hạn chế, và xuất khẩu thép tấm mạ kẽm không thể hấp thụ hết công suất mới, làm suy yếu đáng kể hiệu ứng thúc đẩy từ mùa cao điểm. Trong khi đó, về phía chi phí, nguồn cung dồi dào của thép cán nguội nền và mức giá thấp của nó, cùng với khó khăn cho biến động giá kẽm để hỗ trợ đầy đủ chi phí thép mạ kẽm, đã tiếp tục hạn chế dư địa tăng của chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm.

•  Trong nửa cuối năm 2026, chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang trong khoảng hiện tại hoặc biến động tăng hẹp

Nhìn về nửa cuối năm 2026, khả năng chênh lệch giá tăng đáng kể là thấp; trong kịch bản trung tính, nó có thể tiếp tục đi ngang trong khoảng 260-340 nhân dân tệ/tấn. Nếu đơn đặt hàng sản xuất cải thiện nhẹ trong mùa cao điểm tháng 9-10, chênh lệch giá có thể có cơ hội tăng nhẹ, nhưng do hạn chế về công suất, dư địa tăng còn hạn chế. Nếu nhu cầu mùa cao điểểm không đạt kỳ vọng, chênh lệch giá sẻ đối mặt với áp lực giảm xuống 220-250 nhân dân tệ/tấn. Sự thu hẹp mạnh hơ nưa trong chênh lệch giá sẽ dẫn đến thua lỗ lớn hơn cho các nhà máy thép, buộc một số dây chuyền sản xuất mạ kẽm phải bảo trì hoặc cắt giảm sản xuất, cung cấp hỗ trợ đáy cho chênh lệch giá. Nhìn chung, trong bối cảnh dư thừa công suất và nhu cầu yếu, chênh lệch giá thép cán nguội mạ kẽm khó có thể quay lại mức cao trước đây, và có nhiều khả năng sẽ biến động trong một phạm vi theo những thay đổi biên của nhu cầu.