CPI đúng như kỳ vọng làm dịu lo ngại vĩ mô, tiếp tục giảm tồn kho hỗ trợ giá [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng nhôm SMM]

Biên bản họp sáng nhôm SMM ngày 13/8

Hợp đồng tương lai: Giá nhôm SHFE đóng cửa ở 24.195 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,62%, với giá giảm xuống dưới MA5 (24.187) nhưng vẫn nằm trên MA10 (23.961), MA30 (23.435) và MA60 (23.708). Hỗ trợ từ đường trung bình động ngắn hạn đang chịu thử thách, nhưng cấu trúc tăng giá trung hạn vẫn được giữ vững. Chỉ báo MACD cho thấy DIF=224,4 và DEA=128,3, duy trì tín hiệu giao cắt vàng, nhưng histogram thu hẹp về 192,2 (so với 224,33 phiên trước), và động lượng tăng giá có phần suy yếu. Khối lượng giao dịch tiếp tục giảm còn 48.900 hợp đồng, và tâm lý chờ đợi và quan sát của thị trường ở vùng giá cao khá mạnh. Biên độ giao dịch trọng tâm khuyến nghị cho nhôm SHFE là 23.800-24.500 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm LME đóng cửa ở 3.312 USD/tấn, giảm nhẹ 0,05%, với giá giảm xuống dưới MA5 (3.318,6) nhưng vẫn nằm trên MA10 (3.274,55), MA30 (3.198,73) và MA60 (khoảng 3.326). Hỗ trợ từ đường trung bình động ngắn hạn đang chịu thử thách, nhưng cấu trúc tăng giá trung hạn vẫn được giữ vững. Histogram MACD thu hẹp về 41,42 (so với 53,97 phiên trước), và động lượng tăng giá có phần suy yếu. Biên độ giao dịch trọng tâm khuyến nghị cho nhôm LME là 3.280-3.340 USD/tấn.

Bối cảnh vĩ mô: Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đã được công bố. Dữ liệu do Bộ Lao động Mỹ công bố cho thấy CPI chưa điều chỉnh theo mùa vụ tháng 7 của Mỹ tăng trưởng chậm lại còn 3,4% so với cùng kỳ năm trước, CPI lõi tăng trưởng chậm lại còn 2,5% so với cùng kỳ năm trước, CPI điều chỉnh theo mùa vụ tăng 0,1% so với tháng trước và CPI lõi tăng 0,2% so với tháng trước, đều phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Sau khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn nhìn chung ổn định.

Yếu tố cơ bản: Về nguồn cung, sản lượng nhôm hàng tuần của Trung Quốc tuần này về cơ bản ổn định, và tỷ lệ nhôm lỏng tăng 0,19 điểm phần trăm so với tuần trước. Bên ngoài Trung Quốc, khi các dự án mới tăng công suất và hoạt động khôi phục sản xuất tiếp tục tiến triển, nguồn cung nhôm dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, xu hướng giảm tồn kho nhôm thỏi trên toàn cầu khó có khả năng thay đổi trong ngắn hạn. Về nhu cầu, ngành gia công hạ nguồn đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, và tỷ lệ vận hành tổng thể chịu áp lực. Phí gia công phôi nhôm giảm trở lại, làm giảm nhu cầu thay thế đối với nhôm thỏi. Về tồn kho, tồn kho xã hội nhôm Trung Quốc tiếp tục xu hướng giảm trong tuần này. Tính đến thứ Năm, tồn kho xã hội nhôm thỏi Trung Quốc giảm 19.000 tấn so với thứ Hai xuống còn 898.000 tấn, và giảm 35.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Tồn kho nhôm thỏi dự kiến tiếp tục giảm trong ngắn hạn. Về nguồn cung nước ngoài, báo cáo kết quả kinh doanh bán niên của UAE EGA đã tiết lộ tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy luyện nhôm AlTaweelah, nơi đã bị đóng cửa sau vụ tấn công vào ngày 28 tháng 3. Trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy, 18% đã được khởi động lại, và sản lượng dự kiến trở lại mức trước sự cố vào quý I/2027. Sản lượng nửa đầu năm 2026 của nhà máy lọc alumina giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái, và công suất đã phục hồi lên 50% mức trước sự cố vào đầu tháng 7.

Thị trường nhôm sơ cấp: Đầu phiên giao dịch, hợp đồng nhôm SHFE 2608 tiếp tục giao dịch ở vùng giá cao. Vô Tích ghi nhận lượng xuất kho tương đối lớn, trong khi lượng nhập kho tương đối nhỏ do các vấn đề thời tiết tạm thời. Giao dịch giữa các thương nhân tương đối sôi động. Mức giao dịch chính của premium giao ngay nhôm SHFE hôm nay nằm trong khoảng 8-10 nhân dân tệ/tấn, còn hợp đồng tháng 8 ở mức +10 nhân dân tệ/tấn. Chỉ số tâm lý xuất hàng tại miền Đông Trung Quốc hôm nay đạt 3,17, tăng 0,02 so với ngày hôm trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 3,26, tăng 0,06 so với ngày hôm trước. Giá nhôm tương lai đã tăng trong nhiều ngày liên tiếp. Tâm lý mua tại miền Trung Trung Quốc duy trì ảm đạm suốt phiên, do các doanh nghiệp gia công hạ nguồn chịu sức ép từ đơn hàng mùa thấp điểm không đủ và tồn kho tại nhà máy cao, cộng với giá nhôm cao; tâm lý mua duy trì ở mức thấp và có xu hướng suy yếu thêm. Giá nhôm tăng và các mức premium/chiết khấu dịu bớt phần nào, do đó mức sẵn sàng bán của nhà cung cấp phục hồi nhẹ. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại miền Trung Trung Quốc xoay quanh mức chiết khấu 100-140 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 8. Chỉ số tâm lý xuất hàng tại miền Trung Trung Quốc hôm nay đạt 3,09, tăng 0,03 so với ngày hôm trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,93, giảm 0,01 so với ngày hôm trước. Giá nhôm tương lai hôm nay tiếp tục tăng mạnh, trong khi giá giao ngay tại miền Nam Trung Quốc chịu nhiều áp lực. Mức giá tuyệt đối cao cộng với premium cao đã thúc đẩy nhà cung cấp bán mạnh để thu tiền mặt, thậm chí có lúc xảy ra làn sóng bán tháo; xu hướng giảm của premium và chiết khấu khó có thể kiềm chế. Trong khi đó, sức hấp thụ phía cầu đã suy yếu đáng kể: người dùng hạ nguồn chỉ duy trì hình thức mua thụ động tức thời ở mức tối thiểu, còn thương nhân chỉ tham gia chậm rãi để ép giá xuống và mua khi giá giảm. Ngoài ra, tâm lý bi quan cục bộ gia tăng, càng khuếch đại mất cân bằng cung cầu ở cả hai đầu. Báo giá chủ đạo ở mức chiết khấu từ -30 đến -10 nhân dân tệ/tấn; hàng chiết khấu sâu tràn lan trong lưu thông, thậm chí có một số lô bán tháo giá cực thấp, thị trường dần có dấu hiệu có báo giá nhưng hầu như không giao dịch. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng từ 100 nhân dân tệ/tấn đến 140 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2608.
Nhôm phế liệu:Hôm nay, giá nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 24.370 nhân dân tệ/tấn, tăng mạnh 270 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Thị trường nhôm phế liệu Trung Quốc nhìn chung tăng theo, trong đó giá phế liệu nhôm tense tăng phổ biến 100 nhân dân tệ/tấn, còn dây nhôm trần sáng, phế liệu nhôm định hình không sơn và các vật liệu tương tự khác tăng 200-300 nhân dân tệ/tấn. Về chênh lệch giá, ngày 12/8, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm định hình hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn vào khoảng 2.360 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense cắt vụn vào khoảng 1.260 nhân dân tệ/tấn. Khi giá nhôm sơ cấp tiếp tục tăng, nhôm phế liệu thiếu động lực tăng theo, và chênh lệch giá lại nới rộng. Hợp kim nhôm thứ cấp và nhu cầu hạ nguồn của nó suy yếu ở mức biên; cùng với tồn kho cao nguyên liệu phế liệu nhôm hợp kim biến dạng như cửa và cửa sổ tại Hà Nam và các khu vực khác, cơ chế truyền dẫn giá nhôm phế liệu bị cản trở, và động lực tăng theo giá rõ ràng không đủ. Do ảnh hưởng của mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc hạ nguồn tiếp tục giảm, khối lượng đơn hàng thu hẹp, và thị trường nhôm phế liệu thiếu hỗ trợ thực chất. Trong thời gian tới, sự mất cân đối cung cầu khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhiều khả năng sẽ duy trì chiến lược vận hành mua theo nhu cầu và tồn kho thấp. Tâm lý giao dịch thị trường khó cải thiện đáng kể. Giá phế liệu nhôm tấm vụn tính theo hàm lượng nhôm dự kiến chịu sức ép từ giá nguyên liệu trì trệ và nhu cầu hạ nguồn yếu trong tuần này, nhìn chung vẫn chịu áp lực, với biên độ giao dịch chủ đạo dự kiến xoay quanh 20.200-20.800 nhân dân tệ/tấn.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Hôm nay, giá chào thị trường ADC12 nhìn chung giữ vững, giá trung bình SMM tăng 100 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm nguyên sinh và phế liệu nhôm tiếp tục tăng, củng cố thêm hỗ trợ từ chi phí nguyên liệu và thúc đẩy tâm lý theo đà tăng trên thị trường, tạo hỗ trợ vững chắc bên dưới mức giá. Tuy nhiên, người dùng cuối vẫn đang ở mùa thấp điểm do nhiệt độ cao. Đơn hàng và sức tiêu thụ ở mức trung bình, hạ nguồn chủ yếu mua theo nhu cầu tức thời. Cải thiện trong giao dịch giao ngay còn hạn chế, và phía cầu vẫn gây sức ép nhất định lên đà tăng giá. Trong ngắn hạn, nếu giá kỳ hạn và giá phế liệu nhôm duy trì mạnh, giá ADC12 vẫn còn dư địa tăng theo, nhưng nhu cầu yếu sẽ hạn chế mức tăng giao ngay. Thị trường dự kiến tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp khi hỗ trợ chi phí và sức ép nhu cầu cùng tồn tại.

Triển vọng tổng hợp: Về vĩ mô, CPI và CPI lõi tháng 7 của Mỹ tăng trưởng so cùng kỳ lần lượt giảm tốc xuống 3,4% và 2,5%, đều phù hợp với kỳ vọng thị trường. Đà hạ nhiệt nhẹ của lạm phát làm dịu lo ngại của thị trường về việc Fed Mỹ tiếp tục tăng lãi suất mạnh tay. Động lực tăng ngắn hạn của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ suy yếu, và áp lực thanh khoản vĩ mô phần nào hạ nhiệt, mang lại hỗ trợ mang tính giai đoạn cho giá nhôm. Sự thiếu hụt cơ bản vẫn tiếp diễn, và tồn kho nhôm thỏi tiếp tục giảm. Về phía nguồn cung nước ngoài, EGA của UAE đã công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy luyện nhôm AlTaweelah. Hiện tại, 18% trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy đã được khởi động lại, và tốc độ khôi phục sản xuất nhanh hơn kỳ vọng trước đó của thị trường. Phần bù do thắt chặt nguồn cung được định giá trước đó đối mặt áp lực giảm. Trong ngắn hạn, giá nhôm dự kiến củng cố ở mức cao, nhưng dư địa tăng sẽ bị hạn chế phần nào bởi kỳ vọng khôi phục sản xuất.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Tài liệu này không cấu thành lời khuyên đầu tư, nghiên cứu hoặc ra quyết định trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng nội dung này thay thế cho phán đoán độc lập của chính mình. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]