[Đánh giá và dự báo giá bạch kim và palladi]
Tuần này (7/8-13/8), giá bạch kim và palladi giảm sau đà tăng nhanh và đi ngang ở mức cao, đóng cửa tuần giảm nhẹ.
Đầu tuần, bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ giảm 23.000, trái với kỳ vọng tăng 80.000, mức tệ nhất trong năm nay. Kỳ vọng Fed Mỹ tăng lãi suất hạ nhiệt đáng kể, giá bạch kim và palladi tiếp tục xu hướng vững chắc của tuần trước.
Giữa tuần, đàm phán Mỹ-Iran gặp trở ngại mới và căng thẳng địa chính trị leo thang; bạch kim và palladi tăng vọt trong phiên rồi giảm mạnh. Bạch kim chạm mức cao 441,85 nhân dân tệ/g, mức cao mới của đợt hồi phục này, nhưng đóng cửa giảm 0,90% ở mức 430,55 nhân dân tệ/g, cho thấy áp lực bán chốt lời lớn.
Cuối tuần, CPI tháng 7 của Mỹ được công bố, tăng 3,4% so cùng kỳ năm trước (trước đó 3,5%) và tăng 0,1% so tháng trước, CPI lõi tăng 2,5% so cùng kỳ năm trước (trước đó 2,6%), đều phù hợp kỳ vọng. Lạm phát hạ nhiệt nhẹ nhưng không giảm nhiều hơn dự kiến. Xác suất Fed Mỹ tăng lãi suất vào tháng 9 giảm nhẹ từ 47% xuống 45%, thị trường nhận định dữ liệu trung tính. Kết hợp với mức phục hồi tích lũy lớn và nhu cầu điều chỉnh kỹ thuật vùng quá mua, cả bạch kim và palladi đều giảm vào ngày 13/8.
Hợp đồng bạch kim giao dịch nhiều nhất trên GFEX đạt mức cao nhất tuần 441,85 nhân dân tệ/g và mức thấp nhất 427,10 nhân dân tệ/g, đóng cửa ngày 13/8 ở mức 430,70 nhân dân tệ/g, với bạch kim giảm khoảng 0,65% so tuần trước; hợp đồng palladi giao dịch nhiều nhất đạt mức cao nhất tuần 336,00 nhân dân tệ/g và mức thấp nhất 320,20 nhân dân tệ/g, đóng cửa ngày 13/8 ở mức 320,95 nhân dân tệ/g, với palladi giảm khoảng 1,47% so tuần trước.
Trên thị trường giao ngay, khi giá bạch kim và palladi kỳ hạn nhìn chung dao động quanh mức cao gần đây, áp lực bán giao ngay là khá lớn. Ngoài ra, hàng giá thấp xuất hiện và cửa sổ nhập khẩu bạch kim mở ra, nên báo giá bạch kim chủ đạo ở mức chiết khấu khoảng 5-3 nhân dân tệ/g so với hợp đồng giao dịch nhiều nhất, với mức chiết khấu nới rộng so tuần trước. Báo giá palladi chủ đạo ở mức chiết khấu khoảng 3,5-1,5 nhân dân tệ/g so với hợp đồng giao dịch nhiều nhất. Khi giá kỳ hạn đi ngang ở mức cao, tiêu thụ hạ nguồn vẫn yếu, các doanh nghiệp người dùng cuối chủ yếu mua bổ sung theo nhu cầu. Nhìn chung, cạnh tranh báo giá trên thị trường giao ngay bạch kim và palladium gia tăng trong tuần, trong khi tiêu thụ vẫn yếu.
Nhìn tới phía trước, giá bạch kim và palladium hiện đang trong vùng tích lũy ở mức cao sau đợt hồi phục từ vùng quá bán. Động lượng tăng ngắn hạn đã suy yếu, và các yếu tố tăng giá và giảm giá đan xen. Về phía tăng giá, bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 và CPI của Mỹ đều cho thấy kinh tế hạ nhiệt và lạm phát giảm nhẹ. Kỳ vọng về việc Fed Mỹ tăng lãi suất tiếp tục hội tụ ở biên, và lãi suất thực giảm hỗ trợ định giá kim loại quý. Kỳ vọng về bảo hộ thương mại thông qua thuế quan Mục 232 tạo hỗ trợ đáy trung hạn. Tuy nhiên, các sức ép giảm giá vẫn hiện hữu rõ ràng. Thứ nhất, đợt điều chỉnh trong tuần này sau cú tăng nhanh cho thấy một phần động lượng hồi phục quá bán trước đó đã được giải phóng. Kháng cự kỹ thuật phía trên 440 nhân dân tệ/g đối với bạch kim và 335 nhân dân tệ/g đối với palladium tương đối mạnh, và áp lực chốt lời lớn. Thứ hai, xác suất Fed Mỹ tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn gần 50%; giọng điệu diều hâu của Fed chưa đảo ngược về căn bản, và ràng buộc lãi suất vẫn còn. Thứ ba, eo biển Hormuz thực tế vẫn bị phong tỏa, nên rủi ro biến động địa chính trị tái bùng phát vẫn còn. Diễn biến giá sau đó vẫn sẽ phụ thuộc vào tiến triển thực chất trong đàm phán Mỹ-Iran, tín hiệu từ cuộc họp tháng 8 của Fed và định hướng thêm từ dữ liệu vĩ mô.
[Bình luận dữ liệu tuần bạch kim và palladium]
Tồn kho bạch kim và palladium trên COMEX trong tuần này giảm nhẹ đồng bộ. Tồn kho bạch kim nối dài xu hướng giảm trước đó, với tổng tồn kho giảm xuống còn khoảng 393.500 ounce, giảm khoảng 5.000 ounce so với tuần trước. Xu hướng giảm tồn kho tiếp diễn. Nguyên nhân cốt lõi là trong bối cảnh giá tích lũy ở mức cao, hoạt động mua công nghiệp thận trọng nhưng vẫn có nhu cầu mua bắt đáy để bổ sung kho ở vùng giá thấp hơn. Ngoài ra, sau đợt hồi phục giá trước đó, một số biên lai kho bị hủy và luân chuyển ra ngoài, tồn kho tiếp tục được hấp thụ. Tồn kho palladium cũng giảm nhẹ, với tổng tồn kho ở mức khoảng 251.100 ounce. Dù giảm nhẹ so với tuần trước, vẫn ở gần mức cao nhất một năm. Lượng tồn kho đệm tại các kho của Mỹ dồi dào, và bức tranh nguồn cung nới lỏng chưa thay đổi về căn bản.
Về nhập khẩu, lượng nhập khẩu bạch kim và palladium của Trung Quốc vẫn ở mức cao, và nhập khẩu đã tăng nhanh từ đầu năm 2026. Nguồn cung bạch kim và palladium trong nước hiện tương đối dồi dào, tạo áp lực giảm lên giá trong nước.
Ở các ETF, lượng nắm giữ ETF bạch kim và palladium tiếp tục phân hóa. ETF bạch kim ghi nhận dòng tiền vào nhỏ lẻ trong giai đoạn giá phục hồi, nhưng chưa xuất hiện tích lũy quy mô lớn bền vững, và khẩu vị phân bổ của các tổ chức vẫn thận trọng. ETF palladium kéo dài xu hướng dòng tiền ra ròng trong trung và dài hạn. Dòng vốn dài hạn rút ra chưa đảo chiều căn bản, khiến hỗ trợ cho giá palladium yếu hơn so với bạch kim.
Về lãi suất cho thuê, lãi suất cho thuê bạch kim và palladium tại London duy trì ở mức thấp. Lãi suất cho thuê bạch kim kỳ hạn một tháng dưới 2%, còn lãi suất cho thuê palladium kỳ hạn một tháng dao động quanh 1%, cho thấy thanh khoản thị trường giao ngay dồi dào và nhu cầu vay yếu; bức tranh nguồn cung nới lỏng tổng thể không thay đổi.
[Hợp chất nhóm bạch kim]
Tuần này, giá axit cloroplatinic và palladi clorua trước tiên tăng vọt rồi giảm nhẹ từ mức cao, do chi phí nguyên liệu thô đầu nguồn tăng, nhưng giao dịch giao ngay nhìn chung ảm đạm. Nhu cầu hạ nguồn từ chất xúc tác ô tô, dược phẩm và hóa dầu yếu. Các doanh nghiệp chủ yếu bổ sung hàng theo nhu cầu và thiếu hoạt động mua bền vững. Phí gia công giảm khi giao dịch suy yếu.
Tuần này, giá axit cloroplatinic và palladi clorua cho thấy mô hình “tăng vọt trước rồi giảm nhẹ từ mức cao”. Từ thứ Hai đến thứ Tư, giá đi ngang trong khoảng 178,5-179,5 nhân dân tệ/g, và thứ Năm tiếp tục giảm xuống 176,5 nhân dân tệ/g, giảm khoảng 1,9%. Palladi clorua có xu hướng mạnh hơn một chút so với axit cloroplatinic. Giá tiếp tục nhích lên vào đầu tuần, đạt mức cao trong tuần là 207,5 nhân dân tệ/g vào ngày 11 tháng 8, nhưng sau đó nhanh chóng giảm trở lại 202,5 nhân dân tệ/g trong hai ngày tiếp theo.
Đợt tăng giá hợp chất lần này chủ yếu do nguyên liệu thô đầu nguồn thúc đẩy, trong đó chi phí nguyên liệu kéo giá hợp chất đi lên. Dù giá ở mức cao, giao dịch giao ngay ảm đạm là đặc điểm chính trong suốt giai đoạn. Nhu cầu công nghiệp hạ nguồn từ chất xúc tác ô tô, dược phẩm và hóa dầu yếu. Doanh nghiệp người dùng cuối chủ yếu bổ sung hàng theo nhu cầu, thiếu lực mua bền vững, do đó giá hợp chất dần giảm sau cú tăng ban đầu vì không có sự hỗ trợ từ nhu cầu. Nhu cầu hạ nguồn yếu và chi phí nguyên liệu thô tăng đã thu hẹp biên lợi nhuận chung của các nhà sản xuất compound. Được biết, phí gia công của các nhà sản xuất compound nhìn chung có xu hướng giảm để giảm bớt môi trường giao dịch khó khăn.
![Bạch kim ảm đạm, chênh lệch chiết khấu giao dịch bạch kim giao ngay thu hẹp, tiêu thụ phục hồi nhẹ [Bản tin hằng ngày SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VphiQ20251217171736.jpg)
