Hỗ trợ vĩ mô kết hợp với giảm tồn kho, giá nhôm nhích lên [Biên bản cuộc họp sáng về nhôm của SMM]

8.17 Biên bản cuộc họp sáng SMM Nhôm

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất mở cửa phiên đêm ngày 14/8 ở mức 23.960 nhân dân tệ/tấn, cao nhất 24.000 nhân dân tệ/tấn và thấp nhất 23.835 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 23.945 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,25% so với phiên trước. Giá điều chỉnh về MA5 (23.988,91); các đường trung bình động ngắn hạn quay đầu giảm, MA10 và MA20 tạo kháng cự phía trên, trong khi MA40 và MA60 hỗ trợ phía dưới. Lượng vị thế mở giảm đáng kể trong phiên, chủ yếu do phe bán giảm vị thế. Về kỹ thuật, trên biểu đồ 4 giờ, MACD DIFF cắt xuống dưới DEA tạo giao cắt giảm, cột histogram màu xanh mở rộng rõ rệt, động lực tăng ngắn hạn suy yếu nhanh và giá bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nhôm LME mở cửa ngày 14/8 ở mức 3.238,5 USD/tấn, cao nhất 3.260,0 USD/tấn và thấp nhất 3.221,5 USD/tấn, đóng cửa ở mức 3.245,0 USD/tấn, tăng 0,22% so với phiên trước. Giá đi ngang ở vùng cao và kết phiên bằng nến tăng nhỏ; giá điều chỉnh từ đỉnh trước 3.384,5 USD/tấn, tìm được hỗ trợ sau khi lùi về MA20 (3.243,86) và giao dịch dưới MA5 (3.268,58), trong khi MA40 và MA60 tiếp tục tạo áp lực từ phía trên. Khối lượng giao dịch giảm, trong khi vị thế mở tăng, cho thấy đặc điểm phe mua gia tăng vị thế. Về kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, MACD DIFF (16,09) nằm trên DEA (5,41), cột histogram đỏ thu hẹp nhẹ và động lực tăng suy yếu đôi chút.

Vĩ mô: Theo thống kê sơ bộ của ngân hàng trung ương, tổng mức tăng lũy kế của tổng tài trợ cho nền kinh tế thực trong 7 tháng đầu năm 2026 đạt 22,25 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 174 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm ngoái. Bộ Thương mại Mỹ công bố hôm thứ Sáu rằng doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với tháng trước, mức giảm lớn nhất trong hơn một năm, trái với kỳ vọng thị trường về mức tăng nhẹ. Doanh số của nhóm kiểm soát cốt lõi (loại trừ ô tô, vật liệu xây dựng và trạm xăng) giảm 0,4%, mức tệ nhất kể từ tháng 1/2025. Số liệu sơ bộ chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 8 của Đại học Michigan công bố cùng ngày chỉ đạt 51, thấp hơn nhiều so với mức kỳ vọng 54,5. Theo CME FedWatch: xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến hết tháng 9 là 67,5%, và xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 32,5%Xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến hết tháng 10 là 53,3%, xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 39,8%, và xác suất tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 6,8%.

Cơ bản: Trong tháng 7, tỷ lệ vận hành phôi nhôm tăng 1,1 điểm phần trăm so với tháng trước lên 58,3%, tăng 5,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Nhờ phí gia công phôi nhôm thể hiện mạnh trong quý II, phía cung phôi nhôm của Trung Quốc tiếp tục xu hướng tăng theo quán tính trong tháng 7, với tỷ lệ vận hành đạt mức cao nhất từ đầu năm và cũng ở mức cao so với cùng kỳ trong ba năm gần đây. Khi mặt bằng giá nhôm phục hồi rõ rệt từ vùng đáy trong tháng 7, hiệu suất vận hành và mức độ sẵn sàng mua của hạ nguồn bị hạn chế, trong khi điều chỉnh ở phía cung phôi nhôm cho thấy độ trễ rõ rệt; phí gia công phôi nhôm tại Trung Quốc giảm mạnh từ mức đỉnh tháng 6 và hiện đã xuống dưới đường chi phí sản xuất bình quân của ngành. Trong bối cảnh phần lớn doanh nghiệp tăng sản lượng hoặc vận hành hết công suất trong tháng, phí gia công suy yếu khiến một số ít nhà sản xuất phôi nhôm điều chỉnh chiến lược sản xuất và lựa chọn tạm dừng hoặc cắt giảm sản lượng sớm. Nhìn sang tháng 8, SMM dự báo phía cung phôi nhôm của Trung Quốc sẽ hạ nhiệt từ mức cao, với tỷ lệ vận hành dự kiến lùi về khoảng 56,9%. Về tồn kho, tính đến thứ Hai tuần này, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc đạt 886.000 tấn, giảm 12.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 31.000 tấn so với thứ Hai tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Trong phiên đầu ngày, hợp đồng nhôm SHFE 2608 tiếp tục giao dịch ở vùng cao. Giá trên 24.000 nhân dân tệ/tấn phần nào kìm hãm mua vào của hạ nguồn, trong khi giao dịch giữa các thương nhân tương đối sôi động. Hôm nay, trung tâm giao dịch của mức chênh lệch giá giao ngay so với kỳ hạn (premium) nhôm SHFE chủ yếu dao động trong khoảng 8–40 nhân dân tệ/tấn và 08–20 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm liên tiếp bị điều chỉnh giảm, và do thứ Sáu trùng với chu kỳ tích trữ hàng, tâm lý mua của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại thị trường Trung Quốc miền Trung tiếp tục điều chỉnh giảm nhẹ so với trước đó. Tuy nhiên, nhìn chung không khí giao dịch vẫn trầm lắng; bên bán ít sẵn sàng giữ giá, và báo giá tiếp tục xu hướng giảmCuối cùng, biên độ giá giao dịch thực tế tại thị trường Trung Trung Quốc vào khoảng cộng 80–110 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 09. Hợp đồng tương lai tiếp tục lao dốc trong hôm nay, trong khi giá giao ngay Nam Trung Quốc điều chỉnh trong trạng thái trầm lắng. Khi giá giảm và tồn kho quay lại quỹ đạo giảm tồn, nhà cung cấp buổi sáng cố gắng giữ giá và bán ra; nhưng khi tâm lý bi quan gia tăng về cuối tuần và xu hướng muốn chốt tiền sớm dần tăng, đa số người bán điều chỉnh giảm nhẹ và nhượng bộ. Báo giá chủ đạo ở mức chiết khấu -10 đến 0 NDT/tấn, hàng giao ngay lưu thông tương đối dồi dào, dù một số vẫn giữ mức cộng giá và bán chậm. Về phía nhu cầu, hạ nguồn dần chuyển từ kỳ vọng giá giảm ban đầu, đứng ngoài quan sát và mua ít sang tăng mua bù khi giá giảm, dù khối lượng còn hạn chế; ở khâu giao dịch, các bên chủ yếu ép giá để nhận hàng chiết khấu, chỉ một lượng nhỏ chấp nhận giá chào cao hơn để bổ sung tồn. Trong thế giằng co cung–cầu, giao dịch nhìn chung ảm đạm. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng 60–100 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2608.

Phế nhôm:Hôm nay, giá nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 23.870 NDT/tấn, tiếp tục giảm 250 NDT/tấn so với phiên trước, trong khi giá phế nhôm tại Trung Quốc nhìn chung đi theo với mức giảm 200 NDT/tấn. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế nhôm, ngày 14/8, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn khoảng 2.250 NDT/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm căng dạng băm khoảng 1.150 NDT/tấn, tiếp tục nới rộng so với tuần trước. Trong bối cảnh giá nhôm nguyên sinh tiếp tục tăng, phế nhôm dao động trong biên độ tương đối hẹp và cơ chế truyền dẫn giá bị cản trở, chủ yếu bị hạn chế bởi hai yếu tố: thứ nhất, nhu cầu hợp kim nhôm thứ cấp ở hạ nguồn suy yếu nhẹ. Khi kỳ nghỉ do nắng nóng trùng với mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc tiếp tục giảm và lượng đơn hàng thu hẹp; thứ hai, tồn kho phế liệu hợp kim nhôm biến dạng dùng cho cửa đi/cửa sổ, v.v., vẫn ở mức cao tại một số nơi như Hà Nam, làm suy yếu độ co giãn của đà tăng giá phế nhômNgoài ra, các ràng buộc chính sách từ cơ chế xuất hóa đơn ngược ở phía cung vẫn tiếp diễn, và tình trạng khan hiếm nhôm phế liệu tuân thủ có kèm hóa đơn đã tạo mức hỗ trợ đáy cho giá nhôm phế liệu. Gần đây, “cửa sổ” nhập khẩu cải thiện so với trước đó, và thương nhân tích cực hơn trong việc hỏi hàng và mua vào. Dự kiến hàng sẽ lần lượt cập cảng vào trung tuần đến cuối tháng 8, qua đó có khả năng cải thiện nguồn cung nhập khẩu trong ngắn hạn. Kỳ nghỉ tránh nóng hiện tại vẫn chưa kết thúc, và các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc hạ nguồn duy trì tỷ lệ vận hành ở mức thấp. Sự phục hồi đơn hàng vẫn cần thời gian. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhiều khả năng tiếp tục chiến lược mua theo nhu cầu và duy trì tồn kho thấp; đợt gom hàng bổ sung tập trung vẫn phải chờ thêm. Đáng chú ý, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng dạng băm đã nới rộng lên 1.150 NDT/tấn, và lợi thế kinh tế của nhôm phế liệu so với nhôm nguyên sinh đã phục hồi phần nào. Dự kiến thị trường nhôm phế liệu sẽ duy trì trạng thái đi ngang ở vùng giá cao trong ngắn hạn, và nhu cầu tiêu thụ cuối yếu vẫn là yếu tố cốt lõi gây áp lực lên giá.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Thị trường giao ngay: Hôm nay, báo giá ADC12 nhìn chung giảm 200 NDT/tấn. Đợt giảm giá chủ yếu do các yếu tố như giá nhôm điều chỉnh giảm, giá nhôm phế liệu giảm đồng pha kéo chi phí đi xuống, cùng với hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc suy yếu, khiến hỗ trợ chi phí giảm bớt. Đồng thời, vẫn đang là mùa thấp điểm nắng nóng và một số bên hạ nguồn chưa hoàn toàn trở lại làm việc. Đơn hàng và nhu cầu mua yếu, thị trường giao ngay thiếu lực đỡ đủ mạnh, và doanh nghiệp ít sẵn sàng giữ giá. Dưới tác động kép của chi phí giảm và nhu cầu yếu, giá ADC12 hôm nay nhìn chung suy yếu theo thị trường.

Triển vọng chung:Về vĩ mô, dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 7 giảm như kỳ vọng và dữ liệu bán lẻ tháng 7 suy yếu mạnh. Chuỗi dữ liệu kinh tế yếu liên tiếp đã làm giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Xác suất tăng lãi suất tháng 9 giảm rõ rệt, và thị trường bắt đầu giao dịch theo kỳ vọng chu kỳ tăng lãi suất sắp kết thúc. Chỉ số USD chịu áp lực và suy yếu, tạo hỗ trợ vĩ mô cho kim loại LME. Khoảng cách cung–cầu cơ bản vẫn kéo dài, tồn kho thỏi nhôm tiếp tục giảm; trong khi đó, ở phía cung ngoài Trung Quốc, EGA của UAE đã công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy nhôm Al Taweelah. Hiện 18% trong tổng số 1.262 bể điện phân của nhà máy đã khởi động lại, và tốc độ khôi phục nhanh hơn so với kỳ vọng trước đó của thị trường. Phần bù do nguồn cung thắt chặt từng được giao dịch trước đây chịu áp lực điều chỉnh giảm. Trong ngắn hạn, giá nhôm được kỳ vọng sẽ đi ngang ở mức cao, nhưng dư địa tăng sẽ phần nào bị hạn chế bởi kỳ vọng khôi phục sản xuất.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần thận trọng khi ra quyết định và không nên sử dụng nội dung này thay cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]