Tình trạng backwardation tiền mặt–3 tháng của LME nới rộng lên 478 USD do nguồn cung ngắn hạn thắt chặt; dự kiến phí chênh lệch giao ngay sẽ tăng mạnh sau khi chuyển kỳ hợp đồng [Biên bản cuộc họp sáng về đồng của SMM]

Thứ Ba, 18/8/2026
Hợp đồng tương lai: Qua đêm, đồng LME mở cửa ở mức 14.320 USD/tấn và chạm mức cao 14.343 USD/tấn trong phiên đầu. Sau đó, trọng tâm giá đồng dịch xuống và giảm về 14.122 USD/tấn, rồi đi ngang và đóng cửa ở 14.130,5 USD/tấn, giảm 0,3%. Khối lượng giao dịch tăng lên 24.000 lô, và lượng mở (OI) tăng lên 270.000 lô, tăng 904 lô so với phiên trước, cho thấy phe bán gia tăng vị thế. Qua đêm, hợp đồng đồng SHFE 2609 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở 108.840 NDT/tấn và chạm mức cao 108.860 NDT/tấn trong phiên đầu. Sau đó, trọng tâm giá đồng giảm thẳng xuống và chạm đáy 107.740 NDT/tấn, rồi đi ngang và đóng cửa ở 108.070 NDT/tấn, giảm 0,84%. Khối lượng giao dịch tăng lên 52.500 lô, và OI giảm xuống 199.000 lô, giảm 11.525 lô so với phiên trước, cho thấy phe mua giảm vị thế.
[Biên bản họp sáng SMM về đồng] Tin tức:
(1) Được thúc đẩy bởi kỳ vọng xoay quanh quyết định thuế quan của chính quyền Trump, lượng lớn đồng tiếp tục chảy vào Mỹ, làm thắt chặt nguồn cung tại các thị trường khác trên toàn cầu. Vì vậy, giá đồng kéo dài đà tăng mạnh và đang tiến gần các mức cao kỷ lục. Theo Bloomberg, mức premium đồng giao ngay LME so với hợp đồng tương lai 3 tháng đã có lúc nới rộng lên 478 USD/tấn, mức chênh lớn nhất kể từ đợt “short squeeze” lớn năm 2021. Tình trạng đảo ngược sâu (backwardation) trên đường cong kỳ hạn này là tín hiệu điển hình cho thấy nguồn cung ngắn hạn đang căng, phản ánh cạnh tranh giành hàng giao ngay trong ngắn hạn gia tăng.
Giao ngay:
(1) Thượng Hải: Sáng 17/8, hợp đồng tương lai đồng SHFE 2608 chủ yếu giao dịch trong khoảng 109.540–110.000 NDT/tấn, trong khi hợp đồng đồng SHFE 2609 chủ yếu giao dịch trong khoảng 109.160–109.740 NDT/tấn. Chênh lệch Back giữa các hợp đồng dao động 220–370 NDT/tấn, và biên lợi nhuận nhập khẩu của đồng SHFE so với hợp đồng 2608 tháng hiện tại ở mức lỗ 3.620–3.300 NDT/tấn. Tại Thượng Hải, tâm lý bán đồng cathode là 2,89, tăng 0,33 so với tháng trước, trong khi tâm lý mua là 2,77, giảm 0,22 so với tháng trước; dữ liệu lịch sử có thể tra cứu trong cơ sở dữ liệu. Nhìn về hôm nay, dữ liệu SMM cho thấy tồn kho xã hội tại Thượng Hải đạt 80.900 tấn, tăng 1.600 tấn so với tuần trước (tính từ thứ Năm tuần trước); tồn kho xã hội tại Giang Tô đạt 23.200 tấn, tăng 7.800 tấn so với tháng trước, tổng cộng hai khu vực tăng 9.400 tấn. Mức tăng chủ yếu do một phần hàng nhập khẩu quay trở lại và nguồn cung nội địa về kho, nhưng một phần tồn kho đã được đăng ký làm chứng từ kho (warrant), khiến lượng hàng giao ngay thực sự sẵn có tăng hạn chế. Về tiêu thụ hạ nguồn, trong ngày giá đồng chạm 110.000 NDT/tấn. Theo SMM, một số doanh nghiệp gia công hạ nguồn có kế hoạch dừng máy bảo dưỡng, đơn hàng co lại rõ rệt; mức chấp nhận của người dùng cuối đối với mặt bằng giá đồng cao hiện tại tiếp tục suy yếu, và mua hàng chủ yếu dựa trên nhu cầu bắt buộc. Sau khi chuyển tháng hợp đồng, theo phương pháp đánh giá giá của SMM, báo giá giao ngay hôm nay sẽ chính thức dựa trên hợp đồng 2609. Do chênh lệch giá giữa các hợp đồng dự kiến được điều chỉnh sau khi chuyển tháng, premium giao ngay so với hợp đồng 09 được kỳ vọng vẫn ở mức tương đối cao hôm nay, với trọng tâm premium tăng mạnh so với premium hôm qua so với hợp đồng 08. Tuy nhiên, cần chú ý khả năng premium giao ngay bị kìm bởi dòng warrant rút ra về sau—nếu warrant được giải phóng tập trung, sẽ tạo áp lực cận biên lên mức premium cao.
(2) Quảng Đông: Ngày 17/8, báo giá giao ngay so với hợp đồng tháng gần cho đồng cathode #1 tại Quảng Đông ở mức chiết khấu 80 NDT/tấn đến premium 20 NDT/tấn, bình quân chiết khấu 30 NDT/tấn, tăng 30 NDT/tấn so với phiên trước; đồng SX-EW được báo giá ở mức chiết khấu 190–170 NDT/tấn, bình quân chiết khấu 180 NDT/tấn, tăng 20 NDT/tấn so với phiên trước. Giá bình quân đồng cathode #1 tại Quảng Đông là 109.625 NDT/tấn, tăng 1.330 NDT/tấn so với phiên trước, trong khi giá bình quân đồng SX-EW là 109.475 NDT/tấn, tăng 1.320 NDT/tấn so với phiên trước. Tại Quảng Đông, chỉ số tâm lý mua đối với đồng cathode là 2,15, giảm 0,03 so với phiên trước, và chỉ số tâm lý sẵn sàng bán là 2,81, giảm 0,04 so với phiên trước (dữ liệu lịch sử có thể tra cứu bằng cách đăng nhập cơ sở dữ liệu). Nhìn chung, chênh lệch giá giữa các hợp đồng vào ngày giao hàng vẫn lớn và giá đồng tăng vọt, khiến người mua thưa thớt, giao dịch giao ngay trầm lắng.
(3) Đồng nhập khẩu: Ngày 17/8, giá warrant bình quân giảm 5 USD/tấn so với ngày giao dịch trước xuống 85 USD/tấn (khoảng giá: 70–100 USD/tấn); giá B/L bình quân giảm 5 USD/tấn xuống 80 USD/tấn (khoảng giá: 75–85 USD/tấn); giá đồng EQ (CIF B/L) bình quân giảm 5 USD/tấn xuống 55 USD/tấn (khoảng giá: 45–65 USD/tấn), báo giá tham chiếu các lô hàng dự kiến cập cảng từ tháng 8 đến đầu tháng 9.
(4) Đồng thứ cấp: Ngày 17/8 lúc 11:30, giá đóng cửa kỳ hạn là 109.900 NDT/tấn, tăng 1.650 NDT/tấn so với ngày giao dịch trước; premium giao ngay bình quân là 80 NDT/tấn, tăng 210 NDT/tấn so với ngày giao dịch trước; giá đồng phế liệu tăng 600 NDT/tấn; chỉ số tâm lý bán đồng phế liệu tăng lên 2,85, trong khi chỉ số tâm lý mua giảm xuống 1,72; chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu là 5.533 NDT/tấn, tăng 972 NDT/tấn. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp là 2.260 NDT/tấn. Theo khảo sát của SMM, việc giao hàng hợp đồng trong ngày và giá đồng tăng mạnh đã khiến báo giá trên thị trường đồng phế liệu rơi vào tình trạng hỗn loạn. Doanh nghiệp sử dụng phế liệu không muốn đuổi theo đà tăng và duy trì chiến lược mua ở mức giá thấp, trong khi các nhà cung cấp đồng phế liệu kỳ vọng giá đồng tiếp tục tăng, ý muốn bán yếu, và nhìn chung giao dịch trong ngày tương đối trầm lắng.

Giá: Về vĩ mô, thỏa thuận hòa bình Mỹ–Iran đã hết hạn và Iran loại trừ khả năng gia hạn; ông Trump cũng cho biết hiện không tìm cách gia hạn bản ghi nhớ, làm bùng lại bất định địa chính trị tại Trung Đông. Đồng thời, thị trường nhìn chung chờ tín hiệu chính sách từ biên bản cuộc họp của Fed, và giá đồng đi ngang ở vùng cao trong biên độ hẹp. Về cơ bản, phía cung, lượng hàng nhập khẩu và nội địa về cảng phục hồi nhẹ, giúp giảm bớt tình trạng lưu thông giao ngay căng thẳng; phía cầu, tâm lý mua của hạ nguồn yếu khi giá đồng lại tăng vọt. Về tồn kho, tính đến thứ Hai, ngày 17/8, tồn kho đồng SMM tại các khu vực trọng điểm trên toàn quốc tăng 15.900 tấn so với tuần trước lên 133.900 tấn; tổng tồn kho tăng 200 tấn so với cùng kỳ năm ngoái (133.700 tấn), với tồn kho tăng ở tất cả các khu vực. Nhìn chung, dự kiến giá đồng hôm nay sẽ giữ vững trong biên độ hẹp.
[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho việc ra quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần ra quyết định một cách thận trọng và không nên thay thế phán đoán độc lập của mình bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM]