Sự phục hồi nhu cầu tồn kho hạ nguồn hỗ trợ phụ phí, tích lũy tồn kho Trung Quốc kìm hãm dư địa tăng giá đồng [Tóm tắt họp sáng SMM Copper]

Thứ Sáu, ngày 21 tháng 8 năm 2026
Hợp đồng tương lai: Giá đồng LME qua đêm mở cửa ở mức 13.992 USD/tấn, chạm mức thấp 13.910 USD/tấn khi bắt đầu, sau đó giá đồng tăng lên và kiểm tra mức 14.071 USD/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 14.041,5 USD/tấn, giảm 0,07%, với khối lượng giao dịch 17.000 lot và hợp đồng mở 262.000 lot, tăng 604 lot so với ngày giao dịch trước, phản ánh vị thế bán gia tăng. Qua đêm, hợp đồng đồng SHFE 2609 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 106.660 nhân dân tệ/tấn, chạm mức thấp 106.550 nhân dân tệ/tấn khi bắt đầu, sau đó giá đồng tăng lên mức cao 107.440 nhân dân tệ/tấn, cuối cùng đi ngang và đóng cửa ở mức 107.190 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,01%, với khối lượng giao dịch 29.000 lot và hợp đồng mở 158.000 lot, giảm 4.400 lot so với ngày giao dịch trước, phản ánh vị thế mua giảm.
[Tổng hợp buổi sáng của SMM về đồng] Tin tức:
(1) Dữ liệu từ Nền tảng tra cứu trực tuyến thống kê hải quan cho thấy, nhập khẩu quặng đồng và tinh quặng đồng của Trung Quốc trong tháng 7 năm 2026 đạt tổng cộng 2.378.520,35 tấn, tăng 1,87% so với tháng trước và giảm 6,95% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhập khẩu quặng đồng và tinh quặng đồng từ Chile của Trung Quốc trong tháng 7 đạt 654.429,73 tấn, tăng 26,63% so với tháng trước và giảm 13,42% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhập khẩu quặng đồng và tinh quặng đồng từ Peru của Trung Quốc trong tháng 7 đạt 553.134,11 tấn, giảm 13,32% so với tháng trước và giảm 6,78% so với cùng kỳ năm ngoái. Về xuất khẩu, xuất khẩu quặng đồng và tinh quặng đồng của Trung Quốc trong tháng 7 năm 2026 đạt 1,24 tấn, giảm 5,42% so với tháng trước và giảm 99,70% so với cùng kỳ năm ngoái. Xuất khẩu quặng đồng và tinh quặng đồng sang Vương quốc Anh của Trung Quốc trong tháng 7 đạt 0,52 tấn, giảm 1,88% so với tháng trước và tăng 1.696,55% so với cùng kỳ năm ngoái. Xuất khẩu quặng đồng và tinh quặng đồng sang Hà Lan của Trung Quốc trong tháng 7 đạt 0,31 tấn, giảm 6,13% so với tháng trước.
Giá giao ngay:
(1) Thượng Hải: Ngày 20 tháng 8, giá đồng cathode #1 SMM so với hợp đồng đồng SHFE 2609 được báo giá ở mức phụ phí 260–440 nhân dân tệ/tấn, với phụ phí trung bình 350 nhân dân tệ/tấn, giảm 45 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Trong phiên giao dịch sớm, hợp đồng đồng SHFE 2609 ban đầu tăng mạnh nhưng nhanh chóng giảm, sau đó giao dịch dưới đường trung bình trong một thời gian dài, với phe bán chiếm ưu thế trong một thời gian; trong phiên cuối, giá tiếp tục phục hồi và vượt qua đường trung bình, đóng cửa ở mức cao nhất trong ngày là 107.370 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch backwardation giữa các tháng dao động trong khoảng 310–350 nhân dân tệ/tấn, và biên lợi nhuận nhập khẩu đối với đồng SHFE so với hợp đồng 2609 trong tháng hiện tại nằm trong khoảng lỗ 760 nhân dân tệ/tấn đến lỗ 700 nhân dân tệ/tấn. Tâm lý bán đồng cathode tại Thượng Hải ở mức 3,36, tăng 0,03 so với tháng trước, và tâm lý mua ở mức 3,53, tăng 0,15 so với tháng trước; dữ liệu lịch sử có thể được truy vấn từ cơ sở dữ liệu. Nhìn về hôm nay, tâm lý mua tại khu vực Thượng Hải tiếp tục phục hồi, nhưng các giao dịch thị trường vẫn chủ yếu là luân chuyển hàng tồn kho giữa các nhà giao dịch. Mặc dù một số người mua hạ nguồn thực hiện mua hàng đúng lúc, nhưng nhu cầu thực tế tăng trưởng tương đối hạn chế, và tiêu dùng cuối cùng vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện đáng kể. Giá đồng tiêu chuẩn liên tục bị hạ từ mức phụ phí khoảng 350 nhân dân tệ/tấn vào buổi sáng xuống còn khoảng 260 nhân dân tệ/tấn, sau đó giao dịch tăng lên, phản ánh thị trường vẫn có mức chấp nhận thấp đối với hàng hóa có phụ phí cao và các nhà cung cấp vẫn sẵn sàng hạ giá để thúc đẩy giao dịch. Mặt khác, hàng hóa đồng chất lượng cao và đồng không đăng ký có sẵn tương đối khan hiếm, và chênh lệch backwardation giữa các tháng vẫn ở mức 310–350 nhân dân tệ/tấn, cung cấp một số hỗ trợ cho giá của một số thương hiệu nhất định. Tóm lại, trong bối cảnh mua hàng của các nhà giao dịch cung cấp một số hỗ trợ nhu cầu, nhưng tăng trưởng mua hàng hạ nguồn hạn chế và ý định bán của các nhà cung cấp mạnh mẽ, giá đồng giao ngay Thượng Hải so với hợp đồng 2609 dự kiến sẽ duy trì ở mức phụ phí hôm nay, với toàn bộ xu hướng trung tâm có khả năng tiếp tục giảm nhẹ.
(2) Quảng Đông: Ngày 20 tháng 8, giá giao ngay đồng cathode #1 so với hợp đồng tháng trước tại Quảng Đông báo cáo phụ phí 110-180 nhân dân tệ/tấn, với phụ phí trung bình 145 nhân dân tệ/tấn, tăng 25 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Đồng SX-EW báo cáo phụ phí 30-50 nhân dân tệ/tấn, với phụ phí trung bình 40 nhân dân tệ/tấn, tăng 30 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Giá trung bình của đồng cathode #1 tại Quảng Đông là 107.235 nhân dân tệ/tấn, tăng 360 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, trong khi giá trung bình của đồng SX-EW là 107.130 nhân dân tệ/tấn, tăng 365 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Tâm lý mua đồng cathode tại Quảng Đông ở mức 2,53, tăng 0,14 so với ngày giao dịch trước, và tâm lý giao hàng ở mức 3,09, tăng 0,14 so với ngày giao dịch trước (dữ liệu lịch sử có thể truy vấn trong cơ sở dữ liệu). Nhìn chung, với nhu cầu hạ nguồn phục hồi và tồn kho duy trì ở mức thấp, các nhà cung cấp đã báo giá phụ phí cao và giao dịch ở mức vừa phải khi nhu cầu tích trữ tăng lên.
(3) Đồng nhập khẩu: Ngày 20/8, giá warrant trung bình không đổi so với phiên trước đó ở mức 87 USD/tấn (khoảng giá 79-95 USD/tấn); giá B/L trung bình không đổi ở mức 82 USD/tấn (khoảng giá 77-87 USD/tấn); giá đồng EQ (CIF B/L) trung bình giảm 3 USD/tấn so với phiên trước xuống 50 USD/tấn (khoảng giá 45-55 USD/tấn), với báo giá tham chiếu các lô hàng đến từ tháng 8 đến đầu tháng 9.
(4) Đồng thứ cấp: Ngày 20/8 lúc 11:30, giá đóng cửa hợp đồng tương lai là 107.370 nhân dân tệ/tấn, tăng 470 nhân dân tệ/tấn so với phiên trước. Phí bảo hiểm giao ngay trung bình là 350 nhân dân tệ/tấn, giảm 45 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Giá đồng phế liệu tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Chỉ số tâm lý bán đồng phế liệu giảm xuống 2,69 và chỉ số tâm lý mua giảm xuống 1,88. Chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu là 4.387 nhân dân tệ/tấn, tăng 199 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp là 1.290 nhân dân tệ/tấn. Theo khảo sát của SMM, giá đồng đã ngừng giảm và ổn định, các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng thứ cấp cho biết nguồn cung thượng nguồn tăng, lo ngại về khả năng giảm giá thêm. Tuy nhiên, các doanh nghiệp này cũng lưu ý rằng mùa cao điểm truyền thống đang đến gần, và với nguồn cung tăng, các vật liệu có giá phù hợp hầu hết đã được bán hết, dẫn đến giao dịch đồng phế liệu sôi động trong ngày.

Giá cả: Về mặt vĩ mô, tồn kho LME tăng trở lại, tiếp tục gây áp lực giảm giá lên đồng. Ngoài ra, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cho biết giới hạn mua lại đơn lẻ đối với trái phiếu có thể vượt quá 4 tỷ USD, và chỉ số USD tiếp tục duy trì ở mức thấp, hỗ trợ giá đồng. Cơ bản: Về phía cung, lượng hàng đến từ nguồn nội địa tăng trong ngắn hạn, trong khi lượng hàng nhập khẩu giảm, làm dịu bớt tình trạng khan hiếm nguồn cung giao ngay. Về phía cầu, giá đồng tiếp tục củng cố ở mức cao, các doanh nghiệp hạ nguồn chủ yếu mua hàng đúng hạn. Tồn kho: Tính đến thứ Năm ngày 20/8, tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính của Trung Quốc tăng 17.700 tấn so với tuần trước lên 134.400 tấn, tăng 2.700 tấn so với cùng kỳ năm ngoái là 131.700 tấn. Tóm lại, giá đồng dự kiến sẽ củng cố ở mức cao trong biên độ hẹp ngày hôm nay.
[Thông tin này chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng nó để thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]