[SMM Phân tích] Trong năm 2026, chênh lệch giá thép cán nguội và thép cán nóng được củng cố ở mức thấp, khả năng tăng giá bị hạn chế.

• Năm 2026, chênh lệch giá giữa thép cán nguội và thép cán nóng đã đi ngang ở mức thấp, dưới mức trung bình năm 2025.

Kể từ đầu năm 2026, chênh lệch giá giữa thép cán nguội và thép cán nóng dao động trong khoảng 450-550 nhân dân tệ/tấn, trung bình đạt 489 nhân dân tệ/tấn, thấp hơn mức trung bình 556 nhân dân tệ/tấn cùng kỳ năm 2025.

Biểu đồ xu hướng chênh lệch giá thép cán nguội và thép cán nóng của SMM

Nguồn: SMM

Năm nay, chênh lệch giá giữa thép cán nguội và thép cán nóng đã thu hẹp đáng kể so với năm ngoái. Nguyên nhân cốt lõi khiến chênh lệch giá yếu nằm ở sự mất cân đối trong mô hình cung - cầu giữa sản phẩm thép cán nguội và thép cán nóng. Về phía chi phí, thép cuộn cán nóng bám sát nguyên liệu thô, được hỗ trợ bởi biến động giá quặng sắt và than cốc, tạo nền tảng hỗ trợ mạnh và khiến giá cả ổn định hơn. Ngược lại, thị trường thép cán nguội phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu từ ngành sản xuất hạ nguồn, với tổng cầu thể hiện sự phân hóa rõ rệt: tiêu thụ nội địa yếu trong khi xuất khẩu vẫn giữ vững đà tăng. Thị trường nội địa là yếu tố kéo giảm đáng kể. Theo số liệu từ CAAM, sản lượng ô tô tích lũy của Trung Quốc từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2026 đạt 17,567 triệu xe, giảm 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó xe sử dụng động cơ đốt trong truyền thống tiếp tục suy yếu về sản xuất và tiêu thụ. Nhu cầu nội địa của ngành đồ gia dụng cũng ảm đạm. Từ tháng 1 đến tháng 8, tổng tiến độ sản xuất của ba mặt hàng gia dụng chính giảm 6,3% so với cùng kỳ, trong đó sản xuất điều hòa không khí gia dụng giảm hơn 14% so với cùng kỳ. Các kênh phân phối thiết bị gia dụng cuối cùng tiếp tục xả hàng tồn kho, và các nhà sản xuất thành phẩm có tâm lý hoạt động yếu. Mảng xuất khẩu trở thành điểm tựa duy nhất cho ngành, trong đó xuất khẩu ô tô đặc biệt nổi bật. Tổng lượng ô tô xuất khẩu tích lũy của Trung Quốc từ tháng 1 đến tháng 7 đạt 6,14 triệu xe, tăng 66,8% so với cùng kỳ, với xuất khẩu xe năng lượng mới dẫn đầu đà tăng trưởng. Xuất khẩu đồ gia dụng có sự phân hóa: xuất khẩu điều hòa không khí chịu áp lực nhẹ, trong khi xuất khẩu tủ lạnh và máy giặt duy trì tăng trưởng ổn định từ 6% đến 20% so với cùng kỳ, bù đắp một phần khoảng trống tiêu thụ nội địa. Nhìn chung, mức tăng trưởng xuất khẩu ô tô và đồ gia dụng còn hạn chế và không thể bù đắp cho sự suy yếu đáng kể của nhu cầu nội địa trong ngành sản xuất của Trung Quốc. Lượng tồn kho cuối kỳ nhìn chung thận trọng, nhu cầu đầu cơ thiếu vắng, khiến giá thép cán nguội khó bắt kịp đà tăng và có độ co giãn giảm lớn, khó theo kịp sự tăng giá đồng bộ của thép cuộn cán nóng.

• Trong nửa cuối năm 2026, chênh lệch giá giữa thép cán nguội và thép cán nóng dự kiến sẽ phục hồi tăng nhưng khó vượt qua biên độ hiện tại.

Nhìn chung, trong nửa cuối năm 2026, chênh lệch giá giữa thép cán nguội và thép cán nóng sẽ thể hiện xu hướng theo từng giai đoạn: tích lũy ở mức thấp, phục hồi nhẹ, và khó quay lại mức trung bình, khiến nhìn chung khó vượt qua phạm vi lợi nhuận hợp lý 450-550 nhân dân tệ/tấn. Mô hình lợi nhuận mỏng của ngành thép cán nguội có thể kéo dài.

Tuy nhiên, nhiều yếu tố sẽ tiếp tục kìm hãm mức phục hồi của chênh lệch giá, khiến khó thấy được sự tăng giá mang tính xu hướng.

Tóm lại, trong nửa cuối năm 2026, mức trung bình của chênh lệch giá giữa thép cán nguội và thép cán nóng sẽ tăng nhẹ. Trừ khi nhu cầu mùa cao điểm tăng vượt kỳ vọng và các nhà máy thép tự nguyện kiểm soát sản xuất và giảm tồn kho, điều này có thể đẩy chênh lệch giá vượt qua biên độ hiện tại; nếu việc bổ sung tồn kho cuối kỳ vẫn yếu và nhu cầu nội địa tiếp tục trì trệ, chênh lệch giá có thể giảm trở lại, và quá trình phục hồi lợi nhuận của ngành thép cán nguội sẽ tiếp tục bị cản trở.

Tuyên bố miễn trách nhiệm về nguồn dữ liệu:

(Ngoài thông tin công cộng, tất cả dữ liệu trong báo cáo này đều được thu thập từ trao đổi thị trường, kết hợp với mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, phân tích toàn diện và suy luận hợp lý của nhóm nghiên cứu. Chúng chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên quyết định.

SMM bảo lưu quyền giải thích cuối cùng đối với điều khoản miễn trách nhiệm này và bảo lưu quyền điều chỉnh, sửa đổi nội dung theo tình hình thực tế.