SMM, ngày 5 tháng 8:
Kỳ vọng về địa chính trị Trung Đông đang chuyển hướng sang hạ nhiệt, giá dầu giảm mạnh trong hai phiên giao dịch liên tiếp, và lo ngại của thị trường về lạm phát đã hạ nhiệt. Kỳ vọng về đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 đã giảm bớt, cùng với nhiều yếu tố tích cực cộng hưởng đã thúc đẩy giá vàng tương lai và cổ phiếu cùng tăng mạnh. Trên thị trường kỳ hạn: Tính đến khoảng 17h12 ngày 5 tháng 8, vàng COMEX tăng 1,7% lên 4.223,1 USD/oz; hợp đồng chính vàng SHFE tăng 3,1% lên 910,4 nhân dân tệ/g; bạc COMEX tăng 2,53% lên 61,77 USD/oz; hợp đồng chính bạc SHFE tăng 7,08% lên 15.105 nhân dân tệ/kg; bạc T+D tăng 5,8% lên 14.988 nhân dân tệ/kg. Hợp đồng tương lai bạch kim chính tăng 9,18% lên 441,15 nhân dân tệ/g; hợp đồng tương lai palladium chính tăng 8,51% lên 329,65 nhân dân tệ/g.
Trên thị trường chứng khoán: Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 5 tháng 8, nhóm kim loại quý tăng 7,87%. Về các mã riêng lẻ: Shengda Resources và Sichuan Gold tăng kịch trần, trong khi Xiaocheng Technology, Chifeng Gold, Zhongjin Gold, Xingye Silver&Tin và Shanjin International nằm trong số những mã tăng mạnh nhất.
Tin tức
[Ngân hàng trung ương Hàn Quốc có kế hoạch mua vàng thỏi tinh luyện trong nước lần đầu tiên sau 13 năm]Theo truyền thông Hàn Quốc đưa tin, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) hôm thứ Hai cho biết sẽ hợp tác với LS MnM, Sở Giao dịch Hàn Quốc (KRX) và Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc (KSD) để mua vàng sản xuất trong nước lần đầu tiên sau 13 năm thông qua các giao dịch phi tập trung (OTC), khi rủi ro địa chính trị gia tăng làm tăng nhu cầu đa dạng hóa dự trữ ngoại hối. LS MnM và Korea Zinc sản xuất khoảng 40 đến 45 tấn vàng mỗi năm dưới dạng sản phẩm phụ của quá trình luyện kim, trong đó khoảng 10% được xuất khẩu. Ngân hàng trung ương cho biết nếu các doanh nghiệp liên quan nộp đơn, họ sẽ xem xét sử dụng hệ thống giao dịch và thanh toán của KRX cùng các cơ sở lưu trữ mà KSD đang chuẩn bị để mua một phần số vàng dự định xuất khẩu. Ngân hàng trung ương nói rằng sẽ sắp xếp các giao dịch khối lượng lớn sau khi tham vấn trước về giá và số lượng nhằm hạn chế tác động đến giá vàng trong nước, và kênh mới này sẽ giúp giảm rủi ro ngoại hối, bởi các giao dịch mua từ nước ngoài trước đây đều được thanh toán bằng USD. Ngoài ra, ngân hàng trung ương cũng cho biết đã mua một lượng nhỏ ETF vàng trong quý II. Một thông tin riêng cho thấy, tính đến tháng 7, lượng vàng nắm giữ của họ không thay đổi ở mức 104,4 tấn, trong khi dự trữ ngoại hối của Hàn Quốc vào cuối tháng 6 là 427,36 tỷ USD, bao gồm dự trữ vàng trị giá 4,79 tỷ USD.
[Hội đồng Vàng Thế giới: Nhu cầu đầu tư vàng dự kiến sẽ duy trì tích cực]Báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới ghi nhận rằng trong phần còn lại của năm 2026, nhu cầu đầu tư được kỳ vọng sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu vàng, và sẽ ngày càng được hỗ trợ bởi các hoạt động giao dịch OTC và nhu cầu đầu tư châu Á. Các ngân hàng trung ương vẫn sẽ là những người mua vàng chủ chốt. Giá vàng cao sẽ tiếp tục kìm hãm nhu cầu trang sức vàng, nhưng phản ứng từ sản lượng khai thác vàng và nguồn cung vàng tái chế dự kiến sẽ tương đối ôn hòa. Nhu cầu đầu tư vàng được dự báo sẽ duy trì tích cực trong phần còn lại của năm 2026. Hoạt động OTC và nhu cầu đầu tư châu Á dự kiến sẽ đóng vai trò lớn hơn, trong khi dòng vốn vào các ETF vàng phương Tây có thể tiếp tục nhạy cảm với lợi suất thực của trái phiếu kho bạc Mỹ, kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed và đồng đô la Mỹ. Mặc dù chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì khả năng phục hồi tương đối, giá vàng cao sẽ tiếp tục kìm hãm nhu cầu trang sức vàng; nhu cầu vàng liên quan đến công nghệ dự kiến sẽ được hưởng lợi thêm từ đầu tư vào AI, nhưng rủi ro giảm giá đang gia tăng. (Dữ liệu Jinshi)
[Zijin Mining: Chấm dứt thương vụ mua lại United Gold, dự định đăng ký mua 9,2% cổ phần]Zijin Mining công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông rằng vào ngày 26 tháng 1 năm 2026, công ty con do họ kiểm soát là Zijin Gold International đã ký Thỏa thuận Sắp xếp với United Gold, theo đó Zijin Gold International sẽ mua lại toàn bộ cổ phiếu phổ thông đang lưu hành của United Gold với giá tiền mặt 44 CAD/cổ phiếu, tổng giá trị giao dịch khoảng 5,5 tỷ CAD (tương đương khoảng 4 tỷ USD). Tuy nhiên, sau khi đánh giá toàn diện, cả hai bên cho rằng một số điều kiện tiên quyết để hoàn tất giao dịch không thể được đáp ứng đầy đủ hoặc được từ bỏ trước thời hạn quy định trong thỏa thuận mua lại (đã được gia hạn đến ngày 29 tháng 7 năm 2026) hoặc trong một khoảng thời gian hợp lý sau đó. Các bên đã đồng ý chấm dứt thương vụ mua lại và không bên nào phải trả phí chấm dứt hay bất kỳ khoản phí nào khác cho bên kia. Trong khi đó, các bên đã ký riêng một Thỏa thuận Đăng ký Mua Cổ phiếu, theo đó Zijin Gold International dự định đăng ký mua 12,8 triệu cổ phiếu phổ thông (chiếm khoảng 9,2% vốn cổ phần mở rộng sau khi phát hành) do United Gold chào bán với giá tiền mặt 32,55 CAD/cổ phiếu, tổng số tiền đăng ký mua là 416,6 triệu CAD, tương đương khoảng 295 triệu USD.
[Chifeng Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 54%-61% so với cùng kỳ]Chifeng Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2026 đạt 1,7 tỷ nhân dân tệ đến 1,78 tỷ nhân dân tệ, tăng 54%-61% so với cùng kỳ.
[Zhaojin Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 347,48%-436,98% so với cùng kỳ]Zhaojin Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2026 đạt 200 triệu nhân dân tệ đến 240 triệu nhân dân tệ, tăng 347,48%-436,98% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên dự kiến đạt 80 triệu nhân dân tệ đến 116 triệu nhân dân tệ, tăng 490,44%-756,14% so với cùng kỳ.
[Shandong Humon Smelting: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 81,06%-122,36% so với cùng kỳ]Shandong Humon Smelting công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2026 đạt 570 triệu nhân dân tệ đến 700 triệu nhân dân tệ, tăng 81,06%-122,36% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên dự kiến đạt 272 triệu nhân dân tệ đến 402 triệu nhân dân tệ, giảm 2,03%-33,73% so với cùng kỳ.
[Western Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 280,16%-333,39% so với cùng kỳ]Western Gold công bố vào tối ngày 13 tháng 7 rằng họ dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ nửa đầu năm 2026 đạt 500 triệu nhân dân tệ đến 570 triệu nhân dân tệ, tăng 280,16%-333,39% so với cùng kỳ; và lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 490 triệu nhân dân tệ đến 580 triệu nhân dân tệ, tăng 172,96%-223,09% so với cùng kỳ.
[Vàng Zhongjin: Lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2026 dự kiến 4,1-4,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,15%-70,7% so cùng kỳ] Vàng Zhongjin công bố tối ngày 13/7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ 6 tháng đầu năm 2026 đạt 4,1-4,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,15%-70,7% so cùng kỳ; lợi nhuận ròng điều chỉnh 4,05-4,55 tỷ nhân dân tệ, tăng 36,96%-53,87% so cùng kỳ.
Thị trường giao ngay
Bạc
Ngày 5/8, giá bình quân tham chiếu xuất xưởng buổi sáng của bạc SMM #1 là 14.556 nhân dân tệ/kg, tăng 2,38% so với ngày giao dịch trước.
Trên thị trường giao ngay, nhu cầu hạ nguồn tháng này tiếp tục ảm đạm, tổng đơn hàng mới hạn chế. Giá bạc tăng mạnh càng làm suy yếu ý định mua của hạ nguồn; giao dịch chủ yếu dựa vào hỗ trợ từ các tổ chức ngân hàng, giao dịch tập trung quanh mức giá ngang bằng, nhà giao dịch không mặn mà báo giá. Báo giá sáng tại Thượng Hải phần lớn ở mức ngang bằng đến cộng tối đa 10 nhân dân tệ/kg so với TD; tại Thâm Quyến, một số hàng tiêu chuẩn quốc gia báo giá quanh mức ngang bằng. Dù có hàng giá thấp nhưng không gây xáo trộn lớn cho giao dịch giao ngay. Hôm nay, thị trường báo giá chiết khấu 60-50 nhân dân tệ/kg so với hợp đồng SHFE 2610 được giao dịch nhiều nhất. Nhìn chung, kỳ vọng về một thỏa thuận tại Eo biển Hormuz tăng cao, lo ngại lạm phát tạm lắng, kim loại quý phục hồi nhẹ. Trên thị trường giao ngay, giá bạc tăng tiếp tục kìm hãm nhu cầu, đơn hàng vẫn trì trệ, giao dịch thưa thớt.
Tiếng nói
Về xu hướng tương lai của kim loại quý, quan điểm của một số tổ chức như sau:
Báo cáo nghiên cứu của CITIC Securities cho biết, năm nay giá vàng tăng vọt rồi giảm nhanh chóng, nhưng chúng tôi tin rằng vàng vẫn đang trong thị trường tăng giá lớn, với các lý do bao gồm thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng nhanh chóng, rạn nứt địa chính trị không thể hàn gắn trong bối cảnh phi toàn cầu hóa, và hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu tạo ra mức sàn. Do đó, chúng tôi cho rằng đợt giảm giá vàng này chỉ là sự điều chỉnh tạm thời trong thị trường tăng giá. Mức thoái lui hiện tại đã tiến gần đến các giá trị cực đoan lịch sử, và vùng 4.000 USD/oz rất có thể là vùng đáy của đợt này. Nhìn về phía trước, tác động từ tình hình Eo biển Hormuz đối với giá vàng dự kiến sẽ chuyển từ kìm hãm sang thúc đẩy, chính sách tiền tệ của Fed có thể lạc quan hơn kỳ vọng của thị trường, và cùng với chi tiêu quân sự Mỹ tăng vọt đẩy thâm hụt lên cao, giá vàng được kỳ vọng sẽ quay trở lại xu hướng tăng trong năm nay.
Chiến lược gia kim loại quý của Deutsche Bank, Hsueh Michael, cho biết “giai đoạn tăng giá bùng nổ” của giá vàng bắt đầu từ tháng 8 năm 2024 vẫn chưa kết thúc, và duy trì dự báo vàng ở mức 4.600 USD/oz vào quý 4 năm 2026. Đánh giá này dựa trên khung ba yếu tố gồm mô hình giá trị hợp lý, kiểm định thống kê và dữ liệu cầu chính thức, loại bỏ rủi ro giảm đáng kể do tỷ lệ giá hàng hóa ngụ ý. (Zhitong Finance)
Một báo cáo nghiên cứu từ CICC Wealth Futures cho thấy: giá dầu giảm, vàng phục hồi, và hiện tại, sự xáo trộn của đồng yên gây biến động chỉ số đô la Mỹ là yếu tố nhiễu mới, được dự kiến có tác động tương đối hạn chế đến giá vàng xu hướng. Áp lực lớn nhất đối với vàng hiện vẫn đến từ giá dầu. CICC Wealth Futures cho rằng nếu giá dầu không quá mạnh, xác suất vàng duy trì xu hướng biến động hoặc tăng dần là tương đối cao.
Triển vọng của Everbright Futures cho tháng 8 cho rằng xu hướng ngắn hạn của giá vàng phụ thuộc vào diễn biến tình hình Mỹ-Iran. Nếu xung đột kéo dài hoặc tác động lan tỏa mở rộng, tâm lý thị trường có thể suy yếu trở lại, và trước kỳ vọng rủi ro thanh khoản, giá vàng có thể tiếp tục hoạt động kém hiệu quả. Tuy nhiên, nếu đàm phán đạt đột phá thực chất, giá vàng có thể ổn định trong ngắn hạn và hồi phục, bật tăng trở lại. Vào thời điểm đó, nếu thị trường tài chính trong và ngoài nước cho thấy sự phục hồi đồng bộ, điều đó có thể được xác nhận thêm. Dù vậy, có thể kỳ vọng rằng với sự hỗ trợ từ nhu cầu mua vào cứng nhắc của ngân hàng trung ương và nhu cầu phân bổ tài sản, ngay cả khi xảy ra một đợt giảm nữa, mức giảm cũng sẽ tương đối hạn chế. Ngoài ra, tại Hội nghị chuyên đề Kinh tế Jackson Hole vào cuối tháng 8, Warsh có thể phác thảo một khuôn khổ chính sách trung hạn. Trước đó, dữ liệu CPI của Mỹ vào ngày 12 sẽ là một chỉ báo xác minh quan trọng. Nhìn chung, vàng có khả năng đang trong giai đoạn củng cố đáy và hàn gắn tâm lý, và chúng tôi giữ quan điểm lạc quan thận trọng. Rủi ro cốt lõi là xung đột Mỹ-Iran một lần nữa đẩy giá dầu lên trên 90 USD/thùng, dữ liệu lạm phát Mỹ phục hồi mạnh vượt xa kỳ vọng, và khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 tiếp tục đè nặng lên tâm lý thị trường. Tuy nhiên, xét từ diễn biến của thị trường tài chính nước ngoài và giá dầu, một sự leo thang toàn diện của xung đột Mỹ-Iran phần lớn không được hậu thuẫn.
Một khảo sát của Reuters cho thấy sau khi giá vàng giảm sâu từ mức cao kỷ lục vào tháng 1, các nhà phân tích đã cắt giảm dự báo giá vàng lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023, mặc dù hầu hết vẫn kỳ vọng sự hỗ trợ từ việc mua vào của ngân hàng trung ương và lo ngại về bền vững tài khóa. Trong khảo sát với 29 nhà phân tích và giao dịch viên thực hiện trong ba tuần qua, dự báo trung vị cho giá vàng năm 2026 là 4.509 USD/oz. Con số này giảm so với mức 4.916 USD/oz ba tháng trước và đánh dấu lần hạ dự báo đầu tiên trong 11 quý. Dự báo trung bình cho năm 2027 là 4.610 USD/oz, so với mức 5.100 USD/oz trong khảo sát trước đó. Giá vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại 5.595 USD/oz vào tháng 1, nhưng đã giảm mạnh trong quý 2 khi chiến tranh Iran làm trầm trọng thêm lạm phát năng lượng và thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất, đánh dấu quý tồi tệ nhất kể từ năm 2013. Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, vàng giao ngay đã giảm khoảng 22%. (Jinshi Data APP)
Các nhà phân tích Warren Patterson và Ewa Manthey từ ING lưu ý rằng giá vàng tăng vào thứ Hai, khi giá dầu giảm mạnh làm dịu lo ngại lạm phát và gây áp lực lên đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ. Đà giảm sâu của giá dầu hôm thứ Hai đã xoa dịu lo lắng về lạm phát và triển vọng thắt chặt tiền tệ hơn nữa. Diễn biến này diễn ra sau khi xung đột Mỹ-Iran tạm lắng. Giá dầu giảm cũng gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu, cải thiện triển vọng cho các tài sản không sinh lời trước thềm cuộc họp của Fed tuần này. Thị trường hiện tập trung vào Fed và dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ để có thêm định hướng về triển vọng lãi suất. Nếu lợi suất vẫn duy trì ở mức thấp, giá vàng sẽ tiếp tục được hỗ trợ gần mức hiện tại. Tuy nhiên, bất kỳ bất ngờ diều hâu nào từ Fed cũng có thể hạn chế dư địa tăng thêm trong ngắn hạn.
Commerzbank đã hạ dự báo giá vàng cuối năm xuống 4.500 đô la Mỹ mỗi ounce troy, và hiện kỳ vọng bạch kim đạt 2.000 đô la Mỹ mỗi ounce troy vào cuối năm, giảm so với dự báo trước đó là 2.100 đô la.
Citi cho biết kịch bản cơ sở của họ cho thấy nhập khẩu vàng của Ấn Độ sẽ vẫn giảm trong quý ba, dù đây thường là mùa cao điểm tích trữ. Nguyên nhân gồm nguồn cung phế liệu dồi dào, tâm lý người tiêu dùng thận trọng và giá chiết khấu trong nước hạn chế nhu cầu nhập khẩu mới. Tuy nhiên, Citi vẫn duy trì mục tiêu giá vàng ngắn hạn 4.500 đô la cho 0–3 tháng. Ngân hàng này cho biết mục tiêu này giả định căng thẳng ở eo biển Hormuz hạ nhiệt và Fed ít diều hâu hơn; trong ngắn hạn vẫn còn nhiều rủi ro có thể đẩy giá vàng xuống thấp hơn, bao gồm sự leo thang trở lại, việc giảm rủi ro do AI, và lập trường diều hâu dai dẳng của Fed.
Chuyên gia chiến lược vàng của UBS Joni Teves vẫn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của vàng. Bà lưu ý trong bình luận rằng giá vàng đã tăng từ đầu tuần này, với cổ phiếu vàng tại Trung Quốc đại lục và Hồng Kông tăng vọt khoảng 20% trong ba ngày – một tín hiệu tích cực. “Chúng tôi tin rằng niềm tin vào vàng đang bắt đầu cải thiện và tiếp tục kỳ vọng giá sẽ phục hồi từ mức hiện tại vào cuối năm,” bà nói. Nhóm nghiên cứu toàn cầu của UBS vẫn lạc quan về triển vọng trung hạn của vàng và dự báo giá sẽ đạt 4.675 đô la mỗi ounce vào cuối năm 2026 và 4.800 đô la mỗi ounce vào cuối năm 2027. Bà cho biết các sự kiện chính cần theo dõi sắp tới là giọng điệu chính sách của Fed tại cuộc họp FOMC cuối tháng 7 và các diễn biến tiếp theo ở Trung Đông. (Ứng dụng Jinshi Data)
Các nhà phân tích tại ANZ Research cho biết trong một báo cáo rằng nhu cầu vật chất đối với kim loại này và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương đang hỗ trợ thị trường vàng. Các nhà phân tích này cho biết thêm rằng mặc dù giá vàng đối mặt với gió ngược ngắn hạn từ kỳ vọng thắt chặt của Fed và đồng đô la Mỹ mạnh, nhưng sau nhiều tháng dòng vốn rút khỏi các quỹ giao dịch trao đổi, vị thế đầu tư vàng có vẻ mỏng, cho thấy dư địa giảm thêm bị hạn chế. Môi trường lãi suất cao thường gây áp lực lên các tài sản không sinh lời như vàng. (Zhitong Finance)
Goldman Sachs cho biết bất chấp áp lực từ kỳ vọng thắt chặt của Fed, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tạo mức sàn cho vàng. Nhu cầu vẫn mạnh mẽ, ngân hàng này ước tính các ngân hàng trung ương đã mua 81 tấn vàng trong tháng 5 và mức mua trung bình ba tháng là 67 tấn, cao hơn nhiều so với mức trung bình 17 tấn trước năm 2022. Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết: "Chúng tôi tin rằng xu hướng các ngân hàng trung ương tăng nắm giữ vàng sẽ tiếp diễn trong nhiều năm khi họ đa dạng hóa dự trữ để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và tài chính." Ngân hàng này dự báo lượng mua trung bình hàng tháng sẽ là 50 tấn trong năm nay và 40 tấn vào năm tới. (Jin10 Data)
Kim Soojin, nhà phân tích tại Mitsubishi UFJ Financial Group, nhận định: "Biến động giá gần đây cho thấy thị trường đang chú trọng hơn vào khả năng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn là nhu cầu trú ẩn an toàn truyền thống của vàng. Điều này khiến vàng dễ chịu áp lực trừ khi rủi ro địa chính trị tiếp tục lan rộng thành sự suy giảm sâu rộng trong tâm lý thị trường tài chính." (Jin10 Data)
Fidelity International, một công ty quản lý tài sản, cho biết họ có kế hoạch tăng vị thế vàng trở lại vào thời điểm thích hợp sau khi đã giảm hồi đầu năm nay, với niềm tin rằng động lực dài hạn của vàng vẫn mạnh mẽ. Ian Samson, quản lý danh mục đa tài sản tại Fidelity International, gần đây cho biết: "Chúng tôi dự định tăng vị thế vàng trở lại; vấn đề chỉ là thời điểm." Ông cho biết đã giảm phân bổ vàng về mức trung lập từ tháng 1 đến tháng 2 năm nay, khi thị trường vàng tăng giá nhiều năm đột ngột kết thúc. Samson dự kiến thị trường vàng sẽ tái bước vào thị trường tăng giá vào khoảng năm 2027. Logic cho sự trở lại của thị trường tăng giá chỉ bị suy yếu nếu "các chính phủ tái áp dụng kỷ luật tài khóa và các ngân hàng trung ương thực sự cam kết đưa lạm phát trở lại mức thấp", "nhưng tôi không nghĩ chúng ta đang ở trong thế giới đó ngay lúc này". Samson cũng lưu ý rằng hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương, động lực chính của thị trường tăng giá trước đây, sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.
Một báo cáo nghiên cứu từ Guoxin Securities cho thấy sau đợt điều chỉnh sâu trong nửa đầu năm, giá vàng gần 4.000 USD đang dần cho thấy dấu hiệu tạo đáy, và đà tăng thêm chỉ chờ đợi các chất xúc tác sự kiện. Đề xuất mua vào từng đợt khi giá giảm gần mức 4.000 USD và tránh mua đuổi khi giá tăng. Lôgic phân bổ chính: Thứ nhất, định giá đang ở mức thấp lịch sử, mang lại biên an toàn đáng kể. Sau đợt thoái lui sâu trong nửa đầu năm, định giá hiện tại của các công ty khai thác vàng đã giảm mạnh từ đầu năm xuống mức thấp, mang lại cơ hội chiến thắng cao. Trong thời gian tới, ngoài đợt phục hồi định giá, chúng dự kiến sẽ tiếp tục hưởng lợi từ độ co giãn của giá vàng khi giá vàng tăng. Thứ hai, lợi thế về độ co giãn lợi nhuận là đáng kể. Cổ phiếu vàng đóng vai trò như một "khuếch đại" cho giá vàng—chi phí khai thác vàng cứng nhắc, nên giá vàng tăng trực tiếp chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận, khiến độ co giãn lợi nhuận vượt xa mức tăng của giá vàng.
Báo cáo nghiên cứu từ Huayuan Securities chỉ ra: từ góc độ trung hạn, lôgic giao dịch cốt lõi của thị trường đã neo vào chuỗi định giá "tính dai dẳng và khả năng phục hồi của lạm phát vượt kỳ vọng → Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kéo dài thời gian lãi suất cao → kỳ vọng tăng lãi suất trong năm liên tục gia tăng", và trung tâm giá vàng vẫn bị chi phối bởi lợi suất trái phiếu thực của Mỹ và chỉ số USD, thị trường tổng thể có khả năng dao động với đà trầm lắng. Các cuộc tham vấn ngừng bắn ở Trung Đông hiện đang sa lầy trong các cuộc vận động qua lại, với hai bên bất đồng đáng kể về các yêu cầu cốt lõi như sắp xếp rút quân, cơ chế thanh sát cơ sở hạt nhân, và quyền kiểm soát cùng các quy tắc thu phí qua lại ở eo biển Hormuz. Các xung đột địa chính trị tái diễn liên tục gây gián đoạn kỳ vọng cung cấp dầu thô toàn cầu, và rủi ro tăng giá năng lượng có thể càng làm cứng nhắc tính dai dẳng của lạm phát, từ đó củng cố lập trường thắt chặt chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trong khi đó, sự tăng đồng thời của chỉ số USD và lợi suất trái phiếu Mỹ đang tạo ra hiệu ứng kìm hãm kép; cộng với thuộc tính trú ẩn an toàn của vàng tạm thời nhường chỗ cho lôgic định giá lãi suất, dư địa tăng của giá vàng có thể tiếp tục bị hạn chế. Các sự kiện chính cần theo dõi trong hai tuần tới bao gồm: 1) diễn biến xung đột Trung Đông và tình hình qua lại ở eo biển Hormuz; 2) quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ công bố vào ngày 30/7; 3) chỉ số PCE tháng 6 của Mỹ được công bố vào ngày 30/7. Về dài hạn, logic tăng giá của vàng không hề suy yếu mà còn được củng cố thêm trong bối cảnh thay đổi của vĩ mô và địa chính trị toàn cầu. 1) Những ràng buộc từ thâm hụt ngân sách Mỹ, mở rộng nợ, chủ nghĩa bảo hộ thương mại gia tăng và cạnh tranh giữa các cường quốc ngày càng gay gắt đang làm suy yếu sự ổn định của neo tín dụng đồng đô la Mỹ, thúc đẩy phân bổ lại tài sản dự trữ toàn cầu theo hướng đa dạng hóa. Vàng đang dần trở thành tài sản quan trọng để phòng ngừa rủi ro tín dụng quốc gia, rủi ro phân mảnh địa chính trị và rủi ro tái cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu. 2) Hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn mang lại hỗ trợ vững chắc cho giá vàng ở mức đáy, và việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục tăng nắm giữ càng khẳng định nhu cầu phân bổ dài hạn của khu vực chính thức. 3) Nền kinh tế Mỹ ở giai đoạn cuối chu kỳ đối mặt với nhiều ràng buộc từ lãi suất cao, thu hẹp tín dụng và tăng trưởng chậm lại. Trong tương lai, dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất do suy thoái kinh tế hay buộc phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn do lạm phát dai dẳng, vàng vẫn có giá trị phân bổ dài hạn mạnh mẽ: trường hợp đầu thuận lợi cho lãi suất thực giảm, trong khi trường hợp sau củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn và bảo vệ rủi ro tín dụng. Nhìn chung, vàng vẫn trong giai đoạn thuận lợi trong trung và dài hạn, và mức giá trung tâm của nó dự kiến sẽ tiếp tục dịch chuyển lên cao trong bối cảnh định hình lại bối cảnh vĩ mô và địa chính trị toàn cầu.
Đề xuất đọc:
![[SMM Tin nhanh Kim loại quý]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nQsOk20251217171736.jpg)
