Tuần này, giá niken nhìn chung diễn biến yếu, với mặt bằng giá tiếp tục dịch chuyển xuống thấp hơn. Đầu tuần, hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE (NI2609) tăng nhẹ, được hỗ trợ bởi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ yếu bất ngờ và chỉ số USD suy yếu. Tuy nhiên, sau đó kỳ vọng nguồn cung Indonesia nới lỏng gia tăng và hợp đồng niken SHFE giảm dần trong bốn phiên giao dịch liên tiếp, với mức giảm gia tăng vào thứ Sáu. Hợp đồng đóng cửa ở mức khoảng 127.040 NDT/tấn, giảm 1,29% trong ngày, sau khi chạm mức thấp trong tuần là 126.720 NDT/tấn; giảm khoảng 2,6% so với tuần trước. Hợp đồng niken LME kỳ hạn 3 tháng cũng suy yếu theo, với mức chốt phiên gần nhất là 16.675 USD/tấn, giảm khoảng 1,8% so với tuần trước. Trên thị trường giao ngay, giá niken tinh luyện SMM #1 trung bình tuần này là 129.110 NDT/tấn, giảm 2.250 NDT/tấn so với tuần trước. Premium niken tinh luyện Jinchuan giữ ổn định trong khoảng 1.250-1.300 NDT/tấn. Premium/chiết khấu đối với niken điện phân phổ biến ở mức từ -200 đến 500 NDT/tấn, với mức chiết khấu thu hẹp phần nào trong tuần. Giao dịch trên thị trường giao ngay phục hồi nhẹ trong bối cảnh giá hợp đồng tương lai tiếp tục giảm tuần này, và nhu cầu bổ sung hàng của khách hàng hạ nguồn cải thiện so với trước đó.
Về vĩ mô, dữ liệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt và phát ngôn diều hâu từ các quan chức Fed đã bù trừ lẫn nhau trong tuần này. CPI chưa điều chỉnh theo mùa vụ của Mỹ tháng 7 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái và CPI lõi tăng 2,5% so với cùng kỳ, đều phù hợp với kỳ vọng thị trường, làm suy yếu kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Cleveland Hammack cho biết Fed có thể cần tăng lãi suất nhiều lần để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%, và chỉ số USD có lúc chạm mức cao nhất hai tuần, gây áp lực lên định giá kim loại màu. Về địa chính trị, căng thẳng Mỹ-Iran lại bùng lên—lực lượng Mỹ đã nổ súng tại Vịnh Oman vào một tàu hàng treo cờ Panama đang tìm cách phá vỡ lệnh phong tỏa đối với Iran. Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran tái khẳng định eo biển Hormuz sẽ không mở lại chừng nào Mỹ chưa chấp nhận các điều khoản của Iran. Tuy nhiên, khi các lô hàng lưu huỳnh về tập trung, tiến độ sản xuất tại một số dự án HPAL của Indonesia phục hồi, làm giảm bớt áp lực biên trước đó từ nguồn cung lưu huỳnh thắt chặt. Về nội địa, CPI tháng 7 của Trung Quốc tăng 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái và CPI lõi tăng 0,9%, trong khi CPI toàn phần giảm 0,1% so với tháng trước. Ngân hàng trung ương công bố báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý II/2026, nhấn mạnh sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải, lên kế hoạch và kịp thời ban hành các chính sách bổ sung thiết thực, hiệu quả, đồng thời tăng cường điều chỉnh ngược chu kỳ.
Về tồn kho, tồn kho tại khu vực bảo thuế Thượng Hải tuần này khoảng 1.400 tấn, không đổi so với tuần trước. Tồn kho xã hội tại Trung Quốc khoảng 134.000 tấn, tăng khoảng 300 tấn so với tuần trước.
Giá niken hiện đang ở trong giai đoạn yếu khi các kỳ vọng nguồn cung nới lỏng, tâm lý vĩ mô dao động và tồn kho cao đan xen nhau. Ở chiều giảm, thua lỗ trong sản xuất niken điện phân tạo hỗ trợ từ chi phí, trong khi chiều tăng bị giới hạn bởi nhu cầu trái vụ và tồn kho. Giá dự kiến sẽ đi ngang trong trạng thái ảm đạm trong ngắn hạn. Hợp đồng niken giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến sẽ giao dịch chủ yếu trong vùng 124.000-130.000 NDT/tấn vào tuần tới.
![[Phân tích SMM] Sức chấp nhận từ hạ nguồn vẫn yếu và khoản phải trả cho sản phẩm trung gian niken ảm đạm trong tuần này](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WYeHX20251217171733.jpg)
![[Phân tích SMM] Kinh tế vĩ mô khiến hợp đồng tương lai thép không gỉ Trung Quốc dễ bị tổn thương khi nhu cầu theo mùa vẫn yếu](https://imgqn.smm.cn/usercenter/UruWE20251217171732.jpg)
