Kỳ vọng vĩ mô liên tục gây xáo trộn thị trường kỳ hạn, kỳ vọng yếu cho mùa cao điểm khiến giá nhôm chịu áp lực [Tóm tắt cuộc họp sáng về nhôm của SMM]

8.21 Biên bản cuộc họp sáng SMM Nhôm

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 23.500 nhân dân tệ/tấn trong phiên đêm ngày 20/8, đạt mức cao 23.615 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 23.465 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 23.520 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,32% so với giá thanh toán trước đó. Bị kéo theo cú phá vỡ của LME, giá kỳ hạn lại suy yếu, giao dịch dưới tất cả các đường trung bình động. Khối lượng giao dịch trong phiên thu hẹp, OI giảm nhẹ, chủ yếu do phe mua giảm vị thế. Về kỹ thuật, MACD khung 4 giờ tiếp tục giao cắt giảm, các cột xanh duy trì ở mức cao, giải phóng động lực giảm.

Nhôm LME mở cửa ở mức 3.234,5 USD/tấn ngày 20/8, đạt mức cao 3.234,5 USD/tấn và mức thấp 3.177,5 USD/tấn, đóng cửa ở mức 3.185,5 USD/tấn, giảm 1,62% so với giá thanh toán trước đó. Đà hồi phục của ngày trước đó không duy trì được, giá kỳ hạn lại giảm một chiều, phá xuống dưới tất cả các đường trung bình động ngắn hạn. OI tăng trong ngày, phe bán gia tăng vị thế đáng kể, dòng tiền giảm giá giành lại quyền kiểm soát. Về kỹ thuật, MACD ngày xác nhận giao cắt giảm, xuất hiện các cột xanh, giải phóng động lực giảm.

Vĩ mô: Theo “FedWatch” của CME: Xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến tháng 9 là 63,8%, và xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 36,2%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 10 là 51,8%, xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 41,4%, và xác suất tăng lãi suất lũy kế 50 điểm cơ bản là 6,8%. Bà Daly của Fed cho biết việc lợi suất dài hạn tăng là vấn đề toàn cầu, làm suy yếu vai trò chỉ báo đối với tín hiệu chính sách của Fed, và cho rằng không có rủi ro đối với uy tín của Fed. Lợi suất ngắn hạn cho thấy thị trường hiểu cơ chế phản ứng của Fed, và chính sách của Fed đang ở trạng thái tốt, chưa thấy bằng chứng cần tăng lãi suất sớm. Bà kỳ vọng cú sốc lạm phát sẽ dần phai nhạt, vì vậy “rất ủng hộ” quyết định của Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7.

Cơ bản: Về nguồn cung, sản lượng nhôm nguyên sinh hàng tuần của Trung Quốc tuần này duy trì ổn định, tỷ trọng nhôm lỏng giảm nhẹ 0,02 điểm phần trăm. Ngoài Trung Quốc, sản lượng bình quân ngày dự kiến tiếp tục phục hồi nhờ công suất mới và việc khôi phục sản xuất. Về nhu cầu, mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống sắp kết thúc, nhưng hoạt động tích trữ trước mùa cao điểm như kỳ vọng chưa xuất hiện, và tỷ lệ vận hành tại các khâu gia công hạ nguồn nhìn chung chịu áp lực. Bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ đối với các sản phẩm gốc silicon, thị trường cho biết đơn hàng tại một số doanh nghiệp ép đùn PV đã có dấu hiệu phục hồi, nhưng tỷ lệ vận hành tổng thể của mảng ép đùn PV chưa cải thiện đáng kể. Về tồn kho, xu hướng giảm tồn kho xã hội nhôm thỏi tiếp tục duy trì.

Thị trường nhôm nguyên sinh: Hôm nay, xu hướng hợp đồng tương lai nhôm SHFE tương tự cùng thời điểm hôm qua. Vô Tích ghi nhận giảm tồn kho trong ngày, tâm lý tiêu dùng cải thiện rõ rệt so với hôm qua và mức chiết khấu giao ngay thu hẹp. Giao dịch hôm nay chủ yếu quanh mức chiết khấu giao ngay 20 NDT/tấn đến 0 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 9. Hôm nay, chỉ số tâm lý giao hàng tại Đông Trung Quốc là 3,2, giảm 0,01 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua là 3,16, tăng 0,04 so với tháng trước. Hợp đồng tương lai nhôm điều chỉnh nhẹ trong ngày, tâm lý giao dịch tại thị trường Trung Trung Quốc vẫn trầm lắng. Giá kỳ hạn ổn định và ngừng giảm mạnh, nhưng các doanh nghiệp gia công hạ nguồn vẫn thận trọng quan sát khi mua, chỉ một số doanh nghiệp hàng đầu duy trì bổ sung tồn kho nhỏ. Bên cung thể hiện rõ ý định giữ giá, nên báo giá thị trường không giảm mạnh. Cuối cùng, khoảng giá giao dịch thực tế tại Trung Trung Quốc vào khoảng chiết khấu giao ngay 70–90 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 9. Hôm nay, chỉ số tâm lý giao hàng tại Trung Trung Quốc là 3,1, giảm 0,01 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua là 2,9, không đổi so với tháng trước. Hợp đồng tương lai tiếp tục giảm hôm nay, trong khi thị trường giao ngay Nam Trung Quốc ổn định và có xu hướng cải thiện. Mức giảm lũy kế của giá tuyệt đối đã khá lớn, rõ ràng phá xuống dưới đường trung bình động tháng. Cùng với giảm tồn kho ổn định và mức giảm mạnh trong một ngày, hai yếu tố tích cực này khiến nhà cung cấp nhìn chung càng không muốn bán, việc điều chỉnh giá và nhượng bộ gần như biến mất. Báo giá chủ đạo ở mức cộng 0~+10 NDT/tấn, trung tâm giá tăng đều và nguồn cung thắt chặt rõ rệt. Về phía nhu cầu, người mua hạ nguồn tiếp tục tăng bổ sung tồn kho ở mức giá thấp, củng cố hỗ trợ đáy nhu cầu. Nguồn cung giao ngay vốn đã hạn chế, các thương nhân cố ép giá xuống khó tìm được nguồn giá thấp, cuối cùng phải chủ động chấp nhận nguồn không cộng giá, thậm chí các mức cộng nhỏ cũng được chấp nhận. Cục diện cung–cầu thắt chặt, giao dịch tổng thể tốt. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng 75–115 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2609.
Nguyên liệu nhôm thứ cấp: Hôm nay, giá nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 23.670 NDT/tấn, giảm 230 NDT/tấn so với phiên trước. Giá thị trường phế nhôm tại Trung Quốc nhìn chung đi theo đà giảm, một số khu vực hôm qua còn đứng ngoài quan sát thì hôm nay đã giảm bù. Trong bối cảnh giá nhôm nguyên sinh duy trì ở mức cao, biên độ dao động của phế nhôm tương đối hạn chế và cơ chế truyền dẫn giá bị cản trở. Tuy nhiên, với nhịp điều chỉnh gần đây của nhôm nguyên sinh, độ “cứng” giá của phế nhôm tạo cơ hội thu hẹp chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế nhôm. Ngày 20/8, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 2.360 NDT/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm tense băm nhỏ là 1.150 NDT/tấn. Về xuất nhập khẩu, theo dữ liệu hải quan SMM, nhập khẩu phế nhôm của Trung Quốc trong tháng 7/2026 đạt khoảng 119.600 tấn, giảm so với 133.000 tấn của tháng 6, chủ yếu do chênh lệch giá giữa thị trường trong nước và nước ngoài giai đoạn trước bị đảo chiều và chậm trễ giao hàng, trong khi bổ sung phế liệu chất lượng cao từ nước ngoài vẫn ở mức thấp. Bị ảnh hưởng bởi lệnh cấm xuất khẩu phế nhôm của UAE và chính sách tăng thuế của EU, tác động co hẹp nguồn cung từ châu Âu và Trung Đông tiếp tục thể hiện, qua đó củng cố thêm vai trò của Đông Nam Á như một nguồn bổ sung quan trọng. Dự kiến tuần tới, thị trường phế nhôm sẽ tiếp tục mô hình “nhu cầu bị kìm” và “chi phí nâng đỡ”, đi ngang trong biên độ hẹp. Hiện đang ở giai đoạn cuối của mùa thấp điểm truyền thống, khó kỳ vọng đơn hàng đầu cuối hạ nguồn tăng đáng kể. Doanh nghiệp sử dụng phế liệu tiếp tục chiến lược mua theo nhu cầu, không khí thu mua thận trọng, hiệu ứng trước mùa cao điểm chưa rõ rệt. Doanh nghiệp vẫn cần chờ quan sát thêm về lượng đơn hàng tiếp theo. Dải vận hành chủ đạo của phế nhôm tense băm nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) dự kiến quanh 19.900–20.700 NDT/tấn.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Hôm nay, báo giá thị trường ADC12 nhìn chung ổn định, giá SMM ADC12 giữ ở mức 23.900 NDT/tấn so với hôm qua. Hợp đồng tương lai và phía chi phí phế nhôm biến động hạn chế, trong khi giá nhôm giảm hẹp hơn. Phía chi phí vẫn hỗ trợ giá giao ngay, động lực điều chỉnh giảm thêm chưa đủ. Tuy nhiên, nhu cầu tiêu thụ cuối hiện vẫn yếu, mua vào hạ nguồn chủ yếu theo nhu cầu bắt buộc, giao dịch toàn thị trường thiếu cải thiện đáng kể. Vì vậy, doanh nghiệp nhìn chung chọn trạng thái quan sát với giá ổn định. Trong ngắn hạn, giá ADC12 dự kiến tiếp tục đi ngang tích lũy; cần theo dõi xu hướng giá nhôm và thay đổi phía nhu cầu.

Triển vọng tổng hợp: Tâm lý vĩ mô lặp lại, thường xuyên gây nhiễu giá nhôm trong và ngoài Trung Quốc. Về cơ bản, tồn kho thỏi nhôm tiếp tục xu hướng giảm, tạo hỗ trợ đáy cho giá nhôm. Tuy nhiên, tỷ giá SHFE/LME cần được điều chỉnh, và khi các đơn hàng hiện có được tiêu hóa, nhu cầu xuất khẩu dự kiến suy yếu dần. Nhu cầu tiêu thụ cuối trong nước vẫn ở mức bình thường, thị trường còn một số lo ngại về nhu cầu mùa cao điểm. Trong ngắn hạn, giá nhôm dự kiến đi ngang trong trạng thái trầm lắng.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần ra quyết định thận trọng và không thay thế phán đoán độc lập của mình bằng nội dung này. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]