[SMM Tóm tắt cuộc họp sáng về Niken] Kho bạc Mỹ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, hợp đồng niken kỳ hạn được giao dịch nhiều nhất trên SHFE tăng mạnh trong phiên đêm và tiếp tục tích lũy ở mức cao trong phiên sáng sớm.

Tóm tắt cuộc họp sáng 21/8

Chủ đề nóng thị trường:

Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản (ESDM) Indonesia đã bắt đầu phê duyệt các đơn xin sửa đổi RKAB cho mỏ niken và than cho năm 2026, với hàng chục doanh nghiệp đã được chấp thuận. Ông Tri Winarno, Tổng cục trưởng Tổng cục Khoáng sản và Than thuộc ESDM, cho biết một số nhà khai thác niken trước đây bị đình chỉ do vấn đề RKAB đã được phép khôi phục sản xuấT. Tuy nhiên, hạn ngạch bổ sung đưặc phê duyệT cho các mỏ niken vẫn chưa đưặc công bố, hiện chưa thể xác định tác động thực tế đến nguồn cung quặng niken của Indonesia. ESDM trước đó cho biết việc sửa đổi RKAB này sẽ áp dụng phương pháp điều chỉnh có mục tiêu, chủ yếu nhằm giảm bớt tình trạng thiếu hụt nguồn cung quặng niken cho các nhà máy luyện, thay vì tăng đáng kể hạn ngạch khai thác tổng thể.

Vĩ mô:

(1) Bộ Tà chính Hoa Kỳ đã công bố mở rộng các họat động mua lạI trá phíếu kho bạc dàI hạn danh nghĩa. Bộ Tà chính sẽ ít nhấT tăng gấp đôI quy mô tốI đa chô một lần giao dịch của các họat động mua lạI trá phíếu kho bạc hỗ trợ thanh khỏan cho các trá phíếu kho bạc danh nghĩa dài hạn lên ít nhất 4 tỷ USD, có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 năm 2026.

(2) Sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ bất ngờ công bố tăng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, thị trường trái phiếu Hoa Kỳ đã phục hồi, khiến lợi suất dài hạn giảm đáng kể. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm tới 0,85% trong phiên, mức giảm lớn nhất trong ba tuần và chạm mức thấp nhất kể từ giữa tháng 5.

Thị trường giao ngay:

Ngày 20 tháng 8, giá niken tinh chế loại #1 của SMM trung bình 130.250 NDT/tấn, tăng 2.050 NDT/tấn so với phiên giao dịch trước đó. Về phụ phí giao ngay, niken tinh chế #1 của Jinchuan trung bình 1.550 NDT/tấn, không đổi so với phiên trước, trong khi các thương hiệu niken điện phân nội địa chính thống dao động từ 0-500 NDT/tấn.

Thị trường tương lai:

Hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất (2609) tăng mạnh trong phiên đêm và tiếp tục tích lũy ở mức cao trong phiên sáng sớm, đóng cửa ở mức 129.560 NDT/tấn tính đến thời điểm đóng cửa phiên sáng, tăng 1,19%.

Được thúc đẩy bởi việc Bộ Tài chính Hoa Kỳ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ yếu đi, niken LME và niken SHFE đều tăng mạnh, với niken SHFE lấy lại mốc 130.000 NDT/tấn. Trong ngắn hạn, biên độ giá hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE là 125.000-130.000 đồng/tấn.

Niken Sunfat

Ngày 20/8, giá trung bình niken sunfat cấp pin của SMM không đổi.

Về phía chi phí, việc mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ đã làm dấy lên kỳ vọng về thanh khoản thị trường lỏng lẻo, khiến giá niken giảm sau khi tăng nhanh, chi phí sản xuất trực tiếp niken sunfat tăng lên; về phía nguồn cung, khi chi phí vẫn ở mức cao, một số nhà sản xuất có xu hướng giữ giá ổn định, trong khi những nhà sản xuất khác có lượng tồn kho cao lại tìm cách bán để giảm hàng tồn; về phía cầu, gần đây một số doanh nghiệp hạ nguồn chủ yếu dựa vào nguồn cung hợp đồng dài hạn, tâm lý xây dựng đơn hàng giao ngay yếu, và mức chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Hôm nay, chỉ số tâm lý muốn bán của nhà máy luyện niken thượng nguồn là 2,0, chỉ số tâm lý mua hàng của nhà máy tiền chất hạ nguồn là 2,3, và chỉ số tâm lý của doanh nghiệp tích hợp là 2,3 (dữ liệu lịch sử có thể tra cứu qua cơ sở dữ liệu).

Trong thời gian tới, hoạt động của thị trường đơn hàng giao ngay dự kiến vẫn yếu trong ngắn hạn, giá niken sunfat nhìn chung chịu áp lực.

Niken Pigt sắt (NPI)

Tin ngày 20/8, chỉ số tâm lý thị trường NPI cấp cao của SMM là 1,86, giảm 0,01 so với tháng trước; chỉ số tâm lý thượng nguồn NPI cấp cao là 1,99, ổn định so với tháng trước; chỉ số tâm lý hạ nguồn NPI cấp cao là 1,73, giảm 0,02 so với tháng trước. Thị trường giao ngay NPI cấp cao giao dịch ì đố, trỏng khi hợp đồng tương lai phục hồi, nhưng thị trường phắn lớn đặt câu hỏi về tíh bền vững củ̉a đà tăng, điều nàу khống hiệệ quả trong việк kíсh thíсh hành vi mua thự с tế từ hạ nguồn. Các nhà máy théр hạ nguồn có tâm lý mua hàng ỳ ạch, chủ yếu hỏi giá ở mức thấp. Quan điểm thị trường cho thấy sự khác biệt rõ ràng vể mặ thơi giаn: hàng giao ngay tháng gần chịu áp lực, khó m ở rộng khối lượng; mốt số nhà cung cấp lạc quan về thị trường xа tháng 9 và không muốn giảm giá mạnh, giữ vững ý địn bán. Các nhà máy théр đặt ngưỡ̃ng mua dựa trêо chі phí tồồn kho của riêng mìn, chỉ bắt đầu mua khi giá giảm xuống vùng thấp. Khoả

Thép không gỉ

Theo tin tức ngày 20 tháng 8 từ SMM, hợp đồng tương lai thép không gỉ (SS) giao dịch đi ngang ở mức cao. Dù được hỗ trợ bởi đồng USD yếu hơn trong phiên giao dịch đêm, giá đã giảm trở lại sau khi mở cửa phiên sáng, với biên độ trong ngày hạn chế. Khi đóng cửa, hợp đồng giao dịch nhiều nhất chốt ở mức 14.300 nhân dân tệ/tấn. Về thị trường giao ngay, theo đà đi ngang của hợp đồng tương lai SS, giá thép không gỉ giao ngay hầu như ổn định, giao dịch vẫn trầm lắng. Mặc dù nhu cầu yếu khó thay đổi, biên lợi nhuận của các nhà máy thép hẹp, và phía chi phí đang tăng cường hỗ trợ cho giá, cũng tạo ra một đáy.

Hợp đồng tương lai SS giao dịch nhiều nhất. Lúc 10:15, SS2610 ở mức 14.345 nhân dân tệ/tấn, tăng 85 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Phần bù giao ngay cho 304/2B tại Vô Tích dao động từ 375 đến 525 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích đi ngang trung bình; giá trung bình cuộn cán nguội 304/2B cạnh không cắt tại Vô Tích tăng 25 nhân dân tệ/tấn, và tại Phật Sơn tăng 25 nhân dân tệ/tấn; cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích đi ngang; cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích đi ngang; cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều đi ngang.

Tuần này, hợp đồng tương lai thép không gỉ liên tục bị ảnh hưởng bởi tâm lý vĩ mô, duy trì xu hướng điều chỉnh giảm yếu. Trong tuần, những biến động lặp đi lặp lại trong tin tức về phê duyệt quặng niken RKAB của Indonesia đã làm gián đoạn kỳ vọng của ngành, kết hợp với giọng điệu diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và xung đột địa chính trị Mỹ-Iran chưa được giải quyết, dẫn đến sự không chắc chắn vĩ mô cao. Nhiều yếu tố tiêu cực kết hợp lại kéo hợp đồng tương lai SS xuống trong tuần, với phe gấu chiếm ưu thế trên thị trường, và trung tâm của hợp đồng tương lai liên tục dịch chuyển xuống. Thị trường giao ngay cho thấy mô hình liên kết yếu giữa hợp đồng tương lai và giao ngay, cung cầu yếu nhưng tồn kho nổi bật, giá tổng thể giảm và rút lui. Hiện tại, thị trường vẫn trong mùa thấp điểm tiêu dùng truyền thống, không có dấu hiệu phục hồi trước mùa cao điểm tháng 9-10. Người dùng cuối hạ nguồn thận trọng trong mua sắm, và các giao dịch thị trường chủ yếu là mua theo nhu cầu cứng, không có hành động bổ sung hàng tập trung. Tính liên tục của nhu cầu cứng yếu, khó cung cấp hỗ trợ tăng cho giá giao ngay. Về phía cung, lịch trình sản xuất của các nhà máy thép không gỉ tăng ổn định trong tháng 8, đẩy nhanh tốc độ giải phóng công suất trong ngành. Trong bối cảnh nhu cầu sử dụng cuối chưa phục hổi đồng thờii, áp lực cung cầu thị trường gia tăng nhẹ. Tuynh, trong tuần, bão "Baihaitun" đã ảnhn hưởng trựcc tiiếđến miềnn đông Trung Quc,ản trở vận chuyển tại cáccảng chính và logistics đường bộ, hạn chế tốc độ xuấtt và nhập hảng, tạmm thờii bù đắp áp lực từ nguồn cung tăng, khiến tồnkho xã hộ thé p khng gỉ v cơ bản ổn địnn trng tuầnn này mà khng có sự tí tụ tồn kho rõ rệt. Cấu trúc tồn kho hợ lý đã hỗợ đáy cho giá giao ngay. Về chi phí và lợ nhun, trong tuần này, giá thép thành phẩm giảm theo giá tương lai, và lập trường giữ giá cứng rắn của các nhà máy thép đã nới lỏng phần nào, kéo giá giao ngay giảm. Nhưng sự kiên cường của nguyên liệu thô là đủ, hạn chế hiệu quả mức giảm giá. Trong tuần, giá NPI thể hiện tương đối mạnh, hỗ trợ mạnh cho chi phí sản xuất thép không gỉ, trong khi giá thép thành phẩm giảm yếu dẫn đến chênh lệch giá giữa thép thành phẩm và nguyên liệu thô thu hẹp, làm giảm đáng kể lợi nhuận luyện thép của các nhà máy. Nhìn chung, sự hỗợ cứng nhắc từ phía chi phí nổi bật, ngăn chặn hiệu quả sự giảm sâu của giá giao ngay. Thị trường thể hiện đặc điểm vận hành là 'tương lai giảm, giao ngay yếu, chi phí hỗ trợ, giảm có hạn'. Nhìn chung, thị trường thép không gỉ trong tuần này thể hiện mô hình đối đầu giữa gió ngược vĩ mô kéo giá tương lai, nhu cầu cứng yếu trong mùa thấp điểm, áp lực nguồn cung tăng, hỗ trợ tồn kho ổn định, và chi phí chống chịu sự giảm. Trong ngắn hạn, đặc điểm yếu của cơ bản thị trường rõ ràng, với các nhà máy thép tăng dần sản lượng càng làm trầm trọng thêm áp lực nhu cầu trong tương lai, gây ra rủi ro giảm định kỳ cho giá. Tuy nhiên, mức tồn kho hợp lý và chi phí nguyên liệu cứng rắn tạo thành một hỗ trợ đáy kép, giới hạn không gian giảm. Thị trường tổng thể chủ yếu là điều chỉnh yếu. Sau đó, tập trung theo dõi những thay đổ về tâm lý vĩ mô, nhịp độ biến độộng của gi tương lai SS, tiến trình phục hồi nhu cầu cứng cuối mùa thấp điểm, việc triển khai tăng sản lưởng của các nhà máy thép, và những thay đổi về luân chuyển tồn kho.

Quặng niken:

Thị trường Philippines:

Về giá, giá quặng niken Philippines nhìn chung ổn định trong tuần này, với giá chào CIF Trung Quốc chủ đạo ở mức $46/wmt cho Ni 1.3%, $56.5/wmt cho Ni 1.4% và $64.5/wmt cho Ni 1.5%, tất cả đều ổn định so với tuần trước.

Chi phí vận chuyển trên các tuyến chính cũng không đổi: Surigao–Liên Vân Cảng 14,5 USD/wmt, Surigao–Ningde 13,5 USD/wmt, Zambales–Liên Vân Cảng 12,75 USD/wmt, Zambales–Ningde 12,25 USD/wmt. Các nhà luyện kim hạ nguồn tại Trung Quốc có tồn kho tương đối dồi dào, nhu cầu bổ sung hàng hạn chế và hoạt động mua vào vẫn thận trọng.

Về thời tiết, tuần này một số khu vực khai thác quặng niken tại Philippines bị ảnh hưởng bởi bão và thời tiết khắc nghiệt liên quan, gây gián đoạn sản xuất tại mỏ, vận chuyển đường bộ và bốc xếp tại cảng. Palawan và đảo Homonbon nhìn chung bị ảnh hưởng ít hơn, nhưng một số nơi ghi nhận mưa theo đợt và điều kiện biển xấu đi, khiến lịch tàu và tiến độ bốc hàng bị chậm. Zambales chịu tác động rõ rệt hơn do mưa lớn và gió mạnh, một số hoạt động cảng và vận chuyển quặng bị gián đoạn cục bộ. Nhìn chung, bão chủ yếu ảnh hưởng đến cảng và hoạt động giao nhận tại địa phương, nhưng không gây gián đoạn trên diện rộng đối với nguồn cung quặng niken của Philippines.

Cung, cầu và tâm lý thị trường: thị trường quặng niken Philippines vẫn trong trạng thái cung tương đối dồi dào và cầu yếu. Dù bão gây gián đoạn theo đợt đối với hoạt động cảng và vận tải biển ở một số khu vực, nhìn chung sản lượng khai thác và xuất khẩu vẫn được duy trì, nguồn cung giao ngay nhìn chung dồi dào. Việc chậm giao hàng tại địa phương có thể làm thắt chặt một phần nguồn cung giao ngay trong ngắn hạn, nhưng chưa đủ để thay đổi mô hình thị trường tổng thể là cung tương đối dồi dào.

Các nhà luyện kim hạ nguồn tại Trung Quốc có tồn kho đủ, mua hàng chủ yếu phục vụ nhu cầu sản xuất “vừa kịp lúc”, và giao dịch nhìn chung trầm lắng. Các mỏ tại Philippines, được hỗ trợ bởi chi phí vận chuyển và chi phí sản xuất, duy trì chào giá vững và không muốn giảm giá mạnh. Tuy nhiên, trong bối cảnh nguồn cung tương đối dồi dào và nhu cầu phục hồi hạn chế, quặng niken cấp thấp đang chịu áp lực giảm giá tăng dần. Ngược lại, giá quặng niken cấp cao vẫn tương đối vững, chủ yếu được hỗ trợ bởi nhu cầu mua ổn định từ các nhà luyện NPI và trạng thái cân bằng cung–cầu tương đối chặt đối với nguyên liệu NPI cấp cao.

Nhìn về phía trước, trong tuần tới, khi tác động của bão dần suy giảm, sản lượng khai thác và hoạt động xuất hàng tại cảng của Philippines dự kiến sẽ dần trở lại bình thường, dù một số cảng địa phương vẫn có thể phải điều chỉnh lịch trình. Nguồn cung thị trường tổng thể dự kiến vẫn tương đối dồi dào, trong khi các nhà máy hạ nguồn Trung Quốc tiếp tục chủ yếu mua hàng theo kiểu just-in-time, với nhu cầu cải thiện hạn chế. Trong bối cảnh nguồn cung dồi dào và nhu cầu phục hồi chậm, giá quặng niken cấp thấp dự kiến chịu áp lực, trong khi giá quặng cấp cao vẫn tương đối vững. Tâm lý thị trường ngắn hạn có thể sẽ thận trọng, và xu hướng giá quặng cấp thấp chủ yếu phụ thuộc vào tốc độ tái kho của các nhà máy hạ nguồn Trung Quốc, điều kiện phục hồi cảng Philippines và nguồn cung giao ngay sau đó.

Thị trường Indonesia:

Về giá cả, tuần này là tuần cuối cùng của chu kỳ định giá HMA cho nửa đầu tháng 8, với HMA ở mức 16.646 USD/tấn. Chịu ảnh hưởng bởi các điều chỉnh giảm HMA và HPM gần đây, giá quặng niken Indonesia nhìn chung yếu. Tuy nhiên, do nguồn cung thị trường dồi dào và tồn kho cao tại các nhà máy luyện, giá giao dịch thực tế về cơ bản ổn định so với tháng trước. Giá CIF quặng limonit ở mức Ni 1,2% 29 USD/wmt và Ni 1,3% 31 USD/wmt; quặng saprolit Ni 1,4% khoảng 52,6 USD/wmt, Ni 1,5% khoảng 60 USD/wmt. Giá giao dịch chủ đạo quặng niken cấp thấp xấp xỉ 31 USD/wmt. Trong thời gian tới, với nguồn cung dồi dào và mua hàng thận trọng, giá quặng niken dự kiến vẫn ổn định, và thị trường tiếp tục theo dõi hạn ngạch RKAB bổ sung và tác động của nó đến nguồn cung.

Điều kiện thời tiết, thời tiết tại các khu vực sản xuất quặng niken chính của Indonesia phần lớn được kiểm soát. Morowali và Konawe có mưa rải rác, nhưng không ảnh hưởng đáng kể đến khai thác, vận chuyển hay hoạt động cảng. Halmahera có lượng mưa tương đối nhiều hơn, với mưa lớn cục bộ có thể gây gián đoạn định kỳ cho khai thác và hậu cần, nhưng không xảy ra gián đoạn nguồn cung diện rộng. Đảo Obi cũng có mưa rải rác, và nhìn chung hoạt động khai thác và bốc xếp vẫn bình thường. Nhìn chung, thời tiết có tác động hạn chế đến nguồn cung và hậu cần quặng niken của Indonesia trong tuần này.

Cung cầu và tâm lý thị trường, nguồn cung thị trường quặng niken Indonesia vẫn dồi dào, với tồn kho quặng saprolit tiếp tục tăng nhẹ. Trong khi đó, tồn kho quặng limonit giảm do một số dự án HPAL dần tăng sản lượng. Hiện tại, tồn kho của hầu hết các nhà máy luyện vẫn có thể kéo dài khoảng hai tháng, giảm nhu cầu mua thêm giao ngay.

Chính sách và RKAB, trong tuần này thị trường quặng niken Indonesia tiếp tục tập trung vào hạn ngạch RKAB bổ sung cho năm 2026. Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản (ESDM) vẫn nhấn mạnh rằng các điều chỉnh RKAB phải được đánh giá dựa trên sản lượng thực tế, nhu cầu công nghiệp hạ nguồn, điều kiện thị trường và cân bằng cung-cầu tổng thể, chứ không tự động nới lỏng.

Hiệp hội các nhà khai thác mỏ niken Indonesia (APNI) đề xuất bổ sung thêm 30 triệu tấn hạn ngạch đệm chiến lược ngoài mức RKAB hiện tại khoảng 270 triệu tấn, nâng tổng tiềm năng lên khoảng 300 triệu tấn. APNI lưu ý rằng khi công suất nấu chảy của Indonesia tiếp tục mở rộng, lượng quặng niken cần cho khoảng 80 nhà máy luyện kim hoạt động hết công suất có thể đạt khoảng 315 triệu tấn mỗi năm, do đó cần thêm không gian đệm.

Trong khi đó, việc bổ sung RKAB của Weda Bay Nickel (WBN) trở thành một tâm điểm khác trong tuần này. Trước đó, thị trường đã đồn đoán rằng WBN có thể nhận thêm khoảng 25 triệu tấn hạn ngạch, nhưng ESDM vẫn chưa chính thức xác nhận hạn ngạch bổ sung này, vì vậy hiện tại không nên tính là nguồn cung đã được phê duyệt. Các điều chỉnh RKAB tiếp theo của WBN sẽ vẫn là biến số chính ảnh hưởng đến nguồn cung quặng saprolit và tâm lý thị trường của Indonesia.

Nhìn chung, chính sách của chính phủ vẫn tập trung vào việc cân bằnng nhu cầu nguyên liệu thô hạ nguồn và kiểm soát tài nguyên khoáng sản. Việc phê duyệt cuối cùng cho hạn ngạch đệm 30 triệu tấn mà APNI đề xuất và hạn ngạch bổ sung của WBN sẽ trực tiế ảnh hưởng đếến kỳ vọng nguồn cung quặng niken trong nửa cuối năm.

Triển vọng, trong tuần tới, giá quặng niken Indonesia dự kiến sẻ đi ngang ở mức thấp hơn. Nguồn cung dồ dào, tồn kho luyện kim cao và mua hàng thận trọng sẽ tiếp tục hạn chế dư địa tăng. Thị trường sẽ tiếp tụ theo dõi việc phê duyệt các bổ sung RKAB mới và đề xuất hạn ngạch đệm chiến lược 30 triệu tấn cua APNI. Nếu nhiều hạn ngạch mới đưược phê duyệt, nguồn cung tăng có thể đầy giá quặng xuống sâu hơn; nếu tiến độ phê duyệt chậm hơn hoặc phát hành hạn ngạch còn hạn chế, giá quặng saprolit cao cấp có thể nhận được một số hỗ trợ. Thị trường được dự kiến sẽ tiếp tục trong trạng thái chờ đợi trong ngắn hạn.