Tâm lý vĩ mô liên tục biến động, cộng thêm khoảng thiếu hụt nguồn cung ở phía quặng, khiến giá thiếc dao động mạnh ở vùng cao [Biên bản cuộc họp sáng về thiếc của SMM]

Biên bản cuộc họp sáng về thiếc SMM, ngày 17 tháng 8 năm 2026

Đánh giá thị trường: Tuần trước, hợp đồng thiếc SHFE giao dịch nhiều nhất biến động mạnh ở vùng đỉnh. Tâm lý vĩ mô, bị chi phối bởi việc định giá lại lộ trình tăng lãi suất lặp đi lặp lại, dẫn dắt nhịp ngắn hạn. Tồn kho thấp và khoảng thiếu hụt nguồn cung cứng ở phía quặng tạo hỗ trợ đáy cho giá, trong khi trái mùa tiêu thụ và dòng vốn rút ra hạn chế dư địa tăng. Giá kỳ hạn chủ yếu giằng co trong vùng từ trên 420.000 NDT/tấn đến trên 430.000 NDT/tấn. Trên thị trường thỏi thiếc giao ngay, sau khi giá hạ nhiệt khỏi vùng đỉnh vào đầu tuần, mức độ sẵn sàng mua của hạ nguồn và người dùng cuối được giải phóng phần nào, số lượng hỏi giá và chào bán tăng, giao dịch phục hồi nhẹ. Giữa tuần, khi tâm giá kỳ hạn lùi về vùng thấp, thị trường kích hoạt một số đơn mua bổ sung kịp thời; nhưng sau khi nhu cầu ở mức giá thấp được giải phóng, tâm lý chờ đợi quan sát lại tăng. Về cuối tuần, giá vẫn duy trì trên 420.000 NDT/tấn, nhu cầu mua yếu, chỉ có chào bán lẻ tẻ vài tấn (một chữ số), và giao dịch tổng thể vẫn thận trọng trong mùa thấp điểm.

Dự báo thị trường:

Về vĩ mô, dữ liệu việc làm Mỹ yếu hơn cùng với lạm phát giảm nhẹ đã làm hạ đáng kể kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất, khiến USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, lạm phát lõi vẫn dai dẳng và lập trường “diều hâu” của quan chức chưa được rút lại; cùng với căng thẳng địa chính trị tái diễn, tâm lý vĩ mô nhìn chung vẫn thận trọng. Tồn kho ngoài Trung Quốc ở mức cực thấp với tỷ lệ hủy đăng ký tương đối cao, nguồn cung đủ điều kiện giao hàng vẫn khan hiếm; thiếc LME mang sắc thái bị siết cung và có hỗ trợ phía giảm. Thị trường thiếc Trung Quốc nhìn chung vẫn trong trạng thái cân bằng chặt, trong đó ràng buộc nguồn cung mạnh hơn độ co giãn của nhu cầu. Về nguồn cung, thời gian dừng sản xuất của Yinman Mining vẫn chưa chắc chắn, trần khôi phục sản lượng tại Wa State vẫn thấp và mang tính hạn chế, bổ sung quặng nhập khẩu còn hạn chế, và phí gia công (TC) tinh quặng thiếc tại Trung Quốc vẫn ở mức thấp; độ co giãn nguồn cung phía quặng tiếp tục chịu áp lực, và tăng trưởng ở khâu luyện chưa được truyền dẫn thông suốt. Về nhu cầu, sau khi giá thiếc điều chỉnh giảm sau nhịp tăng nhanh trong tuần, nhu cầu chốt giá kịp thời của hạ nguồn và người dùng cuối được giải phóng phần nào, nhưng điện tử tiêu dùng phổ thông và thiếc hàn truyền thống vẫn trong trạng thái trái mùa, chủ yếu chờ đợi quan sátGiá cao rõ ràng đã kìm hãm giao dịch; chỉ nhu cầu thiếc hàn phân khúc cao cấp liên quan đến máy chủ AI và đóng gói tiên tiến duy trì được sức chống chịu, khiến khó tăng khối lượng giao ngay trong ngắn hạn. Tồn kho hiển thị của Trung Quốc giảm nhẹ, qua đó hỗ trợ giá. Nhìn chung, kỳ vọng nới lỏng vĩ mô và các ràng buộc nguồn cung cứng tạo lực đỡ cho chiều giảm, trong khi mùa thấp điểm nhu cầu và tác động kìm hãm từ giá cao hạn chế dư địa tăng. Dự kiến giá thiếc sẽ biến động mạnh ở vùng cao vào tuần tới, và SHFE cùng LME có thể tiếp tục nhịp giao dịch “tăng nhanh rồi lùi” với vùng hỗ trợ ở mức thấp. Nhà đầu tư được khuyến nghị tránh đuổi giá theo một chiều, tập trung mua bù theo từng giai đoạn theo phương thức đúng lúc khi giá điều chỉnh, đồng thời theo dõi sát dữ liệu vĩ mô, tồn kho ngoài Trung Quốc và các thay đổi nguồn cung tại Wa State và Yinman.