[SMM Phân tích] Chênh lệch giá giữa thép mạ kẽm và thép cán nguội có khả năng sẽ ổn định ở mức thấp trong suốt năm 2026.

• Năm 2026, chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội duy trì ở mức thấp, thấp hơn đáng kể so với các năm trước
  Kể từ đầu năm 2026 đến nay, chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội luôn dao động trong biên độ cực hẹp 220-300 NDT/tấn, trung bình 273 NDT/tấn, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 414 NDT/tấn của cùng kỳ năm 2025.

Biểu đồ chênh lệch giá tôn mạ kẽm - thép cán nguội của SMM

Nguồn: SMM
Nhìn lại các năm trước, chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội trong năm 2023 và 2025 thể hiện tính thời vụ rõ rệt: vào quý II hàng năm, chênh lệch giá tăng nhanh khi nhu cầu hạ nguồn phục hồi, sau đó giảm dần sau khi đạt đỉnh năm vào khoảng giữa năm. Tuy nhiên, năm 2026, chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội đã phá vỡ mô hình này, duy trì ở biên độ thấp và hẹp trong suốt cả năm, không có sự mở rộng mạnh vào quý II như các năm trước. Trong nửa đầu năm 2026, chênh lệch giá cơ bản dao động trong khoảng 220-300 NDT/tấn, với biến động nhẹ từ tháng 1 đến tháng 3; sau khi chạm đáy năm vào tháng 5, nó tăng nhẹ trở lại, và ngay cả đỉnh cũng chỉ gần 300 NDT/tấn, thấp hơn đáng kể so với mức cao 500-800 NDT/tấn của cùng kỳ các năm trước.
Nguyên nhân chính khiến chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội bị kìm hãm là do cả hai yếu tố cung và cầu. Về phía cung, các dây chuyền sản xuất mới cho mạ kẽm và Zn-Al-Mg tại Trung Quốc được đưa vào hoạt động tập trung, làm gia tăng cạnh tranh trong ngành và thu hẹp đáng kể dư địa tăng của phí gia công mạ kẽm. Về phía cầu, tiêu thụ tôn mạ kẽm liên quan đến bất động sản vẫn yếu; trong khi nhu cầu từ ô tô và thiết bị gia dụng có sự phục hồi, nhưng nhìn chung mức tăng trưởng nhu cầu đối với tôn mạ kẽm là hạn chế. Xuất khẩu tôn mạ kẽm cũng khó hấp thụ hết công suất mới, và sự hỗ trợ từ mùa cao điểm giảm rõ rệt. Trong khi đó, về phía chi phí, nguồn cung thép cán nguội làm nguyên liệu đầu vào dồi dào và giá cả cũng ở mức thấp; biến động giá kẽm không thể hỗ trợ đầy đủ cho chi phí sản xuất tôn mạ kẽm, và sự hỗ trợ chi phí không đủ càng hạn chế dư địa tăng của chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội.

•  Trong nửa cuối năm 2026, chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội có khả năng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hiện tại hoặc tăng nhẹ trong biên độ hẹp

Nhìn về nửa cuối năm 2026, khả năng chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội tăng mạnh là thấp; trong kịch bản cơ sở, nó có thể tiếp tục dao động ngang trong khoảng 260-340 NDT/tấn. Nếu đơn đặt hàng sản xuất cải thiện ở biên trong mùa cao điểm tháng 9-10, chênh lệch giá có thể có cơ hội tăng nhẹ, nhưng dư địa tăng bị hạn chế do các ràng buộc về công suất. Nếu nhu cầu mùa cao điểm không đạt kỳ vọng, chênh lệch giá sẽ chịu áp lực giảm xuống 220-250 NDT/tấn. Việc thu hẹp chênh lệch giá mạnh hơn nữa sẽ dẫn đến thua lỗ quy mô lớn hơn cho các nhà máy thép, buộc phải bảo trì và cắt giảm sản lượng tại một số dây chuyền mạ kẽm, từ đó tạo ra hỗ trợ đáy cho chênh lệch giá. Nhìn chung, trong bối cảnh dư thừa công suất và nhu cầu yếu, chênh lệch giá giữa tôn mạ kẽm và thép cán nguội khó có thể đạt đến mức cao như các năm trước, và nhiều khả năng sẽ dao động trong biên độ phù hợp với những thay đổi biên của nhu cầu.

Tuyên bố về nguồn dữ liệu:

(Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả các dữ liệu khác trong báo cáo này đều được lấy từ thông tin công khai (bao gồm nhưng không giới hạn tin tức ngành, hội thảo, triển lãm, báo cáo tài chính doanh nghiệp, báo cáo môi giới, dữ liệu của Cục Thống kê Quốc gia (NBS), dữ liệu xuất nhập khẩu hải quan và các dữ liệu khác do các hiệp hội và tổ chức lớn công bố), giao tiếp thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM. Chúng có được thông qua phân tích toàn diện và suy luận hợp lý của nhóm nghiên cứu, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên quyết định.

SMM bảo lưu quyền giải thích cuối cùng về các điều khoản của tuyên bố này và quyền điều chỉnh, sửa đổi nội dung của tuyên bố này theo tình hình thực tế.