Vào tháng 7 năm 2026, tỷ lệ vận hành của thanh đồng thứ cấp đạt 12,43%, thấp hơn mức dự kiến 12,61%, giảm 0,18 điểm phần trăm so với tháng trước và 18,47 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Trong tháng 7/2026, thị trường thanh đồng phế liệu vận động với chủ đề chủ đạo là hợp đồng đồng được giao dịch nhiều nhất trên SHFE tăng vọt từ 102.000 nhân dân tệ/tấn lên trên 106.000 nhân dân tệ/tấn, với mức tăng hàng tháng vượt 3.000 nhân dân tệ/tấn. Được thúc đẩy bởi đà tăng một chiều của đồng cathode và sự theo kịp không đủ từ đồng phế liệu, chênh lệch giá giữa kim loại sơ cấp và phế liệu mở rộng từ khoảng 2.000 nhân dân tệ/tấn đầu tháng lên hơn 4.000 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng, và có thời điểm giữa tháng thậm chí chạm 4.800 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp cũng chạm ngưỡng kinh tế trên 1.800 nhân dân tệ/tấn trong đợt tăng giá đồng. Dưới khuôn khổ kép của ràng buộc tuân thủ xuất hóa đơn ngược liên tục và mùa thấp điểm nhiệt độ cao ngày càng gay gắt, thị trường thể hiện sự phân cực rõ rệt: nguồn cung thắt chặt về cơ cấu, hoạt động mua vào do chênh lệch giá từ hạ nguồn mạnh mẽ, và mùa thấp điểm còn yếu hơn nữa đối với tiêu thụ thực tế. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 7, chính sách “xuất hóa đơn ngược ba trong một” mới (với thuế suất tạm nộp thuế thu nhập cá nhân đối với cá nhân có doanh thu năm lên đến 600.000 nhân dân tệ giảm còn 0,25%) chính thức được thực thi, tiếp tục định hình lại bối cảnh cung ứng khu vực.
Về phía cung, thị trường đồng phế liệu tiếp tục tình trạng thắt chặt cơ cấu đã thấy từ năm 2026, với ràng buộc cơ bản vẫn là tác động kết hợp của chính sách xuất hóa đơn ngược và việc loại bỏ dần các khoản trợ cấp tài khóa, thuế: thanh tra tại Hồ Bắc và các khu vực khác siết chặt hơn, hạn ngạch xuất hóa đơn ở những nơi như Thục Dương, Giang Tô vẫn bị hạn chế. Quan trọng hơn, vào tháng 7, tỉnh Hà Nam bãi bỏ trợ cấp tài khóa, thuế trong khi vẫn có thể thực hiện xuất hóa đơn ngược. Tại Thục Dương, Giang Tô, sau khi kiểm soát xuất hóa đơn ngược, các doanh nghiệp được thông báo hủy trợ cấp vào tháng 7, và hầu hết các doanh nghiệp sử dụng phế liệu đã tạm dừng hoạt động để chờ đợi. Một số đơn hàng chưa hoàn thành từ Giang Tô chuyển sang các tỉnh lân cận, và nguồn phế liệu đồng tuân thủ, được khấu trừ sẵn có vẫn eo hẹp. Thuế suất hóa đơn phế liệu đồng phổ biến đã vượt 11%, tăng lên 12% ở một số khu vực, càng làm tăng chi phí thu mua nguyên liệu cho doanh nghiệp.
Về phía cầu, khi chênh lệch giá giữa kim loại sơ cấp và phế liệu nới rộng lên trên 3.800 nhân dân tệ/tấn, tính khả thi kinh tế của đồng phế liệu trở nên rõ ràng, và ý chí mua hàng của doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp tăng vọt một cách rõ rệt. Tuy nhiên, ý chí mua hàng mạnh mẽ này chủ yếu hướng vào chênh lệch giá trên thị trường tương lai hơn là dự trữ thực tế. Trong đợt tăng giá đồng, các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp áp dụng rộng rãi logic phòng hộ “mua nguyên liệu thô và bán hợp đồng tương lai” để mua đồng phế liệu. Sau khi bảo đảm đủ nhu cầu trong ngày vào phiên sáng, họ dừng báo giá và không đuổi theo giá cao để nhận hàng. Tuy nhiên, hoạt động mua vào do chênh lệch giá này ban đầu không chuyển hóa hoàn toàn thành dự trữ sản xuất thực tế. Ngành công nghiệp hạ nguồn dây và cáp, dây tráng men bị siết chặt bởi áp lực kép từ tồn kho đồng cathode thấp với mức phí bảo hiểm cao và giá đồng tuyệt đối cao, đi kèm tâm lý e ngại giá cao lan tỏa. Đơn hàng mới càng suy yếu trong mùa thấp điểm. Cuối tháng, tồn kho nguyên liệu của doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp đã đạt mức tương đối dồi dào sau các đợt mua phòng hộ giữa tháng, và chỉ số tâm lý mua hàng giảm từ 2,21 xuống mức thấp 2,03. Mâu thuẫn cốt lõi của thị trường chuyển từ “lợi nhuận chênh lệch giá chảy vào kinh doanh chênh lệch” sang “tồn kho dồi dào kìm hãm giao dịch”. Nhìn chung, mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường thanh đồng thứ cấp trong tháng 7 đã chuyển từ “mức giá đồng” sang “ai hưởng lợi nhuận chênh lệch” và “nguồn cung tuân thủ nằm ở đâu” — mức chênh lệch giá giữa kim loại sơ cấp và phế liệu khoảng 4.000 nhân dân tệ/tấn do đà tăng giá đồng tạo ra về cơ bản bị các quỹ kinh doanh chênh lệch thu giữ; hoạt động mua nguyên liệu thô và bán khống hợp đồng tương lai của doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp hỗ trợ lưu thông đồng phế liệu, nhưng điều này không truyền tải đến tiêu thụ thực tế. Việc hủy trợ cấp tại Hà Nam, Thục Dương, Giang Tô và các khu vực khác gây ra tái cấu trúc nguồn cung khu vực, càng tập trung hàng hóa tuân thủ vào những khu vực có môi trường chính sách tương đối ổn định. Dòng chảy đơn hàng từ Giang Tô sang các tỉnh lân cận là phản ánh trực tiếp của quá trình tái cấu trúc này.
Nhìn sang tháng 8, nếu chênh lệch giá giữa kim loại sơ cấp và phế liệu có thể ổn định trên 4.000 nhân dân tệ/tấn, tiêu chuẩn thực hiện xuất hóa đơn ngược trở nên rõ ràng hơn và hạn ngạch ở một số khu vực được nới lỏng nhẹ, điều này có thể thúc đẩy một số nhu cầu dự trữ. Nếu không, trong bối cảnh kết hợp giữa tồn kho đồng cathode thấp, phí bảo hiểm cao và tâm lý e ngại giá cao từ người dùng hạ nguồn, thị trường thanh đồng thứ cấp sẽ tiếp tục với mô hình cân bằng yếu theo kiểu “nhà cung cấp bán khi giá đồng tăng, doanh nghiệp thanh đồng phòng hộ và mua, nhưng hai bên đều chờ đợi khi giá cao”. Sự phục hồi thực sự trong tiêu thụ thực tế vẫn cần chờ một đợt điều chỉnh giá đồng hoặc sự cải thiện đáng kể trong đơn hàng người dùng cuối.
