[SMM Analysis] Chênh lệch giá HRC-CRC ổn định ở mức thấp trong năm 2026, khả năng tăng đột phá còn hạn chế

• Chênh lệch giá HRC-CRC năm 2026 ổn định ở mức thấp, dưới mức trung bình năm 2025

Kể từ đầu năm 2026, chênh lệch giá HRC-CRC đã dao động ngang trong biên độ hẹp 450-550 nhân dân tệ/tấn, vớ mức trung bình 489 nhân dân tệ/tấn, thấp hơn mức trung bình 556 nhân dân tệ/tấn củ cùng kỳ năm 2025.
 

Biểu đồ xu hướng chênh lệch giá HRC-CRC củ SMM

Nguồn: SMM

Năm nay, chênh lệch giá HRC-CRC đã thu hẹp đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân cốt lõi khiến chênh lệch giá suy yếu nằm ở sự mất cân bằng trong mô hình cung-cầu giữa sản phẩm cán nguội và cán nóng. Về mặt chi phí, HRC bám sát xu hướng nguyên liệu thô, được hỗ trợ bởi biến động giá quặng sắt và than cốc, với nền hỗ trợ vững chắc và khả năng chống chịu giá đáng kể. Ngược lại, thị trường cán nguội phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu cứng từ sản xuất hạ nguồn, với tổng cầu cho thấy sự phân hóa cấu trúc rõ rệt: tiêu thụ nội địa yếu và xuất khẩu kiên cường. Thị trường nội địa là một lực cản đáng kể. Theo số liệu của CAAM, sản lượng ô tô tích lũy của Trung Quốc từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2026 đạt 17,567 triệu chiếc, giảm 3,7% so với cùng kỳ, trong đó sản xuất và tiêu thụ xe động cơ đốt trong truyền thống tiếp tục suy yếu. Ngành đồ gia dụng trắng cũng chứng kiến nhu cầu nội địa trì trệ; từ tháng 1 đến tháng 8, kế hoạch sản xuất tổng thể của ba mặt hàng gia dụng trắng chính giảm 6,3% so với cùng kỳ, trong đó sản lượng máy điều hòa không khí gia dụng giảm hơn 14% so với cùng kỳ. Các kênh tiêu thụ thiết bị gia dụng cuối cùng tiếp tục xả hàng tồn kho, và các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) ít muốn hoạt động hơn. Xuất khẩu trở thành điểm tựa duy nhất cho ngành, với xuất khẩu ô tô đặc biệt mạnh mẽ. Từ tháng 1 đến tháng 7, kim ngạch xuất khẩu ô tô tích lũy của Trung Quốc đạt 6,14 triệu chiếc, tăng vọt 66,8% so với cùng kỳ, với xuất khẩu xe năng lượng mới (NEV) dẫn đầu tăng trưởng. Xuất khẩu đồ gia dụng trắng cho thấy mô hình phân hóa: xuất khẩu máy điều hòa không khí chịu áp lực nhẹ, trong khi xuất khẩu tủ lạnh và máy giặt duy trì tăng trưởng ổn định so với cùng kỳ từ 6% đến 20%, bù đắp một phần khoảng trống tiêu thụ nội địa. Tuy nhiên, nhìn chung, tăng trưởng xuất khẩu ô tô và đồ gia dụng trắng có hạn và không đủ để bù đắp sự sụt giảm mạnh trong nhu cầu sản xuất nội địa. Việc tích trữ hàng cuối cùng vẫn thận trọng, và nhu cầu đầu cơ vắng mặt, khiến giá thép cán nguội khó bắt kịp và thể hiện độ linh hoạt giảm giá lớn hơn, không thể theo kịp sức mạnh của HRC.

• Chênh lệch giá HRC-CRC nửa cuối năm 2026 dự kiến phục hồi nhẹ nhưng khó vượt qua phạm vi hiện tại

Nhìn chung, chênh lệch giá HRC-CRC trong nửa cuối năm 2026 sẽ thể hiện xu hướng theo từng giai đoạn: ổn định ở mức thấp, phục hồi nhẹ và khó quay trở lại mức trung bình, khó có thể vượt qua phạm vi lợi nhuận hợp lý 450-550 nhân dân tệ/tấn. Mô hình lợi nhuận thấp trong ngành cán nguội có thể kéo dài. Từ cuối quý 3 đến mùa cao điểm trong quý 4, không gian phục hồi của chênh lệch có hạn, với hỗ trợ cốt lõi từ sự phục hồi theo mùa trong sản xuất truyền thống. Khi mùa nghỉ nhiệt độ cao kết thúc, các nhà sản xuất ô tô và công ty thiết bị gia dụng gấp rút đáp ứng hạn chót và bổ sung hàng tồn kho, cùng với việc tiếp tục giải phóng đơn hàng xuất khẩu. Nhu cầu cứng cuố cùn củ thép cán nguộ sẽ cả thiện thẹo tháng, thúc đẩy độ linh họat của giá thép cán nguội và dần dần mở rộng chênh lệch với HRC.

Tuy nhiên, nhiều yếu tố sẽ tiếp tục hạn chế mức độ phục hồi của chênh lệch giá, khiến cho việc tăng cường theo xu hướng trở nên khó khăn. Về phía cung, việc bảo dưỡng theo mùa tại các nhà máy thép trong nửa cuối năm có hạn, với công suất cán nguội dồi dào được giải phóng, và mô hình hy sinh giá để lấy sản lượng của ngành vẫn khó đảo ngược.

Tóm lại, trung tâm chênh lệch giá HRC-CRC trong nửa cuối năm 2026 sẽ tăng nhẹ. Trừ khi nhu cầu mùa cao điểm tăng vọt ngoài dự kiến và các nhà máy thép chủ động kiểm soát sản xuất để giảm tồn kho, điều này có thể kéo chênh lệch lên trên phạm vi hiện tại, hoặc nếu việc bổ sung hàng tồn kho cuối cùng yếu và nhu cầu nội địa vẫn trì trệ, chênh lệch có thể lại giảm, và quá trình phục hồi lợi nhuận của ngành cán nguội sẽ tiếp tục bị cản trở.