[Đánh giá và dự báo giá bạc]
Tuần này, giá bạc SMM #1 di chuyển ổn định và tăng mạnh. Sau khi mở cửa tăng nhẹ vào đầu tuần, giá đã tăng tốc; hôm thứ Tư, giá bạc trên Sàn Giao dịch Kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) tăng vọt hơn 7%, với mức tăng lũy kế hàng tuần khoảng 7,08%, đạt đỉnh 15.167,5 nhân dân tệ/kg.
Về vĩ mô, đầu tuần, việc chính thức khởi động đàm phán Mỹ-Iran, kỳ vọng tái mở cửa eo biển Hormuz gia tăng cùng với đợt tăng nhẹ hạn ngạch sản xuất của OPEC+ khiến giá dầu giảm mạnh, tạm thời xoa dịu lo ngại lạm phát. Tuy nhiên, các quan chức Fed diều hâu tiếp tục phát biểu và lập trường lãi suất cao chưa có thay đổi cơ bản, hạn chế dư địa tăng của bạc. Giữa tuần, tâm lý thị trường được giải tỏa hoàn toàn, cộng hưởng với dữ liệu việc làm ADP thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng và là mức tăng thấp nhất từ đầu năm đến nay; kỳ vọng vào bảng lương phi nông nghiệp sau đó cũng bị điều chỉnh giảm, kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt hơn nữa, đồng USD suy yếu và giá bạc bứt phá. Vào cuối tuần, định hướng vĩ mô chưa rõ ràng, thị trường trở nên thận trọng trước khi công bố dữ liệu bảng lương, và bạc dao động ở vùng giá cao. Nhìn chung, bối cảnh vĩ mô của bạc tuần tới dự kiến vẫn là trạng thái giằng co giữa yếu tố hỗ trợ và kìm hãm.
Thị trường giao ngay, tình trạng suy yếu cung-cầu tiếp tục kéo dài trong tuần này, với sự phân hóa rõ rệt giữa giá bạc tăng và nhu cầu thu hẹp. Giao dịch trầm lắng vào đầu tháng. Tại Thượng Hải, phí bảo hiểm/chiết khấu xoay quanh mức ngang giá TD đến +10 nhân dân tệ/kg; chào giá của thương nhân phần lớn nghiêng về mức chiết khấu 50–55 nhân dân tệ/kg so với hợp đồng bạc SHFE 2610. Giao dịch giữa nhà luyện kim và khách hàng hạ nguồn tập trung ở mức ngang giá TD đến +5 nhân dân tệ/kg. Sau khi giá bạc mạnh lên, sẵn sàng mua vào của phía hạ nguồn càng bị hạn chế, đơn hàng mới ít ỏi và giao dịch chủ yếu trông cậy vào sự hỗ trợ từ các tổ chức ngân hàng, với các thỏa thuận thực tế nghiêng về mức ngang giá.
Nhìn về phía trước, thị trường bạc một lần nữa hình thành mô hình đáy kép và tâm lý chung nghiêng về lạc quan. Dữ liệu kinh tế Mỹ suy yếu cùng mối lo dai dẳng về khủng hoảng nợ Mỹ đang hỗ trợ trung và dài hạn cho bạc. Tuy nhiên, các kích thích từ thông tin vĩ mô cực đoan gần đây khó lòng duy trì, và những xung đột lặp lại giữa Mỹ-Iran cùng các diễn giải diều hâu từ Fed có thể tạo lực kéo giảm trở lại vào tuần tới, khiến bạc khó giữ vững đà tăng; dòng vốn nhìn chung vẫn thận trọng. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp thứ Sáu này có thể định hướng thị trường trong ngắn hạn, nhưng kỳ vọng tăng lãi suất dài hạn vẫn chưa đảo chiều, và nền tảng cho đà tăng bền vững của giá bạc vẫn yếu.
Về biên độ giá tuần tới, mức thấp trên SGE dự kiến là 14.100 nhân dân tệ/kg và mức cao là 15.600 nhân dân tệ/kg; trên LBMA, mức thấp dự kiến là 58 USD/oz và mức cao là 68 USD/oz. Đối với chênh lệch giá giao ngay, báo giá TD dự kiến dao động quanh mức cân bằng hoặc phụ trội nhẹ. Tuần này, chênh lệch giá giao ngay thỏi bạc SMM tại Hồng Kông (so với LBMA) đóng cửa ở mức chiết khấu 0,4–0,2 USD/oz; lãi lỗ xuất khẩu gia công biến động mạnh, các nhà luyện kim thể hiện tâm lý chờ đợi rõ rệt, và áp lực tồn kho ở Hồng Kông vẫn tiếp diễn.
[Bình luận dữ liệu bạc hàng tuần]
Về tồn kho hàng tuần, tính đến ngày 6 tháng 8, tổng tồn kho xã hội theo SMM đạt 3.625 tấn, giảm 33 tấn so với kỳ trước. Trong đó, tồn kho chứng chỉ SGE giảm 131 tấn so với kỳ trước, xấp xỉ quy mô tích trữ chứng chỉ SHFE tuần trước, khi chênh lệch giá cơ sở lớn kích hoạt một số hoạt động chuyển vị thế. Tuần này, tồn kho chứng chỉ SHFE tăng khoảng 80 tấn, và tồn kho giao ngay nhìn chung đều tăng nhẹ. Nguyên nhân chung vẫn là tiêu thụ thị trường giao ngay kém và chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn gần đây trì trệ, khiến các nhà giao dịch phần nào khó bán hàng. Trên bình diện quốc tế, cả tồn kho LBMA và COMEX tiếp tục xu hướng tích trữ.
Tính đến ngày 5 tháng 8, lượng nắm giữ ETF bạc đạt 15.130 tấn, tăng 0,5% so với tuần trước và 0,96% so với tháng trước, phản ánh dòng vốn tương đối thận trọng. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA ghi nhận ở mức 68, dao động giảm. Bạc thể hiện độ nhạy cao hơn trong đợt phục hồi này.
