USD giảm giá mang tính phòng ngừa trước dự báo tăng lãi suất trước thềm NFP, trận chiến mốc 430.000 bắt đầu [SMM Bản tin sáng về thiếc]

Hợp đồng tương lai

LME: Phiên giao dịch điện tử thiếc LME kỳ hạn ba tháng ngày 4/8 (Thứ Ba) đóng cửa ở mức 55.800 USD/tấn, tăng 435 USD, tương đương 0,79%, với mức cao 55.950 USD và thấp 55.510 USD. Sau khi niken, kẽm và chì đều giảm trở lại, thiếc tự mình đạt mức cao mới, tiếp tục dẫn đầu các kim loại cơ bản.

Trung Quốc (phiên ngày 4/8 → phiên đêm 5/8): SHFE thiếc 2609 phiên ngày đóng cửa ở mức 429.290 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,74%, với mức cao trong ngày 430.920 và thấp 422.500, lượng hợp đồng mở 60.263 lô, dòng vốn vào ròng 530 triệu nhân dân tệ trong phiên ngày.Vào lúc 01:00 ngày 5/8, phiên đêm của 2609 đóng cửa ở mức 430.060 nhân dân tệ/tấn, tăng 2.690 nhân dân tệ, tương đương 0,63%, mở cửa 431.500, cao nhất 432.700, thấp nhất 428.820, lượng hợp đồng mở 61.408 lô—mức số nguyên 430.000 đã chuyển từ "kháng cự phía trên" sang "bãi chiến trường giữa phe mua và phe bán."

Tham khảo mở cửa phiên sáng 5/8: 2609 mở cửa ở mức 429.500–432.000 nhân dân tệ/tấn. Nếu phiên sáng giữ được 430.000, mức cao 432.700 của phiên đêm có thể được thử lại; nếu giảm trở lại xuống dưới 428.500, đó sẽ biểu thị biến động mạnh ở vùng cao khi phe mua chốt lời.

Tồn kho:

• Tồn kho thiếc LME giảm xuống còn 5.870 tấn vào ngày 4/8, giảm 90 tấn trong ngày, với chứng thư đăng ký ở mức 5.090 tấn, chứng thư hủy ở mức 780 tấn, và tỷ lệ hủy là 13,29%; nguồn cung có thể giao hàng bên ngoài Trung Quốc tiếp tục thắt chặt.

• Chứng thư thiếc SHFE vẫn ở mức thấp vào thời điểm này trong năm. Tính đến phiên đêm 4/8, lượng hợp đồng mở của 2609 là 61.408 lô, và tổng lượng hợp đồng mở khoảng 104.000 lô; các quỹ vẫn đặt cược vào chủ đề tồn kho thấp + quặng khan hiếm.

Vĩ mô: Hạ nhiệt căng thẳng Mỹ-Iran + sự suy yếu của đồng đô la Mỹ tạo dư địa cho giá thiếc tăng ngắn hạn, nhưng xác suất 67% tăng lãi suất trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vẫn còn

(1) Việc nới lỏng trong đàm phán Mỹ-Iran/Hormuz đã kéo giá dầu và phần bù lạm phát giảm.Bộ trưởng Tài chính Mỹ phát tín hiệu về khả năng đạt thỏa thuận eo biển Mỹ-Iran trong tương lai gần, đẩy giá dầu Brent xuống thấp; chỉ số đô la Mỹ giảm xuống dưới 100, còn khoảng 99,8. Chuỗi kiềm chế “địa chính trị → dầu mỏ → lạm phát → tăng lãi suất” đã nới lỏng trong ngắn hạn, trực tiếp thúc đẩy đợt tăng giá tập thể của phiên đêm kim loại màu.

(2) Nhưng xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn dao động quanh mức 67%.CME FedWatch: Tháng 9, xác suất không đổi là 32,8%, xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản67,2%; tháng 10, xác suất tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 19,3%. Williams nhắc lại nếu lạm phát không trở lại lộ trình 2%, họ sẽ tăng lãi suất dứt khoát, và giọng điệu diều hâu kiểu Warsh vẫn còn.

(3) Dữ liệu việc làm dày đặc tuần này nhấn chìm thị trường, quyết định liệu mức 435.000 là đột phá hay đột phá giả :

• Cơ hội việc làm JOLTS ngày 4 tháng 8 đã được công bố (dự kiến 6,948 triệu, trước 7,594 triệu);

• tối nay, ngày 5 tháng 8, việc làm tư nhân ADP (dự kiến +75.000) và PMI Dịch vụ ISM ;

• ngày 7 tháng 8, bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 (dự kiến +85.000, tỷ lệ thất nghiệp 4,3%).

Nếu ADP và bảng lương phi nông nghiệp liên tục suy yếu, xác suất tăng lãi suất tháng 9 giảm xuống dưới 50%, và thiếc, tận dụng tồn kho thấp, tăng vọt lên 435.000–440.000; nếu dữ liệu kiên cường, xác suất di chuyển từ 67% đến trần 80%, và sự thoái lui sau khi tăng nhanh có khả năng ở trên 435.000.

(4) Tâm lý chuỗi cung ứng công nghệ phục hồi, hỗ trợ alpha chất hàn AI. Ngày 4 tháng 8, cổ phiếu công nghệ Mỹ phục hồi, doanh thu thương mại Palantir +149%, AWS "cầu vượt xa cung"; ngày 5 tháng 8, chuỗi bán dẫn và năng lực tính toán cổ phiếu A tương đối mạnh—tăng trưởng biên của thiếc "máy chủ AI + đóng gói tiên tiến" (tiêu thụ thiếc toàn chuỗi năm 2026 khoảng 12.100 tấn) lại nhận được phần bù tâm lý trong ngắn hạn.

Cơ bản: Việc đình chỉ toàn bộ của Yinman chưa được giải quyết, Bang Wa khôi phục sản xuất chậm, độ co giãn cung bị khóa ở mức thấp

(1) Cắt giảm trong nước: Hệ thống khai thác, tuyển khoáng và chất thải của Yinman đều dừng, tác động cần định lượng. Xingye Silver&Tin công bố ngày 30 tháng 7: mỏ Yinman hệ thống khai thác và hệ thống chất thải tuyển khoáng đều đã ngừng sản xuất ; trước đó, bộ đệm được duy trì bởi nhà máy tuyển khoáng dựa vào 350.000 tấn quặng bề mặt cũng bị cắt; với quy mô khai thác và tuyển khoáng 1,65 triệu tấn/năm, một mỏ thiếc-bạc cốt lõi, tác động ước tính lên hàm lượng kim loại thiếc từ đình chỉ ngắn 1-2 tháng khoảng 1.000 tấn, và nếu cuộc điều tra/chỉnh đốn kéo dài, thâm hụt cung quặng trong nước sẽ tiếp tục gia tăng.

(2) Ba gián đoạn ở nước ngoài vẫn tiếp diễn : Xuất khẩu của Bang Wa Myanmar sang Trung Quốc trong tháng 6 chỉ đạt 6.392 tấn hàm lượng vật chất, với mùa mưa kéo dài đến cuối tháng 8 và sự chậm trễ trong phê duyệt vật liệu nổ, việc khôi phục sản xuất vẫn ở mức 40%–50% so với mức trước lệnh cấm khai thác; mỏ Bisie của DRC bị siết chặt bởi xung đột vũ trang và Ebola (số ca tích lũy được xác nhận hơn 3.400, tỷ lệ tử vong khoảng 44%), khiến 6% nguồn cung toàn cầu có nguy cơ sụt giảm mạnh; khủng hoảng năng lượng của Peru gây áp lực lên các mỏ thiếc địa phương; chỉ có Timah của Indonesia đã hoàn thành đợt kiểm tra hàng năm, với xuất khẩu tháng 8 phục hồi so với tháng trước như một sự bù đắp một phần .

(3) Luyện kim và nhu cầu : Phí chế biến tinh quặng thiếc 40% tại Vân Nam khoảng 17.500 nhân dân tệ/tấn, vẫn ở mức thấp; tỷ lệ vận hành thiếc tinh chế của Vân Nam khoảng 80%, Giang Tây ở mức thấp 32%–35%, tình trạng khan hiếm quặng → sự truyền tải tăng trưởng hạn chế của phôi thép chưa bị phá vỡ; bên cầu, tỷ lệ vận hành của chất hàn và hợp kim trong mùa thấp điểm thấp, nhưng xe năng lượng mới + sức mạnh tính toán AI + việc tích trữ điện thoại mới của Apple/Huawei vào cuối tháng 8 tạo thành mức tăng trưởng biên 3–4% trong tiêu dùng toàn cầu, đóng vai trò là bộ khuếch đại cho "loại nhỏ, độ co giãn lớn".

Thị trường giao ngay (đánh giá ngày 4/8)

Giao dịch : Tình trạng trì trệ ở mức cao vẫn tiếp diễn. Trong phiên giao dịch ban ngày 4/8, các doanh nghiệp hàn và chất hàn hạ nguồn vẫn chủ yếu thực hiện các giao dịch mua lô nhỏ cho nhu cầu cứng, với rất ít giao dịch đuổi theo giá trên 430.000; sau khi phiên đêm tăng vọt lên 432.700, các thương nhân kìm lại không bán, tăng phí bảo hiểm, nhưng các giao dịch thượng nguồn và hạ nguồn thực tế lưu chuyển nhiều hơn ở khâu trung gian, với các đơn hàng của người dùng cuối tập trung trong khoảng 42.500–430.000 ——nếu không có sự hỗ trợ về khối lượng trên 430.000, sự phân kỳ "hợp đồng tương lai chạm mức cao mới, giao ngay theo sau giả tạo" có khả năng sẽ xảy ra.

[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin có sẵn công khai, các dữ liệu khác do SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ, chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên ra quyết định. Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không thay thế điều này cho phán đoán độc lập của riêng mình.]Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến Thị trường Kim loại Thượng Hải.]