Hợp đồng thiếc SHFE 2609 giảm do giảm vị thế, đóng cửa ở mức 427.490, với dòng vốn chảy ra 221 triệu [SMM Tin Morning Brief]

Hợp đồng tương lai

LME: Thiếc kỳ hạn ba tháng trên LME trong giao dịch điện tử ngày 13/8 đóng cửa quanh 55.535 USD/tấn, giảm 30 USD, tương đương 0,05%; trong phiên Á/Âu có lúc vọt lên 56.100 USD/tấn (+0,96%; cao nhất 56.385 USD/tấn), còn phiên Mỹ trả lại đà tăng trong bối cảnh tâm lý vĩ mô — diễn biến "Á/Âu vọt lên, phiên Mỹ trả lại" có mức độ đồng bộ cao với SHFE. Tồn kho thiếc LME ngày 13/8 là 5.535 tấn, giảm 55 tấn trong ngày; warrant đăng ký 4.685 tấn, warrant hủy 850 tấn, và tỷ lệ warrant hủy là 15,36% — sắc thái "siết cung" từ tồn kho thấp + lượng hủy cao vẫn còn nguyên vẹn.

Trung Quốc (phiên ngày 13/8 → phiên sáng 14/8): Hợp đồng thiếc SHFE 2609 đóng cửa phiên ngày tại 425.650 nhân dân tệ/tấn, giảm 3.120 nhân dân tệ, tương đương 0,73%; mở cửa tại 432.860, cao nhất 433.980 và thấp nhất 422.050; khối lượng giao dịch là 175.729 hợp đồng, số hợp đồng mở là 45.587, giảm 3.045 hợp đồng; tính đến thời điểm đóng cửa 15:00, tổng dòng vốn rút ra đạt 221 triệu nhân dân tệ.

Tồn kho:

• Tồn kho thiếc LME là 5.535 tấn (ngày 13/8, -55 tấn); tỷ lệ warrant hủy 15,36% đang tiến gần ngưỡng siết cung 20%, và nguồn cung hàng giao bên ngoài Trung Quốc tiếp tục thắt chặt;

• Warrant thiếc SHFE ngày 13/8 là 5.128 tấn, giảm 71 tấn trong ngày (Thượng Hải -39 còn 1.907; Quảng Đông -32 còn 3.163; Giang Tô 58 tấn, không đổi), tồn kho tuần là 5.063 tấn (-63 tấn);

Vĩ mô: sau số liệu CPI ôn hòa, xác suất tăng lãi suất là 40,1%; tối nay lúc 20:30, PPI tháng 7 của Mỹ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sẽ tiếp tục kiểm chứng kỳ vọng "không tăng lãi suất"

(1) CPI tháng 7 ôn hòa, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm xuống còn 40,1%. CPI tháng 7 của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước (trước đó 3,5%) và 0,1% so với tháng trước (trước đó -0,4%); CPI lõi tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước (trước đó 2,6%, mức thấp nhất trong hơn bốn năm) và 0,2% so với tháng trước (trước đó 0%). CME FedWatch: Xác suất giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 59,9%, xác suất lũy kế tăng 25 điểm cơ bản 40,1%; đến tháng 10, giữ nguyên 45,3%, lũy kế tăng 25 điểm cơ bản 44,9%, lũy kế tăng 50 điểm cơ bản 9,8%.

(2) “Người thì thầm của Fed” Timiraos: Báo cáo lạm phát tháng 7 phù hợp kỳ vọng, giảm áp lực buộc Fed phải tăng lãi suất vào tháng tới, nhưng không cung cấp nhiều chỉ dẫn rõ ràng về triển vọng lãi suất dài hạn. Xiong Yuan của Chứng khoán Guosheng: Tốc độ MoM chuẩn hóa theo năm trong 3 tháng của CPI lõi giảm từ 2,3% trong tháng 6 xuống 1,6%, áp lực lạm phát nội tại hạ nhiệt; kết hợp bảng lương phi nông nghiệp và CPI, Fed nhiều khả năng sẽ không tăng cũng không cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lập trường diều hâu của Warsh/Kashkari chưa giảm bớt, nhưng “khó tìm lý do cấp bách để tăng lãi suất.”

(3) Tối nay lúc 20:30, PPI tháng 7 của Mỹ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc vào ngày 8/8 sẽ là neo tiếp theo sau CPI để kiểm chứng độ bền vững của “lạm phát ôn hòa”; không có cuộc họp FOMC nào vào tháng 8 (hội nghị chuyên đề Jackson Hole sẽ diễn ra tại Wyoming vào tháng 8), và trước cuộc họp FOMC tháng 9 còn có ba báo cáo: PCE tháng 8 (29/8), bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 (4/9) và CPI tháng 8 (11/9).

(4) Địa chính trị và chuỗi AI: tình hình eo biển Hormuz vẫn bất ổn (Iran phủ nhận việc mở cửa hoàn toàn, và các lực lượng Mỹ được cho là đã nổ súng vào các tàu liên quan đến Iran), và bất định về giá dầu chưa tan biến; lợi nhuận ròng nửa đầu năm của Foxconn Industrial Internet tăng 96%, chi tiêu vốn cho máy chủ AI vẫn ở mức cao, và “solder alpha” của thiếc mang lại hỗ trợ trung và dài hạn.

Yếu tố cơ bản: Yinman ngừng toàn bộ + trần 50% của Wa State, các ràng buộc nguồn cung cứng vẫn còn nguyên

(1) Các hoạt động khai thác, tuyển quặng và xử lý quặng đuôi của Yinman Mining đều tạm dừng, thời gian ngừng hoạt động vẫn chưa được quyết định. Xingye Silver&Tin công bố ngày 31/7 rằng các hệ thống khai thác, tuyển quặng và xử lý quặng đuôi đều đã dừng sản xuất, và lượng quặng đệm trên mặt 350.000 tấn đã mất tác dụng; với mỏ thiếc-bạc lõi có công suất khai thác và tuyển quặng 1,65 triệu tấn/năm, ước tính việc đình chỉ ngắn 1–2 tháng ảnh hưởng khoảng 1.000 tấn hàm lượng kim loại thiếc (tương đương 3%–4% tinh quặng thiếc của Trung Quốc); nếu quá trình điều tra/khắc phục kéo dài sang quý 4, thâm hụt nguồn cung quặng trong nước sẽ còn nới rộng thêm.

(2) Mức “trần 50%” của Bang Wa vẫn giữ nguyên: trần khôi phục sản xuất cả năm bị khóa ở mức 40%–50% so với mức trước lệnh cấm, và việc nối lại sản xuất toàn phần bị lùi sang năm 2027; việc chuyển tiếp phí bơm nước tháng 2 (tăng 5% đối với hàng xuất khẩu + thuế hiện vật 30% ban đầu = tổng cộng 35%) làm tăng chi phí khai thác, và vụ nổ tháng 4 tại nhà máy chất nổ Panghsang làm gián đoạn chuỗi cung ứng chất nổ; xuất khẩu quặng thiếc hàng tháng của Myanmar sang Trung Quốc phục hồi lên trên 6.000 tấn trong tháng 7, vẫn chỉ bằng 40%–50% mức bình thường.

Thị trường giao ngay (tóm tắt 13/8 + ước tính sáng 14/8)

Giao dịch: “Các bên tham gia thị trường giao ngay có tâm lý bi quan và chờ đợi, trong khi hoạt động bổ sung hàng tổng thể do nhu cầu thiết yếu dẫn dắt đã trở thành xu hướng chủ đạo.” Sau khi thị trường tương lai lùi từ 433.000 trong phiên đêm 12/8 về khoảng 425.000 trong phiên ngày 13/8, các doanh nghiệp hạ nguồn và người dùng cuối đã hỏi giá trong vùng 422.000–425.000, và mức sẵn sàng chốt giá của họ tăng lên so với đầu phiên; một số nhà máy hàn và công ty điện tử đã hoàn tất các giao dịch lô nhỏ vào buổi sáng; tuy nhiên, sau khi thị trường tương lai buổi chiều dao động quanh 425.000, hoạt động mua theo sau hạ nhiệt trở lại. Cả ngày là “sự giải phóng nhu cầu cứng sau khi giá lùi khỏi đỉnh, thay vì khởi đầu của hoạt động bổ sung hàng chủ động”—điện tử tiêu dùng thông thường và hàn thông thường vẫn trong trạng thái chờ đợi trái vụ, chỉ duy trì mua cứng; nhu cầu hàn cao cấp liên quan đến máy chủ AI và đóng gói tiên tiến vẫn duy trì tốt nhưng chưa đủ trong ngắn hạn để thúc đẩy khối lượng hàng giao ngay.

[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác do SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành tư vấn ra quyết định. Thông tin cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành nghiên cứu đầu tư trực tiếp hay tư vấn ra quyết định. Khách hàng nên ra quyết định thận trọng và không sử dụng nội dung này thay cho đánh giá độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM]