Hỗ trợ vĩ mô kết hợp với giảm tồn kho, giá nhôm nhích lên [Biên bản cuộc họp sáng về nhôm của SMM]

8.17 Biên bản cuộc họp sáng SMM Nhôm

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 23.960 nhân dân tệ/tấn trong phiên đêm ngày 14/8, cao nhất 24.000 nhân dân tệ/tấn và thấp nhất 23.835 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 23.945 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,25% so với phiên trước. Giá điều chỉnh về MA5 (23.988,91); các đường trung bình động ngắn hạn quay đầu giảm, MA10 và MA20 tạo kháng cự phía trên, trong khi MA40 và MA60 hỗ trợ phía dưới. Trong phiên, lượng mở (open interest) giảm đáng kể, chủ yếu do phe bán giảm vị thế. Về kỹ thuật, trên biểu đồ 4 giờ, MACD DIFF cắt xuống dưới DEA tạo tín hiệu giao cắt giảm; cột histogram màu xanh mở rộng rõ rệt, động lực tăng ngắn hạn suy yếu nhanh và giá bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.238,5 USD/tấn ngày 14/8, cao nhất 3.260,0 USD/tấn và thấp nhất 3.221,5 USD/tấn, đóng cửa ở mức 3.245,0 USD/tấn, tăng 0,22% so với phiên trước. Giá đi ngang ở vùng cao và kết phiên bằng nến tăng nhỏ; giá điều chỉnh từ đỉnh trước 3.384,5 USD/tấn, tìm được hỗ trợ sau khi lùi về MA20 (3.243,86) và giao dịch dưới MA5 (3.268,58), trong khi MA40 và MA60 tiếp tục tạo áp lực từ phía trên. Khối lượng giao dịch giảm, trong khi lượng mở tăng, cho thấy đặc điểm phe mua gia tăng vị thế. Về kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, MACD DIFF (16,09) nằm trên DEA (5,41); cột histogram đỏ thu hẹp nhẹ, động lực tăng suy yếu đôi chút.

Vĩ mô: Thống kê sơ bộ từ ngân hàng trung ương cho thấy, tổng mức tăng lũy kế của tổng tài trợ cho nền kinh tế thực trong 7 tháng đầu năm 2026 đạt 2,225 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 174 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm ngoái. Bộ Thương mại Mỹ thông báo vào thứ Sáu rằng doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với tháng trước, mức giảm lớn nhất trong hơn một năm, trái với kỳ vọng thị trường về mức tăng nhẹ. Doanh số của nhóm kiểm soát cốt lõi (loại trừ ô tô, vật liệu xây dựng và trạm xăng) giảm 0,4%, mức tệ nhất kể từ tháng 1/2025. Số liệu sơ bộ chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 8 của Đại học Michigan công bố cùng ngày chỉ đạt 51, thấp hơn nhiều so với mức kỳ vọng 54,5. Theo CME “FedWatch”: xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến hết tháng 9 là 67,5%, và xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 32,5%. ----kết thúc văn bản---Xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến hết tháng 10 là 53,3%, xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 39,8% và xác suất tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 6,8%.

Cơ bản: Tháng 7, tỷ lệ vận hành phôi nhôm tăng 1,1 điểm phần trăm so với tháng trước lên 58,3% và tăng 5,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Nhờ phí gia công phôi nhôm thể hiện mạnh trong quý II, phía cung phôi nhôm của Trung Quốc tiếp tục xu hướng tăng theo quán tính trong tháng 7; tỷ lệ vận hành đạt mức cao nhất từ đầu năm đến nay và cũng ở mức cao so với cùng kỳ trong ba năm gần đây. Khi mặt bằng giá nhôm phục hồi rõ rệt từ vùng đáy trong tháng 7, hiệu suất vận hành và mức sẵn sàng mua của hạ nguồn bị hạn chế; đồng thời, điều chỉnh ở phía cung phôi nhôm cho thấy độ trễ rõ rệt. Phí gia công phôi nhôm tại Trung Quốc giảm mạnh từ mức đỉnh tháng 6 và hiện đã xuống dưới đường chi phí sản xuất bình quân của ngành. Trong bối cảnh đa số doanh nghiệp tăng sản lượng hoặc chạy hết công suất trong tháng, phí gia công suy yếu khiến một số ít nhà sản xuất phôi nhôm điều chỉnh chiến lược sản xuất, lựa chọn dừng sớm và cắt giảm sản lượng. Nhìn sang tháng 8, SMM dự báo phía cung phôi nhôm của Trung Quốc sẽ hạ nhiệt khỏi mức cao, với tỷ lệ vận hành dự kiến lùi về khoảng 56,9%. Về tồn kho, tính đến thứ Hai tuần này, tồn kho nhôm thỏi tại các trung tâm tiêu thụ chính của Trung Quốc đạt 886.000 tấn, giảm 12.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 31.000 tấn so với thứ Hai tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh: Trong phiên đầu ngày, hợp đồng nhôm SHFE 2608 tiếp tục giao dịch ở vùng cao; mức giá trên 24.000 NDT/tấn phần nào kìm hãm mua vào của hạ nguồn, trong khi giao dịch giữa các thương nhân tương đối sôi động. Hôm nay, trung tâm giao dịch của chênh lệch giá giao ngay so với SHFE nhôm chủ yếu dao động trong khoảng 8–40 NDT/tấn đến 08–20 NDT/tấn. Giá nhôm giảm liên tiếp, và do thứ Sáu trùng với chu kỳ tích trữ hàng, tâm lý mua của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại thị trường Trung Quốc miền Trung tiếp tục điều chỉnh nhẹ so với trước đó, nhưng nhìn chung giao dịch vẫn trầm lắng. Bên cung cho thấy ý chí giữ giá yếu, báo giá tiếp tục xu hướng giảm. Cuối cùng, khoảng giá giao dịch thực tế tại thị trường Trung Quốc miền Trung dao động ở mức chiết khấu 80–110 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 09. Hợp đồng tương lai tiếp tục lao dốc trong hôm nay, trong khi giá giao ngay tại Nam Trung Quốc điều chỉnh trong trạng thái trầm lắng. Khi giá giảm cộng với tồn kho quay lại kênh giảm tồn, bên nắm hàng buổi sáng cố gắng giữ giá và bán ra, nhưng khi tâm lý bi quan gia tăng trước cuối tuần và xu hướng chốt lời sớm dần tăng lên, đa số người bán điều chỉnh giảm nhẹ và nhượng bộ. Báo giá chủ đạo ở mức chiết khấu -10~0 NDT/tấn, nguồn hàng lưu thông tương đối dồi dào, trong khi một số vẫn giữ mức cộng giá và bán chậm. Về phía nhu cầu, người mua hạ nguồn chuyển từ trạng thái ban đầu kỳ vọng giảm thêm và đứng ngoài với lượng mua hạn chế sang tăng mua bù khi giá giảm, dù khối lượng còn hạn chế; ở khâu giao dịch, trọng tâm là ép giá thấp để hấp thụ hàng chiết khấu, chỉ có một lượng nhỏ chấp nhận mua theo mức giá giữ nguyên để bổ sung. Trong thế giằng co cung–cầu, giao dịch nhìn chung trầm lắng. Giá giao ngay tập trung ở mức cộng 60–100 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2608.

Nguyên liệu nhôm thứ cấp: Hôm nay, nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 23.870 NDT/tấn, kéo dài đà giảm thêm 250 NDT/tấn so với phiên trước, trong khi thị trường phế nhôm Trung Quốc nhìn chung đi theo với mức giảm 200 NDT/tấn. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế nhôm, tính đến ngày 14/8, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn khoảng 2.250 NDT/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm căng băm khoảng 1.150 NDT/tấn, tiếp tục nới rộng so với tuần trước. Trong bối cảnh giá nhôm nguyên sinh tiếp tục tăng, phế nhôm biến động tương đối hạn chế, cơ chế truyền dẫn giá bị cản trở, chủ yếu bị giới hạn bởi hai yếu tố: thứ nhất, nhu cầu đối với hợp kim nhôm thứ cấp ở hạ nguồn suy yếu nhẹ; kỳ nghỉ nắng nóng trùng với mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống khiến tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc tiếp tục giảm và lượng đơn hàng thu hẹp; thứ hai, tồn kho phế liệu hợp kim nhôm biến dạng như cửa đi/cửa sổ vẫn ở mức cao tại Hà Nam và các khu vực khác, làm suy yếu độ co giãn tăng của giá phế nhôm. Ngoài ra, các ràng buộc phía cung từ chính sách “xuất hóa đơn ngược” vẫn tiếp diễn, và sự khan hiếm phế nhôm đạt chuẩn có hóa đơn tạo lực đỡ đáy cho giá phế nhômGần đây, cửa sổ nhập khẩu đã cải thiện so với trước, và các thương nhân trở nên tích cực hơn trong việc hỏi giá và mua hàng. Dự kiến hàng sẽ lần lượt về trong khoảng giữa đến cuối tháng 8, qua đó có thể cải thiện nguồn cung nhập khẩu trong ngắn hạn. Do kỳ nghỉ mùa nắng nóng hiện tại vẫn chưa kết thúc, tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc hạ nguồn vẫn ở mức thấp, và quá trình phục hồi đơn hàng vẫn cần thời gian. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhiều khả năng sẽ tiếp tục chiến lược mua theo nhu cầu và duy trì tồn kho thấp; đợt bổ sung hàng tập trung vẫn cần chờ thêm. Đáng chú ý, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng dạng băm đã nới rộng lên 1.150 nhân dân tệ/tấn, và lợi thế kinh tế của phế liệu nhôm so với nhôm nguyên sinh đã phục hồi phần nào. Dự kiến thị trường phế liệu nhôm sẽ tiếp tục đi ngang ở vùng giá cao trong ngắn hạn, trong đó nhu cầu tiêu thụ cuối yếu vẫn là yếu tố cốt lõi kìm hãm giá.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Giao ngay: Hôm nay, báo giá ADC12 nhìn chung giảm 200 nhân dân tệ/tấn. Đà giảm chủ yếu do giá nhôm điều chỉnh giảm, giá phế liệu nhôm giảm đồng pha kéo chi phí đi xuống, cùng với hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc suy yếu, v.v., khiến hỗ trợ từ chi phí suy yếu phần nào. Đồng thời, vẫn đang là mùa thấp điểm nắng nóng, một số doanh nghiệp hạ nguồn chưa khôi phục sản xuất hoàn toàn; đơn hàng và nhu cầu mua yếu, thị trường giao ngay thiếu lực đỡ, và doanh nghiệp ít sẵn sàng giữ giá. Dưới tác động kép của chi phí giảm và nhu cầu yếu, giá ADC12 nhìn chung suy yếu theo thị trường trong ngày hôm nay.

Triển vọng chung: Về vĩ mô, dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 7 giảm như kỳ vọng, và dữ liệu bán lẻ tháng 7 suy yếu mạnh. Chuỗi dữ liệu kinh tế yếu liên tiếp đã kéo giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất trong tháng 9; xác suất tăng lãi suất tháng 9 giảm mạnh, và thị trường bắt đầu giao dịch theo kỳ vọng về mức lãi suất đỉnh. Chỉ số USD chịu áp lực và suy yếu, tạo hỗ trợ vĩ mô cho kim loại LME. Chênh lệch cung–cầu cơ bản vẫn tiếp diễn, và tồn kho thỏi nhôm tiếp tục giảm. Về nguồn cung ngoài Trung Quốc, EGA của UAE công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy luyện nhôm Al TaweelahHiện tại, 18% trong tổng số 1.262 nồi điện phân của nhà máy đã khởi động lại, và tốc độ khôi phục sản xuất nhanh hơn so với kỳ vọng trước đó của thị trường, khiến phần “phí bảo hiểm” do nguồn cung thắt chặt từng được giao dịch trước đây chịu áp lực phải điều chỉnh giảm. Trong ngắn hạn, giá nhôm được kỳ vọng sẽ đi ngang trong trạng thái mạnh, nhưng dư địa tăng sẽ phần nào bị hạn chế bởi kỳ vọng khôi phục sản xuất.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần thận trọng khi ra quyết định và không nên sử dụng nội dung này để thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]