Về mặt vĩ mô, giá đồng tuần này nhìn chung tăng nhẹ. Đàm phán giữa Mỹ, Iran và Oman về eo biển Hormuz có tiến triển, kỳ vọng thị trường về khả năng mở lại eo biển trong ngắn hạn gia tăng. Giá dầu quốc tế theo đó giảm trở lại, làm dịu lo ngại lạm phát từ giá năng lượng. Trong khi đó, số liệu việc làm ADP tháng 7 của Mỹ thấp hơn dự báo, và thị trường lao động hạ nhiệt cũng làm giảm kỳ vọng về nhiều đợt tăng lãi suất của Fed trong năm nay. Dù một số quan chức Fed vẫn phát tín hiệu diều hâu và kế hoạch mở lại eo biển chưa hoàn toàn rõ ràng, áp lực của chúng lên giá đồng là tương đối hạn chế. Ngoài ra, kỳ vọng Mỹ có thể áp thuế lên đồng nhập khẩu tiếp tục thu hút dòng đồng cathode vào Mỹ, thúc đẩy tồn kho tăng tại COMEX. Trong khi đó, tồn kho LME và lượng hàng có thể giao nhận liên tục giảm, tạo ra sự chênh lệch rõ rệt về tồn kho giữa các sàn giao dịch. Phần bù thuế quan của Mỹ và nguồn cung thắt chặt bên ngoài Mỹ cùng đẩy giá đồng LME tăng cao. Tính đến 11:00 giờ Bắc Kinh ngày 7/8/2026, giá đồng LME trong tuần này chạm đáy 13.769 USD/tấn trước khi vọt lên mức cao 14.369 USD/tấn, tăng 600 USD/tấn so với đáy, tương đương mức tăng khoảng 4,36%. Hợp đồng đồng giao dịch nhiều nhất trên SHFE chạm đáy 105.140 nhân dân tệ/tấn, sau đó phục hồi lên 108.470 nhân dân tệ/tấn, tăng 3.330 nhân dân tệ/tấn so với đáy, mức tăng khoảng 3,17%.
Về mặt cơ bản, tính đến ngày 6/8, tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính của Trung Quốc tăng 7.300 tấn so với tuần trước lên 119.200 tấn, tiếp tục xu hướng tích lũy. Về nguồn cung, lượng đồng cathode nội địa và nhập khẩu gần đây đều tăng, với các loại hàng nhập khẩu như tấm lớn Peru, ESOX và đồng Myanmar dần được lưu thông trên thị trường. Cùng với giá đồng tăng cao thúc đẩy nhà cung cấp sẵn lòng bán ra, nguồn cung giao ngay vốn thắt chặt trước đó dần được nới lỏng. Về nhu cầu, đơn hàng từ người dùng cuối nhìn chung yếu trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, và giá đồng cao tiếp tục kìm hãm ý định mua hàng của các nhà máy hạ nguồn. Giao dịch trên thị trường ảm đạm, mua vào vẫn chủ yếu dựa trên nhu cầu thực tế. Tuy nhiên, nguồn cung đồng chất lượng cao và đồng SX-EW đã đăng ký tương đối hạn chế, và giao dịch được cải thiện đối với một số lô hàng giá thấp, vẫn hỗ trợ phần nào cho phí bảo hiểm giao ngay.
Nhìn về tuần tới, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi liệu thỏa thuận Mỹ-Iran có được hiện thực hóa, các sắp xếp mở lại eo biển Hormuz, và bình luận của các quan chức Fed về lộ trình lãi suất tương lai. Nếu kỳ vọng về việc mở lại eo biển này tiếp tục, giá dầu và lo ngại lạm phát sẽ hạ nhiệt hơn nữa, cùng với thị trường lao động Mỹ chậm lại, tâm lý vĩ mô có thể vẫn hỗ trợ giá đồng. Nếu các cuộc đàm phán lại chao đảo, rủi ro địa chính trị và biến động giá năng lượng có thể làm tăng sự biến động trên thị trường tương lai. Ngoài ra, cần đề phòng sự trỗi dậy của các chính sách bảo hộ tài nguyên bên ngoài Trung Quốc, có thể tiếp tục gây gián đoạn dòng chảy đồng toàn cầu. Về mặt các yếu tố cơ bản, nguồn cung đồng trong nước và nhập khẩu tăng sẽ tiếp tục làm giảm bớt sự thắt chặt nguồn cung giao ngay trong nước, nhưng giá đồng cao, tồn kho tích lũy và mùa thấp điểm sẽ hạn chế việc tái tích trữ ở hạ nguồn, và chênh lệch giá đồng giao ngay trên SHFE vẫn chịu áp lực giảm. Tuần tới, giá đồng dự kiến sẽ đi ngang ở mức cao với xu hướng tăng nhẹ, giá đồng LME có khả năng vượt trội so với đồng SHFE, nhưng dư địa tăng của đồng SHFE vẫn sẽ bị hạn chế bởi nhu cầu nội địa yếu.
![Sẵn sàng bán của người bán tăng theo lượng hàng xuất; phí bảo hiểm giao ngay tại Bắc Trung Quốc tiếp tục giảm [SMM đồng giao ngay Bắc Trung Quốc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xKfXl20251217171711.jpg)
![Tồn kho lại chạm mức thấp mới, phí bảo hiểm tiếp tục tăng [SMM Đồng giao ngay Nam Trung Quốc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HAuaN20251217171710.jpg)
