Dưới áp lực chi phí hóa đơn, mô hình “chênh lệch giá cao, khối lượng giao dịch thấp” được củng cố [Bản tin hằng tuần về đồng phế liệu SMM]

SMM, ngày 14/8:

       Tuần này (10-13/8), chênh lệch giá giữa đồng catot và đồng phế liệu dao động mạnh trong khoảng 4.400-5.200 nhân dân tệ/tấn. Theo dữ liệu SMM, tỷ lệ hóa đơn bao gồm thuế đối với đồng phế liệu đã đạt 12%. Nguồn cung đồng phế liệu nội địa có hóa đơn thuế khan hiếm và các doanh nghiệp tranh nhau hóa đơn đầu vào đã đẩy mức thuế hóa đơn từ 10,5% lên 11,5%-12%. Trong khi đó, cạnh tranh ở mảng thanh đồng thứ cấp thành phẩm rất khốc liệt và giá không thể tăng, nên doanh nghiệp sử dụng phế liệu chỉ có thể chuyển áp lực lên thượng nguồn bằng cách hạ giá mua đồng phế liệu. Đây là nguyên nhân chính khiến chênh lệch giá mở rộng nhanh trong đợt này—không phải do nhu cầu thúc đẩy, mà do chi phí thuế được chuyển ngược lên chuỗi ngành tới khâu nguyên liệu đồng phế liệu thượng nguồn. Nhịp xuất hàng của nhà cung cấp trong bối cảnh giá đồng biến động cho thấy mô hình “tranh thủ bán chốt lời.” Khi gần đến hạn giao hàng của hợp đồng tương lai tháng gần, chênh lệch giá giữa các hợp đồng tương lai nới rộng lên 800 nhân dân tệ/tấn. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu chuyển định giá sang hợp đồng tháng 9. Với hợp đồng kỳ hạn xa trong xu hướng giảm rõ ràng, mức độ sẵn sàng mua bị hạn chế. Giá chào của nhà cung cấp không đổi so với hôm qua và giao dịch chung trên thị trường ở mức vừa phải.

       Về phía nguồn bổ sung từ nhập khẩu, chỉ số payable đối với đồng phế liệu nước ngoài duy trì ở mức cao. Mức khấu trừ đối với đồng phế liệu nhập khẩu tiếp tục tăng và chi phí nhập khẩu vẫn ở mức cao. Mặc dù yêu cầu của BIS Hoa Kỳ về việc bán nội địa 100% đối với black mass và phế liệu vonfram không liên quan trực tiếp đến đồng phế liệu, tín hiệu chính sách đã được phát đi rõ ràng. Xu hướng thắt chặt dòng chảy xuyên biên giới đối với đồng phế liệu cấp cao về cơ bản đã hình thành. Nguồn cung từ nước ngoài chưa cho thấy dòng hàng bổ sung rõ rệt vào Trung Quốc, chỉ giúp giảm bớt phần nào tình trạng thắt chặt trong nước.

       Nhìn chung, căng thẳng cốt lõi trên thị trường đồng phế liệu tuần này đã tăng sâu từ mô hình “thị trường thúc đẩy bởi bổ sung kho” của tuần trước sang “áp lực kép từ chi phí hóa đơn và tồn kho kinh doanh chênh lệch giá.” Xét bề ngoài, lợi thế thay thế của đồng phế liệu là chưa từng có, nhưng sau khi tỷ lệ hóa đơn bao gồm thuế tăng lên 12%, chi phí thực tế cuối cùng mà doanh nghiệp sử dụng phế liệu phải chịu không giảm tương ứng, và phần lợi từ chênh lệch giá đã bị chi phí thuế nuốt mất. Đồng thời, hàng tồn kho mà các nhà sản xuất thanh đồng tích lũy từ các đợt mua trước đó vì chênh lệch giá và lượng vốn bị kẹt trong đó đã khiến họ mất động lực tiếp tục đu theo giá cao và mua ở mức giá cao. Thị trường đã rơi vào trạng thái cân bằng yếu "bên bán sốt sắng bán, nhà sản xuất thanh đồng chờ giá thấp hơn." Nếu thị trường đồng phế liệu tiếp tục bế tắc ở mức cao theo kiểu "cung sẵn sàng bán, cầu không mua," thì sự phục hồi thực sự của tiêu thụ thực tế sẽ đòi hỏi giá đồng giảm trở lại để giải phóng đơn hàng từ người dùng cuối, hoặc chi phí hóa đơn giảm đáng kể để tái lập biên lợi nhuận hợp lý cho các nhà sản xuất thanh đồng. Nếu không, chênh lệch giá "cao giả tạo" giữa đồng cathode và đồng phế liệu sẽ vẫn tồn tại, và việc đồng phế liệu thay thế đồng cathode sẽ vẫn bị hạn chế.