Nguồn cung nới lỏng và tồn kho cao gây áp lực lên giá niken

Tuần này, giá niken nhìn chung diễn biến yếu, với trọng tâm giá tiếp tục dịch chuyển xuống thấp. Đầu tuần, hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất (NI2609) nhích lên, được hỗ trợ bởi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ yếu hơn dự kiến và chỉ số USD suy yếu. Tuy nhiên sau đó, kỳ vọng nguồn cung Indonesia nới lỏng gia tăng, khiến niken SHFE giảm dần trong bốn phiên liên tiếp, mức giảm tăng tốc vào thứ Sáu. Hợp đồng đóng cửa quanh 127.040 nhân dân tệ/tấn, giảm 1,29% trong ngày, sau khi chạm đáy trong tuần ở 126.720 nhân dân tệ/tấn; giảm khoảng 2,6% so với tuần trước. Hợp đồng niken LME 3M cũng suy yếu đồng pha, đóng cửa gần nhất ở 16.675 USD/tấn, giảm khoảng 1,8% so với tuần trước. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình niken tinh luyện SMM #1 tuần này là 129.110 nhân dân tệ/tấn, giảm 2.250 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Phí chênh niken tinh luyện Jinchuan giữ ổn định trong khoảng 1.250–1.300 nhân dân tệ/tấn. Phí chênh/chiết khấu niken điện phân phổ biến ở mức -200 đến 500 nhân dân tệ/tấn, với mức chiết khấu thu hẹp nhẹ trong tuần. Giao dịch giao ngay phục hồi nhẹ trong bối cảnh giá kỳ hạn tiếp tục giảm tuần này, và mức sẵn sàng bổ sung tồn kho của người dùng hạ nguồn cải thiện so với trước.

Về vĩ mô, dữ liệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt và các phát biểu “diều hâu” từ quan chức Fed đã triệt tiêu lẫn nhau trong tuần. CPI tháng 7 của Mỹ (chưa điều chỉnh) tăng 3,4% so với cùng kỳ và CPI lõi tăng 2,5% so với cùng kỳ, đều phù hợp kỳ vọng thị trường, làm suy yếu kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Fed tăng lãi suất trong tháng 9. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Cleveland Hammack cho biết Fed có thể cần tăng lãi suất vài lần để đưa lạm phát về mục tiêu 2%, và chỉ số USD có lúc chạm mức cao nhất trong hai tuần, gây áp lực lên định giá kim loại màu. Về địa chính trị, căng thẳng Mỹ–Iran bùng phát trở lại—lực lượng Mỹ đã nổ súng tại Vịnh Oman vào một tàu hàng treo cờ Panama cố gắng phá vỡ lệnh phong tỏa đối với Iran. Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran tái khẳng định Eo biển Hormuz sẽ không mở lại chừng nào Mỹ chưa chấp nhận các điều kiện của họ. Tuy vậy, cùng với việc các lô hàng lưu huỳnh đến dồn dập, lịch sản xuất tại một số dự án HPAL ở Indonesia đã phục hồi, làm dịu áp lực cận biên trước đó do nguồn cung lưu huỳnh thắt chặt. Trong nước, CPI tháng 7 của Trung Quốc tăng 0,5% so với cùng kỳ và CPI lõi tăng 0,9% so với cùng kỳ, trong khi CPI chung giảm 0,1% so với tháng trước. Ngân hàng trung ương công bố báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý II/2026, nhấn mạnh sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải, kịp thời hoạch định và đưa ra các chính sách gia tăng thiết thực, hiệu quả, đồng thời tăng cường điều tiết ngược chu kỳ.

Về tồn kho, tồn kho tại Khu ngoại quan Thượng Hải tuần này khoảng 1.400 tấn, đi ngang so với tuần trước. Tồn kho xã hội tại Trung Quốc khoảng 134.000 tấn, tăng khoảng 300 tấn so với tuần trước.

Hiện giá niken đang ở giai đoạn yếu, khi kỳ vọng nguồn cung nới lỏng, tâm lý vĩ mô dao động và tồn kho cao đan xen. Ở chiều giảm, thua lỗ trong sản xuất niken điện phân tạo hỗ trợ chi phí, trong khi chiều tăng bị hạn chế bởi nhu cầu trái mùa và mức tồn kho. Dự kiến giá sẽ đi ngang trong trạng thái trầm lắng trong ngắn hạn. Hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến chủ yếu dao động trong vùng 124.000–130.000 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới.