Lo ngại về thắt chặt thanh khoản giảm nhẹ, giá nhôm chịu áp lực ở mức cao trong ngắn hạn [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp sáng nhôm SMM ngày 14/8

Hợp đồng tương lai: Nhôm SHFE đóng cửa ở mức 24.010 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,62%, với giá phá vỡ xuống dưới MA5 (khoảng 24.160) nhưng vẫn giữ ở trên MA10 (23.988,5) một chút; hỗ trợ từ đường trung bình động ngắn hạn đang bị thử thách, trong khi MA30 trung hạn (23.469,5) và MA60 (23.699,67) vẫn duy trì trạng thái thẳng hàng theo hướng tăng. MACD DIF=208,6, DEA=143,02; giao cắt vàng vẫn còn nguyên, nhưng histogram thu hẹp còn 131,17 (ngày trước 192,2), với động lượng tăng suy yếu ngày thứ ba liên tiếp. Khối lượng giao dịch tăng nhẹ lên 53.000 lô, và sự phân kỳ thị trường có phần gia tăng. Vùng giao dịch trọng tâm được khuyến nghị cho nhôm SHFE là 23.800-24.400. Nhôm LME đóng cửa ở mức 3.235,5 USD/tấn, giảm 0,08%; giá phá vỡ xuống dưới MA5 (3.296,9) và MA10 (3.271,2) nhưng vẫn nằm trên MA30 (3.200,3). Các đường trung bình động ngắn hạn đã chuyển thành kháng cự, trong khi hỗ trợ trung hạn vẫn còn nguyên vẹn. Histogram MACD thu hẹp còn 20,22 (ngày trước 41,42), với động lượng tăng tiếp tục suy yếu. Vùng giao dịch trọng tâm được khuyến nghị cho nhôm LME là 3.200-3.280.

Mặt vĩ mô: PPI tháng 7 của Mỹ không đổi so với tháng trước, trong khi tốc độ tăng so với cùng kỳ năm ngoái chậm lại còn 4,7% từ mức 5,5% trong tháng 6; PPI lõi tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức dự kiến 0,3%, và mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái giảm còn 4,2%. Dữ liệu cho thấy áp lực lạm phát của Mỹ tiếp tục hạ nhiệt và giới giao dịch hạ thêm kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 9; những bất đồng trong nội bộ Fed về lộ trình chính sách tiền tệ sắp tới đã trở nên công khai hơn. Chủ tịch Fed Cleveland Hammack tái khẳng định lập trường diều hâu, cho rằng cần hành động ngay từ bây giờ và cảnh báo rủi ro đối với ổn định tài chính từ đòn bẩy trái phiếu Kho bạc Mỹ và bong bóng AI. Ngược lại, Chủ tịch Fed Richmond Barkin ủng hộ giữ nguyên lãi suất, lập luận rằng lạm phát chủ yếu bắt nguồn từ các cú sốc tạm thời, nhưng cảnh báo rằng đầu tư AI và chuỗi cung ứng có thể mang lại áp lực giá kéo dài.

Các yếu tố cơ bản: Về phía nguồn cung, sản lượng nhôm hằng tuần của Trung Quốc về cơ bản ổn định trong tuần qua, và tỷ lệ nhôm lỏng tăng 0,19 điểm phần trăm so với tháng trước. Bên ngoài Trung Quốc, với việc tăng công suất tại các dự án mới và hoạt động khôi phục sản xuất tiếp tục tiến triển, nguồn cung nhôm dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, xu hướng giảm tồn kho nhôm thỏi toàn cầu khó có thể thay đổi trong ngắn hạn. Về phía nhu cầu, các ngành gia công hạ nguồn đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, với tỷ lệ vận hành chung chịu áp lực; phí gia công phôi nhôm đã giảm, làm suy yếu nhu cầu thay thế nhôm thỏi. Về phía tồn kho, tồn kho xã hội nhôm của Trung Quốc tiếp tục xu hướng giảm trong tuần này. Tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc giảm 19.000 tấn so với thứ Hai xuống còn 898.000 tấn, và giảm 35.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Tồn kho nhôm thỏi dự kiến tiếp tục giảm trong ngắn hạn, nhưng tốc độ giảm tồn kho dự kiến chậm lại trong nửa cuối tháng. Về phía nguồn cung nước ngoài, báo cáo kết quả bán niên của EGA thuộc UAE đã công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy luyện nhôm Al Taweelah, vốn bị đóng cửa sau vụ tấn công ngày 28/3. Trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy, 18% đã được khởi động lại. Sản lượng dự kiến phục hồi về mức trước sự cố vào quý I/2027. Sản lượng tại các nhà máy tinh luyện alumina giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2026, và công suất phục hồi lên 50% mức trước sự cố vào đầu tháng 7.

Thị trường nhôm sơ cấp:Đầu phiên, vùng giá trung tâm hợp đồng nhôm SHFE 2608 dịch chuyển thấp hơn so với hôm qua, tâm lý mua hàng trên thị trường cải thiện thêm và giao dịch giữa các thương nhân tương đối sôi động. Hôm nay, mức bù giao ngay của nhôm SHFE chủ yếu giao dịch trong khoảng từ ngang bằng so với hợp đồng 08 đến hợp đồng 08 cộng 10 nhân dân tệ/tấn, trong khi thị trường giao dịch so với hợp đồng 09 ở mức chiết khấu 30 nhân dân tệ/tấn đến 20 nhân dân tệ/tấn. Tại miền Đông Trung Quốc hôm nay, chỉ số tâm lý xuất hàng đạt 3,18, tăng 0,01 so với ngày trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 3,30, tăng 0,04 so với ngày trước. Giá nhôm tương lai đã điều chỉnh giảm phần nào. Hôm nay, mức sẵn sàng mua hàng của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại thị trường miền Trung Trung Quốc tăng nhẹ trở lại, và tổng khối lượng giao dịch trên thị trường phục hồi. Các thương nhân lớn vẫn có xu hướng rõ rệt giữ giá vững và hạn chế bán ra, và chênh lệch giá chào bán giữa thương nhân lớn và nhỏ ở mức rộng. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc tập trung quanh mức chiết khấu 110-150 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 09. Tại thị trường miền Trung Trung Quốc hôm nay, chỉ số tâm lý xuất hàng đạt 3,06, giảm 0,03 so với ngày trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,95, giảm 0,02 so với ngày trước. Hôm nay thị trường kỳ hạn giảm mạnh, còn thị trường giao ngay yếu ở miền Nam Trung Quốc vẫn không thay đổi. Tồn kho tăng trở lại sau bốn tháng, phần nào đè nặng lên kỳ vọng triển vọng thị trường, tâm lý bi quan dần xuất hiện. Trong bối cảnh cả giá tuyệt đối lẫn chênh lệch giao ngay - kỳ hạn đều suy yếu, bên nắm giữ ban đầu không giữ được giá, sau đó đồng loạt hạ giá và tăng bán để kịp thời thanh lý; báo giá chủ đạo ở mức chiết khấu từ 20 nhân dân tệ/tấn đến ngang giá, nguồn cung dồi dào như trong đợt tăng mạnh hôm qua. Về phía cầu, người mua hạ nguồn dần mua vào khi giá giảm từ vị thế đứng ngoài, với nhiệt tình hạn chế; thương nhân vẫn mua ít bán nhiều, chỉ mua theo nhu cầu, tạo sức cản đáng kể. Cả cung và cầu đều yếu, giao dịch tổng thể ảm đạm. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng 65-105 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2608.

Phế liệu nhôm:Hôm nay, giá nhôm giao ngay SMM A00 đóng cửa ở mức 24.120 nhân dân tệ/tấn, giảm 250 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Thị trường phế liệu nhôm Trung Quốc nhìn chung giảm theo, với giá phế liệu nhôm căng giảm 100 nhân dân tệ/tấn, trong khi dây nhôm trần sáng, phế liệu nhôm định hình không sơn và các loại tương tự đồng loạt giảm 200 nhân dân tệ/tấn. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, vào ngày 13 tháng 8, chênh lệch giá tại Phật Sơn giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm định hình hỗn hợp không sơn khoảng 2.310 nhân dân tệ/tấn, còn chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng nghiền khoảng 1.210 nhân dân tệ/tấn, đều nới rộng trở lại so với tuần trước. Trong khi giá nhôm sơ cấp tiếp tục tăng, biến động giá phế liệu nhôm tương đối hạn chế, cơ chế truyền dẫn giá bị cản trở, chủ yếu do hai yếu tố: thứ nhất, nhu cầu hợp kim nhôm thứ cấp ở hạ nguồn suy yếu nhẹ; trong bối cảnh kỳ nghỉ do nhiệt độ cao và mùa tiêu thụ thấp truyền thống, tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc tiếp tục giảm, lượng đơn hàng thu hẹp; thứ hai, tồn kho cao phế liệu hợp kim nhôm định hình như cửa và cửa sổ tại Hà Nam và các khu vực khác làm suy yếu độ co giãn tăng giá của phế liệu nhôm. Ngoài ra, các hạn chế về phía cung từ chính sách “lập hóa đơn ngược” vẫn tồn tại, và sự khan hiếm phế liệu nhôm tuân thủ, có hóa đơn hợp lệ tạo đáy cho giá phế liệu nhôm. Cửa sổ nhập khẩu gần đây đã cải thiện so với mức trước đó, khi hoạt động hỏi hàng và quan tâm mua của thương nhân tăng lên; hàng về dự kiến sẽ cập cảng dần từ giữa đến cuối tháng 8, có khả năng cải thiện nguồn cung nhập khẩu trong ngắn hạn. Giai đoạn nghỉ do nhiệt độ cao hiện vẫn chưa kết thúc, và các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc hạ nguồn đang duy trì tỷ lệ vận hành thấp. Phục hồi đơn hàng vẫn cần thời gian. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu có khả năng tiếp tục mua theo nhu cầu và giữ tồn kho thấp, trong khi giai đoạn bổ sung hàng tập trung vẫn còn phải chờ. Đáng chú ý, chênh lệch giữa giá nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn căng đã nới rộng lên 1.210 nhân dân tệ/tấn, và lợi thế kinh tế của phế liệu nhôm so với nhôm sơ cấp đã phục hồi phần nào. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục đi ngang trong biên độ cao và hẹp trong ngắn hạn, với nhu cầu sử dụng cuối yếu vẫn là yếu tố cốt lõi kìm hãm giá.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Giao ngay: Hôm nay, báo giá thị trường hợp kim nhôm nhìn chung giảm, với giá SMM ADC12 giảm 200 nhân dân tệ/tấn. Đà giảm của giá tương lai tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường giao ngay, và các doanh nghiệp nhìn chung hạ báo giá theo. Nhu cầu hạ nguồn vẫn trong mùa thấp điểm, một số doanh nghiệp vẫn đang nghỉ do nhiệt độ cao hoặc vận hành dưới công suất; đơn hàng sử dụng cuối và nhu cầu mua hàng yếu, và thị trường giao ngay thiếu động lực tăng bền vững. Tuy nhiên, phía chi phí vẫn hỗ trợ phần nào, do giá phế liệu nhôm nhìn chung vẫn ở mức cao, khiến các doanh nghiệp còn ít dư địa giảm giá thêm. Thị trường thiếu động lực tăng từ nhu cầu, trong khi đà giảm bị chi phí kiềm chế. Giá ADC12 dự kiến tiếp tục đi ngang trong biên độ trong ngắn hạn.

Triển vọng tổng thể:Về vĩ mô, PPI tháng 7 và PPI lõi của Mỹ đều giảm so với cùng kỳ, thấp hơn cả kỳ vọng lẫn số liệu trước đó. Áp lực lạm phát dịu thêm, trong khi kỳ vọng thị trường về việc Fed Mỹ tăng lãi suất vào tháng 9 giảm xuống và lo ngại thắt chặt thanh khoản dịu bớt đôi chút. Về cơ bản, tồn kho nhôm thỏi tiếp tục giảm, nhưng tốc độ giảm tồn kho dự kiến chậm lại trong nửa cuối tháng; việc khôi phục sản xuất tại các lò luyện nhôm Trung Đông đã nhanh hơn so với kỳ vọng trước đó của thị trường, và mức bù khan hiếm nguồn cung đã được định giá trước đó hiện chịu áp lực thu hẹp. Mặc dù phục hồi vĩ mô và quá trình giảm tồn kho tiếp diễn trong nửa đầu tháng 8 đã hỗ trợ giá nhôm, tâm lý thị trường đã đảo chiều và giá nhôm dự kiến sẽ vẫn chịu áp lực ở mức cao trong ngắn hạn, với dư địa tăng bị hạn chế phần nào bởi kỳ vọng nối lại sản xuất.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp hay quyết định nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên sử dụng nội dung này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]