[Phân tích SMM] Giá carbonat lithium trong quý II phục hồi hình chữ V trong bối cảnh cân bằng cung – cầu vẫn thắt chặt

Recently, the China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance released monthly power battery data for July 2026. Data showed that in July, China's power battery installations reached 74.6 GWh, down 2.5% MoM but up 33.5% YoY. From January to July, cumulative power battery installations in China amounted to 410.2 GWh, up 15.4% YoY. Market concentration, in July, a total of 31 power battery enterprises achieved installation support in China's NEV market, down 2 from the same period last year. The installations of the top 2, top 5, and top 10 enterprises were 45.7 GWh (61.2% of total), 60 GWh (80.5%), and 70.4 GWh (94.3%), respectively. The share of the top 10 was flat compared to the same period last year.

Xuất khẩu khoáng sản của Zimbabwe đạt 5,73 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, với lithium nổi lên như động lực tăng trưởng chủ chốt bên cạnh vàng và các kim loại nhóm bạch kim (PGMs). Tuy nhiên, nền tảng khoáng sản rộng hơn đang sụp đổ. Sản lượng quý 1 năm 2026 sụt giảm mạnh ở crom, coban, đồng, niken và kim cương, khiến lithium gánh vác phần lớn sự bùng nổ này. Triển vọng: Sản xuất và xuất khẩu khoáng sản sẽ không làm cho một quốc gia giàu có. Chính công nghiệp mới tạo ra việc làm và giá trị. Kudakwashe Taimo của Morgan & Co cảnh báo rằng tăng trưởng được thúc đẩy bởi giá cả thuận lợi và một vài mặt hàng chủ lực hơn là mở rộng trên diện rộng. Thời cơ lithium của Zimbabwe là có thật, nhưng trừ khi quốc gia này tiến lên trong chuỗi giá trị – hướng tới chế biến cấp độ pin và sản xuất hạ nguồn – nước này có nguy cơ xuất khẩu lợi thế chiến lược của ngày mai dưới dạng quặng thô ngay hôm nay.

Giá lithium toàn cầu được dự báo sẽ hạ nhiệt trong suốt nửa cuối năm 2026 khi tăng trưởng nguồn cung tiếp tục vượt cầu, với thị trường được cho là sẽ chuyển sang trạng thái dư cung nhẹ sớm nhất vào năm 2027 sau tình trạng thiếu hụt nhẹ trong năm nay. Sự sụt giảm này diễn ra khi sản lượng khai thác tăng nhanh của châu Phi bổ sung đáng kể vào nguồn cung toàn cầu, đặt ra câu hỏi liệu chính phủ và các nhà sản xuất tại Mali, CHDC Congo, Ghana và Zimbabwe có đạt được mức doanh thu mà các dự báo ban đầu của các mỏ mới được xây dựng xung quanh hay không. Giá lithium carbonate cấp pin của Trung Quốc vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh của chu kỳ năm 2022, khi giá vượt 80.000 USD/tấn trước khi lao dốc trong năm 2023 và bắt đầu phục hồi vào năm 2025. Một đợt tăng giá đã đẩy giá hợp đồng tương lai lên trên 200.000 nhân dân tệ (khoảng 29.400 USD/tấn) vào giữa tháng 5 năm 2026, nhưng giá sau đó đã giảm: giá đánh giá CIF châu Á carbonate ở mức 18.160 USD/tấn tính đến ngày 10 tháng 8, giảm từ mức 19.250 USD/tấn vào cuối tháng 7, trong khi giá spodumene giảm xuống 2.000 USD/tấn từ 2.069 USD/tấn trong cùng kỳ. Sản lượng lithium toàn cầu dự kiến tăng 13,2% trong năm 2026 so với tăng trưởng nhu cầu chỉ 5,8%, giảm mạnh so với mức tăng trưởng nhu cầu 18,5% năm 2025 – khoảng cách mà các nhà phân tích ngành cho rằng đang đẩy thị trường từ mức thâm hụt cung ước tính 3% năm nay sang trạng thái dư cung nhẹ vào năm 2027. Đóng góp của châu Phi vào việc xây dựng nguồn cung đó là đáng kể. Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), sản lượng khai thác lithium của lục địa này đã tăng 44% trong năm 2025, nâng tỷ trọng của nó trong nguồn cung toàn cầu lên 14%. Sản lượng hiện có của Mali và Zimbabwe trong năm nay đã có thêm sản lượng mới từ dự án Manono của CHDC Congo, nơi Zijin đã bắt đầu xuất khẩu lithium, trong khi dự án Ewoyaa ở Ghana cũng được kỳ vọng sẽ bổ sung nguồn cung trong khu vực trong thời gian tới. Số liệu quý 1 năm 2026 của Zimbabwe cho thấy rõ mức độ nhạy cảm về giá mà các nhà sản xuất châu Phi phải đối mặt trực tiếp: khối lượng xuất khẩu lithium tăng khoảng 7% so với cùng kỳ, lên 240.826 tấn từ 224.610 tấn, trong khi giá trị xuất khẩu tăng hơn gấp đôi lên 178,6 triệu USD từ 84,2 triệu USD – một động lực có thể đảo ngược mạnh mẽ khi giá hạ nhiệt vào nửa cuối năm. Khác với cobalt, nơi sự thống trị hơn 70% nguồn cung toàn cầu của CHDC Congo đã mang lại đòn bẩy định giá thực sự thông qua các hạn chế xuất khẩu, các nhà sản xuất lithium châu Phi hiện tại thiếu sức mạnh thị trường tương ứng, dù đơn lẻ hay tập thể, để ảnh hưởng trực tiếp đến giá toàn cầu. Điều đó khiến quá trình beneficiation trở thành đòn bẩy chính để nắm bắt thêm giá trị trước khi xuất khẩu – một chiến lược đang được triển khai tại Zimbabwe, nơi có kế hoạch cấm xuất khẩu quặng tinh kể từ tháng 1 năm 2027 và đã bắt đầu vận chuyển những lô lithium sulphate đầu tiên. Quan điểm của SMM: Thời điểm rất đáng chú ý – nỗ lực đẩy mạnh beneficiation và lệnh cấm xuất khẩu quặng tinh của Zimbabwe diễn ra đúng lúc thị trường lithium toàn cầu được kỳ vọng sẽ quay trở lại trạng thái dư cung, đồng nghĩa với việc công suất hạ nguồn được xây dựng dựa trên các giả định giá cao có thể cần chứng minh tính kinh tế trong môi trường giá mềm hơn. Đối với Mali, CHDC Congo và Ghana, nơi công suất mới đang trong giai đoạn tăng tốc hoặc sắp có sản lượng đầu tiên, những tháng tới sẽ là phép thử quan trọng xem các dự báo doanh thu làm nền tảng cho những dự án này có còn vững chắc khi giá bình thường hóa ở mức thấp hơn hay không. SMM sẽ tiếp tục theo dõi tăng trưởng nguồn cung spodumene và muối lithium của châu Phi trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu thay đổi, cùng với tiến độ chế biến hạ nguồn trong chuỗi beneficiation của Zimbabwe.