Lạm phát hạ nhiệt nhẹ làm dịu lo ngại vĩ mô, hoạt động khôi phục sản xuất tăng tốc và tâm lý thị trường đảo chiều [Bản tin giá nhôm tuần SMM]

SMM, ngày 13/8:

1. Góc nhìn vĩ mô

Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đã được công bố. Dữ liệu từ Bộ Lao động Mỹ cho thấy tăng trưởng CPI chưa điều chỉnh mùa vụ tháng 7 của Mỹ so với cùng kỳ năm ngoái chậm lại còn 3,4%, tăng trưởng CPI lõi chậm lại còn 2,5%, CPI sau điều chỉnh mùa vụ tăng 0,1% so với tháng trước và CPI lõi tăng 0,2% so với tháng trước, đều phù hợp với kỳ vọng thị trường. Sau khi công bố, kỳ vọng của giới giao dịch về việc Fed Mỹ tăng lãi suất vào tháng 9 về cơ bản vẫn ổn định. Tổng thống Mỹ Trump cho biết Mỹ hiện đang “xử lý vấn đề Iran một cách lặng lẽ” và cho biết thay vì phát động một chiến dịch quân sự quy mô lớn khác, ông muốn tăng cường sức ép kinh tế. Iran đang yêu cầu bồi thường tổn thất trong 5 tháng xung đột quân sự vừa qua, trong khi Mỹ cũng yêu cầu Iran bồi thường và đã chỉ thị các đại diện đưa yêu cầu này vào toàn bộ các cuộc đàm phán trong tương lai. Ngoại trưởng Iran Araghchi cho biết hiện chưa có đàm phán nào giữa Iran và Mỹ, nhưng các bên trung gian vẫn đang tìm cách nối lại đàm phán. Zolghadr, Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran, cho biết nếu Mỹ không thay đổi hành vi, eo biển Hormuz sẽ vẫn bị phong tỏa; điều kiện tiên quyết để mở lại là Mỹ đáp ứng 5 điều kiện, bao gồm chấm dứt vĩnh viễn các hoạt động quân sự nhằm vào Iran. Cục Thống kê Quốc gia: Giá tiêu dùng tháng 7 tăng 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

2. Các yếu tố cơ bản

Về nguồn cung, sản lượng nhôm hàng tuần của Trung Quốc về cơ bản ổn định trong tuần qua, tỷ lệ nhôm lỏng tăng 0,19 điểm phần trăm so với tháng trước. Bên ngoài Trung Quốc, khi các dự án mới vận hành tăng công suất và quá trình khôi phục sản xuất tiến triển, nguồn cung nhôm dự kiến tiếp tục tăng. Tuy nhiên, xu hướng giảm tồn kho nhôm thỏi toàn cầu vẫn không đổi trong ngắn hạn. Về nhu cầu, ngành gia công hạ nguồn đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, tỷ lệ vận hành chung chịu áp lực; phí gia công phôi nhôm giảm, nhu cầu thay thế nhôm thỏi suy yếu. Về tồn kho, tồn kho xã hội nhôm của Trung Quốc tiếp tục xu hướng giảm trong tuần này. Tính đến thứ Năm, tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc giảm 19.000 tấn so với thứ Hai còn 898.000 tấn và giảm 35.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Tồn kho nhôm thỏi dự kiến tiếp tục xu hướng giảm trong ngắn hạn, nhưng tốc độ giảm tồn kho dự kiến sẽ chậm lại trong nửa cuối tháng. Nguồn cung bên ngoài Trung Quốc: Báo cáo kết quả bán niên của EGA (UAE) đã công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy luyện nhôm AlTaweelah, vốn bị đóng cửa sau vụ tấn công ngày 28/3. Trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy, 18% đã được khởi động lại. Sản lượng dự kiến trở lại mức trước sự cố vào quý I/2027. Sản lượng nửa đầu năm 2026 của nhà máy tinh luyện alumina giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước, và công suất đã phục hồi lên 50% mức trước sự cố vào đầu tháng 7.

Nhìn chung, về mặt vĩ mô, tốc độ tăng so với cùng kỳ của CPI và CPI lõi tháng 7 của Mỹ lần lượt hạ nhiệt xuống 3,4% và 2,5%, đều phù hợp với kỳ vọng thị trường. Đà hạ nhiệt nhẹ của lạm phát đã làm dịu lo ngại của thị trường về việc Fed tăng lãi suất mạnh tay hơn. Động lực tăng ngắn hạn của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ suy yếu, áp lực thanh khoản vĩ mô phần nào hạ nhiệt; kết hợp với những bất đồng dai dẳng về tình hình Trung Đông, các yếu tố này đã hỗ trợ tạm thời cho giá nhôm. Về mặt cơ bản, tồn kho nhôm thỏi tiếp tục giảm, nhưng dự kiến tốc độ giảm sẽ chậm lại trong nửa cuối tháng. Về phía nguồn cung bên ngoài Trung Quốc, EGA của UAE đã công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy luyện nhôm AlTaweelah. Hiện 18% trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy đã được khởi động lại, và tốc độ khôi phục sản xuất nhanh hơn kỳ vọng trước đây của thị trường. Phần bù do thắt chặt nguồn cung đã được phản ánh vào giá trước đó nay chịu áp lực điều chỉnh giảm. Dù đà phục hồi vĩ mô và việc giảm tồn kho tiếp diễn trong nửa đầu tháng 8 đã hỗ trợ giá nhôm tăng, tâm lý thị trường đã xoay chiều, và giá nhôm dự kiến giao dịch chịu áp lực ở vùng giá cao trong ngắn hạn, với dư địa tăng bị hạn chế phần nào bởi kỳ vọng khôi phục sản xuất. Tuần tới, hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến giao dịch trong khoảng 23.600–24.450 nhân dân tệ/tấn; nhôm LME dự kiến giao dịch trong khoảng 3.180–3.330 USD/tấn. Trong thời gian tới, cần theo dõi sát tiến độ khôi phục sản xuất tại Trung Đông và diễn biến kế hoạch đưa vào vận hành các dự án mới.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không phải là tư vấn nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không nên sử dụng bài viết này thay thế cho phán đoán độc lập của chính mình. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]