Hợp đồng tương lai
LME: Hợp đồng thiếc kỳ hạn ba tháng trên LME chốt phiên ở mức 57.000 USD/tấn trong giao dịch điện tử ngày thứ Tư, 5/8, tăng khoảng 1.170 USD, tương đương +2,10%, sau khi chạm mức cao nhất trong ngày gần 57.200 USD. Trong bối cảnh kẽm, nhôm và đồng chỉ tăng nhẹ, thiếc một lần nữa dẫn đầu đà tăng trong nhóm kim loại cơ bản, dễ dàng vượt qua ngưỡng kháng cự 57.000 USD và đạt mức cao mới trong xu hướng tăng hiện tại.
Trung Quốc (Phiên giao dịch ban ngày 5/8 → Phiên đêm 6/8 lúc 01:00): Hợp đồng thiếc SHFE 2609 chốt phiên ngày ở mức 434.030 nhân dân tệ/tấn, tăng 1,56%. Trong phiên đêm lúc 01:00 ngày 6/8, hợp đồng 2609 thanh toán ở mức 438.200 nhân dân tệ/tấn, tăng 7.340, tương đương +1,70%, sau khi mở cửa ở mức 433.510, với mức cao nhất 438.930 và thấp nhất 433.350. Lượng hợp đồng mở đạt 65.727 lô, tổng lượng hợp đồng mở khoảng 112.000 lô. Bên mua tích cực bổ sung vị thế trong phiên đêm, và mốc 430.000 đã chuyển từ "mức tranh chấp" thành "vùng hỗ trợ mạnh."
Tham khảo mở cửa phiên sáng ngày 6/8: Hợp đồng 2609 dự kiến mở cửa trong khoảng 437.500–440.000 nhân dân tệ/tấn. Mức giá đóng cửa phiên đêm 438.000 là điểm xoay ngắn hạn mới, trong khi 435.000 (dưới mức giá trung bình phiên đêm 436.540) trở thành hỗ trợ đầu tiên khi giá giảm. Nếu phiên sáng giữ trên 439.000, mốc tròn 440.000 sẽ là mục tiêu tiếp theo.
Tồn kho:
• Tồn kho thiếc LME giảm xuống 5.850 tấn vào ngày 5/8, giảm 20 tấn trong ngày (so với 5.870 tấn ngày 4/8), tiếp tục xu hướng giảm tồn và duy trì ở mức thấp lịch sử. Chứng chỉ hủy đạt 790 tấn, chiếm 13,5%, khi nguồn cung giao hàng ngoài Trung Quốc tiếp tục thắt chặt.
• Tồn kho thiếc SHFE hàng tuần giảm xuống 5.286 tấn, giảm 170 tấn mỗi tuần. Tổng tồn kho thiếc LME và SHFE xuống dưới 11.300 tấn, chạm mức thấp lịch sử.
Vĩ mô: ADP 44 nghìn gây thất vọng + ISM "stagflation", xác suất tăng lãi suất tháng Chín giảm từ 67% xuống 54%
(1) Bảng lương tư nhân ADP tháng 7 của Mỹ chỉ tăng 44.000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 75.000 (một số khảo sát là 65.000), số liệu tháng 6 được điều chỉnh giảm từ 98.000 xuống 95.000, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 1. Hầu hết mức tăng đến từ khu vực dịch vụ, trong khi việc làm trong lĩnh vực sản xuất hàng hóa giảm 3.000.
(2) Chỉ số PMI dịch vụ ISM tháng 7 đạt 54,1 (so với kỳ vọng 54,5, trước đó 54,0), kéo dài chuỗi mở rộng sang tháng thứ 25 liên tiếp. Tuy nhiên, chỉ số phụ việc làm giảm mạnh trở lại vùng suy thoái ở mức 47,4, và chỉ số giá đạt 70,3, cao nhất trong bốn tháng — một tín hiệu lạm phát đình trệ cổ điển của "việc làm yếu + giá cao".
(3) Theo CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 giảm xuống còn 54,4%–54,9% từ mức 67% của phiên giao dịch trước đó, trong khi tỷ lệ giữ nguyên tăng lên khoảng 45%. Chỉ số đô la Mỹ giảm 0,2% xuống khoảng 99,6, và vàng COMEX tăng vọt 3,74% lên trên 4.300 đô la — "sự trở lại của các giao dịch ôn hòa" là chất xúc tác trực tiếp cho đà tăng đồng loạt của kim loại màu trong phiên đêm.
(4) Nhưng phe diều hâu vẫn chưa lắng xuống: Kashkari nói "ba lần tăng lãi suất trong năm nay không phải là không thể", Cook nhắc lại "sẵn sàng tăng nếu lạm phát không hạ nhiệt"; nếu bảng lương phi nông nghiệp ngày 7/8 cũng gây thất vọng, khả năng 54% sẽ giảm thêm; nếu bảng lương phi nông nghiệp phục hồi trên 100.000, thì đà tăng phiên đêm là sự bứt phá giả.
(5) Đàm phán Hormuz giữa Mỹ và Iran cho thấy tín hiệu tích cực: Iran từ bỏ yêu cầu kiểm soát hoàn toàn tuyến vận tải hai chiều ở eo biển, Mỹ cho biết thỏa thuận có thể đạt được vào ngày 5/8, WTI giảm về 75 đô la/thùng — phụ phí địa chính trị mờ nhạt trong ngắn hạn, dầu kéo giảm lạm phát, thay vào đó mở đường cho xu hướng tăng của chủ đề chính "tồn kho thấp + quặng thắt chặt" của thiếc.
Cơ bản: Việc đóng cửa hoàn toàn mỏ Yinman chưa được giải quyết + giới hạn 50% ở Bang Wa, độ co giãn cung bị hàn chặt
(1) Các hoạt động khai thác, tuyển quặng và xử lý quặng đuôi của Yinman Mining đã bị đình chỉ hoàn toàn; tác động sẽ được định lượng nhưng chưa được giải quyết. Vào ngày 30/7, Cục Quản lý Khẩn cấp Kỳ Xiwu đã ban hành thêm "Thư Quyết định Biện pháp Xử lý Tại chỗ"; hệ thống khai thác và hệ thống tuyển quặng/quặng đuôi đều đóng cửa, và lượng quặng mặt đệm 350.000 tấn bị vô hiệu hóa. Một mỏ thiếc-bạc cốt lõi với công suất khai thác và tuyển quặng 1,65 triệu tấn/năm, ước tính tác động đến hàm lượng kim loại thiếc khoảng 1.000 tấn dựa trên thời gian ngừng hoạt động ngắn 1–2 tháng; nếu điều tra/chỉnh sửa kéo dài, khoảng trống sẽ còn mở rộng hơn nữa.
(2) Giai đoạn cuối mùa mưa bang Wa vẫn “mức trần 50%”: Tháng 8, mùa mưa kết thúc dần, việc thoát nước và vận chuyển tại mỏ có cải thiện nhẹ, nhưng mức trần khôi phục sản xuất cả năm bị khóa ở 50% so với mức trước lệnh cấm, việc khôi phục hoàn toàn bị hoãn đến năm 2027, sản lượng quặng hàng tháng khó tăng; xuất khẩu sang Trung Quốc tháng 6 chỉ đạt 6.393 tấn tính theo trọng lượng thực, nhập khẩu tháng 7 về cơ bản không thay đổi so với tháng trước.
Thị trường giao ngay
Sáng ngày 6 tháng 8, ước tính giá giao ngay: mở cửa ở mức 437.000–441.000 nhân dân tệ/tấn. Nhưng trên 438.000 nhân dân tệ, các nhà máy hàn về cơ bản không đặt hàng; mức 410.000–415.000 nhân dân tệ là phạm vi mà khách hàng hạ nguồn sẵn sàng báo giá.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Tất cả dữ liệu ngoài thông tin công khai được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành tư vấn quyết định. Thông tin cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không đưa ra tư vấn trực tiếp cho nghiên cứu đầu tư và ra quyết định. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không sử dụng nội dung này thay cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan gì đến Shanghai Metals Market.]
![Kỳ vọng thanh khoản vĩ mô và thị trường giao ngay yếu kìm hãm lẫn nhau, hợp đồng thiếc SHFE giao dịch nhiều nhất tiếp tục tích lũy ở mức cao [SMM Đánh giá giữa ngày về thiếc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/SkvFp20251217171752.jpg)
