Phí chênh lệch giao ngay LME tăng vọt lên 434 USD, làm nổi bật tình trạng thiếu hụt tồn kho; phí chênh lệch đồng SHFE dự kiến phục hồi mạnh sau khi chuyển kỳ hợp đồng [Biên bản cuộc họp sáng về đồng SMM]

Thứ Hai, ngày 17 tháng 8 năm 2026

Hợp đồng tương lai: Đồng LME mở cửa ở mức 14.108,5 USD/tấn vào đêm thứ Sáu, giảm xuống 14.099,5 USD/tấn đầu phiên, sau đó nhích lên với trọng tâm giá tăng lên mức cao 14.196 USD/tấn, và cuối cùng đóng cửa ở mức 14.172,5 USD/tấn, tăng 0,26%. Khối lượng giao dịch tăng lên 13.000 lô, và lượng vị thế mở tăng lên 269.000 lô, tăng 3.237 lô so với ngày giao dịch trước đó, cho thấy phe mua gia tăng vị thế. Hợp đồng đồng SHFE 2609 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 107.920 NDT/tấn vào đêm thứ Sáu, giảm xuống 107.650 NDT/tấn đầu phiên, sau đó trọng tâm giá tăng thẳng lên mức cao 108.320 NDT/tấn, rồi duy trì ở mức cao và đi ngang trong biên độ hẹp, và cuối cùng đóng cửa ở mức 108.200 NDT/tấn, tăng 0,49%. Khối lượng giao dịch tăng lên 26.000 lô, và lượng vị thế mở giảm xuống 204.000 lô, giảm 815 lô so với ngày giao dịch trước đó, cho thấy phe mua giảm vị thế.

[Biên bản họp sáng SMM về đồng] Tin tức:

(1) Ngày 14/8 (thứ Sáu), khi thời điểm đáo hạn của hợp đồng chuẩn tuần tới đến gần, nhà đầu tư ồ ạt mua bù vị thế bán, đẩy giá đồng giao ngay đủ điều kiện giao hàng gần hạn vào thứ Sáu lên cấu trúc backwardation cực đoan nhất kể từ năm 2021. Cấu trúc backwardation này—khi giá giao ngay đủ điều kiện giao hàng gần hạn cao hơn giá kỳ hạn xa hơn—làm nổi bật tình trạng thiếu hụt tồn kho nghiêm trọng. Mức chênh (premium) của hợp đồng đồng giao ngay LME so với hợp đồng đồng 3 tháng đạt 434 USD/tấn, tăng từ 45 USD/tấn hai tuần trước. Lần gần nhất ghi nhận mức premium cao như vậy là vào tháng 10/2021, khi chênh lệch giá từng vượt 1.100 USD. Giao ngay: (1) Thượng Hải: Sáng 14/8, hợp đồng đồng SHFE 2608 mở cửa giảm với khoảng trống giá rồi đi ngang tích lũy, với trọng tâm giá chung lùi nhẹ. Mở cửa ở mức 108.550 NDT/tấn rồi suy yếu, trong phiên giảm xuống 108.060 NDT/tấn trước khi hồi phục, và đóng cửa ở mức 108.250 NDT/tấn. Chênh lệch Back giữa các hợp đồng tương lai dao động từ 590 NDT/tấn đến 700 NDT/tấn. Biên lợi nhuận nhập khẩu của đồng SHFE so với hợp đồng tháng gần 2608 dao động từ lỗ 1.910 NDT/tấn đến lỗ 1.800 NDT/tấn. Tại Thượng Hải, tâm lý bán đồng cathode là 2,56, giảm 0,83 so với tháng trước, trong khi tâm lý mua là 2,99, tăng 0,08 so với tháng trước; dữ liệu lịch sử có thể tra cứu trong cơ sở dữ liệu. Nhìn về hôm nay, thứ Hai là ngày giao dịch cuối cùng của hợp đồng đồng SHFE 2608, và chênh lệch Back giữa hợp đồng 2608 và 2609 vẫn duy trì ở mức tương đối cao 590 NDT/tấn đến 700 NDT/tấn. Do phương pháp luận SMM, SMM luôn báo giá theo hợp đồng tháng gần, và báo giá ngày thứ Hai đối với hợp đồng 2608 dự kiến vẫn duy trì mức chiết khấu tương đối sâu; khi chuẩn định giá chuyển sang hợp đồng 2609 vào thứ Ba, mức premium giao ngay dự kiến sẽ ghi nhận sự phục hồi rõ rệt về mặt biểu kiến. Về phía giao hàng, tính đến khi kết thúc phiên sáng, lượng vị thế mở của hợp đồng đồng SHFE 2608 vẫn khoảng 9.480 lô; tính đến ngày 13/8, lượng chứng từ kho đăng ký đồng trên SHFE đạt 27.200 tấn. Một số nhà cung cấp tiếp tục đăng ký hàng đủ điều kiện giao làm chứng từ kho, và hàng giao ngay cùng hàng chứng từ kho dự kiến vẫn bị phân lưu ở một mức độ nhất định. Về phía nhu cầu, tỷ lệ vận hành tại một số doanh nghiệp hạ nguồn đã phục hồi, và khách hàng đầu cuối chủ yếu chốt giá theo hợp đồng 2609. Mức chấp nhận giá đồng của họ đã nhích lên so với giai đoạn trước, với phần lớn đơn hàng tập trung quanh 107.000 nhân dân tệ/tấn; tuy nhiên, mức này vẫn cách khá xa giá kỳ hạn hiện tại, và nhu cầu thực tế dự kiến vẫn chủ yếu là nhu cầu cứng. Nhìn chung, đồng giao ngay Thượng Hải so với hợp đồng 2608 dự kiến duy trì chiết khấu sâu trong ngày thứ Hai; sau khi chuyển tháng hợp đồng, báo giá so với hợp đồng 2609 dự kiến bật tăng đáng kể. Thời gian tới, vẫn cần theo dõi giao dịch hạ nguồn và dòng chảy hàng đủ điều kiện giao.

(2) Quảng Đông: Ngày 14/8, giá giao ngay đồng cathode #1 Quảng Đông so với hợp đồng tháng gần: đồng chất lượng cao được báo giá chiết khấu 20 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày giao dịch trước; đồng tiêu chuẩn được báo giá chiết khấu 100 nhân dân tệ/tấn, tăng 20 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước; đồng SX-EW được báo giá chiết khấu 200 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày giao dịch trước. Giá bình quân đồng cathode #1 Quảng Đông là 108.295 nhân dân tệ/tấn, tăng 45 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, trong khi giá bình quân đồng SX-EW là 108.155 nhân dân tệ/tấn, tăng 55 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Tại Quảng Đông, tâm lý mua đối với đồng cathode là 2,18, giảm 0,03 so với ngày giao dịch trước, trong khi tâm lý bán là 2,85, giảm 0,18 so với ngày giao dịch trước (có thể tra cứu dữ liệu lịch sử bằng cách đăng nhập cơ sở dữ liệu). Nhìn chung, do chênh lệch giá lớn giữa các hợp đồng kỳ hạn và thời điểm giao hàng đang đến gần, giao dịch giao ngay trầm lắng, và chỉ kỳ vọng cải thiện rõ rệt vào thứ Ba tuần này

(3) Đồng nhập khẩu: Ngày 14/8, giá bình quân chứng từ kho (warrant) giảm 5 USD/tấn so với ngày giao dịch trước xuống 90 USD/tấn (khoảng giá 80–100 USD/tấn); giá bình quân vận đơn (B/L) giảm 5 USD/tấn so với ngày giao dịch trước xuống 90 USD/tấn (khoảng giá 80–90 USD/tấn); giá bình quân đồng EQ (CIF B/L) giảm 2 USD/tấn so với ngày giao dịch trước xuống 60 USD/tấn (khoảng giá 56–68 USD/tấn), báo giá tham chiếu các lô hàng dự kiến cập cảng từ tháng 8 đến đầu tháng 9.

(4) Đồng thứ cấp: Ngày 14/8, lúc 11:30, giá đóng cửa hợp đồng tương lai là 108.250 NDT/tấn, giảm 50 NDT/tấn so với ngày giao dịch trước. Mức chênh lệch giá giao ngay bình quân là -130 NDT/tấn, tăng 15 NDT/tấn so với ngày giao dịch trước. Giá đồng phế liệu không đổi so với ngày giao dịch trước. Chỉ số tâm lý bán đồng phế liệu tăng lên 2,75, trong khi chỉ số tâm lý mua giảm xuống 1,82. Chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu là 4.561 NDT/tấn, giảm 35 NDT/tấn so với ngày giao dịch trước. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp là 1.630 NDT/tấn. Theo khảo sát của SMM, khi giá đồng điều chỉnh trước cuối tuần, các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp nhìn chung mua theo nhu cầu, trong khi các nhà cung cấp đồng phế liệu lo ngại rủi ro giá đồng ngoài Trung Quốc điều chỉnh trong cuối tuần và có xu hướng chốt giao dịch trong ngày. Nhờ đó, các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp có thể mua được một lượng nhỏ hàng giá thấp trên thị trường.

Giá: Về vĩ mô, doanh số bán lẻ của Mỹ theo tháng bất ngờ chuyển sang âm, và chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm lần đầu trong ba tháng, kéo chỉ số USD đi xuống. Ngoài ra, thị trường hạ kỳ vọng về nhiều đợt tăng lãi suất của Fed trước giữa năm 2027, cùng tạo lực hỗ trợ cho giá đồng. Về cơ bản, khi thời điểm giao hàng đến gần ở phía cung, một số nhà cung cấp tiếp tục đăng ký hàng thành chứng từ kho, làm thắt chặt lượng hàng lưu thông trên thị trường. Ở phía cầu, giá đồng giảm nhẹ đã thúc đẩy một phần nhu cầu chốt giá của hạ nguồn, nhưng do giá đồng vẫn ở mức cao, mua vào của hạ nguồn chủ yếu là nhu cầu bắt buộc. Nhìn chung, giá đồng được kỳ vọng đi ngang trong biên độ hẹp và duy trì vững trong hôm nay.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng nội dung này để thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]