SMM, ngày 6 tháng 8 –
Trước tiên, hãy cùng điểm lại xu hướng giá hợp kim nhôm thứ cấp trong tháng 7: Trong tháng 7, giá ADC12 nhìn chung dao động ở ngưỡng cao, tăng dần từ 23.700 nhân dân tệ/tấn đầu tháng lên khoảng 24.100 nhân dân tệ/tấn vào giữa tháng. Sau đó, do nhu cầu mùa thấp điểm yếu, giá thiếu động lực tăng và đi ngang trong khoảng 24.000–24.200 nhân dân tệ/tấn. Tính đến ngày 6 tháng 8, giá được chào ở mức 24.200 nhân dân tệ/tấn, tăng tổng cộng 500 nhân dân tệ/tấn so với đầu tháng 7. Kể từ tháng 7, chênh lệch giá giữa ADC12 và A00 liên tục thu hẹp. Chênh lệch chạm mức cao nhất trong năm là 1.440 nhân dân tệ/tấn vào đầu tháng. Sau đó, khi giá nhôm A00 tăng vọt trong khi mức tăng của ADC12 hạn chế, chênh lệch dần bị nén, chỉ còn 570 nhân dân tệ/tấn vào ngày 31 tháng 7.
Xu hướng giá và chênh lệch giữa A00 và ADC12 trong những năm gần đây:
Về mặt chi phí, dữ liệu mới nhất của SMM cho thấy trong tháng 7 năm 2026, tổng chi phí lý thuyết của ngành ADC12 tăng 0,4% so với tháng trước lên 23.518 nhân dân tệ/tấn, với mức tăng chủ yếu đến từ chi phí nhôm phế liệu cao hơn.Theo cấu phần, chi phí nhôm phế liệu mỗi tấn trong tháng 7 tăng 105 nhân dân tệ so với tháng trước lên 21.265 nhân dân tệ, duy trì tỷ trọng 90,4%; chi phí đồng và silic thay đổi tương đối nhỏ, lần lượt ở mức 871 nhân dân tệ/tấn và 480 nhân dân tệ/tấn, chiếm 3,7% và 2,0%.
Trong tháng 7, nguồn cung nhôm phế liệu thắt chặt vẫn là yếu tố cốt lõi nâng đỡ giá ADC12. Giá nhôm nguyên sinh tăng đẩy giá nhôm phế liệu lên cao, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu duy trì ở mức thấp, liên tục củng cố vai trò hỗ trợ từ chi phí phế liệu đối với giá ADC12. Có thời điểm thị trường tập trung vào tính khả thi của việc thay thế phế liệu bằng nhôm nguyên sinh trong sản xuất ADC12, nhưng phương án này nhìn chung không khả thi về mặt kinh tế; lợi thế chi phí thực tế của nhôm nguyên sinh không đáng kể, và việc thay thế này thiên về giải pháp tình thế cho các doanh nghiệp để đối phó với tình trạng thiếu hóa đơn hơn là chủ động thay thế vì chi phí. Khi giá nhôm nguyên sinh tăng dần trong tháng, cơ hội thay thế càng thu hẹp và quy mô thay thế không mở rộng đáng kể.
Xu hướng lợi nhuận/thua lỗ lý thuyết ADC12 toàn quốc:
Phía cầu, trong tháng 7, hiệu suất đơn hàng tổng thể ở mức vừa phải, nhưng vào cuối tháng 7, do ảnh hưởng của nhiệt độ cao, các doanh nghiệp hạ nguồn dần bước vào kỳ nghỉ hè, tốc độ sản xuất chậm lại, nhiệt tình mua sắm của người dùng cuối suy yếu, nhu cầu giảm nhẹ. Đầu tháng 8, do mùa thấp điểm nhiệt độ cao, dư địa cải thiện nhu cầu hạn chế; khi kỳ nghỉ hè dần kết thúc vào cuối tháng 8, các doanh nghiệp trong chuỗi ngành ô tô sẽ khôi phục sản xuất, việc giải phóng đơn hàng dự kiến thúc đẩy nhu cầu cải thiện nhẹ. Tuy nhiên, tốc độ phục hồi tổng thể vẫn cần theo dõi tiêu dùng cuối cùng và lịch trình sản xuất của OEM.
Phía cung, trong tháng 7, tỷ lệ vận hành của ngành hợp kim nhôm thứ cấp là 46,8%, tăng 1,2 điểm phần trăm so với tháng trước nhưng giảm 6,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, với hiệu suất của các doanh nghiệp không đồng đều. Phế liệu nhôm tuân thủ và thiếu hóa đơn vẫn là yếu tố cốt lõi kìm hãm sản xuất. Mặc dù chính sách ở một số khu vực đã có sự nới lỏng nhẹ, hạn ngạch hóa đơn hạn chế vẫn tác động yếu đến tỷ lệ vận hành. Do cắt giảm sản lượng đáng kể từ tháng 5 đến tháng 6, ngành có ít dư địa để giảm thêm. Kết hợp với cải thiện về nguyên liệu và đơn hàng cho một số doanh nghiệp, điều này đã thúc đẩy tỷ lệ vận hành tổng thể tăng nhẹ trở lại, dù vẫn thấp hơn cùng kỳ năm trước. Trong tháng 8, sản lượng hợp kim nhôm thứ cấp dự kiến duy trì ổn định tổng thể, thiếu cơ sở cho sự tăng đáng kể. Một số doanh nghiệp có nguồn cung nguyên liệu được cải thiện hoặc đơn hàng tốt hơn có dư địa phục hồi nhẹ về sản lượng, nhưng toàn ngành sẽ tiếp tục vận hành ổn định ở mức thấp.
Phía tồn kho, tồn kho xã hội trong nước đối với phôi hợp kim nhôm đúc hiện ở mức 24.000 tấn, đã giảm tồn kho trong suốt mười tuần liên tiếp, với mức giảm lũy kế là 38.000 tấn. Trong giai đoạn đầu của quá trình giảm tồn kho, tỷ lệ vận hành duy trì ở mức thấp và lượng hàng mới nhập kho hạn chế. Kết hợp với chênh lệch giá giao ngay – kỳ hạn thuận lợi, các đại lý giao ngay tích cực bán ra, dẫn đến tồn kho giảm nhanh chóng. Bắt đầu từ giữa đến cuối tháng 7, mùa thấp điểm tiêu dùng truyền thống sâu hơn, tốc độ giảm tồn kho chậm dần theo từng tuần. Trong tháng 8, sự tăng cường liên tục của giá hợp đồng tương lai đã đẩy cấu trúc giá giao ngay - kỳ hạn từ contango sang ngang bằng hoặc thậm chí là backwardation, thu hẹp lợi thế bán hàng của các nhà kinh doanh giao ngay, với một số nhà kinh doanh có lượng tồn kho thấp chuyển sang mua vào khi giá giảm, càng làm giảm động lực rút hàng khỏi kho. Nhìn về phía trước, tỷ lệ hoạt động thấp sẽ tiếp tục hạn chế nguồn cung mới, nhưng với nhu cầu yếu trong mùa thấp điểm, động lực giảm tồn kho đang suy yếu. Nếu cấu trúc giá giao ngay - kỳ hạn tiếp tục chuyển sâu hơn sang backwardation, hoạt động mua vào của các nhà kinh doanh giao ngay dự kiến sẽ tăng lên, và sau giữa tháng 8, tồn kho xã hội có thể chuyển từ giảm tồn kho sang tích lũy.
Trong tháng 8, giá ADC12 dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao đi ngang. Về mặt chi phí, nguồn cung phế liệu nhôm thắt chặt hiện tại và chi phí tuân thủ hóa đơn thuế cao sẽ không được cải thiện đáng kể trong ngắn hạn, và hỗ trợ đáy cho ADC12 vẫn vững chắc. Về mặt nhu cầu, nửa đầu tháng 8 vẫn đang ở phần đuôi của mùa thấp điểm truyền thống, với thời tiết nắng nóng và tác động của kỳ nghỉ đối với một số doanh nghiệp hạ nguồn chưa tan biến hoàn toàn, để lại dư địa hạn chế cho sự cải thiện đơn hàng của người dùng cuối, và các đợt tăng giá vẫn thiếu động lực rõ ràng từ nhu cầu. Tuy nhiên, khi giai đoạn khởi động mùa cao điểm dần bắt đầu từ giữa đến cuối tháng 8, các đơn hàng của người dùng cuối trong lĩnh vực ô tô và các lĩnh vực khác dự kiến sẽ có sự cải thiện biên, với phía nhu cầu dần dần cung cấp hỗ trợ. Về mặt cung cấp, trạng thái hoạt động thấp của ngành khó có khả năng phục hồi nhanh chóng, và mô hình cung cầu thắt chặt sẽ tiếp tục hỗ trợ giá. Trong khi đó, khi chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài tiếp tục thu hẹp, nguồn cung nhập khẩu dự kiến sẽ tăng, nhưng quy mô cung cấp trong ngắn hạn còn hạn chế và khó có thể thay đổi đáng kể mô hình cung cầu tại Trung Quốc. Nhìn chung, giá ADC12 trong tháng 8 dự kiến chủ yếu đi ngang ở mức cao, với phạm vi giao dịch cần chú ý là 23.700–24.400 nhân dân tệ/tấn. Dư địa tăng giá trong ngắn hạn phụ thuộc vào sức mạnh phục hồi nhu cầu và diễn biến giá nhôm. Nếu các đơn hàng mùa cao điểm dần dần tăng lên và sự co lại về nguồn cung tiếp tục, giá có thể có tiềm năng tăng thêm. Nhưng nếu sự phục hồi nhu cầu không đạt kỳ vọng, thị trường sẽ duy trì mô hình biến động trong biên độ được hỗ trợ bởi chi phí. Trong thời gian tới, sự chú ý chính sẽ tập trung vào sự phục hồi của nguồn cung phế liệu nhôm, những thay đổi trong chính sách hóa đơn thuế, tốc độ nhập khẩu nguồn cung, và việc triển khai đơn hàng trong mùa cao điểm tháng 9-tháng 10.
![Hỗ trợ chi phí và hạn chế nhu cầu cùng tồn tại, ADC12 đi ngang ở vùng cao [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tkWbz20251217171654.jpg)
